股价与交易表现 - 9月18日公司股价下跌1.44% 成交额达18.81亿元[1] - 当日融资买入1.80亿元但融资净流出2084.52万元 融资余额7.08亿元占流通市值3.14%[1] - 融券余量15.66万股对应余额407.32万元 处于近一年80%分位高位水平[1] 融资融券状况 - 融资融券总余额7.12亿元 融资余额低于近一年50%分位[1] - 融券操作呈现净偿还态势 当日偿还3.09万股仅卖出400股[1] 股东结构变化 - 股东户数12.41万户较上期减少4.04% 人均流通股6304股增加4.21%[2] - 香港中央结算公司持股1919.81万股环比减少10.49万股[3] - 多家机器人ETF增持 其中华夏中证机器人ETF增持201.84万股至1164.73万股[3] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.49亿元 同比增长17.50%[2] - 归母净利润668.23万元 同比大幅增长109.10%[2] 业务构成与公司背景 - 主营业务为工业机器人及智能制造系统(82.09%)和自动化核心部件(17.91%)[1] - 公司成立于2002年2月 2015年3月在A股上市[1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现3.79亿元 近三年累计分红7803.56万元[3] - 多家指数基金新进或增持 易方达国证机器人ETF新进持股290.59万股[3] - 南方中证1000ETF增持91.51万股至482.02万股[3]

股价表现与交易数据 - 9月18日盘中报26.94元/股 上涨2.08% 总市值234.65亿元 成交额3.27亿元 换手率1.57% [1] - 主力资金净流出244.15万元 特大单净买入1251.71万元(买入占比10.94% 卖出占比7.11%) 大单净卖出1495.86万元(买入占比17.49% 卖出占比22.07%) [1] - 年内累计涨幅45.62% 近5日涨6.06% 近20日涨12.81% 近60日涨34.36% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近1月27日净卖出9842.44万元 买入总额1.34亿元(占比11.65%) 卖出总额2.33亿元(占比20.19%) [1] 公司基本情况 - 成立于2002年2月26日 2015年3月20日上市 主营高端智能机械装备及其核心控制部件研发生产 提供自动化控制解决方案 [2] - 收入构成：工业机器人及智能制造系统82.09% 自动化核心部件及运动控制系统17.91% [2] - 所属申万行业：机械设备-自动化设备-机器人 概念板块包括工业母机、人形机器人、机械、比亚迪概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.41万户 较上期减少4.04% 人均流通股6304股 较上期增加4.21% [2] - 香港中央结算持股1919.81万股(第三大股东) 较上期减少10.49万股 [3] - 华夏中证机器人ETF持股1164.73万股(第四大) 较上期增加201.84万股 [3] - 南方中证1000ETF持股482.02万股(第六大) 较上期增加91.51万股 [3] - 天弘中证机器人ETF持股471.60万股(第七大) 较上期增加86.09万股 [3] - 易方达国证机器人产业ETF持股290.59万股(第九大) 为新进股东 [3] - 华夏中证1000ETF持股283.24万股(第十大) 较上期增加66.75万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入25.49亿元 同比增长17.50% [2] - 2025年上半年归母净利润668.23万元 同比增长109.10% [2] - A股上市后累计派现3.79亿元 近三年累计派现7803.56万元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价上涨2.04%至25.54元/股 成交额5.64亿元 换手率2.87% 总市值222.46亿元 [1] - 主力资金净流出964.61万元 特大单买卖占比分别为5.10%和5.39% 大单买卖占比分别为24.27%和25.69% [1] - 今年以来股价累计上涨38.05% 近5日/20日/60日分别上涨3.11%/4.07%/27.76% [1] 公司基本概况 - 主营业务为高端智能机械装备及核心控制部件 工业机器人及智能制造系统占比82.09% 