股价与交易表现 - 9月17日公司股价上涨1.25% 成交额达15.32亿元[1] - 当日融资买入1.47亿元但融资净流出4353.53万元 融资余额42.89亿元占流通市值1.83%[1] - 融券余量60.15万股 融券余额341.05万元 处于近一年20%分位低位水平[1] 融资融券数据 - 融资偿还额1.90亿元高于买入额 导致净流出4353.53万元[1] - 融资融券总余额42.92亿元 其中融资余额42.89亿元低于近一年50%分位[1] - 融券操作方面当日偿还13.13万股 卖出11.03万股价值62.54万元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年12月10日 2009年7月29日上市 总部位于北京朝阳区[2] - 主营业务涵盖房屋建筑(62.83%) 基础设施建设(24.67%) 房地产开发(11.90%) 勘察设计(0.45%)及其他(1.78%)[2] - 业务范围包括国内外工程建设 房地产投资开发 建材生产销售及金融业务[2] 股东结构变化 - 股东户数34.48万户 较上期减少9.46% 人均流通股119846股增加10.45%[2] - 香港中央结算公司为第二大股东持股16.04亿股 较上期增持3.59亿股[3] - 多只ETF产品增持 包括华夏上证50ETF增持2450.77万股至4.05亿股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入11083.07亿元 同比减少3.17%[2] - 同期归母净利润304.04亿元 同比增长3.24%[2] - A股上市后累计派现1040.48亿元 近三年累计分红331.13亿元[3] 机构持仓动向 - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3.69亿股 增持2851.90万股[3] - 易方达沪深300ETF持股2.62亿股 增持2426.95万股[3] - 华夏沪深300ETF持股1.92亿股 增持3096.37万股[3]

公司治理变动 - 公司第四届第二十一次董事会会议于2025年9月12日以书面投票表决方式召开 [1] - 会议审议关于吴秉琪不再担任中国建筑股份有限公司副总裁、总法律顾问的议案 [1] 财务与经营结构 - 2025年1至6月份公司营业收入构成中房屋建筑工程占比62.83% [1] - 基础设施建设与投资占比24.67% [1] - 房地产开发与投资占比11.9% [1] - 其他行业占比1.78% [1] - 设计勘察占比0.45% [1] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为2302亿元 [1]

投资评级 - 维持增持评级 给予2025年6.2倍PE 目标价7.42元 [3][8] 财务表现 - 2025H1营收1.11万亿元同比下降3.2% 其中Q1增1.1% Q2降7.1% [4] - 归母净利润304.0亿元同比增长3.2% 其中Q2单季增5.9% [4] - 毛利率9.43%同比下降0.02个百分点 Q2毛利率11.01%环比提升0.32个百分点 [4] - 经营现金流净流出828.3亿元 较2024年同期净流出1087.7亿元有所改善 [5] - 应收账款3720.1亿元同比增长19.3% 减值计提76.1亿元同比少计提16.2% [4] 业务结构 - 房建业务收入6964亿元同比下降7.1% 基建业务收入2734亿元增长1.5% 地产业务收入1319亿元增长13.3% [4] - 新签合同总额25010亿元同比增长0.9% 其中房建14964亿元降2.3% 基建8237亿元增10% 地产合约销售额1745亿元降8.9% [5] - 工业厂房新签4522亿元同比增长16.2% 能源工程新签3501亿元增34.2% 市政工程新签1580亿元增43.8% [5] - 境外工程新签1254亿元同比下降2.9% [19] 估值与分红 - 当前股息率4.88% 2025年预测PE5.0倍处于近十年42%分位数 PB0.5倍处于近十年3%分位数 [6] - 预测2025-2027年EPS分别为1.20/1.27/1.34元 增速7.1%/5.9%/5.3% [3][7] - 总市值2309.81亿元 每股净资产11.69元 [9][10] 经营目标 - 2025年计划新签合同额超4.6万亿元增2.16% 营收超2.28万亿元增4.25% [6] - 截至2025H1新签目标完成率54.4% 营收目标完成率48.6% [6] 行业地位 - 全球最大投资建设集团之一 纳入中证50/上证50/富时中国A50/MSCI中国A50互联互通指数 [6] - 较同业估值偏低 2025年预测PE4.7倍低于中国交建5.9倍和中国中铁4.8倍 [22]

