行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但重点覆盖的机械设备、电力设备及汽车行业在近期市场表现强劲[1][8] 核心观点 - 硅片环节景气度改善 价格提升主要受原材料报价攀升和订单增加推动 8月硅片排产从51.9GW上升至55.4GW 9月排产环比继续增加[3] - 储能电芯价格出现上涨 方形磷酸铁锂储能电芯100Ah均价每瓦时0.373元人民币 较半个月前上涨0.7% 314Ah均价每瓦时0.299元人民币 上涨0.5% 主要受《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》政策推动 目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[3] - 汽车市场9月呈现复苏态势 9月08-14日全国乘用车市场日均零售6.1万辆 同比微增1% 但较上月同期增长15% 受益于以旧换新等促销活动及出口快速增长[3] 市场行情回顾 - 上周机械设备、电力设备及汽车行业指数分别上涨+2.23%、+3.07%及+2.95% 在31个申万一级行业中排名第5、2、4位 同期沪深300指数下跌-0.04%[1][8] - 细分板块中工程机械上涨6.10% 电池上涨5.56% 风电设备上涨5.26% 表现领先 而轨交设备下跌1.56% 商用车下跌0.98% 光伏设备下跌0.84% 表现相对落后[10] - 个股方面 机械设备行业涨幅前五为锐奇股份(+31.61%)、利和兴(+31.08%)、凌云光(+25.57%)、爱司凯(+25.37%)、长龄液压(+24.16%) 电力设备涨幅前五为杭电股份(+43.81%)、威腾电气(+21.53%)、扬电科技(+19.89%)、天宏锂电(+19.11%)、智洋创新(+16.20%) 汽车涨幅前五为均胜电子(+44.25%)、山子高科(+39.71%)、开特股份(+33.76%)、科博达(+32.17%)、万向钱潮(+31.93%)[12][14] 行业要闻 - 生态环境部数据显示 2025年上半年风电和新能源汽车项目环评数量同比分别增长44.4%和31.3% "十四五"以来审批电子信息制造类高技术产业项目环评文件1.46万个 涉及总投资6.28万亿元[15] - 光伏玻璃市场明显回暖 2.0mm光伏玻璃价格从7月底的9.5-10元/平方米涨至12-13元/平方米 涨幅28.2% 3.2mm从17-18.5元/平方米涨至20-21元/平方米 涨幅15.5%[15] - 科技部指出人形机器人整机技术实现突破 多态感知、大脑-小脑模型等关键技术取得进展 正在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地 脑机接口领域国产脑起搏器已实现全面商用 在8个国家400家医院开展植入 临床帮助3万名帕金森病患者改善运动功能[15][16] 公司动态 - Figure与Brookfield达成战略合作 后者管理资产超1万亿美元 将协助构建全球最大机器人预训练数据集 并推动人形机器人在物业管理、设施运维等新商业场景落地[18] - 宇树科技推出机器人统一大模型架构 已在工业巡检、电网运维和储能操作等环节取得初步应用成果 并与国网杭州供电公司等签署"电力+具身智能"框架合作协议[18] - 多家上市公司披露在人形机器人领域的进展：福莱新材柔性传感器及触觉感知系统已获灵巧手公司及人形机器人公司小批量订单[19]；信捷电气已组建人形机器人专项团队 掌握空心杯电机、无框力矩电机、高性能编码器等核心零部件技术[19]；南山智尚研发的腱绳产品可适配灵巧手驱动系统[19]；创世纪数控机床产品可用于人形机器人传感器、关节部件等精密加工[19]；拓邦股份商用炒菜机器人和割草机器人方案2025年上半年销量快速增长 并已获得优必选等客户的前期空心杯及组件类产品小批量订单[19]

华源证券近日发布大能源行业2025年第36周周报：2025年1-7月国内新型储能项目采招 落地规模达56.1GW/213.8GWh，除去同一项目对EPC和不同储能系统设备多次采购的情况， 对应实际储能系统需求为53.1GW/208.6GWh，同比增长181%。根据Infolink数据，截至2025 年9月5日，方形磷酸铁锂储能电芯100Ah、280Ah、314Ah均价分别为0.370、0.298、0.298 元/Wh，环比均有小幅上升。 以下为研究报告摘要： 储能电芯价格：根据Infolink数据，截至2025年9月5日，方形磷酸铁锂储能电芯100Ah、 280Ah、314Ah均价分别为0.370、0.298、0.298元/Wh，环比均有小幅上升。 国内外需求维持景气，企业产能利用率维持高位。1）国内：2025年1-7月国内新型储能 项目采招落地规模达56.1GW/213.8GWh，除去同一项目对EPC和不同储能系统设备多次采购 的情况，对应实际储能系统需求为53.1GW/208.6GWh，同比增长181%。2）国外：2025年1 —6月中国企业新签海外储能订单/合作总规模超160GWh，同比增长220.28 ...