自动化核心部件及运动控制系统占比17.91% [2] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-机器人 概念板块涵盖工业母机、人形机器人、比亚迪概念等 [2] - 截至6月30日股东户数12.41万户 较上期减少4.04% 人均流通股6304股 较上期增加4.21% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.49亿元 同比增长17.50% 归母净利润668.23万元 同比大幅增长109.10% [2] - A股上市后累计派现3.79亿元 近三年累计分红7803.56万元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股1919.81万股 较上期减少10.49万股 位列第三大流通股东 [3] - 华夏中证机器人ETF增持201.84万股至1164.73万股 南方中证1000ETF增持91.51万股至482.02万股 [3] - 天弘中证机器人ETF增持86.09万股至471.60万股 易方达国证机器人产业ETF新进持股290.59万股 [3]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.01%至22.57元/股 成交额7.62亿元 换手率4.17% 总市值196.59亿元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为高端智能机械装备及其核心控制和功能部件的研发、生产和销售 并提供智能装备自动化控制解决方案 [1] - 工业机器人及智能制造系统收入占比82.09% 自动化核心部件及运动控制系统收入占比17.91% [1] - 成立于2002年2月26日 于2015年3月20日上市 [1] 基金持仓情况 - 招商中证1000增强策略ETF（159680）二季度持有22.2万股 占基金净值比例1.08% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约26.42万元 [2] - 基金规模4.15亿元 今年以来收益30.06% 近一年收益75.67% 成立以来收益45.57% [2] 基金经理信息 - 基金经理蔡振任职4年32天 管理规模119.9亿元 任职最佳回报45.57% 最差回报4.35% [3] - 基金经理文雨任职175天 管理规模33.88亿元 任职最佳回报46.59% 最差回报1.11% [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中下跌2.06%至23.27元/股，成交3.40亿元，换手率1.83%，总市值202.69亿元 [1] - 主力资金净流出796.39万元，特大单买入占比5.17%卖出占比3.13%，大单买入占比18.81%卖出占比23.19% [1] - 年内股价上涨25.78%，近5日跌4.00%，近20日跌1.61%，近60日涨15.31% [1] 公司基本面 - 主营业务为工业机器人及智能制造系统（82.09%）和自动化核心部件及运动控制系统（17.91%） [2] - 2025年上半年营业收入25.49亿元同比增长17.50%，归母净利润668.23万元同比增长109.10% [2] - A股上市后累计派现3.79亿元，近三年累计派现7803.56万元 [3] 股东结构变化 - 股东户数12.41万较上期减少4.04%，人均流通股6304股较上期增加4.21% [2] - 香港中央结算持股1919.81万股较上期减少10.49万股，华夏中证机器人ETF增持201.84万股至1164.73万股 [3] - 南方中证1000ETF增持91.51万股至482.02万股，天弘中证机器人ETF增持86.09万股至471.60万股 [3] 行业属性与市场活动 - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-机器人，概念板块涵盖机械、长安汽车、航天军工等 [2] - 年内1次登上龙虎榜，最近1月27日龙虎榜净买入-9842.44万元，买入总额占比11.65%卖出总额占比20.19% [1]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中下跌2.05%至23.93元/股 成交额3.95亿元 换手率2.08% 总市值208.43亿元 [1] - 主力资金净流出3774.93万元 特大单净卖出1645.65万元 大单净卖出2129.28万元 [1] - 