政策变动与公司应对 - 新能源汽车购置税政策自2026年1月1日起从全免调整为减半征收，按5%税率执行 [2] - 为应对政策退坡，公司在2025年推出了“跨年购置税补贴”承诺，称在2025年12月31日前锁单的客户，若因公司原因导致2026年交付，仍可享受购置税补贴 [2] - 政策调整导致购车成本直接增加约车价的5%，以公司主力车型20万元以上的定价计算，车主需多支付约1万元购置税 [4] 承诺履行与客户纠纷 - 2025年12月下旬，公司销售开始集中联系已锁单车主，要求其在未验车的情况下于年底前支付尾款以配合提前开票，否则无法享受购置税兜底，引发车主不满 [6][7] - 进入2026年后，公司未能履行兜底承诺，转而告知车主“无法直接兜底购置税，仅能以积分进行补偿” [2] - 公司最初提出的补偿方案为3万App消费积分（约合人民币3000元），远低于约1.1万元的车辆购置税 [8] - 据部分车主透露，后续补偿方案提升至与购置税等额的积分，但未获全体车主认可，因积分使用限制较多 [8] - 受此事件影响的车主有数百人，涉及极氪001到极氪X7等多款热门车型，车辆价格普遍在20万元以上 [8] 产品迭代与功能承诺问题 - 极氪009车主集体投诉新车“背刺”及智能驾驶承诺落空问题 [9][10] - 有车主于2024年7月以43万元落地价购买极氪009，公司管理层曾公开表示接下来一年内无年款迭代计划，但2025年1月即推出了功能更强的英伟达智驾升级版 [12] - 老款车型曾被承诺在2025年内升级城区NZP辅助驾驶、记忆泊车等核心智能功能，但截至2026年1月，相关功能仍未推送 [12] - 公司曾就硬件升级与老车主沟通，提出若需求人数达1500人以上可进行付费升级，但因众筹未达目标人数而不了了之 [13] 公司经营与运营状况 - 公司2025年全年累计交付224,133台，同比仅增长1%，未完成年初设定的30万台年度销量目标，完成率不足75% [17] - 2025年12月底，吉利汽车与极氪正式合并，极氪成为吉利汽车全资附属公司并从纽交所退市，距其赴美IPO不足600天 [17] - 公司卷入一场涉及金额高达23.14亿元的供应链诉讼，起诉其电池供应商欣旺达动力，指控其提供的电芯存在质量缺陷，导致公司被迫大规模为车主免费更换电池包 [18] - 行业专家分析，公司未能履行购置税兜底承诺，很可能是生产环节出现问题，导致大面积订单无法在2025年内交付 [3][18]

核心观点 - 极氪汽车因未能履行其“跨年购置税补贴”承诺而陷入品牌信任危机 同时公司还面临新款车型“背刺”老车主、智能驾驶承诺未兑现、年度销量目标未完成、重大集团重组以及高额供应链诉讼等多重挑战 这些因素共同导致公司在2026年面临严峻的市场竞争和运营压力 [2][12][28] 政策变动与市场影响 - 自2026年1月1日起 新能源汽车购置税政策从全免调整为减半征收 按5%税率执行 [2] - 购置税调整导致购车成本直接增加约车价的5% 以极氪主力车型20万元以上的定价计算 车主需多支付约1万元购置税 [3] 极氪“购置税兜底”承诺风波 - 极氪在2025年下半年推出“跨年购置税补贴” 承诺在2025年12月31日前锁单的客户 若因公司原因导致车辆在2026年开票交付 公司将提供购置税补贴并在尾款中抵扣 [2] - 2025年12月下旬 极氪销售开始要求客户在未验车的情况下于年底前支付尾款以配合提前开票 否则将无法享受兜底政策 [5] - 2026年初 极氪未能履行承诺 告知客户无法直接兜底购置税 仅能以积分补偿 涉及车主达数百人 [2][6] - 公司最初提出的补偿方案为3万极氪App积分 约等于人民币3000元 而车辆购置税约为1.1万元 [6] - 后续公司提出可将积分补偿提升至与购置税相等额 但该方案未获全体车主认可 车主认为积分使用受限 并非当初承诺的现金抵扣 [6][21] - 行业专家分析 公司食言原因可能是生产环节出现意外 导致大面积订单无法在2025年内交付 履行承诺将带来巨大经济损失 且当初承诺缺乏合同约束 [12][27] 产品迭代与承诺履行问题 - 极氪009车主集体投诉遭遇新车“背刺” 公司CEO曾在2024年8月表示全新极氪009等车型一年内无年款迭代计划 但公司在2025年1月即推出了功能更强的英伟达智驾升级版 [8][23] - 2024款极氪009发布时承诺将陆续推送城区NZP辅助驾驶、记忆泊车等核心智能功能 但截至2026年1月 相关功能仍未推送 导致车辆智能体验“缩水” [8][23] - 对于老车主的智能硬件升级需求 公司曾提出需有1500人以上参与众筹方可进行付费升级 后因未达目标人数而计划搁浅 被车主批评为敷衍 [9][24] 公司经营与财务表现 - 极氪2025年全年累计交付224,133台 同比仅增长1% 未达到其设定的30万台年度销量目标 完成率不足75% [10][26] - 2025年12月 公司销量首次突破3万台 创历史新高 [10] - 2025年12月底 吉利汽车公告已与极氪正式合并 极氪成为吉利汽车全资附属公司并从纽交所退市 距离其赴美IPO不足600天 [11][26] 供应链与法律风险 - 极氪卷入一场高达23.14亿元的供应链诉讼 吉利控股旗下威睿公司起诉电池供应商欣旺达动力 指控其为极氪001 WE86版车型提供的电池存在质量缺陷 [11][27] - 公司方面称 因电池问题导致车辆充电变慢、容量衰减 公司于2024年底发起“冬季关爱活动”免费为车主更换电池包 相关成本应由欣旺达承担 [11] - 欣旺达则认为电池表现受整车BMS策略影响 双方在责任认定上存在巨大分歧 [11]

新能源汽车市场格局 - 在20万元以上新能源汽车市场，SUV比轿车更受欢迎，2024年特斯拉Model Y销量是Model 3的近三倍[1] - 20万元以上新能源SUV市场竞争激烈，Model Y已连续4年拿下国内单一车型销量冠军，去年国内销量48万辆[16] - 同价位自主品牌SUV如乐道L60和极氪7X月销量分别为6281辆和4651辆，与Model Y的24770辆仍有差距[24] 小米YU7产品定位与策略 - 小米YU7定位"豪华高性能SUV"，售价25.35万元起，直接竞争对手包括Model Y、极氪X7、智界R7等[1][16] - 相比小米SU7，YU7采用更中庸的产品策略，外观延续性能设计，内饰配置更实用[6] - 车身尺寸4999/1996/1608mm，轴距3000mm，采用轿跑SUV设计，储物空间包括141L前备厢和678L后备厢[6] 小米YU7产品配置 - 搭载V6s Plus超级电机，最大马力690PS，零百加速3.23s，最高时速253km/h，最高续航835km[10] - 标配700TOPS算力英伟达Thor芯片、激光雷达、4D毫米波雷达等智能驾驶硬件[12] - 采用2200Mpa超强钢热气胀管，A柱承载能力提升25%，B柱承载能力提升70.5%[14] - 配备双零重力座椅、1.1m"天际屏"、智能调光天幕等豪华配置[8] 市场表现与竞争影响 - 小米YU7上市3分钟大定突破20万台，锁单量超过12.2万台，远超SU7同期表现[4] - 小米SU7上市一年累计销量25.6万辆，较Model 3的19.9万辆高出28%[21] - 小米SU7主要影响自主品牌车型，如极氪007和奇瑞星纪元2024年累计销量仅4.6万辆和0.4万辆[22] - YU7可能延续SU7的市场影响，主要冲击自主品牌而非特斯拉[22] 产能挑战 - 小米SU7目前满负荷产能约3万辆/月，订单等待时间超过半年[24] - 第二工厂预计7-8月投产，年计划产能15万辆，与第一工厂一致[24] - 即使两工厂产能均提升至3万辆/月，仍低于Model Y去年月均4万辆的销量[25]