核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.63亿元，同比增长17.22%，归母净利润6876.13万元，同比增长32.72% [1] - 第二季度单季度营业总收入2.39亿元，同比增长13.34%，但归母净利润2445.14万元，同比下降8.89% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率25.79%，同比增长18.12%，净利率14.9%，同比增长13.95% [1] - 每股收益0.25元，同比增长31.58%，每股经营性现金流0.46元，同比增长137.17% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2305.79万元，三费占营收比4.98%，同比增长39.86% [1] - 管理费用同比增长35.11%，主要因合并华大热电资产增加及在建工程转固导致折旧摊销增加 [6] - 财务费用同比增长171.47%，主要因短期借款和长期借款增加导致利息支出上升 [6] - 经营活动现金流量净额大幅增长137.17%，主要因销售收款增加、增值税留抵退税及出售碳排放配额收入增加 [6] 资产与负债变动 - 存货同比增长41.48%，主要因非同一控制下合并华大热电导致原材料存货并入 [2] - 固定资产同比增长70.54%，无形资产同比增长166.76%，均因合并华大热电 [4] - 短期借款同比增长43.94%，主要因公司及华大热电采购原材料增加银行贷款 [4] - 长期借款同比增长554.9%，主要因增资华大热电增加并购贷款及项目贷款并入 [5] - 应付账款同比增长175.25%，主要因合并华大热电应付长期资产类款项增加 [4] 并购影响 - 非同一控制下合并华大热电导致多项资产变动：使用权资产增长1790.29%，商誉形成，租赁负债增长3212.18% [4][7] - 递延所得税负债增长469.11%，主要因合并华大热电资产评估增值 [7] - 投资活动现金流量净额同比下降54.62%，主要因合并华大热电支付现金较多 [6] 业务驱动因素 - 营业收入增长17.22%，主要因合并华大热电的热水收入增加及固废资源综合利用产品销售收入增长 [7] - 研发费用同比增长104.96%，主要因研发活动中资产折旧与摊销增加 [6] - 销售费用同比增长28.75%，主要因销售收入增加对应销售支出上升 [7] 资本结构与风险指标 - 有息资产负债率达31.08%，货币资金/流动负债仅为18.33%，需关注债务状况 [8] - 应收账款/利润达105.9%，需关注应收账款回收情况 [8] - 公司ROIC为11.19%，净利率16.77%，历史中位数ROIC为17.6% [8] 基金持仓 - 汇安核心资产混合A(009381)持有37.64万股，持仓不变，该基金规模2.21亿元，近一年上涨25.24% [6] - 广发百发100指数A(000826)新进十大持仓，持有20.45万股 [6]

股价表现 - 8月27日收盘价18.68元，较前一交易日下跌5.18% [1] - 当日开盘价19.68元，最高价19.68元，最低价18.68元 [1] - 成交量99575手，成交金额1.90亿元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.63亿元，同比增长17.22% [1] - 归母净利润6876.13万元，同比增长32.72% [1] - 扣非净利润5249.87万元，同比增长8.27% [1] - 经营活动现金流量净额1.29亿元，同比增长137.17% [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出140.14万元，占流通市值0.03% [1] - 近五日主力资金净流入646.77万元，占流通市值0.12% [1] 业务构成 - 属于电力、热力生产和供应业 [1] - 主营业务包括蒸汽、热水的生产供应及热力发电 [1] - 业务涵盖热电联产、固废资源综合利用和CVD金刚石领域 [1]

审计意见 - 天健会计师事务所出具无保留意见审计报告，认为财务报表公允反映公司2024年12月31日的合并及母公司财务状况以及2024年度经营成果和现金流量[1][2] - 审计依据中国注册会计师审计准则执行，审计证据充分适当[2] - 管理层对财务报表编制及内部控制负责，治理层监督财务报告过程[2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2014年3月18日，注册资本3.2亿元，法定代表人曹建忠，注册地址浙江省湖州市[5] - 属能源行业，主营业务为蒸汽、热水、电力生产供应及灰渣再利用[5] - 控股股东为美欣达集团有限公司[5] 重要会计政策 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类[8][9] - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋建筑物折旧年限20年残值率1%-5%，机器设备5-10年残值率5%[24] - 研发支出资本化条件包括技术可行性、使用意图、产生经济利益能力等[28] - 收入确认采用时段法或时点法，时段法需满足客户同步受益、控制在建商品等条件[32][33] 财务数据 - 货币资金期末余额6575.29万元，较上年同期1.4亿元下降53%[46] - 应收账款期末余额1009.38万元，按账龄组合计提5%坏账准备[46] - 存货期末余额679.86万元，未计提跌价准备[48] - 固定资产原值9.64亿元，累计折旧3.31亿元，净值6.33亿元[48] 税收优惠 - 公司享受高新技术企业15%所得税优惠税率，有效期至2024年[46] - 子公司湖州欣旺热能有限公司适用25%所得税率[46]

交易概述 - 物产中大控股子公司物产环能拟以自筹资金14.573亿元收购欣旺能源持有的南太湖科技100%股权[2] - 交易价格基于评估值15.3205亿元，经协商确定为14.573亿元（含评估基准日后7000万元现金分红扣减）[3][6] - 交易目的为巩固热电联产行业领先地位，提升市场占有率，实现"绿色高效环保能源综合服务引领者"战略目标[2] 交易标的财务与评估 - 标的公司2024年资产总额9.7038亿元，净资产4.7412亿元，2024年营收2.139亿元，净利润4863万元[6] - 采用收益法评估增值率达270.51%，主要因行业政策支持及客户资源等无形资产未体现在账面[6][13] - 评估预测2025-2029年营业利润1.36亿-1.47亿元，企业自由现金流0.9087亿-1.6741亿元[9] 交易结构 - 付款分三期：3000万元定金（可转价款）、3亿元（高新技术企业复评后）、11.273亿元（交割后）[16] - 过渡期（2024年底至交割日）净利润归买方，亏损由卖方承担[17] - 交易需满足国资评估备案及物产环能股东大会审议通过等条件[19] 行业与战略影响 - 热电联产受国家"双碳"政策支持，《电力发展"十三五"规划》明确优先发展背压式机组[12] - 标的公司具备480t/h锅炉容量及48MW发电装机，是浙江省成熟热电联产企业[5][6] - 收购将优化能源板块结构，增强高端制造板块效益，新增年营收超2亿元的并表主体[19]