全球能源革命进入历史性转折点 - 全球能源革命正经历从量变到质变的历史性转折，能源体系发生结构性变革 [1] - 2024年全球新增可再生能源装机容量约700吉瓦，连续第22年创年度新高 [1] - 2024年全年新增发电量的80%由可再生能源与核能满足 [1] - 2024年全球清洁电力占比首次突破40%，创20世纪40年代以来最高纪录 [1] - 2025上半年全球可再生能源发电量首次超过化石燃料 [1] 能源转型的三大核心特征 - 可再生能源成本优势确立：2024年全球91%的新建可再生能源项目成本已低于同期新建成本最低的化石燃料项目 [1] - 能源系统智能化加速：人工智能、数字孪生技术深度赋能发电预测、电网调度和储能管理 [1] - 多能互补体系成熟：“风光氢火储”多能互补、“发输储用造”协同发展格局初步形成 [1] 全球能源投资与需求结构转变 - 能源投资结构发生根本转变：2024年全球清洁能源投资突破2万亿美元，约为同期化石能源投资的2倍 [2] - 电气化进程加速推进，电力在终端能源消费中占比持续提升 [2] - 未来10年全球电力需求增速将远高于能源总需求增速 [2] 中国成为全球能源转型的引领者 - 中国实现从追随者到引领者的角色转变，2025年上半年太阳能和风能新增装机容量超过世界其他地区总和 [1] - 截至2025年上半年，中国可再生能源装机占比接近60%，可再生能源发电量达1.8万亿千瓦时，占全国39.7% [3] - 2024年上半年，中国风电光伏发电合计装机历史性超过煤电，可再生能源新增装机占全国新增装机的88% [4] - 中国清洁能源增长贡献率全球领先 [1] 中国能源结构的系统性重塑 - 中国电气化水平达32%，并以每年约1个百分点的速度提升，进展快于欧美主要经济体 [4] - 2013年至2023年间，中国煤炭消费比重从67.4%下降到55.3%，累计下降12.1个百分点 [4] - 同期非化石能源消费比重从10.2%提高到17.9%，累计提高7.7个百分点 [4] 中国在技术标准与产业链的领先地位 - 技术标准话语权：中国成为全球唯一掌握特高压核心技术和全套装备制造能力并实现商业化运营的国家，特高压输电国际标准由中国主导制定 [3] - 全产业链赋能能力：中国新能源全产业链体系涵盖研发设计、核心部件制造到终端应用的全流程 [3] - 中国在清洁能源技术专利的全球占比从2000年的5%跃升至75%以上 [6] - 中国在新能源领域的投资额已超过欧盟与美国的总和 [6] 中国新能源技术的集群式突破 - 核电领域：“玲龙一号”小型堆于2025年10月实现冷试成功，在核能安全性与模块化设计上取得领先 [5] - 电网技术领域：哈密—重庆±800千伏特高压工程实现0.007秒完成2260公里绿电输送 [5] - 储能创新领域：全球首座300兆瓦级压缩空气储能项目创造单机功率、储能规模、转换效率三项世界纪录，实现关键装备100%国产化 [5] - 新型储能装机5年增长30倍，规模达9500万千瓦 [5] - 氢能应用领域：中国可再生能源制氢产能占全球50%以上，2024年氢能生产消费规模超3650万吨 [6] 中国在光伏与风电制造领域的技术优势 - 已建成完备的风电光伏全产业链研发设计和集成制造体系 [6] - 高效晶体硅、钙钛矿等光伏电池技术转换效率多次刷新世界纪录，量产先进晶体硅光伏电池转换效率超过25% [6] - 陆上风电机组最大单机容量突破10兆瓦，单机容量18兆瓦的海上风电机组顺利下线 [6] - 美国建设同等规模电池工厂的成本远高于中国，成本优势源于中国电力基础设施与产业集群的整体综合优势 [6] 中国赋能全球能源转型的三大路径 - 技术输出：过去十年推动全球风电和光伏度电成本分别下降60%和80% [7] - 2024年出口的风电光伏产品为其他国家减排二氧化碳约8.1亿吨 [7] - 产能合作：通过共建“一带一路”绿色发展项目（如巴基斯坦卡洛特水电站、阿联酋950兆瓦光热光伏复合电站），帮助发展中国家以可负担成本获得清洁能源 [7] - 