中国生物制药企业跨境并购活动 - 中国药企在2025年上半年跨境并购协议中占比14% 成为重要参与方[3] - 国内"中国对中国"并购模式兴起 中国生物制药收购礼新医药是典型例证[3] 中国药企授权交易趋势 - 2025年上半年中国药企授权许可协议占比14% 高于2024年的8%[4] - 2025年第一季度达成20宗交易 为过去10年间最活跃时期[4] - 临床阶段药品交易占比42% 仅次于临床前资产和药物发现交易的44%[4] - 生物药在已披露类型交易中占比87% 显著高于中国以外地区的51%[4] 授权交易规模与结构 - 中国药企在预付款超10亿美元交易中占比40% 达历史最高水平[5] - 过去五年中国资产平均交易总额18亿美元 高于其他地区的10亿美元[5] - 2024年上半年中国授权交易平均总额达23亿美元峰值[5] - 2022年默克与科伦药业协议价值93亿美元 为最大单笔交易[5] 国内并购活动发展 - 中国生物制药斥资最高9.51亿美元收购礼新医药[8] - 礼新医药因与默克在PD-1/VEGF双特异性抗体LM-299项目合作而知名[8] - 礼新医药曾从默克获得5.88亿美元预付款授权LM-299全球权益[8] - 此次收购使中生制药掌控ADC和双特异性抗体创新管线[8] 礼新医药研发管线概况 - 拥有抗Claudin18.2 ADC药物LM-302 针对胃癌和胰腺癌适应症[9] - LM-108抗CCR8单抗针对MSI-H肿瘤和胃癌适应症[9] - LM-101抗SIRPα单抗针对实体瘤和血液恶性肿瘤[9] - LM-305抗GPRC5D ADC由阿斯利康获得全球权益[9] - LM-299抗PD-1/VEGF双特异性抗体与默克合作开发[9]

收购交易 - 中国生物制药将以约5亿美元的净代价100%收购礼新医药科技（上海）有限公司 收购完成后礼新医药将成为其全资子公司 [1] - 礼新医药此前已开展两笔总额近40亿美元的授权交易 其中一笔为2024年11月以8 88亿美元首付款和技术转移里程碑及最高24亿美元其他里程碑付款将LM-299(PD-1/VEGF双抗)全球权益授予默沙东 [1] - 礼新医药目前有8项临床阶段资产包括LM-299 LM-305 LM-108 LM-302等 另有约20个项目处于临床前研究阶段 [1] 公司战略 - 中国生物制药表示礼新医药研发和管理团队将连同其双抗 ADC等技术平台一起加入公司 推动全面创新和国际化业务加速 [2] - 公司创新产品收入占比从2018年16%提升至2024年42% 预计2025年突破50% 计划未来三年每年上市约5款创新产品 2027年创新产品收入占比有望达60% [2] - 截至2024年底中国生物制药现金净额达143 96亿元 [4] 行业趋势 - 过去中国本土生物科技企业并购以跨国药企为主 本土传统药企出手较少 [1] - 2023年12月以来本土生物科技行业开始出现并购案例 如亘喜生物12亿美元卖身阿斯利康 信瑞诺医药35亿美元并入诺华等 [2] - 业内人士认为跨国药企从全球市场角度考虑并购 本土企业销售优势在国内市场 且资金实力是否足够值得商榷 [3]