股价表现与资金流向 - 9月24日盘中股价上涨2.12%至12.02元/股 成交额1.08亿元 换手率3.24% 总市值37.51亿元 [1] - 主力资金净流入686.61万元 其中特大单买入356.92万元占比3.31% 大单买入2411.34万元占比22.39% [1] - 年内股价累计上涨28.56% 近5日下跌4.07% 近20日下跌0.41% 近60日上涨7.61% [1] - 年内5次登上龙虎榜 最近8月20日龙虎榜净卖出327.49万元 买入总额5587.39万元占比6.64% 卖出总额5914.87万元占比7.03% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1991年5月24日 2011年7月7日上市 主营罗茨鼓风机 离心鼓风机 气力输送系统 磨机 渣浆泵等机械产品 [2] - 收入构成：风机55.53% 渣浆泵20.48% 水处理20.03% 电气设备2.58% 其他业务1.34% 气力输送0.04% [2] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备 概念板块包括小盘 可降解 锌电池 固态电池 污水处理等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月10日股东户数5.53万户 较上期增加18.01% 人均流通股5103股 较上期减少15.26% [2] - 2025年1-6月营业收入9.69亿元 同比增长3.85% 归母净利润3802.28万元 同比减少40.86% [2] - A股上市后累计派现5.90亿元 近三年累计派现9360.40万元 [3] 机构持仓变化 - 截至2025年6月30日 招商量化精选股票发起式A(001917)退出十大流通股东行列 [3]

公司战略转型 - 公司从传统装备制造企业转型为数字化引领的生产性服务企业 通过AI聚焦战略布局实现高质量发展 [5] - 公司结合AI场景应用 布局机器人 磁悬浮产品及飞控系统等新产品线 实现相关多元化发展 [5][10][11] - 公司通过参控股外部公司寻找第二增长曲线 投资约30家企业聚焦数字化和AI场景应用 [10] 数字化与智能化成果 - 公司荣获省级数字化车间 工业互联网标杆工厂及数字经济晨星工厂称号 通过710车间智能升级实现总库存降低37% 产能提升72% 加工周期降低50% 生产成本降低61% 仓库占地面积降低50.69% 单位面积产能提升98% [6] - 参股公司湃方智选专注于智能物联网技术 其产品在煤炭 采矿 化工等行业实现设备故障预警 某客户巡检人员从20人减少至7-8人 某煤炭企业现场检查从每2-3小时一次降至每天一次 [7][8] - 湃方智选2024年营业收入1051.62万元 2025年签署合同金额超1300万元 并实现盈利 [9] 技术研发优势 - 湃方智选创始人刘勇攀为清华大学长江学者 研发世界首款非易失处理器和高能效AI芯片Sticker系列 2018年首款芯片能效达62.7TOPS/W 领先同期Intel芯片17倍 2019年在ISSCC发表中国大陆首篇神经网络加速芯片论文 已完成10余款AI芯片研发 [7][9] - 湃方智选实现一机一模型AI算法 设备安装传感器后3-5天自主学习 支持端边云协同算法体系 [8] - 公司与浪潮合作研发飞控系统 结合芯片与飞控技术 增资海利天梦布局无人机系统设计研发 [10] 产品与市场布局 - 控股公司考拉机器人为工程机械 新能源 冶金等行业提供智能物流解决方案 [11] - 参股公司章鼓高孚打造磁悬浮产品系列 包括鼓风机 真空泵 压缩机及冷水机组 应用于数据中心制冷等领域 [11] - 水处理业务2025年上半年营收1.94亿元 占总营收比重20% [13] 核电业务进展 - 公司为国内唯一可生产核电风机的企业 每座核电厂风机设备需求约5000万元 核电风机项目设计年产能40台 完全销售可带来超4亿元年营收 [13] - 核电车间设备陆续到位 研发中心装修完成 预计2025年三季度投入使用 [13] 财务表现 - 公司营收从2019年10.79亿元增长至2024年20.87亿元 逼近翻倍 [10] - 2025年上半年经营活动现金流量净额1.52亿元 同比增长279.85% 归母净利润3802.28万元 [10] - 参股公司南京翔瑞2024年盈利936.72万元 拓道新材盈利1462.72万元 对外投资为公司贡献约一半利润 [13]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.69亿元，同比增长3.85% [1] - 归母净利润3802.28万元，同比下降40.86%；扣非归母净利润3432.60万元，同比下降39.41% [1] - 基本每股收益0.12元，加权平均净资产收益率2.94% [1] - 毛利率25.51%，同比下降3.47个百分点；净利率4.42%，同比下降2.81个百分点 [1] - 第二季度毛利率27.38%，同比下降1.49个百分点但环比上升3.86个百分点 [1] 估值指标 - 市盈率（TTM）60.59倍，市净率（LF）2.93倍，市销率（TTM）1.81倍（按8月29日收盘价计算） [1] 费用结构 - 期间费用2.15亿元，期间费用率22.24%，同比下降0.86个百分点 [2] - 销售费用同比下降5.26%，管理费用同比下降8.90%，财务费用同比下降9.67% [2] - 研发费用同比增长28.07% [2] 股东结构 - 股东总户数3.60万户，较一季度末增加2336户（增幅6.95%） [2] - 户均持股市值由9.84万元降至9.65万元（降幅1.91%） [2] 业务构成 - 主营业务收入构成：风机55.25%、渣浆泵22.99%、水处理16.85%、电气设备3.33%、其他1.50%、气力输送0.07% [2] - 公司属于机械设备-通用设备-其他通用设备行业，涉及储能、节能环保、超级电容、核电、固态电池等概念板块 [2]

