"金价又涨了，你肯定赚翻了吧？"80后广东人雅珊（化名）在深圳开了六家金店，每逢金价大涨，身边都会有人问她这个问题。 从13年前进入行业至今，雅珊经历了黄金市场的起起伏伏，也一路见证金价从每克200元涨至800多元。对金店从业者来说，黄金大涨意味着什么？ 金价上涨观望的人多了 在进入珠宝行业之前，药学专业毕业的雅珊在某药厂做QA（质量保证）工作，负责药品生产全链路的质量把控。2012年怀孕后，她和先生决定创业，希 望给孩子创造更好的生活。 雅珊的公公婆婆此前都是开打金店的。"20多年前打金店是很流行的，很多人买了黄金以后会去打金店改成自己喜欢的款式。"但当时雅珊观察到，消费者 更喜欢逛商超买品牌货，小店已经不流行了，于是便借了一笔钱在商场里开出了第一个品牌加盟金店。 后来由于品牌方费用较高，雅珊又积累了一定的客源，便又陆续开了几家自有品牌的金店。 她告诉中新经纬，虽然现在做一单的成交额可能相当于过去做几单，但因为更多消费者处于观望状态，金店的净利润整体是下降的。据其估算，相比之 前，单店的净利润下降幅度约三四成。店内的店员配置也较之前下降，"之前一个店要配8-10个人，现在是4-6个人"。 雅珊告诉中新经纬， ...

项目概况 - 花江峡谷大桥于9月28日正式通车 桥面距水面高度625米 超越北盘江第一桥近60米 成为世界第一高桥[1] - 大桥主桥跨径1420米 居山区桥梁跨径世界第一 全长2890米 将两岸通行时间从两个多小时缩短至两分钟左右[1] 企业帮扶举措 - 中国黄金集团作为贞丰县定点帮扶单位 自2016年以来累计投入无偿帮扶资金1.809亿元 实施帮扶项目129个[3] - 培训基层干部和实用技能人才5706人次 2021年以来直接采购当地农副产品近1200万元 帮助销售超3000万元[3] 业务创新模式 - 创新探索"黄金+桥旅文化"融合模式 在大桥中段玻璃栈道旁设立文化展示区 展出高纯金（Au99.999）铸造的"黄金九龙壁"[3] - 推出以大桥为设计灵感的系列黄金文创产品 包括金钞 金条 吊坠 耳环和戒指等[3] - 在云渡服务区推出限量版"情比金坚"系列产品 含黄金原矿石珍藏标本和爱情信笺套装[3] 营销推广活动 - 大桥开通期间黄金专柜实行限时优惠 县域内中国黄金门店同步开展促销活动[3] - 在花江峡谷大桥婚姻登记巡回点登记结婚的新人可获赠黄金原矿石珍藏标本和爱情信笺[3] 战略发展规划 - 公司将继续发挥企业优势 以文化赋能为抓手 深化与贞丰县的协同发展 助力乡村全面振兴[4]

行业分析 **珠宝行业趋势** - 2020年后需求趋于平稳 工艺革新和需求场景变化成为主要发展脉络[2] - 古法黄金市场占比持续提升 普货黄金占比直线下降[2] - 高净值人群对高价位珠宝饰品青睐 供需共振推动古法金工艺发展[2] - 2022年后国内高端黄金饰品市场存在空缺 国际品牌以K金和镶嵌为主 国内大众品牌定位低端[2] 公司分析 **老铺黄金定位与优势** - 专注于高端古法手工黄金产品 采用全直营模式 区别于行业加盟和分销主流模式[1][3] - 呈现高毛利率 高费用率 相对较高净利润率[1][3] - 产品创新包括项链 戒指 金器及金镶钻等差异化细分产品[1][3] **渠道布局特点** - 低门店数量 高价格带策略 40多家门店中超半数位于高奢场馆[1][4] - 核心购物中心布局逐步从二层 负二层向负一层 一层进阶[1][4] - 通过文房四宝 书房店等形式推广中国古文化 服务和陈列有独特优势[4] **发展前景** - 中高端人群对送礼和收藏高度认可 珠宝行业长期向好[1][5] - 产品创新 多元化镶嵌及渠道进阶推动增长势能持续增强[1][5] - 作为头部品牌 通过系统性能力提升将获得显著增长空间[5] 国际对比与借鉴 - 国际品牌如Tiffany采取谨慎门店扩张策略 通过少量精品门店实现高销售额[1][6] - 与老铺发展路径相似 可借鉴国际经验优化策略实现稳健增长[6]

