公司管理层变动 - 明星基金经理贾成东于去年年末加盟申万菱信基金 此前在招商基金管理规模接近9000亿元 是业内为数不多的百亿基金经理[1] - 贾成东于今年3月升任公司副总经理 并为其成立新权益产品申万菱信行业精选混合基金 首发募资规模达12.19亿元 为公司年内首募规模最大基金[1][13] 新产品业绩表现 - 申万菱信行业精选混合基金自成立以来收益为-8.23% 大幅跑输同期上证指数近10%的涨幅 落后大盘18个百分点[3][14] - 业绩不及预期导致部分券商底层员工亏损 基金经理操作被质疑追热点 与宣传的高股息策略不符[3] 公司发展历程 - 申万菱信基金成立于2004年1月 是国内最早的中外合资基金公司之一 初始股东为申银万国（67%）和法国巴黎资产管理有限公司（33%）[4][5] - 2010年公司管理规模不足150亿元 外资股东将33%持股转让给三菱UFJ信托银行株式会社[5] 分级基金战略阶段 - 2010-2015年公司重点发展分级基金产品 2014年中证申万证券分级基金规模峰值达462亿元 成为市场最大行业分级基金之一[6][7] - 2015年二季度公司管理规模达到历史顶峰1024.92亿元 但同年股灾导致证券分级基金亏损117亿元 成为行业"亏损王"[8] - 2018年资管新规禁止公募产品分级 2020年底分级基金全面退场[8] 当前经营状况 - 公司管理规模自2016年起陷入停滞 2024年二季度末总规模为826.07亿元 权益和固收产品表现均平平[9] - 公司尝试过量化投资、固收产品等方向 2021年调任原申万宏源证券总经理助理陈晓升为董事长[9] 人才队伍建设 - 公司现有26位基金经理 行业排名50/194 但平均任职年限2年19天 低于行业平均的2年100天[11] - 出现多名基金经理离职现象 如2023年2月固定收益投资部负责人唐俊杰卸任全部基金职务[12] - 存在基金经理"一拖多"现象 如付娟同时管理7只基金 业绩表现分化严重[13] 战略转型困境 - 公司过度依赖外部明星基金经理策略效果不佳 缺乏强大投研平台支撑[3][14] - 根本问题在于投研体系和人才制度缺失 需建立完善的内生培养机制[11][15]

核心事件概述 - 申万宏源证券基层员工爆料被强制购买申万菱信行业精选混合基金150万元 两个月内亏损8.54万元（约5.69%）[1][2] - 员工提供持仓截图证明 强调实际情况与爆料完全一致[1] - 指控该任务为申万宏源总经理张剑强压的"政治任务"[2] 基金操作与业绩表现 - 基金宣传承诺重点配置高股息高分红资产 封闭期内缓慢建仓不超过6成[3] - 实际操作与宣传严重不符：成立不到3天即建仓约6成[3] - 高位追入已处高位的"新消费"板块 亏损后砍仓止损[3] - 转而又追高银行股 遭遇银行板块回调再次亏损[3] - 当银行板块整体上涨2.22%时 该基金净值逆势下跌1%[3] - 基金于2025年6月3日成立 由副总经理贾成东管理[3] - 截至8月11日 A类份额累计下跌8.23% 在4673只同类基金中排名4672位[3] - 同期上证指数上涨8.96% 沪深300指数上涨6.89%[3] 公司回应与事实核查 - 申万菱信基金否认"强迫员工购买基金"传言 称无强制行为[5] - 基金合同公告显示"管理人从业人员认购量为0"[5] - 公司未说明关联公司员工是否包含在内[5] - 对业绩问题表示"当前产品短期业绩未达预期" 希望投资者关注长期表现[5] - 未对员工具体指控（如张剑施压）直接回应[5] - 至少2名不同员工提供购买凭证及亏损截图[5] - 经新浪财经向相关人士核实 "强压任务"确有发生[5] 公司治理与行业状况 - 申万宏源是申万菱信控股股东 持股67% 存在利益关联[5] - 基金销售中存在"员工自购"潜规则[5] - 若强制购买属实 涉嫌违反《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》中"投资者适当性"及"禁止摊派"规定[5] - 贾成东操作激进却无有效风控 反映申万菱信投研体系失效[5] - 申万菱信基金2025年规模降至826亿元 较2024年缩水20亿元[5] - 年内6只基金清盘 1只新基发行失败[5] - 近1年7名基金经理离职 新人占比较高 存在"一拖多"现象[5] - 事件反映"规模至上"文化的负面影响[6]

