核心财务表现 - 上半年收入8.39亿元，同比增长41.20%，归母净利润1.38亿元，同比增长110.25%，扣非归母净利润1.35亿元，同比增长111.72% [1] - 第二季度收入4.48亿元，同比增长38.07%环比增长14.98%，归母净利润7674.80万元，同比增长99.38%环比增长26.32%，扣非归母净利润7629.06万元，同比增长101.20%环比增长30.20% [1] - 第二季度毛利率41.35%同比提升2.71个百分点，净利率16.93%同比提升5.08个百分点，期间费用率21.45%同比下降1.92个百分点 [2] - 上半年经营活动现金流量净额1.67亿元，同比增长248.64% [2] 业务板块分析 - 新能源汽车业务收入5.56亿元同比增长52.41%，毛利率39.90%同比提升2.92个百分点 [3] - 风光发电及储能业务收入1.88亿元同比增长13.54%，毛利率44.44%同比提升4.57个百分点 [3] - 研发投入8035万元同比增长26.56%，重点开发激励熔断器与智能熔断器等中高端产品 [3] 战略布局与发展 - 重点布局人工智能数据中心领域，客户包括维谛、中恒、科士达、科华、台达等头部企业 [4] - 积极拓展机器人领域应用方案，开发Efuse等创新产品 [4] - 海外市场进入特斯拉、戴姆勒等国际车企供应链，泰国生产基地规划产能占比10%服务欧美市场 [4] - 通过产品结构优化和工艺创新持续提升盈利能力 [3]

行业概述 - 车用熔断器是汽车电路中的核心保护元件，功能为在电路异常时切断电路以保护电气系统 [2] - 按结构可分为片式熔断器和管式熔断器 [2] - 2024年中国市场规模达16亿元，同比增长38.17%，高端产品（如智能熔断器）渗透率突破15% [1][10] 行业发展历程 - 1950s-1970s：技术积累期，仿苏生产，产品单一，应用于传统汽车低压电路 [3] - 1980s-1995：标准过渡期，引入IEC标准，技术升级，应用扩展至工业控制等领域 [3] - 1996-2010：国产替代期，外资主导中高端市场，国内企业逐步缩小差距 [3] - 2011至今：智能化转型期，新能源汽车推动高压熔断器（1000V+）需求，单车价值量提升至1000-1200元 [4] 行业产业链 - 上游：原材料（铜、银、陶瓷等）、零部件（外壳、端子等）、生产设备（冲压机、测试设备等） [6] - 中游：车用熔断器生产制造 [6] - 下游：汽车行业，2025年1-4月中国汽车产销量同比分别增长12.91%和10.81% [8] 市场规模与增长驱动 - 新能源汽车高速增长推动市场规模扩张，高端产品单价较传统产品高3-5倍 [1][10] - 国标《电动汽车用高压熔断器》实施，强制要求电池包、充电桩配备专用熔断器 [1][10] - 800V高压平台普及推动熔断器耐压等级升级，智能熔断器渗透率有望从15%提升至30%以上 [8][17] 竞争格局 - 外资主导高端市场（力特、伊顿、美尔森），本土企业加速替代（中熔电气、好利科技） [12] - 中熔电气全球市占率超20%，国内达40%，进入特斯拉、比亚迪等供应链 [12][13] - 好利科技聚焦性价比，在中低端市场占优，2025年Q1净利润同比增长186.08% [15] 重点企业 - **中熔电气**：2025年Q1营收3.90亿元（+44.98%），净利润0.61亿元（+125.81%），产品覆盖500V-1000V高压熔断器 [13] - **好利科技**：2025年Q1营收1.01亿元（+55.59%），净利润1733.04亿元（+186.08%），提供全套电动汽车电路保护方案 [15] 行业趋势 - **技术升级**：研发耐压超1000V的智能熔断器，集成通信与自诊断功能，材料创新（银-铜复合导体） [17] - **场景拓展**：应用延伸至充电桩、储能、光伏等领域，光储业务收入占比超25% [18][19] - **国产替代与全球化**：本土企业通过技术突破替代外资，中熔电气在泰国、德国设立子公司 [20]