公司股价与交易表现 - 12月2日盘中下跌2.00%，报5.88元/股，成交5966.88万元，换手率0.43%，总市值136.02亿元 [1] - 当日主力资金净流出350.85万元，大单买入占比6.89%，卖出占比12.77% [1] - 今年以来股价累计上涨46.34%，但近期表现分化，近5日跌0.51%，近20日跌2.65%，近60日涨2.98% [2] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为7月22日，龙虎榜净买入1.66亿元，买入总计2.36亿元（占总成交额37.47%），卖出总计7004.73万元（占总成交额11.11%） [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入132.33亿元，同比减少18.45% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7.89亿元，同比大幅增长317.39% [2] - A股上市后累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] - 主营业务收入构成为：钢铁业98.77%，采掘业1.23% [2] 公司股东与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.01万户，较上期减少17.58% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为33006股，较上期增加21.33% [2] - 十大流通股东出现显著变动：中欧红利优享灵活配置混合A（持股4233.79万股）、易方达稳健收益债券A（持股3108.15万股）、中欧丰利债券A（持股1539.73万股）、广发兴诚混合A（持股1516.47万股）均为新进股东 [3] - 中欧时代先锋股票A持股2000.02万股，较上期增加500.00万股；香港中央结算有限公司持股1928.85万股，较上期减少724.98万股 [3] - 中欧价值发现混合A、南方中证1000ETF、华安产业精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为方大特钢科技股份有限公司，位于江西省南昌市，成立于1999年9月16日，于2003年9月30日上市 [2] - 主营业务涉及汽车板簧、弹簧扁钢等产品的生产与销售，以及黑色金属冶炼及其压延加工产品的制造销售和铁精粉生产销售 [2] - 所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [2] - 所属概念板块包括特种钢、低价、债转股、中盘、融资融券等 [2]

公司业绩表现 - 前三季度实现营收132.33亿元，同比下滑18.45%，但归母净利润7.89亿元，同比激增317.39%，扣非归母净利润6.55亿元，同比增长326.74% [4] - 第三季度单季营收45.39亿元，同比下滑11.38%，但归母净利润3.84亿元，同比飙升1368.10%，环比增幅达147.94% [5] - 业绩高增长部分源于2024年业绩低基数的衬托，2024年归母净利润仅2.48亿元，为2017年以来最差表现 [5][6] 业绩驱动因素 - 净利润增长是行业与市场形势叠加公司生产经营精细化管理的共同结果 [5] - 行业原燃料成本降幅大于钢材价格降幅，叠加企业产品结构优化与运营效率提升，有效对冲需求调整压力 [3] - 前三季度钢材产量315.49万吨、销量315.67万吨，产销基本持平，增长源于主营业务改善而非销量激增或非经常性损益 [5] 行业背景 - 前三季度中钢协重点统计钢铁企业累计营业收入4.56万亿元，同比下降2.36%，但盈利显著改善 [3] - 第三季度SW钢铁板块实现利润总额130.87亿元，环比增长12.51%，同比扭亏为盈 [3] - 特钢板块多家企业实现盈利大幅修复，方大特钢和沙钢股份的第三季度净利润反弹最为突出 [3][4] 历史问题与会计调整 - 公司因收入确认违规收到江西证监局警示函，对2024年各期财报进行会计差错更正 [6] - 2024年一季报、半年报、三季报分别调减营业收入6.99亿元、16.47亿元、26.37亿元，调整后各期收入同比降幅显著扩大至约18% [7] - 此次调整源于公司为应对原燃料价格波动风险，调整部分贸易业务模式所致 [7] 公司战略与长期发展 - 控股股东方大集团已承诺将旗下萍钢股份和达州钢铁两家同业公司在满足条件后注入上市公司，以解决同业竞争问题 [9] - 公司与宁德时代联合开发高性能钢板弹簧、稳定杆等底盘关键部件，部分产品已完成路试验证并小批量交付 [11] - 公司通过参与设立的产业基金关注并参与优质钢铁企业的并购项目洽谈，以拓展增长空间 [11]

