近日，云顶新耀宣布美国FDA已批准其心血管疾病领域产品乐瑞泊注射液用于降低高胆固醇血症患者低 密度脂蛋白胆固醇水平，公司计划2026年上半年在大中华区递交上市申请，该进展有望提振市场对创新 药国际化前景的信心。 截至午间收盘，中证港股通医药卫生综合指数上涨0.5%，恒生港股通创新药指数上涨0.3%，中证生物 科技主题指数、沪深300医药卫生指数均上涨0.1%，中证创新药产业指数下跌0.2%。 "ONLY" 标签指数至2025年12月28日,市场上跟踪该标的指数的 一只ETF。"低费率"标签指管理费率0.15%/年,托管费率 注 !: "该指数"指各上述基金产品具体跟踪的指数。数据来自Wind,指数涨跌幅截至2025年12月18日午间收盘,滚动市盈率、估值分位截至2025 年12月17日。滚动市盈率=总市值/江近四个拳度归属母公司股东的净利润,该信值指标和企业盈利紧密相关,适用于盈利相对稳定且受周期影响 较小的行业。结值分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈邪的时间占比,估值分位低表示相对受宣。估值分位区间为指数发布日/可查 询估值数据记录日起至2026年12月17日,恒生港股通创新药指数2023年7月1 ...

市场表现与资金流向 - A股医药板块整体小幅上涨，其中沪深300医药卫生指数上涨0.3%，中证创新药产业指数上涨0.2%，中证生物科技主题指数上涨0.04% [1] - 港股医药板块全线回调，恒生港股通创新药指数下跌1.8%，中证港股通医药卫生综合指数下跌1.4% [1] - 尽管港股板块回调，但资金呈现逆势加仓迹象，恒生创新药ETF（159316）全天净申购近2000万份 [1] 行业阶段与核心支撑 - 中国医药产业已迈入“创新兑现+全球布局”的关键阶段 [1] - 庞大的人口与内需基数、以及全产业链制造能力构成了行业发展的核心支撑 [1] - 行业内企业正在积极探索多元化的出海路径 [1] 未来机遇展望 - 展望2026年，行业机遇可重点关注创新商业化带来的增量 [1] - 全球化突破是未来需要关注的重要机遇方向 [1] - 政策优化有望为行业带来新的增长点 [1] - 行业内的并购整合活动也值得关注 [1]

国内指数投资市场发展概况 - 国内指数投资市场扩容迅猛，首只完全复制指数基金诞生于2003年，公募指数产品规模用16年突破1万亿，随后仅用5年便跨越5万亿关口 [1] - 截至2024年第三季度末，全市场非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金规模合计已逼近8万亿，年内增长达2.1万亿 [1] - 易方达旗下的公募指数产品规模已突破万亿，位列行业之首 [1] 指数投资的专业性体现 - 指数产品的投资运作远非“简单复制”，涉及跟踪误差控制、超额收益获取及全流程风险管理等多个技术环节 [1] - 指数投资的专业性体现在管理人对细微之处的极致追求和经年累月的打磨之中 [1] 跟踪误差的控制 - 指数基金跟踪误差主要源于股票仓位偏离和个股权重偏离，控制目标是保证持仓组合与指数成份股权重分布一致 [2] - 控制方法包括管理基金股票仓位、预留现金比例，以及深入钻研指数编制规则、监控成份股偏离、优化处理成份股调整及股本变动等事件 [2] - 易方达旗下A股ETF近一年相对全收益指数的规模加权跟踪误差为0.14%，在ETF规模前十的基金管理人中位居前列 [2] - 易方达旗下机器人ETF易方达(159530)、港股通医药ETF(513200)和港股通互联网ETF(513040)等产品近一年跟踪误差在同类产品中领先 [2] 超额收益的创造 - 创造超额收益需通过精细化管理，包括优化各类成本和建立可持续的收益增厚策略体系 [3] - 成本优化涵盖运营端（如管理、托管、指数使用、信息披露、审计费）和交易端（如交易佣金、市场冲击、买卖价差、机会成本） [3] - 收益增厚策略要求高胜率、可持续且风险可控，常见策略包括新股申购和流动性补偿策略 [3] - 流动性补偿策略涵盖大宗交易、询价转让，通过获取有折扣的流通受限股票替代原有持仓，以降低综合持仓成本 [3] 易方达的实践案例 - 易方达在2015年开启国内股票指数基金降费先河，截至2024年第三季度末，旗下超110只指数产品的管理费率均采用股票指数基金中最低一档的0.15%/年，数量居行业第一 [4] - 低费率产品涵盖宽基指数（如创业板ETF(159915)、A500ETF易方达(159361)）及行业主题与风格因子产品（如人工智能ETF(159819)、香港证券ETF(513090)、恒生红利低波ETF(159545)） [4] - 2024年A股市场询价转让事件数量超100起，同比提升近2倍，询转规模增加近3倍，与IPO资金体量相当，涉及多只指数权重股 [4] - 易方达旗下科创板50ETF(588080)在严控跟踪误差的同时，2024年前三个季度的超额收益在同类可比产品中居首 [4] 指数产品的全周期管理 - 指数业务专业性贯穿产品从发行到存续的全生命周期，需建立覆盖发行上市、日常运作、风险监控、应急处置的完整体系 [5] - 易方达建立了标准化的全流程管理机制，通过研究指数标的、投资方法、运作场景，并联动公司相关部门，完成制度建设、投资体系、实时监控、交易机制、风控管理、应急流程优化、系统改造、信息披露等一系列工作 [5] - 以沪深300ETF易方达(510310)为例，其自2013年上市以来平稳运作12余年，经历多轮牛熊，从未出现任何风险事件 [5] 平台体系的支持 - 提升指数业务专业性需公司投研、交易、IT等平台体系的系统性支持 [6] - 功能完备的投资运作管理系统为流程标准化和管理精细化提供技术保障，海外头部资管机构普遍拥有自主研发的核心系统 [6] - 易方达在2012年自研业内首个指数投资管理平台，将精细化管理经验系统化、工具化，实现可量化归因、可持续迭代与可复制推广 [6] - 该平台可综合调用市场行情、指数权重、基金估值、合规风控等模块，确保投资指令准确，动态反馈交易执行与组合持仓，并进行多维度绩效归因跟踪与风险监控，生成定制报告，实现业务全流程闭环管理 [6] 投研协同与行业展望 - 主动投研团队的深度覆盖与研究积淀，可为设计开发行业、主题、因子等指数产品提供研究基础和前瞻性洞察，并在新股上市、成份停牌、并购重组等事件中，为指数组合管理提供基本面定价、个股交易、流动性管理、风险规避等方面的经验借鉴 [7] - 易方达主动权益公募基金规模连续10年位居行业第一，基于“平台型、一体化、多策略”的投研体系，指数团队与主动团队高效协同、能力共享 [7] - 在8万亿规模的新起点上，指数投资正从“规模增长”向“质量提升”转型，专业能力已成为基金管理人构建指数业务“护城河”的核心 [7]