年内股价累计上涨29.35% 近5日/20日/60日分别变动-0.42%/-1.16%/+17.82% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近1月27日净卖出9842.44万元 买入总额1.34亿元(占比11.65%) 卖出总额2.33亿元(占比20.19%) [1] 公司基本面 - 主营业务为工业机器人及智能制造系统(82.09%)与自动化核心部件(17.91%) [2] - 2025年上半年营业收入25.49亿元 同比增长17.50% 归母净利润668.23万元 同比增长109.10% [2] - A股上市后累计派现3.79亿元 近三年累计分红7803.56万元 [3] - 股东户数12.41万户 较上期减少4.04% 人均流通股6304股 较上期增加4.21% [2] 机构持仓动态 - 香港中央结算持股1919.81万股(第三大股东) 较上期减少10.49万股 [3] - 华夏中证机器人ETF增持201.84万股至1164.73万股(第四大股东) [3] - 南方中证1000ETF增持91.51万股至482.02万股(第六大股东) [3] - 天弘中证机器人ETF增持86.09万股至471.60万股(第七大股东) [3] - 易方达国证机器人产业ETF新进持股290.59万股(第九大股东) [3] - 华夏中证1000ETF增持66.75万股至283.24万股(第十大股东) [3] 行业属性 - 属于机械设备-自动化设备-机器人行业 [2] - 概念板块涵盖机械 长安汽车概念 航天军工 工业母机 人形机器人等 [2]

公司股价表现 - 9月2日股价上涨5.16%至24.85元/股 成交额13.68亿元 换手率7.36% 总市值216.45亿元 [1] 公司基本情况 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司成立于2002年2月26日 2015年3月20日上市 [1] - 主营业务为高端智能机械装备及其核心控制和功能部件的研发、生产和销售 并提供智能装备自动化控制解决方案 [1] - 收入构成：工业机器人及智能制造系统占比82.09% 自动化核心部件及运动控制系统占比17.91% [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF（512100）二季度增持91.51万股 总持股482.02万股 占流通股比例0.62% [2] - 该基金9月2日浮盈约588.06万元 [2] - 基金最新规模649.53亿元 今年以来收益27.2% 近一年收益63.58% 成立以来收益12.57% [2] 基金经理信息 - 南方中证1000ETF基金经理崔蕾累计任职6年301天 现任基金总规模949.76亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报141.17% 最差基金回报-15.93% [3]

股价与交易表现 - 9月1日公司股价下跌1.21% 成交额达7.31亿元[1] - 当日融资买入4975.09万元 融资偿还7218.48万元 融资净流出2243.40万元[1] - 融资余额6.83亿元（占流通市值3.33%） 融券余额274.82万元 均处于近一年低位水平[1] 股东结构变化 - 股东户数12.41万户 较上期减少4.04%[2] - 人均流通股6304股 较上期增加4.21%[2] - 香港中央结算有限公司减持10.49万股至1919.81万股 仍居第三大流通股东[3] 机构持仓动态 - 华夏中证机器人ETF增持201.84万股至1164.73万股[3] - 南方中证1000ETF增持91.51万股至482.02万股[3] - 天弘中证机器人ETF增持86.09万股至471.60万股 易方达国证机器人产业ETF新进持股290.59万股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入25.49亿元 同比增长17.50%[2] - 归母净利润668.23万元 同比大幅增长109.10%[2] - 工业机器人及智能制造系统贡献82.09%收入 自动化核心部件占17.91%[1] 公司基本概况 - 主营业务为高端智能机械装备及其核心控制部件的研发生产[1] - 提供智能化装备自动化控制解决方案[1] - A股上市后累计派现3.79亿元 近三年累计分红7803.56万元[3]