核心观点 - 公司是全球规模最大的投资建设集团之一，在房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计等领域居行业领先地位，位居2025年《财富》世界500强榜单第16位、中国500强榜单第4位，连续入选《工程新闻记录》(ENR)"全球最大250家工程承包商"榜单首位 [3][4] - 报告期内公司新签合同额2.5万亿元，同比增长0.9%，实现营业收入1.11万亿元，同比下降3.2%，实现归属于上市公司股东的净利润304.04亿元，同比增长3.2%，基本每股收益0.73元，同比增长2.8% [3][11] - 公司主营业务结构持续优化，深度融入国家区域协调发展战略，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江经济带、黄河流域等重点区域新签合同额占比为79.3%，完成投资额占比为88.7%，并全力服务"两重""两新"等国家重点领域工程建设 [12][13] 主要经营指标 - 新签合同额25,010亿元人民币，同比增长0.9% [1][11] - 营业收入1,108,3074.35万元人民币，同比下降3.2% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润3,040,435.3万元人民币，同比增长3.2% [1][3] - 基本每股收益0.73元人民币，同比增长2.8% [1][3] - 归属于普通股股东的每股净资产11.47元人民币，同比增长9.3% [1][3] 分业务经营情况 房屋建筑工程业务 - 新签合同额14,964亿元人民币，同比下降2.3% [1][13] - 营业收入6,963.76亿元人民币，同比下降7.1% [1][13] - 工业厂房新签合同额4,522亿元人民币，同比增长16.2%，合同额占比提升至30.2% [13] - 科教文卫体设施新签合同额2,454亿元人民币，其中教育设施新签合同额1,023亿元人民币，同比增长13.5% [13] 基础设施建设与投资业务 - 新签合同额8,237亿元人民币，同比增长10.0% [1][13] - 营业收入2,734.28亿元人民币，同比增长1.5% [1][13] - 能源工程、市政工程、水利水运等领域保持快速增长，新签合同额合计占比提升至34.2% [13] - 市政工程新签合同额1,580亿元人民币，同比增长43.8% [13] - 水利水运新签合同额365亿元人民币，同比增长31.4% [13] 房地产开发与投资业务 - 合约销售额1,745亿元人民币，同比下降8.9% [1][13] - 合约销售面积633万平方米，同比下降3.3% [1][13] - 营业收入1,318.84亿元人民币，同比增长13.3% [1][13] - 新购置土地储备520万平方米，期末土地储备7,488万平方米 [1][13] - 发布中国建筑"好房子"营造体系，在38个项目启动实践 [13] 勘察设计业务 - 新签合同额64亿元人民币，同比下降11.1% [1][13] - 营业收入49.36亿元人民币，同比下降9.0% [1][13] - 持续发挥设计咨询前端引领作用，提升在机场、体育建筑、文化场馆等细分设计领域核心竞争力 [13] 境外业务 - 新签合同额1,254亿元人民币，同比下降2.9% [1][13] - 营业收入598.15亿元人民币，同比增长5.8% [1][13] - 深入推进海外高质量发展战略，在中东、东南亚、中亚、非洲及港澳地区市场承接了一批标志性项目和民生工程 [13] 行业情况 - 2025年上半年我国国内生产总值660,536亿元人民币，同比增长5.3%，全国固定资产投资248,654亿元人民币，同比增长2.8% [5] - 房建存量市场提质需求增加，城市更新政策激活存量市场，新型城镇化建设持续推进，预计到2030年左右我国常住人口城镇化率将提升至接近70% [6] - 基建投资保持增长，2025年上半年全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.6%，其中水上运输业投资增长21.8%，水利管理业投资增长15.4% [7] - 房地产政策持续优化，2025年6月国务院常务工作会议明确提出稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳 [8] - 对外承包工程规模稳步提升，2025年1-6月我国对外承包工程业务新签合同额1,299亿美元，同比增长12.4%，完成营业额781.2亿美元，同比增长8.1% [10] 公司核心竞争力 - 拥有市场化的运营机制，尊重、恪守、适应并利用市场规律，通过高品质的产品和超值服务不断赢得和创造顾客 [16] - 秉承国际化经营理念，全面参与高质量共建"一带一路"，实施海外高质量发展战略，持续推动海外业务量质齐升 [17] - 采取相关多元和纵向一体化的拓展方式，在继续保持勘察设计、房屋建筑施工、房地产开发传统优势的同时，积极在基础设施投资建造业务等领域进行横向拓展 [18] - 坚持高品质、低成本和差异化的竞争策略，聚焦"优质客户、优质项目、重点区域、重点领域"市场营销策略 [19] - 实行授权和集中有度的管控模式，总部定位为战略管控型总部，履行"引领、服务、监督"职能 [19] - 建立结果导向和责任承担的管理体系，通过各职能领域管理行为的有机融合形成富有生命力、科学合理、简洁高效的系统 [19] - 秉承"专业化、职业化、国际化"的人才发展战略，拥有一大批忠于企业、忠于事业的人才团队 [20] - 实施"产融结合"战略，依托中建财务公司和中建资本等内部专业金融平台，为公司主业和产业链上下游提供高质量金融服务 [21] - 拥有科技创新驱动的核心竞争能力，截至报告期末拥有4个国家级科技创新平台，5个国家企业技术中心（含分中心），9家院士工作站，75个省部级企业技术中心，72家省部级科技创新平台，有效专利70,887件，其中发明专利11,976件 [22] - 形成内化于心、外化于行的企业文化，将"品质保障 价值创造"的核心价值观和"忠诚担当 使命必达"的中国建筑精神融入公司的规章制度和管理行为 [22] 投资业务情况 - 报告期内完成投资额1,448亿元人民币，同比下降4.6% [13] - 投资回款1,730亿元人民币，同比增长3.3% [13] - 投资收支比119.5%，同比增长9.1个百分点 [13] - 房地产开发投资完成投资额1,185.1亿元人民币，同比下降0.7%，实现投资回款1,445.8亿元人民币，同比增长6.0%，投资收支比122.0% [13] - 基础设施投资完成投资额96.3亿元人民币，同比下降24.6%，实现投资回款92.1亿元人民币，同比增长8.3%，投资收支比95.6% [13] - 在实施PPP项目425个，权益投资额6,108亿元人民币，其中已运营PPP项目339个，权益投资额约4,448亿元人民币，占比72.8% [13]

