行业价格趋势 - 全球第一的羽毛球品牌尤尼克斯在2024年7月再度调价，主流球款价格涨幅在14%至31%，主力产品AS-05EX羽毛球从2024年4月的210元/打上涨至350元/打 [1] - 李宁、威克多、亚狮龙等主流羽毛球品牌也出现不同幅度的价格上涨 [1] - 2025年春节以来，上游原材料价格呈现分化，中高端场馆用球的原材料至9月初涨幅达25% [6] - 一个羽毛球的生命周期至多30分钟，产品的高消耗特性类似早期柯达的胶卷业务 [6] 公司财务表现 - 尤尼克斯2026财年半年报显示，截至2025年9月30日的6个月内，公司净销售额同比增长18.8%至795.32亿日元（约35.95亿元人民币） [2] - 报告期内营业利润同比增长15%至88.47亿日元（约4亿元人民币），归母净利润同比增长17.4%至63.71亿日元（约2.88亿元人民币） [2] - 2025财年尤尼克斯在中国市场营收达680亿日元（约33亿元人民币），同比增长24%，占比49.2% [7] - 2025年至今公司股价累计上涨超66%，总市值达3278.34亿日元（约20.98亿美元）并超过美国运动品牌安德玛 [12] 原材料成本分析 - 羽毛球常用毛片来自鸭鹅的刀翎羽毛，其质量决定羽毛球质量 [4] - 因猪肉价格低迷及消费量增高导致鸭鹅养殖规模缩减，鸭毛鹅毛供应下降 [4] - 2025年以来白鸭绒价格从不到480元/kg上涨至570元/kg以上，羽毛球原材料价格由几家大厂商议决定 [5] - 寒潮使羽绒服企业对鹅鸭绒需求增多，可能进一步提升羽毛球生产成本 [12] 中国市场战略 - 尤尼克斯2024财年在中国市场销售额达484亿日元（约23.5亿元人民币），超过日本成为其全球最大单一市场 [7] - 公司2021年3月再度与中国国家羽毛球队签约，通过基层促销活动和品牌推广激活市场 [7] - 中国羽毛球参与人口达2.5亿，是仅次于健步走的第二大全民健身项目 [8] - 中国羽毛球运动人均年消费额从十年前300元上升至近3000元，2025年市场规模达320亿元，2030年有望突破450亿元 [8] 市场竞争格局 - 李宁集团羽毛球品类在2025年上半年占集团整体收入比重提升至7% [9] - 来自中国台湾的威克多VICTOR是尤尼克斯的强劲对手 [9] - 川崎、红双喜等品牌以百元级耐打球为核心卖点吸引年轻客群 [10] - 尤尼克斯加大市场投入，2026财年上半年销售及一般管理费用达260.28亿日元，同比增长15.4% [11] 产品与品牌策略 - 尤尼克斯涨价策略覆盖羽毛球拍、鞋服、手胶等全线产品 [12] - 公司自1984年起担任全英羽毛球公开赛冠名赞助商，2021年成为世界羽毛球锦标赛官方器材合作伙伴 [11] - 在网球领域，尤尼克斯的铂金网球成为2025赛季ATP亚洲三大赛事指定用球 [11] - 因产品频繁涨价，低端羽毛球出现滞销，比赛级中高端产品销量也开始下滑 [12]