核心观点 - 埃斯顿2024年骤亏主要源于商誉减值计提34,486.36万元及资产减值12,160.37万元，合计占亏损主因 [13][15] - 公司商誉减值充分性存疑：德国克鲁斯2023年业绩已恶化但未计提，2024年测算参数仍采用增长假设（5%-27%收入增长率）与营收暴跌至12亿元（同比-33%）的现实不符 [19][20] - 市场份额与盈利能力背离：2024年工业机器人出货量同比增长20%且市占率国产第一，但毛利率28.29%显著低于拓斯达（34.6%）、发那科（>34%）、汇川技术（>35%） [8][9][10] 业务与财务表现 收入结构 - 工业机器人及智能制造系统为核心业务，2022-2024年收入占比73.1%-77.3%，2024年收入30.29亿元（同比-15.8%） [2][3] - 自动化核心部件及运动控制系统收入占比22.3%-26.4%，2024年收入9.76亿元（同比-6.1%） [3] - 2024年总收入40.1亿元（同比-13.37%），显著低于行业增速（中国2020-2024年CAGR 16.5%） [5][7] 盈利能力 - 毛利率持续下滑：从2020年33.71%降至2024年28.29%，同期净利率从4.7%降至-20.4% [5][13] - 2024年扣非净利润-8.36亿元（同比-1,083.08%），亏损主因收入不及预期、费用率上升及减值损失 [14][15] 行业与竞争格局 市场趋势 - 全球工业机器人市场规模2024年254亿美元（2020-2024年CAGR 14.6%），预计2029年达518亿美元（CAGR 15.4%） [4] - 中国市场规模2024年127亿美元（占全球54.4%出货量），2029年预计288亿美元（CAGR 17.8%） [4][7] - 2024年全球出货量54.1万台（中国占29.42万台），但2023-2024年全球出货量同比下滑2.1%/0.1% [7] 竞争地位 - 2024年埃斯顿全球收入排名第六（市占率1.7%），国内供应商中排名第一 [7][9] - 中国市场出货量份额9.6%（排名第二，仅次于发那科10.9%），国产品牌中第一 [7][9] 商誉与并购风险 - 商誉规模：截至2025年Q1末商誉余额11亿元，历史峰值近15亿元 [16] - 减值标的：2024年对德国克鲁斯（减值2.04亿元）、扬州曙光（减值0.85亿元）等4家子公司计提减值 [15][18] - 参数争议：德国克鲁斯2024年营收12亿元（同比-33%），但商誉测试仍假设2025-2029年收入增长5%-27% [19][20]

港股IPO计划 - 公司拟在香港主板上市，华泰国际担任独家保荐人，募集资金将用于扩充全球产能、投资收购、研发项目、提升服务能力及偿还贷款[1] - 当前A股市值171亿元，在递表企业中排名靠后，市场关注度有限[17] - 参考同规模A to H企业港股发行折扣水平，预计港股发行价较A股折扣可能超35%[15] 财务表现 - 2024年营收40.09亿元，同比下滑13.8%；净利润从2023年1.35亿元骤转为亏损8.10亿元，同比下滑700.1%，几乎吞噬2015年上市以来累计净利润9.31亿元[2][3] - 2025年一季度净利润1263万元，同比增长93.43%，但扣非后仅416.7万元，盈利质量依赖非经常性损益[5][6] - 工业机器人及智能制造系统收入2024年同比下降16.04%，毛利率从2022年31.7%降至27.6%；自动化核心部件毛利率从2023年35.0%降至33.8%[4][6] 债务与现金流 - 2024年末总负债82.48亿元，流动负债60.12亿元，货币资金11.81亿元；2025年一季度流动负债增至63.87亿元，货币资金13.48亿元，短债规模为货币资金的4.7倍[7][8] - 2024年经营活动现金流净额-1.04亿元，2025年一季度回升至4752万元，但相较流动负债仍显不足[9][10] - 港股IPO募资部分将用于偿还贷款，若发行遇挫将加剧资金链压力[10] 市场信心与估值 - 陆股通持股比例从2022年23.71%降至2025年6月30日2.21%，外资机构持续撤离[12][13] - 瑞银证券给予"卖出"评级，目标价10.30元，较当前股价19.30元近乎腰斩[15] - 2021年定增外资机构JP Morgan、Morgan Stanley等获配2.7亿元，当前股价较定增价28元下跌31.1%[11] 业务结构 - 2024年工业机器人及智能制造系统收入占比75.65%，自动化核心部件占比24.35%[5] - 德国克鲁斯子公司受欧洲市场疲软影响营收大幅缩水，光伏行业销售收入显著下滑[4] - 2024年计提商誉减值3.45亿元（涉及4家子公司），资产减值1.22亿元，合计4.67亿元加剧亏损[4]