公司概况 - 山东省章丘鼓风机股份有限公司是国内罗茨鼓风机领军企业，拥有五十余年风机设计、制造、生产技术和经验 [1] - 公司年均纳税超8000万元，连续8年获得"A级纳税人"称号 [1][3] - 公司从三家联合的人力车修理铺发展成为拥有几十家参控股单位的上市公司，产品线从单一罗茨风机扩展到几十条 [6] 经营理念 - 公司秉持"质量第一"原则，将产品品质放在首位，严格质量管理体系 [1][2] - 公司坚持"做大国工匠，建百年章鼓"理念，抓住每次发展机遇求新求变 [6] - 管理层认为合规经营、依法纳税与企业发展相辅相成，是社会责任体现 [1] 税务管理 - 公司建立了完善的税务管理机制，定期梳理涉税事项流程和风险点 [3] - 财务部门与法务、业务部门紧密合作，确保合规贯穿经营全过程 [4] - 公司定期组织税务培训，确保纳税申报准确合规 [4] 技术创新 - 公司持续加大研发投入，2022年享受研发费用加计扣除5600万元 [7] - 710车间通过智能化改造成为全维度智能标杆工厂 [5][6] - 公司从传统制造业向数字化企业转型，实现流程信息化变革 [6] 市场表现 - A级纳税信用帮助公司在招投标项目中脱颖而出 [3] - 2022年公司克服紧急订单挑战，按时交付高质量产品赢得客户信任 [1] - 公司获得"山东省技术创新示范企业"、"山东省制造业单项冠军"等多项荣誉 [1]

公司评级与财务概况 - 中诚信国际维持山东省章丘鼓风机股份有限公司主体信用等级为A+，评级展望稳定，同时维持"章鼓转债"信用等级为A+ [4][9] - 2024年公司总资产31.48亿元，同比增长10.6%，所有者权益13.38亿元，总负债18.10亿元，资产负债率57.49% [6][8] - 2024年营业总收入20.87亿元，同比增长4.1%，净利润0.78亿元，同比下降31.6%，经营活动净现金流0.28亿元 [6][8] 行业地位与竞争优势 - 公司在罗茨鼓风机领域保持较为领先的行业地位和较强的技术实力，拥有309项授权专利和多项专有技术 [2][14] - 2024年研发投入1.06亿元，占营收比重5.10%，完成10余项罗茨鼓风机新产品开发 [14] - 国内鼓风机行业中高端市场竞争格局稳定，行业集中度较高，公司与陕鼓动力、长沙鼓风机等为主要厂商 [10] 业务运营情况 - 2024年鼓风机产能利用率88.16%，产销率97.75%，销售均价7.87万元/台；渣浆泵产能利用率95%，产销率99.54% [16] - 设备制造业务在手订单约6亿元，对未来收入有一定保障 [14] - 水处理业务2024年营收3.44亿元，净利润0.27亿元，经营活动净现金流0.79亿元 [17] 财务风险与偿债能力 - 2024年末应收账款10.64亿元，占总资产比重约33%，其中77%账龄在1年以内 [21] - 2024年总债务6.18亿元，总债务/EBITDA为3.90倍，EBITDA利息保障倍数6.68倍 [8][25] - 截至2025年3月末获得银行授信10.20亿元，未使用额度4.52亿元 [24] 募投项目与未来发展 - 主要在建项目为"章鼓转债"募投项目，包括核电风机生产车间建设项目等，计划总投资1.07亿元 [18] - 公司战略方向为智能制造、环保水处理和新材料开发应用三大产业平台 [12] - 新型高端节能通风机建设项目投产后将新增1,000台通风机产能 [14]