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 可再生能源补贴加速发放显著改善新能源运营商及生物质/垃圾焚烧发电企业现金流 推动估值修复 [5][6][11] - 储能电芯价格环比上涨 国内外需求维持高景气 电池企业产能利用率提升 业绩弹性显现 [7][8][18] 电力行业分析 - 可再生能源补贴发放金额超预期 2025年1-8月累计补贴金额远超2024年全年 例如金开新能累计回收补贴12.14亿元（2024年全年6.39亿元） 太阳能累计回收23.19亿元（2024年13.66亿元）[11][12] - 补贴发放集中于8月 多数企业8月回收金额占2025年1-8月累计回收资金的70%左右 例如金开新能8月回收9.39亿元（占比77.3%） 太阳能回收16.92亿元（占比73%）[11][12] - 补贴覆盖范围包括新能源发电企业和生物质发电企业 符合可再生能源基金覆盖范围 资金主要投向第一批合规目录清单项目[5][11] - 应收账款回笼大幅改善企业现金流和资产负债表 对港股估值提升有决定性作用 推荐大唐新能源、中国电力、龙源电力 建议关注北京能源国际、山高新能源[6][14][16] - 生物质/垃圾焚烧发电企业同样受益 光大绿色环保已回收应收账款超20亿元 回笼资金后企业分红能力和意愿增强 推荐光大环境、韶能股份、瀚蓝环境 建议关注光大绿色环保、长青集团[6][15][16] 电新行业分析 - 储能电芯价格环比小幅上涨 截至2025年9月5日 方形磷酸铁锂储能电芯100Ah均价0.370元/Wh 280Ah均价0.298元/Wh 314Ah均价0.298元/Wh[7][18] - 国内储能需求强劲 2025年1-7月新型储能项目采招落地规模56.1GW/213.8GWh 实际系统需求53.1GW/208.6GWh 同比增长181% 7月单月新增装机3.95GW/12.55GWh 容量同比增长22.12%[7][19] - 海外订单增长显著 2025年1-6月中国企业新签海外储能订单超160GWh 同比增长220.28% 其中中东地区37.55GWh 澳大利亚32.31GWh 欧洲22.81GWh 日本15.06GWh 美国3.84GWh[7][23] - 产能利用率维持高位 宁德时代2025H1电池系统产能利用率达89.86% 较2024H1的65.33%和2024全年的76.33%明显提升 头部及二三线储能电池企业均处于高负荷状态[7][8][23] - 储能需求驱动因素包括新能源渗透率提升、峰谷价差扩大、容量补贴政策出台及调频辅助服务收益渠道扩充[8][19] - 推荐关注电池企业宁德时代、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、鹏辉能源[8][23] 定期数据更新 - 煤炭价格数据更新 包括秦皇岛5500大卡煤炭价格和环渤海港煤炭库存[33] - 水电流量数据更新 包括三峡入库和出库流量[34] - 光伏产业链数据更新 包括多晶硅致密料价格和双面双玻组件价格[36][38] - 电力市场数据更新 包括现货市场周度数据和液化天然气价格指数[42][46][48]