报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月24日焦煤2601合约收盘1096.5，下跌1.48%，现货端唐山蒙5精煤报1550，折盘面1330；宏观面发改委发布2026年电煤保供通知，盘面预期走弱；基本面矿山产能利用率连续两周回升，洗煤厂精煤库存连续3周增加，库存中性，总库存有季节性回升趋势；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] - 11月24日焦炭2601合约收盘1632.5，上涨0.03%，现货端焦炭四轮提涨落地；宏观面2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9%；基本面需求端本期铁水产量236.28，-0.60万吨，焦炭总库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利19元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1096.50元/吨，环比-6.50；J主力合约收盘价1632.50元/吨，环比+18.00 [2] - JM期货合约持仓量859403.00手，环比+17120.00；J期货合约持仓量49177.00手，环比-782.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-106865.00手，环比+6957.00；焦炭前20名合约净持仓-1532.00手，环比+150.00 [2] - JM5 - 1月合约价差83.00元/吨，环比-2.50；J5 - 1月合约价差149.50元/吨，环比-14.00 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比0.00；焦炭仓单2070.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1000.00元/吨，环比0.00；唐山一级冶金焦1885.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1770.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1780.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1610.00元/吨，环比0.00；J主力合约基差252.50元/吨，环比-18.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1380.00元/吨，环比-20.00 [2] - JM主力合约基差513.50元/吨，环比+6.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量27.60万吨，环比+0.20；314家独立洗煤厂精煤库存302.80万吨，环比+2.00 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.38%，环比+0.00；原煤产量40675.00万吨，环比-475.50 [2] - 煤及褐煤进口量4174.00万吨，环比-426.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量193.40万吨，环比+1.50 [2] 产业情况 - 16个港口进口焦煤库存456.90万吨，环比-31.30；焦炭18个港口库存253.40万吨，环比-6.10 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1038.19万吨，环比-30.78；独立焦企全样本焦炭库存65.29万吨，环比+7.14 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存797.08万吨，环比+6.91；全国247家样本钢厂焦炭库存622.34万吨，环比-0.06 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.97天，环比+0.10；247家样本钢厂焦炭可用天数11.05天，环比-0.01 [2] - 炼焦煤进口量1059.32万吨，环比-33.04；焦炭及半焦炭出口量73.00万吨，环比+19.00 [2] - 炼焦煤产量3975.92万吨，环比+279.06；独立焦企产能利用率71.71%，环比+0.07 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利19.00元/吨，环比+53.00；焦炭产量4189.60万吨，环比-66.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率82.17%，环比-0.62；247家钢厂高炉炼铁产能利用率88.56%，环比-0.26 [2] - 粗钢产量7199.70万吨，环比-149.31 [2] 行业消息 - 外资机构普遍预测明年中国经济将在政策支持下保持稳健增长，摩根士丹利认为2026年中国经济将温和增长，高盛上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测 [2] - 2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9% [2] - 10月份全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，今年以来首次单月增幅超过10% [2] - 住建部召开全国城市更新工作推进会，住建部部长倪虹表示城市更新是推动城市高质量发展的综合性、系统性战略行动，要在规划、资金、运营、治理四方面下功夫 [2]