品牌国际化活动 - 公司在日本东京举办经贸合作交流会暨中国酒文化全球巡礼活动 这是继大阪世博会企业日后又一场品牌推介盛会[1] - 活动以古井贡酒年份原浆古20为纽带 联结亳州与东京的跨国经贸文化交流 日本政经界代表、亳州市政府及华侨团体等共同参与[3] - 现场设置调酒台展示以古20为基底的鸡尾酒 并呈现六届世博酒文化展与国潮快闪节目 通过情景剧演绎千年贡酒文化[5] 产品与文化展示 - 亳州推介展台以"中华药都・华夏酒城"为主题 全面展示当地历史文化与产业优势[9] - 公司推出"汉唐宋明"系列新品 通过产品走秀让嘉宾沉浸式体验中国酒文化的传承与创新[23] - 国际调酒师现场展示年份原浆古20混饮秀 凸显产品轻度风味特性[27] 战略合作与机构设立 - 古井贡酒年份原浆文化研究院东京中心正式揭牌 作为深化中日酒文化研究及产业合作的新平台[12][14] - 公司向日本友好机构代表颁发"古井酒文化研究员"聘书 建立酒文化交流推广基地[16][18] - 公司与日本新安产业株式会社签署战略合作协议 同时旗下健康科技公司与日本万田发酵株式会社达成合作[41][43] 品牌历史与全球化战略 - 活动选址东京日中友好会馆具有特殊历史意义 该会馆首任会长古井喜实曾推动中日邦交正常化 并获赠古井贡酒传递友谊[32][36][39] - 公司自2014年启动中国酒文化全球巡礼 已覆盖美国纽约、法国巴黎、德国杜塞尔多夫、英国伦敦等国际都市 坚持长期主义全球化战略[44][46] - 日本前首相鸠山由纪夫肯定公司在中国白酒文化国际推广成果 认为酒是"超过国界的世界语言" 并通过城市合作开启中日经贸文化新篇章[19]

财务表现 - 24年营收235.8亿元，同比增长16.4%，归母净利润55.2亿元，同比增长20.2%，分红率达57.5%，同比提升5.7个百分点 [1] - 单Q4营收45.1亿元，同比增长4.9%，归母净利润7.7亿元，同比减少0.7% [1] - 25Q1营收91.5亿元，同比增长10.4%，归母净利润23.3亿元，同比增长12.8%，合同负债36.7亿元，环比24Q4末上升1.59亿元 [1][3] 产品与区域分析 - 24年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他营收同比增长17.3%/11.2%/15.1%，下半年增速分别为9.7%/10.8%/3.5%，年份原浆系列主动控货降速明显 [2] - 分区域看，华北/华中/华南/国际全年同比增长7.4%/17.8%/11.2%/2.9%，下半年同比变化-14.9%/+13.1%/+4.0%/+0.6%，华北区域调整回款要求致下滑明显 [2] 盈利与现金流 - 25Q1毛利率同比下滑0.7个百分点，因产品结构下移，归母净利率同比提升0.5个百分点 [3] - 24Q4合同负债环比提升81.6%至35.2亿元，25Q1回款同比略降1.6%，合同负债环比Q4末提升4.5%至36.7亿元，与收入增长匹配 [3] 战略与展望 - 25年营收目标设为稳健增长，聚焦良性经营，产品端强化古井贡酒百元系列布局，年份原浆系列升级古5、古8提升性价比 [4] - 渠道端省内梳理利润分配，省外持续招商稳定份额，24年分红率提升至57.5%，强化股东回报 [4] 估值与预测 - 25年EPS预测调整为11.62元（原11.69元），26年预测12.98元（原13.08元），新增27年预测14.53元，目标价300元 [5]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年营收235.8亿元同增16.4%，归母净利润55.2亿元同增20.2%，2025Q1营收/归母净利润分别为91.5/23.3亿元同比+10.4%/+12.8%，Q1实现开门红，2025年稳健增长确定性较足 [1] - 公司聚焦稳健增长强化分红回报，当前对应2025年EPS预测估值仅14倍，估值性价比凸显 [7] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为235.78亿、260.86亿、288.13亿、317.58亿元，同比增速分别为16.4%、10.6%、10.5%、10.2% [3] - 2024 - 2027年归母净利润分别为55.18亿、61.43亿、68.62亿、76.78亿元，同比增速分别为20.2%、11.3%、11.7%、11.9% [3] 公司基本数据 - 总股本52860万股，已上市流通股52860万股，总市值883.34亿元，流通市值883.34亿元 [4] - 资产负债率35.87%，每股净资产50.06元，12个月内最高/最低价为280.38/140.60元 [4] 市场表现对比图 - 展示了2024 - 04 - 29至2025 - 04 - 25古井贡酒与沪深300近12个月市场表现对比 [5][6] 相关研究报告 - 2024年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他营收全年同增17.3%/11.2%/15.1%，下半年营收同增9.7%/10.8%/3.5%，年份原浆系列下半年降速，古井贡酒系列下半年韧性凸显，黄鹤楼延续盘整，老明光表现较好 [7] - 分区域看，2024年华北/华中/华南/国际全年同比+7.4%/+17.8%/+11.2%/+2.9%，下半年同比 - 14.9%/+13.1%/+4.0%/+0.6%，华北区域下半年放宽回款要求聚焦去库致同比下滑明显，华中、华南等地下半年亦大幅降速 [7] - 2025Q1营收/归母净利润同增10.4%/12.8%，古5、古8焕新升级，古16承接省内升级需求，古20稳价为主；Q1毛利率同比下滑0.7pct，税金及附加率/销售费用率/管理费用率同比+0.9pcts/ - 0.6pct/ - 0.4pct，归母净利率同比提升0.5pct [7] - 2024Q4末合同负债环比提升81.6%（35.2亿元），2025Q1回款同比略降1.6%，Q1末合同负债环比Q4末提升4.5%（36.7亿元） [7] - 2025年营收目标设为稳健增长，产品端强化古井贡酒百元系列产品布局，年份原浆系列针对古5、古8焕新升级；渠道端省内梳理渠道利润分配，省外古井贡酒新品持续招商 [7] - 2024年分红率达57.5%，较去年提升5.7pcts [7] 附录：财务预测表 - 资产负债表预测显示2024 - 2027年资产合计分别为405.22亿、462亿、527.33亿、598.96亿元，负债合计分别为148.28亿、157.38亿、169.39亿、181.32亿元 [12] - 利润表预测显示2024 - 2027年营业总收入分别为235.78亿、260.86亿、288.13亿、317.58亿元，归属母公司净利润分别为55.18亿、61.43亿、68.62亿、76.78亿元 [12] - 现金流量表预测显示2024 - 2027年经营活动现金流分别为47.28亿、82.38亿、77.37亿、88.67亿元 [12]