股价表现与交易数据 - 11月19日盘中上涨2.15%，报6.17元/股，总市值142.72亿元，成交1.39亿元，换手率0.99% [1] - 当日主力资金净流出660.99万元，特大单及大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨53.56%，近5个交易日下跌2.37%，近20日上涨10.77%，近60日上涨2.32% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为7月22日，龙虎榜净买入1.66亿元，买入总额2.36亿元（占总成交额37.47%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为钢铁业（占比98.77%）和采掘业（占比1.23%），主要产品包括汽车板簧、弹簧扁钢等 [1] - 所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括特种钢、低价、债转股等 [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为7.01万，较上期减少17.58%，人均流通股增加21.33%至33006股 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入132.33亿元，同比减少18.45% [2] - 2025年1-9月归母净利润为7.89亿元，同比大幅增长317.39% [2] 分红与股东结构 - A股上市后累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东出现显著变动，中欧红利优享灵活配置混合A、易方达稳健收益债券A、中欧丰利债券A、广发兴诚混合A为新进股东 [3] - 中欧时代先锋股票A持股增加500万股至2000.02万股，香港中央结算有限公司持股减少724.98万股至1928.85万股 [3] - 中欧价值发现混合A、南方中证1000ETF、华安产业精选混合A退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易情况 - 11月4日股价下跌2.11%，报收6.03元/股，总市值139.49亿元，成交额1.64亿元，换手率1.16% [1] - 当日主力资金净流出1502.82万元，特大单净卖出689.14万元，大单净卖出813.69万元 [1] - 今年以来股价累计上涨50.07%，近5个交易日上涨10.04%，近20日上涨11.87%，近60日上涨3.08% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为7月22日，龙虎榜净买入1.66亿元，买入总额2.36亿元（占总成交额37.47%），卖出总额7004.73万元（占总成交额11.11%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入132.33亿元，同比减少18.45%，归母净利润7.89亿元，同比增长317.39% [2] - 公司主营业务收入构成为：钢材销售占比70.31%，其他销售占比29.69% [1] - A股上市后累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.01万，较上期减少17.58%，人均流通股33006股，较上期增加21.33% [2] - 十大流通股东出现显著变动，中欧红利优享灵活配置混合A（持股4233.79万股）、易方达稳健收益债券A（持股3108.15万股）、中欧丰利债券A（持股1539.73万股）、广发兴诚混合A（持股1516.47万股）为新进股东 [3] - 中欧时代先锋股票A增持500万股至2000.02万股，香港中央结算有限公司减持724.98万股至1928.85万股，中欧价值发现混合A、南方中证1000ETF、华安产业精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务概况 - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括特种钢、低价、债转股、融资融券、增持回购等 [2] - 公司主营业务涉及汽车板簧、弹簧扁钢等产品的生产与销售，以及黑色金属冶炼及其压延加工产品的制造、销售和铁精粉生产、销售 [1]

股价表现与交易情况 - 10月31日盘中股价上涨2.03%至6.02元/股，总市值139.25亿元，成交金额2.69亿元，换手率1.95% [1] - 当日主力资金净流出2702.12万元，其中特大单买入345.68万元（占比1.29%）、卖出1309.83万元（占比4.87%），大单买入2909.10万元（占比10.82%）、卖出4647.06万元（占比17.28%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨49.83%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨10.66%、14.89%、2.91% [1] - 今年以来公司两次登上龙虎榜，最近一次为7月22日，当日龙虎榜净买入1.66亿元，买入总额2.36亿元（占总成交额37.47%），卖出总额7004.73万元（占总成交额11.11%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为汽车板簧、弹簧扁钢等产品的生产与销售，以及黑色金属冶炼及其压延加工，主营业务收入构成为钢材销售70.31%，其他销售29.69% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入132.33亿元，同比减少18.45%，但归母净利润为7.89亿元，同比大幅增长317.39% [2] - A股上市后公司累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] 