知识共享：通过多边机制开展技术培训，助力新兴市场国家制定能源转型路径 [7] 中国技术赋能的全球影响 - 在非洲，从中国进口的太阳能面板增长60%，20个非洲国家实现可再生能源装机跨越式发展 [7] - 在东南亚，中国技术助力越南、老挝、马来西亚等国快速提升电力在终端能源消费中占比，实现“电力先行”的工业化路径 [7] - 中国提供的服务和支持显著提升了清洁能源技术的可及性，降低了全球使用绿色技术的成本 [7] - 2024年中国清洁能源投资对全球贡献度达三分之一 [2][7] 全球能源合作的不同模式与未来展望 - 发达经济体（如美国、欧盟）注重清洁能源前沿技术研发和产业链供应链安全 [2] - 众多亚太、中东等发展中国家倾向于务实渐进路径，推进政策协调和技术应用合作 [2] - 不同发展模式互动融合（如中国与沙特绿氢合作、中美碳捕捉技术交流）丰富全球转型实践路径 [3] - 国际能源署预测到2030年全球可再生能源装机容量将新增4600吉瓦，相当于中国、欧盟和日本当前发电量总和 [2] - 预计2030年风光装机较2024年底再翻一番 [8]

**国电南瑞 2025 年上半年电话会议纪要关键要点** **一、公司整体经营与财务表现** * 公司2025年上半年经营情况良好 收入和利润均保持稳健增长 核心业绩指标显著增长 合同额首次在年初指标中实现过半[4] * 公司收入同比增长25% 但毛利率有所下降 主要因机电保护市场竞争激烈导致投标价格下降 以及去年中标的部分高毛利项目延迟至今年确认收入[13] * 公司通过内部挖潜提升经营质量 营业收现比持续提高 经营活动现金流量同比增加20多亿元（从去年4亿增至今年20多亿） 并加大长账龄应收款项催收力度改善账龄结构 资金状况良好[2][6] * 费用控制成效显著 2025年上半年费用率下降明显 下半年计划进一步压控各基层单位及下属产业公司的费用支出 确保费用增幅低于收入增长[26] **二、分板块业务表现与展望** * **智能电网板块**：收入122亿元 同比增长28% 占总收入约一半 但毛利率下降2个多百分点 主要因去年同期存在高毛利的运维和改造项目 目前毛利水平回归正常[2][16] 预计全年增长15%左右 毛利率同比基本持平[21][22] * **特高压与柔性输电业务**：收入约23亿元 同比几乎翻倍 但因去年特斯拉项目毛利率高 而今年确认的柔直项目（包括海外项目）毛利率相对较低 影响整体盈利[2][14] 当前在手订单储备接近50亿元 上半年确认收入14.5亿元 预计全年收入约30亿元[19][28] * **配用电业务**：收入约35亿元 同比增长10% 毛利率保持稳定并略有增加[15] * **能源低碳板块**：增长主要由新能源接入业务驱动 火电增速较快 风电接近翻倍 光伏和储能增幅超20% 水电预计增幅15%以上[2][23] 预计全年增长超30% 但因市场竞争激烈 毛利率预计下降2-3个百分点[21][22] * **数能融合板块**：预计全年增长5%左右 毛利率基本持平或略有增长[21][22] * **工业互联板块**：预计全年增长接近10% 但因系统外业务竞争激烈 毛利率预计下降2-3个百分点[21][22] **三、海外业务拓展** * 2025年上半年海外合同额66亿元 同比增长超过200% 收入19.87亿元 同比增长130%至140%[4][17][18] * 增长得益于业务结构和布局优化 以及在储能、特高压、控保等产品交付履约方面的进展 沙特、巴西等亚洲及南美国家贡献较大[17] * 目前海外业务毛利率约20% 未来计划通过提升高附加值产品（如电网调度、保护和控保）的占比来提高盈利能力[3][33] * 公司专职海外团队近300人 计划到2030年实现海外收入规模超过100亿人民币[3][36] **四、技术创新与产业布局** * 在科技创新方面 公司系统梳理了核心技术图谱 2025年计划成立18个模建团队 上半年已成立五个（三个聚焦传统电网领域 两个关注人工智能和半导体等新兴领域）以创新科研开发组织形式[9] * 在产业创新方面 