核心观点 - 明星基金经理贾成东掌舵的新基金申万菱信行业精选混合A在A股整体上涨背景下逆势暴跌8.2%，同类排名倒数第二[3][4] - 该基金募集规模达12.19亿元，为今年主动权益基金中第4只首发超10亿的产品，但基金公司员工和基金经理均未认购[6][7] - 基层员工控诉公司强制跟投潜规则，质疑基金经理操作与宣传方向不符[19][21] 基金业绩表现 - 申万菱信行业精选混合A成立以来回报-8.23%，年化回报-37.81%，同类排名4674/4675[4] - 同期沪深300上涨6.89%，业绩基准回报5.28%[4] - 贾成东管理的另一只基金申万菱信新动力混合A近3月下跌5.98%，前十大重仓股包含两只宠物股[12][13][15] 基金经理背景 - 贾成东为前招商基金投资总监，巅峰时期管理规模超180亿元[8][9] - 2025年3月加入申万菱信基金任副总经理，同时管理两只混合型基金[12] - 新动力混合基金重仓股中宠股份占比9.56%，二季度加仓1.66%[13][14] 产品募集情况 - 基金募集期2025年5月16日至29日，净认购金额12.19亿元，有效认购户数10477户[7] - 产品宣传为"重点配置高股息高分红"稳健产品，承诺封闭期建仓不超过六成[6] - 验资机构为毕马威华振会计师事务所，募集资金于2025年6月3日划入托管专户[7] 行业现象 - 事件反映公募基金行业"重销售轻管理、重规模轻责任"的积弊[21] - 在A股整体上涨背景下，基金经理择时能力面临考验[21] - 公司否认强制跟投传闻，称产品短期业绩未达预期但建议关注长期表现[20][21]

基金业绩表现 - 申万菱信行业精选混合A成立于6月3日 截至8月8日净值下跌8.23% 近一个月下跌6.04% 净值跌至0.9177元 [2][5] - 基金成立仅两个月业绩在4776只同类基金中排名4773位 几乎垫底 [2] - 同期沪指上涨8.2% 基金表现显著落后大盘 [2] 基金投资操作 - 基金宣传时承诺封闭期内建仓不超过6成仓位且重点配置高分红标的 [1][3] - 实际运作中成立不到3天即火速建仓约6成仓位 高位买入新消费板块 [1][5] - 新消费板块调整导致亏损后砍仓止损 转追银行股却又遭遇银行板块回调 [1][5] - 银行板块整体上涨2.22%时基金净值下跌1% 显示调仓时机不佳 [5] 基金经理背景 - 基金经理贾成东2024年12月加入申万菱信基金 今年3月出任公司副总经理 [4] - 2008年起从事金融工作 曾在国泰基金 招商基金任职 2020年管理规模一度接近180亿元 [4][5] 公司内部业绩对比 - 公司另一位基金经理付娟管理的申万菱信乐融一年持有混合A一年收益高达100.59% [6] - 该产品持仓包括潮宏基 泡泡玛特 老铺黄金 毛戈平等个股 部分标的涨幅超10倍 [6] - 前十持仓占比合计64.48% 产品设12个月锁定期 [7] - 公司旗下申万菱信量化小盘基金成立以来业绩上涨279.62% 显著超越业绩比较基准 [7][8] 公司回应与市场反应 - 公司否认"被迫购买政治任务"说法 称相关传言不属实 [4] - 公司表示产品短期业绩未达预期 但仍坚守长期投资理念 希望投资者关注长期表现 [2] - 有基民调侃基金经理为"反向指标" 业内人士认为用2个月时间定性建仓期产品不合理 [2][4]

基金表现与争议 - 申万菱信行业精选混合基金A成立两个多月（6月3日至8月8日）单位净值下跌超8%至0.9177元，同期沪深300指数上涨6.89%，恒生指数上涨5.93%，表现显著落后于基准 [5] - 基金募集规模达12.19亿元，为近期规模较大的偏股混合型基金，可投资港股，业绩基准为65%沪深300+10%恒生指数+25%中证全债 [5] - 基金经理贾成东被质疑操作与宣传的高股息策略不符，先追高新消费后追高银行股，被指存在"赌"的行为 [2] 基金经理背景 - 贾成东拥有17年证券从业经验，曾任招商基金投资总监，管理规模一度接近180亿元，其代表作招商优质成长和招商行业精选任职期间净值增长率分别达192.09%和140.27% [9] - 2024年12月加入申万菱信基金任副总经理，但目前在管产品申万菱信新动力A自3月3日共管以来净值下跌约6%，尚未复制过往业绩 [6][10] 公司动态与行业现状 - 申万宏源证券持有申万菱信基金67%股份，公司成立于2004年，最新非货规模703.24亿元，行业排名第59位 [3][13] - 2025年以来公司多只基金清盘，包括申万菱信碳中和智选混合、养老目标日期2040 FOF等，3月申万菱信远见成长混合发行失败 [12] - 公司近年尝试引进知名基金经理改善业绩，但效果不明显，2025年频繁发布基金经理变更公告 [13]