股东结构变化与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.01万户，较上期减少17.58%，人均流通股33006股，较上期增加21.33% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家新进机构，包括中欧红利优享灵活配置混合A（持股4233.79万股）、易方达稳健收益债券A（持股3108.15万股）、中欧丰利债券A（持股1539.73万股）和广发兴诚混合A（持股1516.47万股） [3] - 中欧时代先锋股票A持股2000.02万股，较上期增加500.00万股，香港中央结算有限公司持股1928.85万股，较上期减少724.98万股 [3] - 中欧价值发现混合A、南方中证1000ETF、华安产业精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，所属概念板块包括低价、特种钢、债转股、融资融券、增持回购等 [2]

公司基本情况 - 公司为国内特钢行业重要企业 主要产品包括汽车板簧和弹簧扁钢 在市场上具有较高知名度和竞争力 [1] - 公司成立于1999年9月16日 并于2003年9月30日在上海证券交易所上市 注册及办公地址均位于江西省 [1] - 主营业务涵盖汽车板簧 弹簧扁钢等产品的生产销售 以及黑色金属冶炼压延加工和铁精粉生产销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为132.33亿元 在行业12家公司中排名第4 行业平均营收为195.84亿元 [2] - 同期净利润为7.91亿元 行业排名第3 行业平均净利润为6.39亿元 [2] - 主营业务构成中 钢材销售收入61.13亿元 占总营收比重70.31% 其他销售25.82亿元 占比29.69% [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为53.18% 高于行业平均水平的46.77% [3] - 当期毛利率为10.44% 略低于行业平均的10.92% [3] 股东结构变动 - 截至2025年9月30日 A股股东户数为7.01万户 较上期减少17.58% [5] - 户均持有流通A股数量为3.3万股 较上期增加21.33% [5] - 十大流通股东出现变动 中欧红利优享等四只基金为新进股东 香港中央结算有限公司持股减少724.98万股 [5] 机构观点与业绩预测 - 国泰海通证券维持“增持”评级 上调2025-2026年归母净利润预测 新增2027年预测 对应EPS为0.39/0.45/0.52元 目标价上调至6.48元 [6] - 西部证券维持“买入”评级 预计2025-2027年EPS分别为0.35/0.41/0.47元 PE分别为16/14/12倍 [6] - 业务亮点包括2025年上半年钢材吨毛利显著改善 总毛利同比上升39% 以及提高弹扁产销量顺应商用车市场复苏趋势 [6] - 公司通过生产端降本增效和销售端优化品种结构实现业绩增长 行业供需格局有望从“供强需弱”向“紧平衡”过渡 [6]

业绩总结 - 2025年前三季度钢铁业营业收入1302532.84万元，同比减少18.47%[2] - 2025年前三季度钢铁业营业成本1176062.82万元，同比减少23.53%[2] - 2025年前三季度采掘业营业收入16278.54万元，同比减少25.13%[2] - 2025年前三季度采掘业营业成本5511.19万元，同比增加1.00%[2] 生产销售数据 - 2025年前三季度钢铁业生产量315.49万吨，同比减少1.64%[4] - 2025年前三季度钢铁业销售量315.67万吨，同比减少1.49%[4] - 2025年前三季度采掘业（铁精粉）生产量16.75万吨，同比增加59.37%[4] - 2025年前三季度采掘业（铁精粉）销售量20.48万吨，同比减少6.70%[4] - 销售量中含本期对子公司销售弹簧扁钢8.82万吨[4]

股价与资金表现 - 10月28日盘中下跌2.15%至5.46元/股，成交额6778.77万元，换手率0.53%，总市值126.30亿元 [1] - 当日主力资金净流出234.19万元，特大单净卖出316.19万元（占比4.66%），大单净买入82万元 [1] - 今年以来股价上涨35.89%，近5日涨0.74%，近20日涨3.41%，近60日跌4.38% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次7月22日龙虎榜净买入1.66亿元，买入总额2.36亿元（占总成交额37.47%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入86.94亿元，同比减少21.71%，归母净利润4.05亿元，同比增长148.75% [2] - 