招引企业模式 - 元阳县创新"中介引企"模式 借助劳务中介熟悉用工情况和产业动态的优势精准招商 促成企业赴当地投资建厂[2] - 通过中介引企实现劳动力回流 达成农民增收 企业增效 产业发展的多赢局面 元阳德熙纺织厂一期项目吸纳本地劳动力260余人 月均工资3500元以上[2] - 采用"乡村办小厂"和"家庭办作坊"形式 提供弹性工作制和居家岗位 元阳县龙汇人力资源有限公司发展家庭作坊80户 带动440余人就业[3] 资源盘活与产业升级 - 红河州各级政府盘活闲置资源 精准锁定产业"小商"和"优商" 提升企业服务保障水平[5] - 草坝镇盘活老旧育苗基地和低产大棚资源 引进龙头企业新建20亩现代化连栋育苗大棚 可稳定供应黄瓜 辣椒 番茄种苗[4] - 建水县通过县镇村三级联动盘活临安镇中所村集体闲置厂房 帮助企业扩建3条生产线 金亿志电子公司150余名员工均为本地群众 70%是老员工[5][6] 就业与增收成效 - 红河州去年以来招引"小商"178个 建成务工车间181个 吸纳2.56万人就地就近就业[1] - 草坝镇育苗车间日均稳定用工超100人 务工群众人均年增收5万元左右 管理员年收入达八九万元[4] - 开远市昭余珠宝饰品有限公司利用社区闲置厂房使房租便宜一半多 同样用工200人的工厂每年可节约支出500多万元[7] 创业扶持与技能培训 - 建水县引进数字青年创业园 通过创业就业"一站式"孵化平台扶持青年创业 提供免费场地和政策代办服务[7][8] - 青创科技公司以民用无人机驾驶培训为突破口 培育360名持证飞行员 累计新增务工岗位2000余个[8] - 开远市政府部门从创业者角度分析扶持政策 用工成本和要素投入 成功招引浙江义乌企业回乡发展[7]

