公司董事会决议 - 第五届第四十八次董事会会议于2025年9月18日以通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于公司非公开协议转让参股股权资产的议案》等文件 [1] 营业收入结构 - 房屋建筑工程占比49.32% [1] - 基础设施建设与投资占比36.7% [1] - 专业工程占比6.69% [1] - 其他收入占比3.64% [1] - 建筑装饰占比2.28% [1] 市值数据 - 截至发稿时公司市值为65亿元 [1]

股价与交易表现 - 9月17日公司股价上涨1.25% 成交额达15.32亿元[1] - 当日融资买入1.47亿元但融资净流出4353.53万元 融资余额42.89亿元占流通市值1.83%[1] - 融券余量60.15万股 融券余额341.05万元 处于近一年20%分位低位水平[1] 融资融券数据 - 融资偿还额1.90亿元高于买入额 导致净流出4353.53万元[1] - 融资融券总余额42.92亿元 其中融资余额42.89亿元低于近一年50%分位[1] - 融券操作方面当日偿还13.13万股 卖出11.03万股价值62.54万元[1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年12月10日 2009年7月29日上市 总部位于北京朝阳区[2] - 主营业务涵盖房屋建筑(62.83%) 基础设施建设(24.67%) 房地产开发(11.90%) 勘察设计(0.45%)及其他(1.78%)[2] - 业务范围包括国内外工程建设 房地产投资开发 建材生产销售及金融业务[2] 股东结构变化 - 股东户数34.48万户 较上期减少9.46% 人均流通股119846股增加10.45%[2] - 香港中央结算公司为第二大股东持股16.04亿股 较上期增持3.59亿股[3] - 多只ETF产品增持 包括华夏上证50ETF增持2450.77万股至4.05亿股[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入11083.07亿元 同比减少3.17%[2] - 同期归母净利润304.04亿元 同比增长3.24%[2] - A股上市后累计派现1040.48亿元 近三年累计分红331.13亿元[3] 机构持仓动向 - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3.69亿股 增持2851.90万股[3] - 易方达沪深300ETF持股2.62亿股 增持2426.95万股[3] - 华夏沪深300ETF持股1.92亿股 增持3096.37万股[3]

公司治理变动 - 公司第四届第二十一次董事会会议于2025年9月12日以书面投票表决方式召开 [1] - 会议审议关于吴秉琪不再担任中国建筑股份有限公司副总裁、总法律顾问的议案 [1] 财务与经营结构 - 2025年1至6月份公司营业收入构成中房屋建筑工程占比62.83% [1] - 基础设施建设与投资占比24.67% [1] - 房地产开发与投资占比11.9% [1] - 其他行业占比1.78% [1] - 设计勘察占比0.45% [1] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为2302亿元 [1]

投资评级 - 维持增持评级 给予2025年6.2倍PE 目标价7.42元 [3][8] 财务表现 - 2025H1营收1.11万亿元同比下降3.2% 其中Q1增1.1% Q2降7.1% [4] - 归母净利润304.0亿元同比增长3.2% 其中Q2单季增5.9% [4] - 毛利率9.43%同比下降0.02个百分点 Q2毛利率11.01%环比提升0.32个百分点 [4] - 经营现金流净流出828.3亿元 较2024年同期净流出1087.7亿元有所改善 [5] - 应收账款3720.1亿元同比增长19.3% 减值计提76.1亿元同比少计提16.2% [4] 业务结构 - 房建业务收入6964亿元同比下降7.1% 基建业务收入2734亿元增长1.5% 地产业务收入1319亿元增长13.3% [4] - 新签合同总额25010亿元同比增长0.9% 其中房建14964亿元降2.3% 基建8237亿元增10% 地产合约销售额1745亿元降8.9% [5] - 工业厂房新签4522亿元同比增长16.2% 能源工程新签3501亿元增34.2% 市政工程新签1580亿元增43.8% [5] - 境外工程新签1254亿元同比下降2.9% [19] 估值与分红 - 当前股息率4.88% 2025年预测PE5.0倍处于近十年42%分位数 PB0.5倍处于近十年3%分位数 [6] - 预测2025-2027年EPS分别为1.20/1.27/1.34元 增速7.1%/5.9%/5.3% [3][7] - 总市值2309.81亿元 每股净资产11.69元 [9][10] 经营目标 - 2025年计划新签合同额超4.6万亿元增2.16% 营收超2.28万亿元增4.25% [6] - 截至2025H1新签目标完成率54.4% 营收目标完成率48.6% [6] 行业地位 - 全球最大投资建设集团之一 纳入中证50/上证50/富时中国A50/MSCI中国A50互联互通指数 [6] - 较同业估值偏低 2025年预测PE4.7倍低于中国交建5.9倍和中国中铁4.8倍 [22]

