债市展望 - 多家机构对后续债市走向不悲观 受需求端偏弱 商品行情降温 9月跨季压力和资金回流债市影响 8月债市或迎高光时刻 [1] - 债牛逻辑不变但市场进入对利空因素敏感阶段 整体环境不差但有潜在扰动因素 配置盘可看收益率逢高增持 [1] 公募债基发展 - 2025年第二季度公募基金市场股债双线复苏 主动纯债规模反弹 被动指数产品快速扩容 [1] - 预计全年债基规模或突破11万亿元 被动指数与固收+策略成为突破低利率的关键抓手 [1] 债券ETF表现 - 基准做市信用债ETF和科创债ETF规模增长显著 截至8月11日两类ETF合计18只产品规模达2400亿元 [2] - 深市规模第一的信用债ETF广发(159397)规模139.04亿元 较发行之初增长6倍多 获准成为回购担保品后资金连续29天净申购 6月30日规模突破140亿元 [2] - 科创债ETF已提交质押式回购交易申请 预计获准后资金成交热度和流动性将提升 [2] ETF估值状况 - 科创债ETF广发(511120)等10只科创债ETF因7月债市波动上市以来均处于贴水状态 [2] - 信用债ETF广发(159397)等信用债ETF近期也贴水明显 [2] - 债牛趋势未改 中短信用债具备套息空间 调整后展现配置价值 未来随着债市情绪好转ETF贴水情况有望收敛 [2]