港股创新药板块市场表现 - 2025年11月13日港股创新药股集体走强，三生制药股价上涨超过10%，映恩生物-B、百济神州、先声药业股价均上涨超过7% [1] - 恒生港股通创新药指数当日上涨4.7%，中证港股通医药卫生综合指数上涨3.7% [1] A股医药板块市场表现 - 2025年11月13日A股医药板块表现亮眼，中证创新药产业指数上涨2.2% [1] - 中证生物科技主题指数与沪深300医药卫生指数当日均上涨1.7% [1] 相关指数及ETF产品概况 - 生物科技ETF（代码：159837）跟踪中证生物科技主题指数，该指数聚焦A股生物科技龙头，包含不超过50只业务涉及基因诊断、生物制药、血液制品等人体生物科技的公司股票 [4] - 截至2025年11月12日，中证生物科技主题指数滚动市盈率为58.0倍，发布以来估值分位为70.7% [4] - 医药ETF（代码：512010）跟踪沪深300医药卫生指数，该指数聚焦A股医药卫生行业龙头，覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等健康产业细分环节 [4] - 截至2025年11月12日，沪深300医药卫生指数滚动市盈率为31.3倍，发布以来估值分位为49.3% [4]

公司回购与激励计划 - 恒瑞医药拟使用10亿至20亿元人民币回购A股股份用于员工持股计划 业绩考核指标包括创新药销售收入 新分子实体IND获批数量 创新药NDA申请数量（含新适应症）三项 设定100% 90% 0%三个解锁比例 以三项指标中任一指标对应的最低解锁比例确定当期解锁比例 [1] - 中国生物制药副总裁回购100万股公司股份 [1] 政策与行业支持 - 重要领导8月20日在北京调研生物医药产业发展 强调加大高质量科技供给和政策支持 充分发挥企业创新主体作用 推动生物医药产业提质升级 研发生产更多优质高效好药新药 [1] - 恒生港股通创新药指数于8月11日调整生效 编制方案中剔除CXO企业 成为首批100%纯度创新药指数 更精准反映中国创新药企整体表现 模拟测算显示剔除CXO后指数历史业绩明显提升 [1] 金融产品动态 - 恒生创新药ETF（159316）为市场唯一跟踪恒生港股通创新药指数的ETF产品 设有联接基金A/C类（024328/024329） [1][2] - 市场同时存在港股通医药ETF（513200 联接A/C：018557/018558）及医药ETF（512010 联接A/C：001344/007883）等相关产品 [2]

ETF市场开盘表现 - 人工智能ETF科创(588760)平开 [1] - 港股通创新药ETF(159570)下跌1.19% [1] - 港股通医药ETF(513200)平开 [1] - 通用航空ETF(159378)下跌0.26% [1] - 港股创新药ETF(513120)下跌0.34% [1] 港股交易便利性 - A股账户可直接T+0交易港股无需港股通资格 [1]

ETF市场开盘表现 - 人工智能ETF科创(588760)平开 [1] - 军工龙头ETF(512710)上涨0 14% [1] - 香港证券ETF(513090)下跌0 05% [1] - 港股通医药ETF(513200)上涨0 10% [1] - 港股创新药ETF(513120)平开 [1] 港股交易便利性 - A股账户可直接T+0交易港股无需港股通资格 [1]

ETF市场表现 - 恒生消费ETF(159699)下跌0 29% [1] - 香港证券ETF(513090)上涨1 04% [1] - 港股通医药ETF(513200)上涨0 41% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨0 54% [1] 交易便利性 - A股账户可直接T+0交易港股无需港股通资格 [1]

ETF市场表现 - 恒生消费ETF(159699)上涨0 40% [1] - 港股通医药ETF(513200)上涨0 51% [1] - 港股创新药ETF(513120)上涨0 88% [1] - 港股通创新药ETF(159570)上涨0 86% [1] - 港股创新药ETF(159567)上涨0 93% [1] 交易便利性 - A股账户可直接T+0交易港股相关ETF 无需港股通资格 [1]

ETF市场表现 - 恒生消费ETF(159699)开盘下跌0.51% [1] - 港股通医药ETF(513200)开盘下跌0.11% [1] - 港股创新药ETF(513120)开盘下跌0.55% [1] - 金ETF(518680)开盘上涨0.37% [1] 港股投资渠道 - A股账户可直接T+0交易港股 无需港股通资格 [1]