报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [6] 报告核心观点 - 报告认为新能源汽车、新能源发电、电力设备及工控三大子行业均存在结构性机会，并围绕技术迭代、需求景气、政策驱动及出海趋势等主线给出了具体的投资建议 [24][40][42][43][56][57][58] 根据相关目录分别进行总结 1 新能源汽车 - **行业动态**：固态电池企业QuantumScape (QS)于2025年12月与一家全球前十车企签署联合开发协议，标志着其年度商业拓展目标达成 [2][14] - **技术进展**：QS展示的无阳极固态电池能量密度达844 Wh/L，支持快充（10%-80%充电约十几分钟）与高倍率放电，并向合作伙伴交付了QSE-5 B1样品 [2][17] - **产能建设**：QS位于圣何塞的“Eagle Line”中试产线已完成关键设备安装，为未来千兆瓦时级规模化量产奠定基础 [2][23] - **投资建议**：报告建议关注三条主线：1) 长期格局向好且有边际变化的环节，如电池、隔膜、热管理等；2) 4680技术迭代带动的产业链升级，如大圆柱结构件、高镍正极等；3) 新技术如固态电池带来的高弹性机会 [24] - **价格跟踪**：近期主要锂电池材料价格中，锰酸锂（低容量型）环比上涨12.60%至4.2万元/吨，电池级碳酸锂环比上涨4.49%至9.77万元/吨，隔膜（数码7μm）环比上涨3.85%至0.81元/平方米 [25] - **公司公告**：天齐锂业旗下泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目投料试车，总建成产能将达到214万吨/年 [34] 2 新能源发电 - **光伏出口数据**：2025年10月，中国光伏组件出口量约为20.29 GW，同比增长17%；1-10月累计出口达226.45 GW，同比增长11% [3][35] - **区域市场分析**： - **欧洲**：10月出口7.55 GW，环比下降31%，但同比增长8%；1-10月累计出口91 GW，同比增长8% [35][36] - **亚太**：10月出口5.5 GW，环比下降17%，同比增长27%；1-10月累计出口69 GW，同比增长18% [35][36] - **美洲**：10月出口2.77 GW，环比下降27%，同比增长6%；1-10月累计出口约26 GW，同比微降4% [35][37] - **中东**：10月出口2.93 GW，环比下降14%，同比增长33% [35][38] - **非洲**：10月出口1.6 GW，环比下降22%，同比增长30%；1-10月累计出口14.17 GW，同比大幅增长57% [35][39] - **光伏投资建议**：报告建议关注五条主线：1) 硅料环节供给侧改革；2) 铜浆、BC、TOPCon等新技术；3) 光储需求高景气的逆变器环节；4) 北美市场复苏；5) 金刚线环节 [40][41] - **风电投资建议**：建议关注海风（管桩、海缆）、具备全球竞争力的零部件和主机厂、以及大兆瓦关键零部件 [42] - **储能投资建议**：建议关注大储、户储、工商业侧储能三大场景下的投资机会 [43] - **价格跟踪**：本周光伏产业链价格中，TOPCon电池片-182mm（元/W）环比上涨7.14%至0.3元/W，其他如硅料、硅片、组件价格基本持平 [44] - **公司公告**：福斯特公告“年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目”建设期拟延长至2026年12月 [53] 3 电力设备及工控 - **行业动态**：金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程正式投运，总投资334亿元，线路全长近1900公里，每年可向华中地区输送约400亿千瓦时清洁电力，相当于节约标准煤1200万吨，减少二氧化碳排放约3000万吨 [4][54] - **电网建设**：2025年国家电网累计建成投运4项特高压工程，截至目前已累计建成并投运42项特高压工程，跨区跨省输电能力达到3.7亿千瓦 [55] - **电力设备投资建议**：建议关注三条主线：1) 电力设备出海；2) 配网侧投资占比提升；3) 特高压建设带来的业绩弹性 [56][57] - **工控及机器人投资建议**：人形机器人产业化初期，建议关注：1) Tesla供应链确定性高的Tier1及间接供应商；2) 具备量产性价比的国产供应链；3) 国内领先的内资工控企业 [58] - **公司公告**：中国西电下属公司中标换流阀、变压器等产品，总金额10.0505亿元；三变科技拟在欧洲投资设立全资子公司，投资总额50万欧元 [59] 4 本周板块行情 - **整体表现**：本周（20251215-20251219）电力设备与新能源板块下跌3.12%，在申万一级行业中排名第30，弱于上证指数（上涨0.03%） [1][60] - **子行业表现**：新能源汽车指数上涨0.14%，涨幅最大；储能指数下跌0.46%，风力发电指数下跌0.95%，太阳能指数下跌2.51%，工控自动化指数下跌2.80%，锂电池指数下跌3.78%，核电指数下跌4.07%，跌幅最大 [1][63] - **个股表现**：本周涨幅前五的股票为航天机电（22.60%）、东方日升（19.39%）、盛洋科技（15.05%）、固德威（13.11%）、湘潭电化（9.29%）；跌幅前五的股票为恩捷股份（-18.36%）、迈为股份（-15.82%）、中利集团（-14.25%）、电科院（-11.68%）、南都电源（-11.37%） [63][65] 5 重点公司盈利预测、估值与评级 - 报告列出了包括宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气在内的10家重点公司的盈利预测、估值与评级，所有公司评级均为“推荐” [5]

