一级市场整体活跃度提升 - 2025年前三季度机构LP认缴出资规模约1.24万亿元人民币同比增长9%新备案基金3434只同比上涨15.18% [1] - 一级市场在政策红利与技术突破双轮驱动下逐渐走出阴霾投资节奏明显加快募资效率同步提升 [1][2] - 市场投资情绪明显回暖LP出资意愿持续增强忙成为不少投资人的年度关键词 [1][8] LP出资活跃度与地域分布 - 北京上海凭借国家级基金出资成为出资规模最高地区浙江江苏是整体活跃度最高省份并形成省内多城市活跃出资的局面 [3] - 上海多只千亿级母基金密集落地三大先导产业母基金投决总金额达278.4亿元带动超1000亿元社会资本 [3] - 上海国投2025年新增投决金额预计突破550亿元出资金额突破450亿元分别为2024年的3倍和7倍以上基金管理总规模超2700亿元 [4] - 浙江江苏北京等地国资LP全面加快出资节奏如浙江省社保科创股权投资基金从设立到备案完成仅用不到20天 [5] 政府引导基金机制创新 - 2025年新增或修订的引导基金平均返投比例下降至1.15倍部分地区甚至取消返投要求长沙经开集团科创母基金返投要求为0.4倍 [7] - 耐心资本理念落地实践各地政府引导基金推进机制创新延长基金存续期使运作更贴合市场化规律 [7] - 闵行区成立100亿规模大零号湾科技创新策源基金静安区成立注册资本120亿元的投资公司构建全周期产业生态 [4] LP投资策略与行业偏好 - 绝大多数LP偏好出资产业背景的垂类GP白马金融类型GP受青睐度逐渐下滑 [8] - 资金高度集中在人工智能智能制造半导体和硬科技等国家战略重点布局赛道新设母基金显著向AI机器人航空航天低空经济等前沿领域集中 [8] - 除北上广深杭外合肥成都郑州等城市也对前沿领域表现出高度关注LP出资策略愈加聚焦专业化精细化 [7][8]

一级市场整体回暖 - 2025年前三季度机构LP认缴出资规模约1.24万亿元人民币，同比增长9% [3] - 新备案基金3434只，同比上涨15.18% [3] - 政策红利与技术突破双轮驱动，一级市场逐渐走出阴霾，"忙"成为投资人年度关键词 [3] LP出资活跃度提升 - 北京、上海成为出资规模最高地区，浙江与江苏是整体活跃度最高省份 [7] - 资金端结构变化导致地方政府与地方国资出资平台资金充沛区域成为LP最活跃区域 [7] - 上海三大先导产业母基金去年实现"当年筹备、当年设立、当年投决"，完成两批26只市场化子基金遴选，投决过会47个项目，投决总金额达278.4亿元，带动超1000亿元社会资本 [7] - 上海国投2025年新增投决金额预计突破550亿元，出资金额突破450亿元，分别为2024年的3倍和7倍以上，基金管理总规模超2700亿元，投资企业数量超2000家 [8] - 浙江省社保科创股权投资基金从宣布设立到备案完成全程仅用不到20天 [9] 地方政府引导基金举措 - 闵行区成立100亿规模"大零号湾科技创新策源基金"，组建四大板块基金矩阵，形成"百亿基金，千亿规模"母子基金集群生态 [8] - 静安区成立注册资本120亿元上海静安资本投资运营有限公司，通过"政府引导基金+直投+市场化"模式形成百亿投资矩阵 [8] - 各地新设母基金显著向AI、机器人、航空航天、低空经济等前沿领域集中 [13] 返投比例优化 - 2025年新增或修订的引导基金平均返投比例下降至1.15倍，部分地区明确取消返投要求 [12] - 长沙经开集团科创母基金总体返投要求为0.4倍 [12] - 返投松绑使引导基金运作更贴合市场化规律，通过资本纽带吸引优质GP实现可持续产业培育 [12] LP投资策略聚焦 - 绝大多数LP偏好出资产业背景垂类GP，白马、金融类型GP受青睐度逐渐下滑 [13] - 人工智能、智能制造、半导体和硬科技等国家战略重点赛道是资金最集中行业 [13] - 除北上广深杭外，合肥、成都、郑州等城市也对前沿领域表现出高度关注 [13] 市场效率与心态转变 - 机构出手节奏明显加快，募资效率同步提升，有案例显示从接触到拍板最快只需一个月 [4][14] - "耐心资本"从热词转化为实践，成为创投市场稳定器和破解硬科技投资周期错配关键密钥 [12][15] - LP出资策略愈加专业化、精细化，标志着市场从追求短期回报转向长期价值构建 [13][15]

文章核心观点 - 本周（11月15日-11月21日）中国国内有限合伙人（LP）市场活跃，共录得22起动态 [1] - 政府引导基金是主要推动力，多支大规模母基金及子基金在各地集中设立或启动 [2][3][4][5][7] - 基金投资方向高度集中于硬科技、前沿科技及战略性新兴产业，如人工智能、高端装备、生物医药等 [2][3][4][6][8][9] 大规模基金设立动态 - 杭州成立规模20亿元的润苗种子基金，存续期20年，专注投早、投硬科技，单笔投资不超500万元 [2] - 浙江省社保科创基金完成备案正式启航，首期规模500亿元，将下设分策略基金投向人工智能等重点产业 [3] - 成都未来产业基金首批子基金集中签约，规模65亿元，由鼎晖投资等6家机构管理 [4] - 香港规模100亿港元的创科产业引导基金开始招募基金经理，目标带动子基金总规模至少400亿港元 [5][6] - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，将形成规模超300亿元的先进制造母子基金群 [7] - 佛山市新动能产业基金总规模200亿元，首期40亿元，公示首批合作子基金 [18][19] 其他基金设立与进展 - 广东省人工智能与机器人产业投资基金成立，出资额10亿元 [8] - 南京金雨茂物战新软信人工智能基金落地，规模10亿元，聚焦底层硬件、工业软件等核心领域 [9] - 武汉成立武创未来智能创业投资基金，出资额10亿元 [10] - 四川高端能源装备子基金落地德阳，规模15亿元，采用链主企业牵引等合作模式 [11] - 郑州天健英才创业投资基金完成设立，规模2亿元，聚焦早期硬科技赛道 [12] - 烟台幸福新城城市发展母基金成立，出资额10亿元 [15] - 深圳市红土星舰一号私募股权投资基金成立，出资额约16.8亿元，七匹狼集团出资占比约4.45% [17] 基金管理机构遴选与公示 - 湖南金芙蓉产业引导基金公示高端装备产业子基金管理机构为沃衍资本 [21] - 郑州市战略新兴产业母基金公示子基金管理机构为中金汇融 [22] - 南通宝月湖科创母基金（总规模50亿元）公开遴选子基金管理机构 [23] - 海南海澄创新创业投资基金公开遴选专注于医疗健康领域的子基金管理机构 [24] - 南京江北研创硅基微显示产业基金公开遴选基金管理人 [25]