行业概况 - 全国建筑业上半年实现增加值3.82万亿元，同比增长0.7%，增速低于国内生产总值增速4.6个百分点 [4] - 全国建筑企业签订合同总额52.46万亿元，同比降低1.58%，其中新签合同额13.95万亿元，同比降低6.47% [4] - 基建投资同比增长4.6%，制造业投资增长7.5%，房地产开发投资同比下降11.2% [4] - 西部地区固定资产投资增长4.8%，中部地区增长3.2%，均高于全国投资增速 [4] 公司财务表现 - 营业收入301.85亿元，同比下降9.79% [2] - 利润总额10.63亿元，同比下降3.85% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比下降9.80% [2] - 基本每股收益0.32元/股，同比下降11.11% [2] - 加权平均净资产收益率3.52%，同比下降1.28个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额-27.97亿元，较上年同期-38.20亿元有所改善 [2] - 总资产2035.76亿元，较上年度末增长0.79% [2] 业务板块表现 - 工程建设业务实现营业收入234.77亿元，同比下降5.43% [11][12] - 基建工程和投资业务收入110.27亿元，同比下降19.34% [12] - 房屋建筑工程收入124.50亿元，同比增长11.63% [12] - 工程建设业务毛利率10.93%，同比上升0.89个百分点 [13] - 新签合同额733.08亿元，同比增长1.41% [11][12] - 路桥工程新签合同额380.65亿元，同比增长39.25% [13] - 市政工程新签合同额75.40亿元，同比下降57.15% [13] - 水利工程新签合同额19.29亿元，同比下降75.45% [13] - 港航工程新签合同额9.10亿元，同比增长610.94% [13] - 房地产业务实现营业收入26.11亿元，同比下降13.97% [13] - 房地产毛利率5.57%，同比下降2.19个百分点 [13] - 签约销售面积26.28万平方米，同比下降21.48% [13] - 销售金额22亿元，同比下降24.53% [13] 战略布局与发展 - 累计自主或参股投资高速公路达23条，徐淮阜高速公路淮北段、宿州段提前10个月通车运营 [4][8] - S20长固霍邱高速公路、S40宁纵铜陵高速公路、G4231安庆高速公路已开工建设 [9] - 智能制造业务发展良好，芜湖、六安、长丰三大智能化生产基地建成投产 [5][6][9] - 拥有7座水电站，总装机容量246MW，已投入运营光伏电站3个，在建光伏电站1个 [7] - 荣登《财富》中国500强榜单第208位，"安徽建工"入选"中国最具价值品牌500强"名单 [8] 研发与创新 - 研发费用5.78亿元，同比下降19.77% [13] - 与中科大、同济大学、浙江大学等开展科研合作 [10] - 打造"皖建云商""皖建物联""皖建云租"等多个数字化平台 [10] - 累计取得安徽省科学技术奖40项、国家行业科技进步奖50余项 [11] - 拥有发明专利400余项、实用新型专利1900余项 [11] 资产与投资状况 - 货币资金172.37亿元，较上年末下降7.62% [14] - 应收款项512.92亿元，较上年末下降6.93% [14] - 长期股权投资17.63亿元，较上年末增长34.44% [14] - 在建工程14.26亿元，较上年末增长43.38% [14] - 短期借款191.08亿元，较上年末增长14.87% [14] - 长期借款488.73亿元，较上年末增长18.03% [14] - 本期对外股权投资总额2.10亿元 [15]