据国家电网有限公司(以下简称"国家电网")发布的消息，12月18日，我国首个深入川藏高原腹地的特高 压工程——国家电网金上到湖北正负800千伏特高压直流输电工程建成投运。国家电网年内累计建成投 运4条特高压直流工程。 国电南瑞（600406）科技股份有限公司通过持续的研发创新，保持行业领先地位。该公司相关负责人在 上证e互动平台公开表示："在高压领域，公司重点突破特高压柔性直流输电所需的高耐压器件，着力解 决多芯片并联时的电流均衡难题，相关技术已开始支撑正负800千伏特高压工程建设。" 苏商银行特约研究员付一夫在接受《证券日报》记者采访时表示："特高压工程具有重要的战略意义， 它能够实现全国范围内清洁能源优化配置，推动能源结构绿色低碳转型。" 特高压工程持续推进 据悉，金上到湖北正负800千伏特高压直流输电工程总投资334亿元，起于金沙江上游，止于湖北黄石大 冶换流站，输电距离近1900公里。国网湖北电力特高压工程建设管理办公室副主任吴子良在接受媒体采 访时表示，工程投运后，每年输电能力相当于湖北省全年用电量的六分之一。不仅能大幅提升湖北区外 受电的清洁化比例，还能增强电力余缺互济、时空互补能力，助力湖北实现 ...

（文章来源：证券时报） ...

国网四川电力建设部副主任蓝健均介绍，金上到湖北特高压工程有力推动金沙江上游水风光一体化基地规模化开发，使四川富余水电在更大范 围内优化配置，促进川藏高原清洁能源消纳，将西部地区资源优势转化为经济优势。 国网湖北电力特高压工程建设管理办公室副主任吴子良介绍，工程投运后，每年输电能力相当于湖北省全年用电量的六分之一。不仅能大幅提 升湖北区外受电的清洁化比例，还能增强电力余缺互济、时空互补能力，助力湖北实现从"外电入鄂"到"绿电入鄂"的升级。 央视网消息：记者从国家电网了解到，12月18日零时，我国首个进入川藏高原腹地的特高压工程——国家电网金上到湖北正负800千伏特 高压直流输电工程建成投运。 据介绍，工程总投资334亿元，起于金沙江上游，途经西藏、四川、重庆、湖北4省（区、市），止于湖北黄石大冶换流站，输电距离近1900公 里。 工程全面投运后，每年可向华中地区输送近400亿千瓦时清洁电能，可替代标准煤约1200万吨，减排二氧化碳约3000万吨。 记者从国家电网获悉，2025年国家电网持续加大电网投资建设力度，全年建成投运4条特高压直流输电工程，电网建设规模与强度创历史新 高。 2025年，国家电网加快推进重大 ...

新华社北京12月18日电 国家电网12月18日宣布，金上—湖北±800千伏特高压直流输电工程建成投运， 这是首条深入川藏高原腹地的特高压直流输电工程，对于推动清洁能源跨区优化配置、促进能源绿色低 碳转型、提升国家能源安全保障能力具有重大意义。 金上—湖北工程起于金沙江上游，途经西藏、四川、重庆、湖北四省（自治区、直辖市），送端在西藏 昌都和四川甘孜分别建设卡麦和帮果两座换流站，汇集金沙江上游的水电和新能源；受端在湖北黄石建 设大冶换流站，接入华中特高压交流骨干网架。工程采用±800千伏额定电压、800万千瓦额定容量的"双 八百"特高压直流输电技术，输电距离近1900公里。 此工程是全球首个在高海拔地区成功应用分址级联技术的特高压直流输电工程，把原本集中在一个换流 站的直流输电系统，拆分成两个地理位置分开的换流站协同工作，提升了系统运行的灵活性，是特高压 直流进入技术"创新区"、地域"空白区"和施工"无人区"的典型工程。 工程投运后每年可输送清洁电能约400亿千瓦时，相当于替代标准煤约1200万吨，减排二氧化碳约3000 万吨。工程将有力推动金沙江上游水风光一体化基地的规模化开发，优化送端能源结构，同时为华中负 ...

