核心观点 - 连锁药房行业整体承压 但出现结构性转型和数字化升级迹象 公司通过门店结构调整 降本增效和AI技术应用应对挑战 [2][3][4][5][7][8][9][10] 业绩表现 - 2025年上半年营业收入107.74亿元 同比下降1.51% 归属于上市公司股东的净利润3.98亿元 同比下降20.86% [2][3] - 二季度营业收入同比下降1.14% 较一季度同比下降1.88%有所改善 医药零售收入同比增长0.20% 环比增长4.82个百分点 [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长165.92% 主要因采购支付现金减少及降本增效措施见效 [8] 门店战略调整 - 总门店数15385家 其中直营9784家 加盟5601家 上半年净增门店108家 加盟门店净增305家 直营门店净减少197家 [5] - 老店加盟占比达71% 同比增长41.8个百分点 重点发展存量市场 [6] - 扩张速度明显放缓 从年净增上千家转向结构性调整 [5] 多元化发展 - 非药品类销售占比仅18.6% 较日本药妆行业67.3%和美国CVS药店71%的占比存在较大差距 [7] - 经营SKU约2.52万种 重点布局大健康非药品类 拓展商品矩阵 [7] - 打造健康服务平台 聚焦慢病服务 药事服务和便民服务三大板块 [7] 降本增效措施 - 2025年节降费用目标超1亿元 已通过组织改革和采购优化实现部分成效 [8] - 存货周转天数89天 同比减少13天 通过大数据实时监控库存和预测需求 [8] - 两位高管因组织改革和个人原因离职 董事长兼任总裁 [8] AI技术应用 - 研发费用3689万元 同比激增8686.48% 主要因研发支出费用化 [10] - 自研部署大模型 建成医保政策助手 人资行政助手 门店运维助手和数据资产助手等多个生成式AI对话助手 [9] - 与腾讯健康合作开发智能体"老百姓小丸子AI" 覆盖医保政策 门店运维和人资行政三大核心业务场景 [10] - AI应用旨在优化运营效率 减少滞销品库存 提升资金周转效率和客户服务质量 [10] 行业背景 - 2024年全国零售药店市场规模同比下降2.2% 2025年上半年实体零售药房销售规模2123亿元 同比下降0.6% [3] - 行业进入结构性增长新阶段 整体增速趋于平稳 细分领域和业务模式仍存在增长机会 [2] - 政策推动零售药店数智化 专业化 多元化和线上线下融合发展 [7]

核心观点 - 连锁药房行业整体承压，进入结构性增长和转型调整阶段，公司业绩呈现分化但部分指标出现好转迹象 [1][2] - 公司积极调整战略，从规模扩张转向质量提升，通过加盟模式优化、降本增效和AI技术应用推动转型 [3][4][5][6][7][8] 业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入107.74亿元，同比下降1.51%，归母净利润3.98亿元，同比下降20.86% [1][2] - 第二季度营收同比下降1.14%，较第一季度同比下降1.88%有所改善，医药零售收入同比增长0.20% [2] - 净利润下降主要因新零售业务销售占比增加导致毛利率下降及研发费用化同比增加 [2] 门店策略调整 - 公司门店总数达15385家，其中直营9784家、加盟5601家，上半年净增门店108家，扩张速度显著放缓 [3] - 直营门店罕见净减少197家，加盟门店净增305家，老店加盟占比达71%，同比增长41.8个百分点 [3][5] - 加盟模式可快速扩展门店、降低扩张成本并提升品牌覆盖面 [4][5] 多元化与降本增效 - 行业非药类销售占比仅18.6%，远低于日本药妆行业67.3%和美国CVS药店71%的占比，多元化空间巨大 [6] - 公司经营SKU约2.52万种，聚焦慢病服务、药事服务和便民服务三大板块 [6] - 经营活动现金流量净额同比增长165.92%，因采购支付现金减少及降本增效措施见效，节降费用目标超1亿元 [7] 技术应用与研发投入 - 存货周转天数89天，同比减少13天，通过大数据实时监控库存和需求预测提升效率 [7] - 研发费用同比激增8686.48%至3689万元，主要因研发支出费用化 [8] - 自研部署大模型并建成多个生成式AI助手，覆盖医保政策、人资行政等业务场景，与腾讯健康合作开发智能体"老百姓小丸子AI" [8] 