财务表现 - 2025年上半年实现营业收入6.35亿元 同比增长5.86% [1] - 归母净利润1.62亿元 同比增长13.67% [1] - 扣非净利润1.50亿元 同比增长37.36% [1] - 经营现金流净额2.75亿元 同比增长47.68% [1] 业务板块 - 生产经营主要涉及维生素和医药制造两大板块 [1] - 维生素板块主要产品包括羊毛脂胆固醇 维生素D3 25-羟基维生素D3 维生素A等 [1] - 医药制造板块专注于心血管 神经系统等慢性疾病领域高技术壁垒制剂产品 [2] 产业链布局 - 基本完成维生素D3全产业链布局 成为全球唯一维生素D3全产业链生产企业 [1] - 上游原材料发展胆固醇 精制羊毛脂 介入化妆品原材料领域 [1] - 下游应用进入25-羟基维生素D3 活性维生素D3系列药物 进入医药保健品领域 [1] 研发体系 - 在东阳 金华 杭州建有三个研发中心 分别面向天然产物生物合成分离 产业化研究及化工自动化 前沿药物小试等研发 [1] - 维生素板块实行"一纵一横""化学合成与生物合成"双布局发展战略 [2] - 医药制造板块建有一个研发中心 实行"生产一代 研发一代 储备一代"战略目标 [2] 医药产品进展 - 主要产品缬沙坦氨氯地平片(I)等10个产品取得药品注册证书或补充申请批准通知书 [2] - 其中6个产品分别成功中选国家或地方集采 [2] - 报告期内药品在审评品种7个 在研品种5个 包括神经系统药物 糖尿病周围神经病变药物 磷补充剂药物等 [2]

宏观经济与行业环境 - 2025年全球经济受美国关税政策、俄乌局势等多重冲击增速承压放缓，中国通过结构性改革与精准施策构建"稳增长、调结构、促创新、惠民生"发展新格局，经济韧性增强[3] - 医药行业凭借庞大人口基数、完善供应链及创新能力提升国际竞争力，政策端创新药支持力度加大，国务院及多部门发布优化审评审批、重启未盈利企业上市等利好政策[3] - 老龄化加速推动医疗健康需求释放，但短期零售药店整合导致客流与客单价下降，院外需求承压，药品集采进入常态化阶段，更强调质量导向与临床价值[3] 中药行业发展 - 国务院发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，推动行业科技创新与体制改革，但2025年上半年受2024年流感高基数及监管趋严影响短期承压[4] - 长期看居民收入增长、老龄化及健康意识提升将扩大中药市场规模，具备产品迭代能力、渠道管理完善及品牌壁垒的企业更具优势[4] - 中药企业面临集采扩围续约执行延迟、零售渠道重构等挑战，需加速向线上转型并适应医保改革[4] 公司经营策略与业绩 - 2025年上半年公司受集采执行滞后、渠道调整等影响营收与归母净利润下滑，但通过销售模式转型（分散控销→集约化商道体系）及集采终端覆盖寻求新增长点[5][6] - 公司定位"银发健康产业引领者"，聚焦慢病管理与精品国药，依托华润三九赋能及"777""1381"品牌布局老龄化赛道[6] - 血塞通系列产品二季度恢复同环比增长，全国中成药集采中选后已在20余省份推进执标，复方丹参片、缬沙坦氨氯地平片等产品在联盟集采中选[7][8] 产品与渠道创新 - 零售端焕新777血塞通软胶囊包装，通过商销覆盖中小连锁药店，开展健康教育活动强化品牌认知[9] - 昆中药1381发布24款新品覆盖五大健康品类，舒肝颗粒切入情绪健康市场，参苓健脾胃颗粒通过高铁冠名等营销活动提升渗透率[10][11] - 研发聚焦老龄健康领域，1类新药KYAZ01-2011-020（缺血性脑卒中）进入II期临床，KYAH01-2018-111（非酒精性脂肪肝）推进I期临床[12] 国际化与组织变革 - 血塞通制剂获全球15国准入，双氢青蒿素哌喹片获全球基金采购订单，海外推广会覆盖美、越、德市场[13] - 渠道改革深化至商道体系重构，组织架构调整整合生产供应链职能，人才体系建设强化业绩导向[13] - 续聘毕马威华振为2025年审计机构，其2024年审计业务收入超40亿元，涉及59家同行业上市公司[26][29]