科创债ETF换手率变化 - 科创债ETF广发（511120）上周（8月25日~8月29日）日均换手率超80%，其中8月25日达118.81%和8月28日达113.12%，在信用债ETF中居首位 [1] - 7月上市初期多只科创债ETF换手率超100%，但8月上旬因债市调整日均换手率降至45%，8月下旬随债市企稳和纳入回购质押库后回升至70% [1] - 高换手率表明资金进出顺畅及投资者对产品认可度和参与意愿较高 [1] 债券ETF贴水率动态 - 首批10只科创债ETF周均贴水率在前三周（7月底至8月中旬）逐渐扩大，8月18日~8月22日当周有9只产品周均贴水率超20BP，5只超25BP [2] - 贴水率上周快速收敛，但截至8月29日大部分产品包括科创债ETF广发（511120）仍处于贴水状态 [2] 科创债板块前景与需求 - 宏观环境有利于信用债表现，科创债作为信用债品种若利差压缩可能无趋势性调整风险 [2] - 现有科创债ETF产品有扩仓需求，后续新产品有建仓需求，规模增长可能助推板块估值下行 [2] - 14家公募机构上报第二批科创债ETF，新产品发行将提升成分券配置需求，当前估值优势（较7月低点更具性价比）有望推动利差进一步压缩 [2] 产品定位与市场价值 - 科创债ETF以"高等级信用+科创赛道+ETF载体"组合为投资者提供"稳中求进"工具，在"资产荒"与"高质量发展"背景下具有长期生命力 [3]

债市展望 - 多家机构对后续债市走向不悲观 受需求端偏弱 商品行情降温 9月跨季压力和资金回流债市影响 8月债市或迎高光时刻 [1] - 债牛逻辑不变但市场进入对利空因素敏感阶段 整体环境不差但有潜在扰动因素 配置盘可看收益率逢高增持 [1] 公募债基发展 - 2025年第二季度公募基金市场股债双线复苏 主动纯债规模反弹 被动指数产品快速扩容 [1] - 预计全年债基规模或突破11万亿元 被动指数与固收+策略成为突破低利率的关键抓手 [1] 债券ETF表现 - 基准做市信用债ETF和科创债ETF规模增长显著 截至8月11日两类ETF合计18只产品规模达2400亿元 [2] - 深市规模第一的信用债ETF广发(159397)规模139.04亿元 较发行之初增长6倍多 获准成为回购担保品后资金连续29天净申购 6月30日规模突破140亿元 [2] - 科创债ETF已提交质押式回购交易申请 预计获准后资金成交热度和流动性将提升 [2] ETF估值状况 - 科创债ETF广发(511120)等10只科创债ETF因7月债市波动上市以来均处于贴水状态 [2] - 信用债ETF广发(159397)等信用债ETF近期也贴水明显 [2] - 债牛趋势未改 中短信用债具备套息空间 调整后展现配置价值 未来随着债市情绪好转ETF贴水情况有望收敛 [2]

科创债ETF市场表现 - 首批10只科创债ETF自7月17日上市以来净流入超600亿元，总规模从不足290亿元增至950亿元以上，增幅超200% [1] - 债券ETF总规模首次突破5000亿元，较2024年底的1856.53亿元翻倍 [1] - 广发基金管理的两只债券ETF表现突出：基准做市信用债广发（159397.SZ）规模达149.10亿元，科创债ETF广发（511120.SH）规模上市三天内几近翻倍 [1] 科创债ETF投资标的 - 科创债ETF主要跟踪上证AAA、深证AAA和中证AAA科技创新公司债指数，聚焦高信用等级且具有科创标签的公司债 [1] - 上证AAA科技创新公司债指数要求债券主体公开评级为AAA，且隐含评级需达AA+及以上 [1] - 该指数成分券规模超8500亿元，央国企占比99%以上 [2] 科创债指数收益表现 - 上证AAA科创公司债指数自基日（2022年6月30日）以来净值增长14.20%，显著跑赢万得中长期纯债型指数的同期涨幅（9.93%） [2]