公司治理 - 公司第四届第二十次董事会会议于2025年8月28日在北京召开 审议2025年上半年内部审计工作报告等文件 [1] 业务结构 - 2024年全年营业收入构成中房屋建筑工程占比60.43% 基础设施建设与投资占比25.19% 房地产开发与投资占比14.0% [1] - 其他业务收入占比1.55% 设计勘察业务收入占比0.49% [1] 市场表现 - 公司股票收盘价为5.56元 [1]

核心经营业绩 - 2025年上半年营业收入143.61亿元，同比下滑8.0% [1] - 归母净利润亏损2.49亿元，同比大幅下滑1221.41% [1] - 第二季度归母净利润亏损2.06亿元，环比恶化379.43% [1] 盈利质量表现 - 净利率由2024年上半年的-0.11%进一步恶化至-1.73% [3] - 净资产收益率为-3.21%，同比下降2.99个百分点 [3] - 毛利率从6.02%下降至4.67%，连续三年同期下滑 [3] 财务稳健性 - 资产负债率达90.64%，同比上升0.75个百分点 [6] - 经营活动现金流净额为-15.24亿元，较去年同期-16.08亿元略有改善但仍为负 [6] - 存货周转天数108.17天，同比增长3.99% [6] 市场表现与投资者情绪 - 当前总市值69.23亿元，较2017年历史最高市值416.97亿元下跌83.4% [8] - 机构持股家数从去年同期18家锐减至1家，减少17家 [8] - 股价需上涨502.34%才能恢复历史最高市值 [8]

公司治理 - 第五届第四十七次董事会会议于2025年8月22日在重庆市两江新区金开大道1596号建工产业大厦4楼会议室以现场方式召开 [1] - 会议审议《关于修订〈公司章程〉的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中房屋建筑工程占比48.46% [1] - 基础设施建设与投资业务占比33.84% [1] - 专业工程业务占比8.74% [1] - 其他收入占比5.17% [1] - 其他业务占比2.01% [1] 市场表现 - 公司当前收盘价为3.64元 [1] - 截至发稿时公司市值为69亿元 [1]

财务影响 - 2025年上半年计提信用减值损失和资产减值损失合计9625.31万元 导致利润总额减少9625.31万元 [1] - 归属于母公司股东的净利润减少8143.59万元 [1] - 本次计提减值数据为初步测算结果 未经会计师事务所审计 [1] 业务构成 - 2024年营业收入构成中房屋建筑工程占比48.46% [1] - 基础设施建设与投资占比33.84% [1] - 专业工程占比8.74% 其他收入占比5.17% 其他业务占比2.01% [1] 公司概况 - 公司当前市值69亿元 [1] - 股票代码SH 600939 收盘价3.64元 [1]

核心观点 - 中国建筑2024年1-4月新签合同总额1.52万亿元，同比增长2.8%，建筑业务占比超90% [1] - 2024年一季度营收5553亿元同比增长1.10%，归母净利润150亿元同比增长0.61%，环比由降转增 [1][3] - 公司2024年计划派发现金红利112亿元，研发投入455亿元位居A股第二 [1][10] - 位居2024年《财富》世界500强第14位，保持全球建筑行业最高信用评级 [2][9] 经营业绩 - 2024年一季度营收5553.42亿元(同比+1.10%)，归母净利润150.13亿元(同比+0.61%)，扣非净利润148.50亿元(同比+0.80%) [3] - 2023年全年营收21871.48亿元(同比-3.46%)，归母净利润461.87亿元(同比-14.88%) [3] - 2023年三四季度归母净利润同比降幅超30%，2024年一季度环比由降转增 [4][5][6] 业务发展 - 2024年前四月新签合同1.52万亿元(同比+2.8%)，其中建筑业务1.42万亿元占比93.71% [7] - 房屋建筑业务新签合同9153亿元(同比-4.8%)，基础设施业务5053亿元(同比+24%) [7] - 境内新签合同1.35万亿元(同比+4.2%)，境外700亿元(同比-4%) [7] - 2023年全年新签合同4.5万亿元完成目标 [8] 核心竞争力 - 全球最大工程承包商，经营覆盖国内外近百个国家和地区 [9] - 拥有三大国家级科技创新平台和68577项有效专利(含10362项发明专利) [10] - 2021-2024年累计研发投入1812亿元，2024年研发人员占比10.50% [10][11] - 承建全国90%以上300米以上摩天大楼和3/4重点机场 [11]