申万菱信基金员工投诉事件 - 申万宏源证券基层员工爆料被迫购买公司新发基金申万菱信行业精选混合A导致大幅亏损 该基金成立两个月累计亏损8.23% 在4673只同类基金中排名4672 [3][4][9] - 爆料指控基金实际操作与宣传策略严重不符 宣传时承诺重点配置高股息资产且建仓不超过6成 但实际三天内即建仓6成并高位追涨新消费板块 后又频繁调仓银行股导致双重亏损 [10] - 基金经理贾成东管理风格被指"赌狗式"操作 其管理的两只基金申万菱信行业精选A和新动力A分别亏损8.23%和6.2% 前十大重仓股集中度达67.81% 行业集中度87.61% [9][11] 申万菱信基金公司运营状况 - 公司资产管理规模呈现波动 从2024年一季度851.8亿高点跌至2025年一季度736.6亿 二季度恢复至826亿 其中债券型基金占比近60%达488.71亿 股票型基金仅占20%约121.08亿 [16][17] - 新发产品数量与规模持续下滑 2021年新发16只产品后逐年下降 2025年上半年仅发行5只产品规模23.02亿元 较2021年峰值缩水超50% [19][21] - 管理费用连续三年下降 从2022年4.87亿元降至2024年3.83亿元 但营销服务费占比从2.92%增至4.61% 显示销售成本压力上升 [22][23] 基金经理贾成东职业背景 - 贾成东2024年12月即加入申万菱信任副总经理 并非爆料所称2025年5月新聘 其此前在招商基金管理的招商行业精选和招商优质成长任职回报分别达192.09%和140.27% 年化回报15.45%和13.41% [6][14][15] - 当前管理两只基金业绩垫底 申万菱信行业精选A同类排名4672/4673 新动力A排名4491/4573 与其历史业绩形成强烈反差 [9][15] 公司治理与领导层 - 申万宏源证券持有申万菱信67%股权 爆料所指"集团领导张剑"确为申万宏源证券法定代表人 [3][6][9] - 董事长陈晓升2021年7月上任 曾任申银万国证券研究所总经理 但任内公司投研体系表现未达预期 新聘明星基金经理业绩遭遇滑铁卢 [25]

公司产品与表现 - 申万菱信行业精选混合基金成立于6月3日 最新规模8.13亿元 近一个月下跌6.04% 近一周下跌1.07% 成立至今两个月净值暴跌8.29% [2][7] - 该基金承诺封闭期内缓慢建仓不超过6成 但成立不到3天即火速建仓约6成 高位买入新消费板块后大幅回撤 后又砍仓追高银行股遭遇回调 [7] - 基金经理贾成东管理的另一只基金申万菱信新动力混合近一月下跌6.88% 近六月下跌5.53% 今年来跌幅达7.43% 二季度重仓股包括中宠股份、农业银行等 [7] 公司治理与运营 - 申万宏源证券被指控强制员工跟投基金产品 员工在内部群反馈问题后公司保持沉默 形成投诉无门局面 [1][7] - 集团领导张剑在动员会上亲自站台施压 将产品包装为重点配置高股息高分红的稳健产品 但实际操作与宣传理念相去甚远 [2][7] - 公司高管包括总经理汪涛（2020年任职）、副总经理贾成东（2025年3月任职）等 贾成东自2008年从事金融工作 曾任职于国泰基金、招商基金 [4][5] 行业积弊与影响 - 事件暴露行业重销售轻管理、重规模轻责任的积弊 政治任务产品沦为员工钱包收割机 明星经理光环掩盖风控缺位 [9] - 基金净值表现与A股大盘同期接近10%的涨幅形成刺眼对比 操作被指像赌博式重仓追热点 [7] - 员工控诉不仅针对亏损 更是对透明与尊重的呐喊 反映行业潜规则对基层员工的负面影响 [1][9]

增量资金加速涌入权益市场 - 本周前4个交易日权益类ETF净申购额超过170亿元，达174.62亿元 [1][2] - 宽基ETF为吸金主力，华夏上证科创板50成份ETF净申购18.64亿元，华夏上证50 ETF净申购15.59亿元，华泰柏瑞沪深300 ETF净申购8.44亿元 [2] - 券商ETF受青睐，华宝中证全指证券公司ETF净申购9.42亿元，国泰和银华中证全指证券公司ETF净申购均超5亿元 [2] 新发权益类基金密集成立 - 6月20日6只权益类基金集中成立，易方达成长进取混合基金发行规模17.04亿元，天弘品质价值混合基金9.84亿元，嘉实成长共赢混合基金9.28亿元 [3] - 多只基金提前结束募集，鹏华共赢未来混合基金和万家新机遇同享混合基金募集截止日从6月30日提前至23日，招商价值严选混合基金从7月4日提前至6月25日 [3] 基金经理快速建仓 - 泓德红利优选混合基金成立不到2个月权益投资占比已达51.24% [4] - 永赢制造升级智选混合基金成立1周即出现亏损，显示高仓位 [4] - 东方阿尔法科技优选混合基金成立2周亏损5.14%，申万菱信行业精选混合基金等净值也明显变动 [4] - 普通股票型基金仓位中位数88.84%，偏股混合型基金仓位中位数84.98%，均较前一周上升 [4] 基金经理看好后市机会 - AI行业中期叙事加强，模型迭代推进，需求从训练转向推理驱动，应用繁荣渐近 [5] - 中国市场估值较低且外资低配，中东、欧洲等资金有望持续流入，消费、创新药及AI相关企业具投资机会 [5]