产品销量里程碑 - 国博凤冠冰箱贴总销量突破200万件，其中木质款80万件，金属款120万件 [5] - 该产品成为国博文创中首款销量突破200万的单品 [5] - 目前日均销量保持在6000-7000件 [9] 产品线扩展 - 凤冠衍生产品已扩展至30余款，包括毛绒玩具、音乐盒、拼插积木等 [7] - 当天新增十款凤冠系列新品，包括九龙九凤冠拼插模型、穿戴式美甲等 [12] - 推出纪念版凤冠冰箱贴以庆祝销量突破200万件 [12] 销售渠道优化 - 3月份开通支付宝小程序线上预约购买渠道，有效抑制黄牛倒卖现象 [9] - 线下销售仍保持热度，游客需长时间排队购买 [3][11] 市场反响 - 产品形成"展创联动"模式，带动游客与文物打卡互动 [7] - 带动国博其他文创产品销售，如馆建冰箱贴、毛绒玩具等 [5] - 一年内累计销售额超千万元的产品达3-4款 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 轻工行业潮玩谷子需求快速增长，AI新技术与轻工制造有望融合，内需有望企稳实现估值修复；纺服行业黄金需求预计增长，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售，AI赋能推动行业数字化升级 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.27），A股SW纺织服饰行业指数上涨3.92%，轻工制造行业上涨3.64%，沪深300上涨1.95%，上证指数上涨1.91%；纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第12位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第13位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，中国IP文化加速渗透；AI新技术与轻工制造有望深度融合，轻工内需有望逐步企稳实现估值修复 [2] 纺服行业 - 黄金需求预计增长，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善；政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，AI赋能纺服产业链推动行业数字化升级，叠加三孩政策预期升温 [10] 各细分行业情况 潮玩谷子 - 泡泡玛特入选《时代》周刊2025年“全球100家最具影响力企业”，代表其综合实力获认可；安徽首家泡泡玛特城市旗舰店落地合肥蜀山；情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，关注潮玩谷子市场前景，建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [3] 出口链 - 轻工出口链产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业 [3] 家居板块 - “国补”继续，第三批消费品以旧换新资金将于7月下达，追加发行特别国债1500亿元支持消费品以旧换新，家居消费需求有望进一步复苏，建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等 [4][9] 造纸&包装 - 6月瓦楞纸稳中下行，6月26日瓦楞原纸140g出厂均价为2570元/吨，与6月1日均价相比下降3.02%；看好未来造纸行业龙头随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等 [10] 黄金珠宝 - 泡泡玛特切入珠宝赛道，周六福登陆港交所；建议关注老铺黄金、潮宏基等 [11] 运动户外 - 体育产业助力经济增长，运动户外消费活力持续释放，运动服饰高景气或持续；Nike 2025财年营收463亿美元，同比下降10%，大中华区营收下滑但直营店流量改善和618销售表现符合预期；建议关注安踏、李宁、361度等 [12][13] 品牌服饰 - 波司登24/25财年业绩稳健高质量增长，连续8年创历史新高；建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团 [13] 纺织制造 - 制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑；2025年1 - 5月纺服内销及出口保持稳健增长，出口1166.7亿美元，同比增长1%，内销限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额6138亿元，同比+3.3%；建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等 [14] 投资建议 - 纺织服饰建议关注伟星股份、华利集团等；轻工制造建议关注九号公司、欧派家居等；港股建议关注泡泡玛特、老铺黄金等 [15]

IPO基本信息 - 三嘉珠宝控股公司C&K Group Limited于2025年6月2日公开向美国SEC递交IPO申请，拟于纳斯达克或纽交所上市，暂未选定股票代码 [1] - 该公司最早于2025年4月29日向SEC秘密递交申请 [1] - 计划发行价区间为每股4至5美元，发行150万股，募资规模600万至750万美元 [3] 业务概况 - 公司总部位于香港，是一家珍珠珠宝商，从事裸珠和成品珠宝产品的采购、设计和销售 [3] - 目前销售品类超过1000种珠宝产品，包括项链、手镯、戒指、吊坠等 [3] 财务表现 - 2023财年(截至9月30日)营收7554万港元，2024财年营收6684万港元(860万美元)，同比下降11.5% [4] - 2023财年净利润1521万港元，2024财年净利润1403万港元(181万美元)，同比下降7.8% [4] - 2024财年运营收入1442万港元(186万美元)，总营业收入1664万港元(213万美元) [4] - 基本及稀释每股收益2023财年为0.95港元，2024财年为0.88港元(0.11美元) [4] 股权结构 - Cheng, Ka Ki持有43.8%的A类普通股和100%的B类普通股 [9] - Cheng, Ka Ki通过8,864,000股(按转换后基准计算)持有55.4%的总普通股，拥有90.9%的投票权 [9] - 控股股东Prosper Spring Group Limited持有与Cheng, Ka Ki相同的股权比例 [9] - 公司架构为：C&K Group Limited(BVI)100%控股C&K Jewellery Limited(香港) [6][7][8]