公司治理 - 公司第四届第二十次董事会会议于2025年8月28日在北京召开 审议2025年上半年内部审计工作报告等文件 [1] 业务结构 - 2024年全年营业收入构成中房屋建筑工程占比60.43% 基础设施建设与投资占比25.19% 房地产开发与投资占比14.0% [1] - 其他业务收入占比1.55% 设计勘察业务收入占比0.49% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为5.56元 [1]

核心观点 - 中国建筑2024年1-4月新签合同总额1.52万亿元，同比增长2.8%，建筑业务占比超90% [1] - 2024年一季度营收5553亿元同比增长1.10%，归母净利润150亿元同比增长0.61%，环比由降转增 [1][3] - 公司2024年计划派发现金红利112亿元，研发投入455亿元位居A股第二 [1][10] - 位居2024年《财富》世界500强第14位，保持全球建筑行业最高信用评级 [2][9] 经营业绩 - 2024年一季度营收5553.42亿元(同比+1.10%)，归母净利润150.13亿元(同比+0.61%)，扣非净利润148.50亿元(同比+0.80%) [3] - 2023年全年营收21871.48亿元(同比-3.46%)，归母净利润461.87亿元(同比-14.88%) [3] - 2023年三四季度归母净利润同比降幅超30%，2024年一季度环比由降转增 [4][5][6] 业务发展 - 2024年前四月新签合同1.52万亿元(同比+2.8%)，其中建筑业务1.42万亿元占比93.71% [7] - 房屋建筑业务新签合同9153亿元(同比-4.8%)，基础设施业务5053亿元(同比+24%) [7] - 境内新签合同1.35万亿元(同比+4.2%)，境外700亿元(同比-4%) [7] - 2023年全年新签合同4.5万亿元完成目标 [8] 核心竞争力 - 全球最大工程承包商，经营覆盖国内外近百个国家和地区 [9] - 拥有三大国家级科技创新平台和68577项有效专利(含10362项发明专利) [10] - 2021-2024年累计研发投入1812亿元，2024年研发人员占比10.50% [10][11] - 承建全国90%以上300米以上摩天大楼和3/4重点机场 [11]