报告核心信息 - 调研对象为山东章鼓，所属行业是通用设备，接待时间为2025年5月15日，上市公司接待人员有财务总监赵晓芬、证券事务代表张红、董事会秘书陈超 [17] 分组1：详细调研机构 - 接待对象为投资者网上提问，接待对象类型为其它，机构相关人员未明确提及 [20] 分组2：主要内容资料 - 参股公司宁波松鼠动力科技有限公司是面向流体动力机械核心零部件的科技型企业，主营业务为风机电机、变频器、高速轴承等 [24] - 2024年6月公司与控股子公司章鼓力魄锐共同投资海利天梦，该公司专注无人机系统业务，产品涵盖民用和军用无人机 [24][26] - 公司重视市值管理，当前股价受行业估值、业务结构等因素影响，将加强与投资者沟通和信息披露 [25] - 公司积极跟进丹弗斯在中国压缩机业务信息，探索优化磁悬浮产品设计与制造工艺 [25] - 海利天梦生产经营良好、订单充足，未来订单量有望随低空经济和无人机市场扩大而改善 [26] - 公司磁悬浮产品涵盖多种高端智能设备，功率谱系覆盖20kW至550kW全工业场景需求，已广泛应用于多个关键领域 [27] - 公司是国家高新技术企业，罗茨鼓风机国内市场占有率第一，在多个领域产品做到全国第一，技术研发优势将不断增强 [28] - 2025年度公司新增3个核电订单，未来在核电领域订单规模及市场竞争力有望提升 [29] - 公司磁悬浮压缩机具备在数据中心领域规模化应用的能力，但目前未确定是否已用于该领域，正密切关注研究相关需求和政策 [29]

公司业务布局 - 参股公司宁波松鼠动力科技主营风机电机、变频器、高速轴承等，是面向流体动力机械核心零部件的科技型企业 [1] - 2024年6月与控股子公司章鼓力魄锐共同投资海利天梦，该公司专注无人机系统，产品涵盖民用和军用无人机 [1][2][3] 市值管理与业务跟进 - 公司重视市值管理和价值传递，将加强与投资者沟通，做好信息披露 [2] - 公司正积极跟进丹弗斯在中国压缩机业务相关信息，探索优化磁悬浮产品设计与制造工艺 [2] 业务收入与产品应用 - 海利天梦生产经营良好、订单充足，未来订单量有望随市场扩大和技术投入而改善 [3] - 磁悬浮产品形成深度研发、制造与销售体系，功率覆盖20kW至550kW，应用于多个关键领域并提供定制化方案 [4] 市场地位与技术优势 - 公司是国家高新技术企业，罗茨鼓风机国内市场占有率第一，工业陶瓷渣浆泵等领域产品全国第一 [6] 订单情况 - 2025年度新增3个核电订单，未来核电领域订单规模和竞争力有望提升 [6] 产品应用潜力 - 磁悬浮压缩机具备在数据中心领域规模化应用能力，但尚未知晓是否已应用，公司正密切关注研究 [7]

业绩相关 - 公司对美贸易占比微小，美国加征关税对整体业绩影响甚微，正推进多元市场布局 [2] - 2024年和2025年一季度业绩下滑，因客户回款变慢、项目开工意愿不足、进度放缓，应收账款总额变大、计提准备较大，扣除该因素营业利润稍有下降 [2][3] - 2024年悬浮类产品销售额较2023年同比翻倍 [3] - 2024年研发费用增加5.05%，年度研发立项32个，以智能化、高效节能以及核电产品研究为主 [3] 业务板块情况 智能制造板块 - 磁悬浮产品能效较传统产品提升30%以上，初期成本高，但全生命周期成本优势显著，在钢铁、冶金等高耗能行业认可度持续提升 [4] - 罗茨鼓风机国内市场占有率居全国同行业之首，公司通过增加研发投入等保持竞争力 [4] 环保水处理板块 - 技术上专注焦化水处理，改善技术环节、迭代场景技术，整合内外技术重塑治理理念等；管理上采取精益管理，结合技术与生产运营管理提升效益 [3] - 以服务存量客户为核心，打造一站式服务平台，挖潜客户、开拓新行业项目、整合供应链等保持市场份额 [5] 新材料开发应用板块 - 与拓道新材合作开发陶瓷泵新产品系列，与湃方科技创新研发智能渣浆泵助力煤矿企业智慧化升级 [4] 通风机事业部 - 建立风机效能诊断数据库，精准识别客户，转型为“能效托管合作伙伴”，支撑碳交易及补贴，参与起草行业标准 [4] 项目进展 - 核电风机生产车间建设项目预计2025年6月达到可使用状态 [3] 未来规划 - 可转债通过改善经营业绩等方式确保转股顺利推进 [2] - 磁悬浮产品未来聚焦钢铁、冶金等高能耗行业，深化技术应用 [3] - 智能渣浆泵针对国内主要煤炭企业推动智能化升级，通过业绩推广会等渠道推广技术，复制成功经验 [5] - 海外市场以东南亚、非洲、俄罗斯为核心，围绕智能制造、环保水处理、新材料开发应用三大领域布局 [5]