中国生物制药企业跨境并购活动 - 中国药企在2025年上半年跨境并购协议中占比14% 成为重要参与方[3] - 国内"中国对中国"并购模式兴起 中国生物制药收购礼新医药是典型例证[3] 中国药企授权交易趋势 - 2025年上半年中国药企授权许可协议占比14% 高于2024年的8%[4] - 2025年第一季度达成20宗交易 为过去10年间最活跃时期[4] - 临床阶段药品交易占比42% 仅次于临床前资产和药物发现交易的44%[4] - 生物药在已披露类型交易中占比87% 显著高于中国以外地区的51%[4] 授权交易规模与结构 - 中国药企在预付款超10亿美元交易中占比40% 达历史最高水平[5] - 过去五年中国资产平均交易总额18亿美元 高于其他地区的10亿美元[5] - 2024年上半年中国授权交易平均总额达23亿美元峰值[5] - 2022年默克与科伦药业协议价值93亿美元 为最大单笔交易[5] 国内并购活动发展 - 中国生物制药斥资最高9.51亿美元收购礼新医药[8] - 礼新医药因与默克在PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299项目合作而知名[8] - 礼新医药曾从默克获得5.88亿美元预付款授权LM-299全球权益[8] - 此次收购使中生制药掌控ADC和双特异性抗体创新管线[8] 礼新医药研发管线概况 - 拥有抗Claudin18.2 ADC药物LM-302 针对胃癌和胰腺癌适应症[9] - LM-108抗CCR8单抗针对MSI-H肿瘤和胃癌适应症[9] - LM-101抗SIRPα单抗针对实体瘤和血液恶性肿瘤[9] - LM-305抗GPRC5D ADC由阿斯利康获得全球权益[9] - LM-299抗PD-1/VEGF双特异性抗体与默克合作开发[9]

投资计划 - 礼来公司宣布在美国弗吉尼亚州投资50亿美元建设新生产基地 专门生产抗癌药和自身免疫疾病药物的活性药物成分及药品 [1] - 该生产基地是公司总投资270亿美元建设四个新生产基地计划中的第一个 将使公司首次具备生产靶向化疗药物或抗体药物偶联物的能力 [1][4] - 自2020年以来 礼来公司的制造业总投资已达到500亿美元 [4] 战略动机 - 投资目的包括创造新的制造产能并将更多制造工作内部化 疫情期间生产大量单克隆抗体时公司决定控制更多制造供应链 [2] - 美国较低的企业税率形成吸引力 公司税率从35%降至21%后 与其他市场15%的税率差异变得边际 在美国建厂比以往更具经济意义 [3][5] - 新生产基地建设时间可能略低于行业标准的5年 因为土地已经部分开发完成 [4] 运营策略 - 公司专注于建设供应链 创建平衡和冗余 确保药物持续供应患者 并利用美国较低的企业税率优势 [5] - 公司对关税政策持观望态度 但表示无论何种情景都不会大幅改变其投资决策数学计算 [5][6] - 公司明确表示不希望看到任何关税政策出台 目前仍在等待政府最终决策 [6]