行业趋势 - 2024年全国零售药店市场规模同比下降2.2%，2025年上半年实体零售药房销售规模2123亿元，同比下降0.6% [2] - 行业从粗放式规模扩张转向结构性增长，需通过专业化、数智化和多元化寻找机会 [1][6][9]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入107.7亿元，归母净利润3.98亿元 [1] - 第二季度医药零售收入实现正增长0.2%，较第一季度明显好转 [1] - 经营活动现金流大幅改善，同比增长165.92% [1] - 存货周转天数89天，同比减少13天 [3] - 线上渠道销售总额约14.9亿元，同比增长32% [3] 门店网络布局 - 截至报告期末门店总数15385家（不含联盟），其中直营9784家、加盟5601家 [1] - 覆盖18个省、150余个地级市 [1] - 专业药房布局：1729家慢特病定点门店、328家双通道门店、176家DTP药房 [3] - 通过加盟和联盟模式吸纳存量市场，优化网络结构 [2] 行业竞争格局 - 2025年一季度全国药店总数净减少3166家，回落至70万家以下 [2] - 百强连锁销售规模占全国市场份额60.9%，集中度较2023年提升2.1个百分点 [2] - 行业淘汰出清加速，结构向大型连锁集中 [2] 专业化服务建设 - 慢病管理累计建档患者2051万人，服务自测超1.19亿人次 [3] - 举办线上线下健康教育超3.7万场次 [3] - 构建覆盖疾病预防、监测干预、用药跟进、健康指导的全周期健康管理闭环 [3] 运营效率提升 - 统采销售占比75.2%，同比上升4.8个百分点 [3] - 通过数智转型优化物流与库存协同、商采管理及新零售策略 [3] - 与腾讯健康联合推出"老百姓小丸子AI"，覆盖医保政策、门店运维、人资行政三大场景 [4] - 计划在营采商销、新零售、办公协同等领域深化AI应用 [4] 毛利率表现 - 上半年医药零售各板块毛利率均实现同比上升 [1] - 因占比结构变化导致零售毛利率略降 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入107.7亿元，归母净利润3.98亿元 [1] - 第二季度医药零售收入同比增长0.20%，较第一季度明显好转 [1] - 经营活动现金流同比增长165.92% [1] - 线上渠道销售额约14.9亿元，同比增长32% [4] 门店网络与业务结构 - 截至报告期末门店总数达15385家，其中直营9784家、加盟5601家，覆盖18个省及150余个地级市 [1] - 老店加盟占比达71%，同比增长41.8个百分点 [2] - 联盟门店超2.2万家，联盟业务配送销售额2.29亿元，同比增长28.4% [2] 行业竞争格局 - 2025年一季度全国药店净减少3166家，总门店数回落至70万以下 [2] - 百强连锁销售规模占全国零售市场份额60.9%，集中度较2023年提升2.1个百分点 [2] 专业化服务建设 - 拥有慢特病定点门店1729家、双通道门店328家、DTP药房176家 [3] - 累计建档慢病患者2051万人，服务自测超1.19亿人次，开展健康教育活动超3.7万场次 [3] - 推出便民服务及"利他提士气"项目，推动门店向信任型服务转型 [3] 运营效率提升 - 存货周转天数89天，同比减少13天 [4] - 统采销售占比75.2%，同比上升4.8个百分点 [4] - 与腾讯健康联合推出"老百姓小丸子AI"，覆盖医保政策、门店运维等核心场景 [4] 战略发展方向 - 通过加盟联盟模式整合存量市场，聚焦优势区域提升市占率 [2] - 构建覆盖疾病预防、监测干预、用药跟进的全周期健康管理闭环 [2] - 深化数智化转型，在营采商销、新零售等领域推进AI应用 [4]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入107.7亿元，归母净利润3.98亿元 [1] - 第二季度医药零售收入实现正增长，上半年零售各板块毛利率同比上升 [1] - 经营活动现金流大幅改善，同比增长165.92% [1] 门店网络与规模 - 门店总数达15385家（不含联盟），其中直营9784家、加盟5601家 [1] - 覆盖18个省及150余个地级市 [1] - 老店加盟占比71%，同比增长41.8个百分点 [2] 业务模式创新 - 通过加盟、联盟模式吸纳存量市场，联盟门店超2.2万家 [2] - 联盟业务配送销售额2.29亿元，同比增长28.4% [2] - 推出便民服务（如打车、话费缴纳），推动门店向"信任型服务"转型 [2] 专业服务能力建设 - 拥有"门诊慢特病"定点资格门店1729家、双通道门店328家、DTP药房176家 [2] - 累计建档慢病患者2051万人，服务自测超1.19亿人次 [2] - 举办线上线下顾客健康教育超3.7万场次 [2] 数字化与智能化转型 - 存货周转天数89天，同比减少13天 [3] - 统采销售占比75.2%，同比上升4.8个百分点 [3] - 线上渠道销售额14.9亿元，同比增长32% [3] AI技术应用 - 与腾讯健康联合推出"老百姓小丸子AI"，覆盖医保政策、门店运维等核心场景 [3] - 未来将在营采商销、新零售等领域深化AI应用 [3] 行业发展趋势 - 行业淘汰出清加速，结构向大型连锁集中，头部效应显现 [2] - 医改深化和银发经济崛起，打开万亿元级健康管理新蓝海 [3] - 零售药店需从"药品搬运工"升级为提供一揽子健康解决方案的"健康CEO" [3]

合作概况 - 老百姓大药房与腾讯健康达成合作，推出医药零售行业专属企业级AI综合问答智能体"老百姓小丸子AI"，旨在提升企业运营效率与精准服务[1] - 该智能体基于腾讯云智能体开发平台（ADP）和高性能计算集群构建，采用多云大模型可插拔式架构，具备信息安全管控能力，为未来功能迭代奠定技术基础[1] 技术实现 - 老百姓信息团队自研企业级智能体中台和统一AI门户，确保核心数据资产安全[1] - 腾讯云智能体平台提供文档解析、拆分、embedding、多轮改写等RAG能力，全链路解决知识处理难题，实现快速构建企业专属AI助手[3] - 借助腾讯云高性能计算集群，老百姓实现高并发计算推理，提升算力资源利用率并降低推理成本，支持全国门店规模化部署[3] 功能应用 - "老百姓小丸子AI"1.0版本融合医药行业政策与企业规章制度两大知识库，覆盖医保政策、门店运维、人资行政三大核心业务场景[2] - 在医保政策方面，智能体可实时解答各地员工关于"门诊统筹政策要求""双通道报销流程"等问题，并提供多地医保政策对比分析图表辅助决策[2] - 在门店运维中，智能体针对库存管理、收银系统故障等问题提供操作步骤与解决方案，提升内部协同效率[2] - 在人资行政方面，智能体规范解答考勤、假期、行政服务等高频问题，减少沟通成本并提升员工满意度[2] 未来规划 - 老百姓与腾讯健康将持续深化合作，推动智能体从知识问答向经营决策、顾客服务全方位进阶，重构智慧健康服务生态[3] - 目标打造零售药店智能化转型标杆，全面助力医药健康产业智能化升级[3]

战略合作与AI布局 - 公司与腾讯健康合作推出医药零售行业专属企业级AI综合问答智能体"老百姓小丸子AI" [1] - 公司将AI发展列为"一把手工程" 从战略、场景应用、组织能力提升三大维度全面切入AI赛道 [1] - 基于自身技术积累与腾讯健康技术能力 开发企业专属智能体助力运营提效 [1] 技术架构与平台能力 - 借助腾讯云智能体开发平台(ADP)和高性能计算集群 自研企业级智能体中台和统一AI门户 [1] - 采用多云大模型可插拔式架构 为未来功能迭代与场景延伸奠定技术基础 [1] - 腾讯云智能体平台提供文档解析、拆分、embedding、多轮改写等RAG能力 全链路解决知识处理难题 [3] - 通过高性能计算集群实现高并发计算推理 提升算力资源利用率并降低推理成本 [3] 核心功能与应用场景 - "老百姓小丸子AI"1.0版本融合医药行业政策与企业规章制度两大知识库 [2] - 覆盖医保政策、门店运维、人资行政三大核心业务场景 实现复杂业务精准响应 [2] - 实时解答各地员工"门诊统筹政策要求""双通道报销流程"等问题 提供多地医保政策对比分析 [2] - 针对库存管理、收银系统故障等门店运维问题提供操作步骤与解决方案 [2] - 处理考勤、假期、行政服务等员工高频问题 减少沟通成本 [2] 未来发展规划 - 公司与腾讯健康将持续深化合作 推动AI智能体从知识问答到经营决策、顾客服务的全方位进阶 [3] - 全面重构智慧健康服务生态 打造零售药店智能化转型标杆 [3]