公司财务表现 - 2025年上半年营业收入59.45亿元，同比增长0.39% [9] - 归属于上市公司股东的净利润3.88亿元，同比增长23.90% [9] - 经营活动产生的现金流量净额5.37亿元，同比增长46.10% [9] - 基本每股收益0.1969元/股，同比增长24.15% [9] - 加权平均净资产收益率4.07%，同比上升0.99个百分点 [9] 业务板块分析 - 医药行业收入16.25亿元，同比下降4.16%，毛利率78.59% [37] - 农化新材料行业收入33.78亿元，同比增长3.52%，毛利率14.08% [37] - 旅游服务行业收入4.93亿元，同比下降1.53%，毛利率52.82% [37] - 医疗服务行业收入1.91亿元，同比增长16.55% [37] 研发与产品进展 - 原料药糠酸莫米松、克唑替尼获得A认证 [12] - 卡泊三醇倍他米松软膏等6个制剂产品获得上市许可，其中卡泊三醇倍他米松软膏为国内首次仿制及首家过评产品 [12] - 推出功能性护肤品三蕊紧致淡纹舒缓乳 [12] - 研发投入2.09亿元，同比下降3.27% [37] 医疗业务发展 - 重庆松山医院新增减重和代谢病门诊、睡眠特需门诊等多个特色门诊 [13] - 北京华生康复医院批复床位由300张增至457张 [13] - 北京巴拉塞尔诊所开业，重庆松山会员医院有序发展 [13] 农化业务动态 - 农化板块主业盈利能力逐步修复，业绩企稳 [13] - 拥有除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种产品 [23] - 已获得授权国家专利415项，其中发明专利223项 [32] 新材料业务突破 - 主要产品出货量及毛利均有所上升 [14] - 芳纶聚合单体纯度稳定保持99.95%以上 [34] - 聚醚酮酮（PEKK）应用于3D打印材料、防腐喷涂、汽车制造等领域 [24] - 合计拥有有效授权专利137项，其中已授权有效发明专利 [34] 旅游业务运营 - 旅游板块整体利润较上年同期稳健增长 [14] - 在云南丽江玉龙雪山等5A级景区运营索道运输、交通运输、酒店经营等业务 [24] - 2025年上半年国内出游人次32.85亿，同比增长20.6% [26] 行业背景 - 全国医药制造业规模以上企业实现营业收入12275.2亿元，同比下降1.2% [16] - 国内农药行业呈现局部回暖，分化复苏态势 [13] - 旅游业国内游客出游总花费3.15万亿元，同比增长15.2% [26] - 民营医院数量达2.7万个，成为缓解医疗资源紧缺的重要力量 [20]

本期债券基本情况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券650万张，每张面值100元，募集资金总额6.5亿元，扣除发行费用后净额6.3973亿元，资金已于2023年12月5日到账[3] - 债券期限为6年，自2023年11月29日至2029年11月28日，票面利率逐年递增，第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.8%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%[4][5] - 初始转股价格为20.26元/股，转股期自2024年6月5日起至债券到期日止[6] 债券条款细节 - 转股价格调整机制明确，当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股、配股及派发现金股利等情况时，将按公式调整转股价格[7] - 设置转股价格向下修正条款，当公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%时，可启动修正程序[8] - 赎回条款规定，债券到期后5个交易日内公司将以票面面值的115%价格赎回全部未转股债券[10] 公司经营与财务状况 - 2024年公司实现营业收入9.2793亿元，同比减少5.97%，归属于上市公司股东的净利润5598.73万元，同比大幅下降64.56%[15] - 业绩下滑主要由于氯化亚砜产品售价处于历史低位，芳纶聚合单体产品利润空间被压缩，以及固定资产折旧摊销等费用影响[15] - 2024年末公司资产总额23.8872亿元，较上年末减少3.79%，归属于上市公司股东的净资产16.3608亿元，较上年末减少1.76%[16] 募集资金使用情况 - 截至2024年末，募集资金累计流入4.6616亿元，包括本金6.3973亿元、理财收益801.23万元等，累计使用4.4031亿元，年末结余2.5809亿元[16] - 募集资金主要用于年产5万吨芳纶聚合单体、2万吨对硝基苯甲酰氯及配套工程等项目，项目总投资7.5亿元[13] 信用评级与偿付情况 - 中证鹏元维持公司主体信用等级为AA-，可转债信用等级为AA-，评级展望稳定[17] - 公司已于2024年11月29日支付首年利息，票面利率0.2%，每10张债券派发利息2元[17]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，凯盛转债同样维持AA-评级 [2] - 2024年净利润0.56亿元，同比大幅下降64.56%（2023年为1.58亿元），主要因产品量价齐跌及费用增长 [2][3] - 2024年销售毛利率22.98%，较2023年下降10.22个百分点，但2025年一季度回升至29.70% [3][18] - 总资产23.89亿元，现金类资产占比42.01%，流动性充沛但EBITDA利息保障倍数从87.19降至6.73 [3][26][32] 产品与市场动态 - 氯化亚砜产能压降至10万吨/年，2024年国内消费量35.63万吨（同比降10.66%），均价1,467.35元/吨（同比降12.40%） [11][12][13] - 芳纶聚合单体产能3.2万吨/年，国内市占率领先，但2024年销量下降12.39%，产能利用率降至73.94% [15][21] - 氯乙酰氯产能扩至5.48万吨/年，2024年价格降15%，毛利率转负 [23] - 主要原材料液硫采购价同比涨28.78%，压缩利润空间 [24] 行业竞争与风险 - 氯化亚砜行业产能利用率59.88%，国内前三企业占50%份额，公司产能占比超25% [13] - 芳纶聚合单体面临新增产能消化挑战，2万吨/年项目预计2025年下半年试生产 [5][21] - 锂电池用新型锂盐项目（计划投资6.5亿元）暂未启动，募集资金结余5.48亿元 [8] - 行业环保政策趋严，氯化亚砜被列为"高环境风险"产品，安全生产压力显著 [5][33] 财务结构与同业对比 - 资产负债率31.51%，净债务为负（-4.43亿元），速动比率5.40，短期偿债能力强劲 [3][32] - 同业对比显示公司销售毛利率22.98%，高于世龙实业（13.28%）和金禾实业（19.19%） [6] - 2024年经营活动现金流净额0.52亿元，投资活动现金流净额-3.58亿元，主要因在建工程支出 [32] - 应收账款周转天数增至43.85天，存货周转天数31.11天，资金占用压力上升 [26]