项目概况 - 我国首个进入川藏高原腹地的特高压工程——国家电网金上到湖北正负800千伏特高压直流输电工程于12月18日零点建成投运 [1] - 工程总投资334亿元 [1] - 工程起于金沙江上游，途经西藏、四川、重庆、湖北四省区市，止于湖北黄石大冶换流站，输电距离近1900公里 [1] 运营效益 - 工程全面投运后，每年可向华中地区输送近400亿千瓦时清洁电能 [1] - 每年输送的电能可替代标准煤约1200万吨，减排二氧化碳约3000万吨 [1]

江苏外贸总体表现 - 前8个月江苏省外贸进出口总值达3.82万亿元 同比增长5.1% 较全国增速高1.6个百分点 [1] - 出口表现尤为突出 达2.55万亿元 增长9% [1] - 规模以上工业企业R&D经费支出3301.7亿元 占全省近八成 [1] 高端装备制造出海 - 特高压直流输电工程成为出海主力 如巴西美丽山二期±800kV项目采用常州博瑞电力核心设备 [3] - 常州作为全国最大特高压设备制造基地 在变压器、电力电缆、直流输电领域领先 拥有多家国家制造业单项冠军企业 [3] - 高铁装备同步出海 康尼机电高铁车门全球市场占有率36.2%位列第一 海外市场占有率20%位列第二 [5] - 轨道交通门系统技术壁垒极高 全球仅4-5家具备核心竞争力的厂商 [6] 民用消费品全球化 - 雅迪控股两轮电动车全球销量第一 2021年启动大规模出海战略 重点布局东南亚市场 [7] - 在海外建立4个生产基地(越南、印尼、泰国、墨西哥) 实施本地化研发生产销售售后全链条布局 [7] - 无锡市锡山区电动摩托车出口额从10年前2000万美元预计2025年突破4亿美元 增长20倍 [8] - 友奥智能95%产品出口 移动空调和除湿机全球市场占有率16% 在美、德、韩、法市占率第一 [9] 智能化与全球化战略升级 - 制造业出海从技术驱动升级 通过"智改数转网联"提升国际竞争力 [11][12] - 扬杰科技通过收购海外品牌和设厂实现全球供应链布局 在全球设立5个研发中心和15座晶圆与封测工厂 [11] - 江苏省2021年起实施制造业"智改数转"三年行动计划 2025年发布新一轮三年计划推进智能化改造 [12] - 部署柔性制造单元和"小单快反"系统 增强对国际市场需求变化的响应能力 [12] 技术创新与工程突破 - 博瑞电力在巴西伊泰普水电站改造项目中首创"外支撑+内悬吊"阀塔结构 尺寸压缩30% [4] - 康尼机电突破高铁车门气动载荷难题 首创"内置塞拉"门系统 实现高铁车门全面自主创新 [6] - 高铁车门安全标准极高 允许失效概率不得超过亿分之一 [6]

