财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.88亿元 同比增长11.58% [2] - 归母净利润1888.32万元 同比增长32.84% [2] - 智能控制类产品毛利率同比提升13.47个百分点 [2] - 电源类产品收入4195.17万元 同比增长43.10% [2] - 检修服务收入6124.08万元 同比增长23.78% [2] 业务结构 - 形成电源产品 智能控制产品 电机及风机产品三大产品类型 [2] - 构建轨道交通机车车辆电气产品生态链 [2] - 业务涵盖机车 地铁 动车和新能源市场 [2] - 智能控制类收入3691.08万元 [2] - 持续优化产品结构 毛利率较低的电机风机类收入下降 [2] 战略布局 - 筹划以不高于6.70亿元收购思凌科100%股权 [3] - 思凌科承诺2026-2028年累计净利润不低于1.6亿元 [3] - 思凌科主营电网通信芯片及模块 主要客户为国家电网等大型国央企 [3] - 将高速电力载波通信芯片技术应用于轨道交通电网系统 [3] 海外拓展 - 借势中国产业链出海浪潮拓展国际市场 [3] - 深度协同中车等战略合作伙伴追踪海外项目动态 [3] - 推动优势产品协同出口 深化产品出海模式 [3] - 成立海外营销中心强化自主国际营销能力 [3] - 依托与德国领军企业合作积累国际市场经验 [3]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入1.88亿元 同比增长11.58% [1] - 归母净利润1888.32万元 同比增长32.84% [1] - 智能控制类产品毛利率同比提升13.47个百分点 [1] - 电源类产品实现收入4195.17万元 同比增长43.10% [1] - 检修服务实现收入6124.08万元 同比增长23.78% [1] - 智能控制类收入3691.08万元 收入端有所下滑 [1] 业务结构 - 公司聚焦轨道交通电气装备核心业务 形成电源产品 智能控制产品 电机及风机产品三大类型 [1] - 构建从电源供电 控制监控到电气终端执行部件的轨道交通机车车辆电气产品生态链 [1] - 业务涵盖机车 地铁 动车和新能源等市场 [1] - 持续优化产品结构 毛利率较低的电机风机类收入下降 [1] 战略布局 - 筹划以支付现金方式收购思凌科100%股权 交易价格不高于6.70亿元 [2] - 思凌科主营业务为电网通信芯片及模块 主要客户是国家电网等大型国央企 [2] - 交易对手方承诺思凌科2026-2028年累计净利润不低于1.6亿元 [2] - 将高速电力载波通信芯片技术运用在轨道交通电网系统 形成新的业务增长极 [2] 海外拓展 - 借势中国产业链出海浪潮 积极拓展国际市场 [2] - 深度协同中车等战略合作伙伴 推动优势产品协同出口 [2] - 成立海外营销中心 强化自主国际营销能力 [2] - 依托与德国领军企业的长期稳定合作 积累国际市场经验与本土化服务能力 [2]

核心业务与竞争壁垒 - 公司深耕轨道交通电气领域20余年 构建从电源供电到终端执行部件的全链条产品生态 包括电源产品 智能控制产品和电机及风机产品三大类型[1][3] - 垂直整合能力形成技术闭环 在机车 地铁 高铁等多场景提供一体化解决方案 智能控制产品已批量应用于地铁无人驾驶系统[3] - 拥有92项专利和26项软件著作权 覆盖全国40多个城市营销服务体系 产品出口至亚欧南美等十余个国家和地区[4] 财务表现与运营效率 - 2024年营收同比增长18.31%至4.25亿元 归母净利润同比增长37.1%至4914.12万元 创历史新高[1][6][7] - 智能控制产品销售收入9156.81万元 同比增长85.7% 占比营收21.57% 电机风机产品销售收入7052.64万元 同比增长23.55%[6] - 毛利率维持在43.44%高位 期间费用率从34.58%降至30.93% 归母净利率从9.99%提升至11.58%[7] 行业机遇与市场空间 - 轨道交通行业处于存量更新加增量建设的双周期叠加阶段 全国铁路机车拥有量2.25万台 城市轨道交通配属车辆12314列[7] - 2024年新增地铁运营里程超600公里 国铁集团客货运输量创新高 带动车辆采购需求[7] - 川藏铁路 新藏铁路等重大投资建设为公司开辟更广阔市场空间[3] 战略收购与业务协同 - 2025年以6.7亿元收购思凌科半导体 切入电网通信芯片赛道 该市场规模超百亿元[2][9] - 思凌科2023年营收2.92亿元 净利润2949.74万元 2024年营收3.10亿元 净利润3088.68万元[9] - 收购填补智能网络控制产业链空白 电力载波芯片技术可直接应用于轨交电网系统 提升运行效率和稳定性[10] 二级市场表现 - 2024年初以来股价持续上升 2025年4月8日至8月18日期间累计涨幅超140% 参与资金接近120亿元[1] - 当前股价调整呈现缩量态势 下跌势能接近尾声 上升大趋势未受影响[1]

核心观点 - 2025年8月15日至8月21日期间，新增3家上市公司涉及并购重组事件，分别为镇洋发展、通业科技和ST景谷，涉及基础化工、机械设备和农林牧渔行业 [1][9] - 镇洋发展作为目标方将被浙江沪杭甬高速公路股份有限公司通过换股吸收合并 [2][10] - 通业科技作为竞买方拟现金收购北京思凌科半导体技术有限公司100%股权以完善产业布局 [3][11] - ST景谷作为出让方计划现金转让汇银木业51%股权以剥离不良资产优化结构 [4][12] 公司分析 镇洋发展 - 主营业务为氯碱类、MIBK类和PVC类化工产品，2024年收入28.98亿元，同比增长37.06% [2][10] - 产品应用于农业、新能源材料等十多个领域，采用直销+经销模式 [2][10] - 交易方式为浙江沪杭甬向全体股东发行A股换股吸收合并 [2][10] 通业科技 - 轨道交通领域核心产品包括电源、智能控制和电机风机三类，覆盖机车地铁等场景 [3][11] - 产品具有高度定制化特点，服务网络覆盖全国并出口至中亚非洲等地 [3][11] - 拟以自有及自筹资金收购思凌科100%股权，标的从事集成电路设计制造 [3][11] ST景谷 - 主营人造板和林化产品，包括胶合板、纤维板等建筑用材 [4][12] - 控股股东周大福投资拟现金受让汇银木业51%股权 [4][12] - 交易目的为剥离2024年以来持续亏损的不良资产 [4][12] 交易数据 - 镇洋发展PE_TTM 37.74倍，总市值67.55亿元 [14] - 通业科技PE_TTM 92.45倍，总市值46.01亿元 [14] - ST景谷PE_TTM -33.75倍，总市值28.09亿元 [14]