公司成立了两个行业战队（针对央企能源和地方能源）和两个特遣队（面向微网和普能领域） 以灵活的营销组织形式增强市场拓展能力[10] * 新增长点包括：能源低碳领域的新型电力系统建设、智能电网板块的新一代D6.0推广、特高压投资景气度上升（在手订单超70亿元）以及数能融合板块的结构优化[24] * 在数据中心领域 公司布局绿色数据中心建设、能源供电保障等 打造自主可控解决方案[25] * IGBT产品取得进展：高压IGBT（4,500V/3,000A）已小批量应用于电网挂网测试（测试周期通常半年到一年） 中压IGBT已应用约10万只于储能等领域[37][38] **五、投资者回报与分红政策** * 公司高度重视投资者回报 上市以来平均分红比例超过45% 近两年接近60% 2024年分红收益率约2.5% 并增加了半年度分红频次[7] * 公司计划维持良好且具有吸引力的分红政策 具体比例尚未最终决策[20][32] **六、行业与宏观环境** * 国家电网2025年投资计划为6,500亿元 整体投资保持相对景气状态[34] * 国家大力发展特高压 将其作为新型电力系统的重要骨干 预计未来五年国网和南网对特高压的投资力度都会保持较强强度[31] * 国家加快绿色低碳转型力度不减 持续推动能源结构重组 水电、光伏和风电等可再生能源相关业务将保持稳定增长[29]

许昌市现代化产业体系 - 创新性构建"633"现代化产业体系（6大战略性新兴产业、3大优势主导产业、3大传统产业），通过数字化转型带动高端化、智能化、绿色化发展[1][13] - 已形成1个超千亿电力装备产业集群及硅碳新材料、超硬材料、生物医药等百亿级产业集群，2024年规上工业企业突破2000家，战略性新兴产业增加值占比达35.2%（较2020年提升12.5个百分点）[1][13][17] - 实施"一转带三化"战略，推动制造业质效双升，呈现未来产业加速布局、新兴产业快速成长、传统产业提质增效的良性态势[1][13] 新质生产力政策布局 - 出台《许昌市加快新型基础设施建设提速行动方案》等政策，目标2025年新型基建水平进入全省前列，算力枢纽、工业互联网等领域领先[11] - 《加快数字化转型行动计划》要求2025年规模以上制造企业智能应用场景全覆盖，数字化研发设计工具普及率达85%以上[11] - 《人工智能产业发展实施方案》规划2030年人工智能核心及相关产业规模突破500亿元，算力规模达2000P[11] 重点产业发展现状 - **电力装备**：许继电气、森源电气等企业带动产业集群规模超千亿，覆盖特高压设备、智能电网系统[19][20] - **新材料**：黄河旋风为全球最大人造金刚石制造商，硅烷科技聚焦硅碳材料，产业链延伸至光伏半导体领域[19][20] - **新能源汽车**：远东传动、森源汽车等企业加速零部件国产化替代，维境新能源专注三电系统[19][20] - **生物医药**：新天地药业、润弘本草推进创新药研发，华中医药布局医药冷链物流[19][20] 科技创新与产业升级 - 高新技术企业达549家，科技型中小企业1549家，省级以上创新平台416个，规上工业企业研发活动覆盖率达80%[8] - 中原电气实验室投入运营，许继电气柔性直流换流器技术获国家技术发明二等奖[8][19] - 高技术产业增加值增长47.3%，占规上工业比重6.3%；超硬材料产业跻身国家先进制造业集群[6][19] 区域协同与空间布局 - 构建"一带四轴、一主一副、三极多点"城镇空间体系，中心城区聚焦智能电力装备、生物医药等产业[15][17] - 形成7个国家级特色产业基地，包括全球最大发制品出口基地和中西部电梯制造龙头[17][19] - 融入郑州都市圈，推动许港产业带建设，强化跨区域协同发展[3][25] 未来发展趋势 - 传统产业通过技改和数字化升级提升附加值，新兴产业如生物医药、超硬材料形成规模化集群[23] - 前瞻布局氢能、低空经济等未来产业，实施创新策源、场景牵引等六大行动[24] - "链长+链主"模式优化产业生态，推动大中小企业融通创新，深化区域协同[25]