主营业务收入构成为钢材销售70.31%，其他销售29.69% [1] - A股上市后累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] - 公司主营业务涉及汽车板簧、弹簧扁钢等产品的生产与销售 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数8.50万，较上期减少4.08%，人均流通股27205股，较上期增加4.25% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2653.83万股，较上期增加253.66万股 [3] - 中欧时代先锋股票A为第六大流通股东，持股1500.02万股，较上期减少99.99万股，中欧价值发现混合A为新进第七大股东 [3] - 南方中证1000ETF为第八大流通股东，持股1281.27万股，较上期增加240.82万股，华安产业精选混合A为新进第十大股东 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ，概念板块包括低价、特种钢、债转股、养老金概念、融资融券等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月16日盘中股价下跌2.00%，报5.39元/股，总市值124.68亿元，成交额3144.71万元，换手率0.25% [1] - 当日主力资金净流出303.64万元，其中大单买入202.15万元（占比6.43%），卖出505.79万元（占比16.08%） [1] - 今年以来股价累计上涨34.15%，近5个交易日上涨0.37%，近20日下跌4.26%，近60日上涨6.31% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为7月22日，龙虎榜净买入1.66亿元，买入总额2.36亿元（占总成交额37.47%），卖出总额7004.73万元（占总成交额11.11%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入86.94亿元，同比减少21.71%，归母净利润4.05亿元，同比增长148.75% [2] - A股上市后累计派现128.98亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] - 主营业务收入构成为：钢材销售占比70.31%，其他销售占比29.69% [2] - 公司主营业务涉及汽车板簧、弹簧扁钢等产品的生产与销售，以及黑色金属冶炼及其压延加工 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为8.50万户，较上期减少4.08%，人均流通股27205股，较上期增加4.25% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2653.83万股，较上期增加253.66万股 [3] - 中欧时代先锋股票A为第六大流通股东，持股1500.02万股，较上期减少99.99万股 [3] - 中欧价值发现混合A（新进）和南方中证1000ETF（增持240.82万股）分别为第七和第八大流通股东，华安产业精选混合A新进第十大流通股东 [3] - 华商可转债债券A和申万宏源证券有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为钢铁-特钢Ⅱ-特钢Ⅲ [2] - 所属概念板块包括低价、特种钢、债转股、养老金概念、融资融券等 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比大幅增长148.75%至4.05亿元，扣非归母净利润同比增长58.97%至3.54亿元 [1] - Q2盈利同比高增122.87%，吨钢毛利维持在近三年相对高位348元/吨 [2] - 通过精细化管理持续降本增效，深化弹扁产业链布局 [3] - 商用车市场回暖对汽车板簧及弹簧扁钢需求形成支撑 [4] 财务表现 - 2025H1营收86.94亿元同比减少21.71%，Q2营收43.49亿元环比微增0.07% [1] - Q2钢材销量102.09万吨同比减少10.63%，主要受5月年度检修影响 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.91/9.16/9.84亿元，对应PE为16x/14x/13x [4][5] - 2025E毛利率提升至8.48%，净利润率升至4.12% [11] 经营状况 - 吨钢毛利环比减少39元/吨，但同比增加38元/吨 [2] - 通过优化配料结构和经济用煤/矿/废钢降低采购生产成本 [3] - 弹簧扁钢在汽车弹簧用钢细分市场保持较高占有率，具有强议价能力 [3] - 产品线延伸至汽车板簧，覆盖全系列商用车簧产品 [3] 行业环境 - 2025H1商用车销量212.2万辆同比增长2.6%，6月销量环比增长10.3% [4] - 重卡25H1累计销售53.56万辆同比增长6% [4] - Q2南昌螺纹/青岛PBF/日照准一焦价格环比分别下降5.08%/5.30%/13.87% [2]