文章核心观点 - 在全球市场有寒意的背景下，江苏省外贸进出口总值在前8个月达到3.82万亿元，同比增长5.1%，出口增长9%，增幅高于全国1.6个百分点 [1][4] - 江苏外贸逆势增长的核心驱动力是其强大的制造业实力，特别是技术驱动的大国重器和民用制造产品出海 [4][5] - 制造业出海主力已从传统轻工产品升级为特高压、高铁等高技术含量产品，背后是规模以上工业企业高强度的研发投入，2023年R&D经费支出达3301.7亿元，占全省近八成 [4][5] 大国重器出海 - 特高压直流输电工程成为出海亮点，常州博瑞电力为巴西美丽山二期±800kV特高压直流输电工程提供换流阀等核心设备，常州西电变压器有限责任公司提供了14台±800kV特高压换流变 [6] - 博瑞电力在2024年成功实施巴西伊泰普水电站±600kV高压直流输电工程改造项目，首创“外支撑+内悬吊”立式阀塔，阀塔尺寸压缩30% [7] - 高铁领域，康尼机电的高铁车门全球市场占有率达36.2%，位列第一，海外市场占有率为20%，位列第二，产品安全标准要求极高，允许失效概率不得超过亿分之一 [8] - 康尼机电首创“内置塞拉”门系统，突破气动载荷难题，其产品已随雅万高铁、中老铁路等“一带一路”项目走向全球 [9] 民用制造产品全球化 - 雅迪控股两轮电动车全球销量第一，于2021年启动大规模出海，战略重点在东南亚市场，已建立越南、印尼、泰国、墨西哥4个生产基地 [12][13] - 雅迪计划打通海外本地产业链，从研发、生产、销售到售后均在当地完成，以匹配需求并降低成本，无锡市锡山区电动摩托车出口额从10多年前的约2000万美元，有望在2025年突破4亿美元，增长20倍 [13] - 友奥智能95%以上产品用于出口，主要生产移动空调和除湿机，全球市场占有率高达16%，在美、德、韩、法等市场占有率位居第一 [14][15] - 面对对美出口下降约20个百分点，友奥智能通过调整市场结构，增加欧洲、亚太份额，开拓非洲新兴市场，并拓展自主跨境电商业务以实现逆势增长 [15] 智能制造与全球化战略 - 江苏制造业通过“智改数转网联”提升国际竞争力，例如康尼机电车间部署涂胶机器人、焊接铣削机器人等智能化设备，以提高生产效率和利润空间 [18] - 扬杰科技通过收购MCC等海外品牌和海外设厂实现全球供应链布局，截至2024年末在全球拥有5个研发中心、15座晶圆与封测工厂、3座拉晶与外延厂 [17][18] - 江苏省自2021年起实施制造业“智改数转”计划，并发布新三年行动计划，引导企业部署柔性制造单元和“小单快反”系统，以应对外贸订单“多品种、小批量、个性化、快交期”的新要求 [20] - 智能制造通过设备、生产线和供应链的互联互通，使企业能实时获取市场数据并快速调整生产策略，增强对国际市场需求变化的响应速度 [18][20]

项目概况 - 甘肃至浙江±800千伏特高压直流输电工程安徽段已进入架线施工阶段 [1][4][6][7] - 该项目是国家"十四五"电力发展规划重点项目 [1][4][6][7] - 工程起于甘肃省武威市，止于浙江省绍兴市，全长约2370千米 [1][4][6][7] 输电能力 - 投运后每年可向浙江输送电量超360亿千瓦时 [1][4][6][7] - 采用±800千伏特高压直流输电技术 [1][4][6][7] 战略意义 - 有效促进西部"沙戈荒"大基地清洁能源外送 [1][4][6][7] - 缓解华东地区电力供需矛盾 [1][4][6][7] 施工进展 - 安徽送变电工程有限公司负责高空架线施工 [3][4][6][7] - 施工地点位于安徽省芜湖市南陵县 [3][4][6][7] - 施工时间为9月16日 [3][4][6][7]

新疆清洁能源发展现状 - 新疆电网总装机容量达2.26亿千瓦 其中水电/光伏/风电等清洁能源装机占比约60% [8] - 1-7月新疆外送新能源电量约259亿千瓦时 占总外送电量比例超30% [5] - 构建"新型储能+抽蓄"多元调节体系 新型储能总装机规模达1241万千瓦/4121万千瓦时 规模居全国前列 [7] 特高压输电工程建设 - 哈密—重庆±800千伏特高压直流输电工程于6月10日投产送电 配套电源规模1420万千瓦 [5] - 新能源装机占比超70% 包含风电/光伏/光热等多种清洁能源类型 [5] - 形成3条特高压直流外送通道 分别通往华中/华东/西南地区 [5] 跨区域绿电交易机制 - 新疆电力交易中心联合京沪电力交易中心实施精细化调度 疆沪绿电交易达23笔 同比增长24% [7] - 绿电输送覆盖11个省份 包括北京/天津/湖北等地 外送总量突破90亿千瓦时 [7] - 利用新疆白天风光发电优势对接上海日间用电高峰 实现跨省"精准到家"输送 [7] 沙戈荒新能源基地开发 - 天山北麓戈壁能源基地为全国首个沙戈荒新能源外送基地 配备大型构网型储能项目 [3] - 采用100%国产化构网型风机 为全国最大规模国产化示范项目 [3] - 华电集团与华润集团共同开发 克服酷热/极寒/暴风/沙尘等极端环境条件 [3] 储能技术应用突破 - 阜康120万千瓦抽水蓄能电站于2024年全面投产发电 [7] - 新型储能呈现规模化/市场化/多元化发展态势 适配新型电力系统建设需求 [7] - 有效提升大规模新能源并网条件下的电力系统稳定性 [7]