银发经济消费趋势 - 60岁以上银发网民网络购物使用率达69.8%，年均线上成交单量增速达238% [1][2] - 消费结构呈现实用主义与情感补偿混搭特点：营养保健品类如蛋白粉、氨糖软骨素占比较高，同时珠宝首饰类成交额同比增长307%（翡翠项链）和132% [2] - 新银发人群消费理念转变，60%受访者认同"退休金不必留给子女，享受生活第一位"，50-59岁群体该比例更高 [2] 电商平台战略布局 - 抖音电商推出"银发消费节"，拼多多开设"长辈专属补贴"，奢侈品品牌推出"适老款"直播 [3] - 京东采用"一键代付+人工审核"组合，拼多多开发"亲友代选"功能提升老年人购物体验 [6] - 淘宝长辈模式打造"银发生活地图"，按四大生活场景（健康早餐站、兴趣充电站等）重组商品，细分20+子类如"关节保护"专区 [13][14] 用户行为驱动因素 - 60%老年用户因"主播喊爸妈""专属客服"等情感营销增加购买频次，社交分享转化率是年轻人3倍 [5][7] - 72%老年人偏好有线下实体店背书的商品，信任建立依赖"线下服务锚点+线上信任延伸"双轨机制 [10][11] - 日本案例显示，场景化细分策略（如"轻奢宴会服"分类）使55-65岁女性客单价达均值1.8倍 [15] 行业创新与服务升级 - 适老化改造从"字大色艳"进阶为"心智适配"，京东视频导购、拼多多方言客服等设计使转化率提升40% [6][11] - 日本Nissui食品电商按"健康目标"（如改善睡眠）分类，聚合产品+服务形成解决方案 [14] - 老年大学与电商合作开设"网购课"，社区便利店转型"网购体验点"解决信任问题 [6][10] 市场规范与社会责任 - 日本立法禁止针对老年人的"持续性定向营销"，建议建立"银发ESG评价体系"规范诱导性销售 [16] - 需治理直播间话术诱导（如"不买就是亏"）和算法推送"养老焦虑"内容等负外部性问题 [16]

电商大厂A相关 - 创始人甲退居幕后多年后近两年重新回到公众视野且逐渐高调，国补助力下回归两年公司财报涨势喜人 [1] - 甲回归公司业务管理的一年多常驻海外，通过电话会议与团队保持联系，几乎每天开会，与大部分总监级管理层每周至少联系两次，涉及不同部门详细事务 [1] - 此前媒体报道相关情况，有录音或录像泄露到社交媒体，泄露信息员工最终被解雇 [1] - 甲回归初期厌烦PPT汇报，要求用文档汇报，公司上下改用内部在线软件，但部分员工觉得换汤不换药 [1] 厂B相关 - 直播电商逐渐见顶后，抖音快手视频号等盯回货架电商，厂B过去学抖音，近两年想学习拼多多 [2] - 厂老板关注电商，亲自面试多人，预判内容电商天花板，希望激活货架电商可能性 [2] - 电商负责人乙找拼多多内部人士交流后，认为拼多多是很难学习的公司 [2] 大厂C相关 - 大厂C设立S团队为创始人提供AI相关支持，创始人每天看团队AI文档，团队还为创始人与外界AI人才牵线 [4] - S团队有专业技术人员通过AI筛选人才，扫描市场上AI人才并用模型赋分，参考论文数量、行业引用数等数据，为是否引荐和挖人提供基本判断 [4] 短视频厂D相关 - 产品老大丙和商业化老大丁常发生争执，丙在内部变现业务上话语权有限，此前做电商提议被老板否决，后厂D入局电商且比竞品K猛 [5] - 丙挑刺产品内9块9去黑头广告太Low，被丁怼回 [5] 大厂E相关 - 大厂E一业务线空降老大戊，为整顿内部战斗力临时要求员工凌晨2点开会，未到者被通知转岗或开除 [7][8] - 戊的举动是服从性测试，实现所有人24小时待命和团队服从指挥两个结果 [8] 互联网大厂F相关 - 互联网大厂F投入硬件项目，四面出击，手机项目接近量产，还有耳机、手环、戒指等众多项目，业务交叉，高层可能有意赛马 [8] - 互联网大厂做硬件采用乘法逻辑，通过数据分析预测转化率、成交量等数据相乘预测未来收益决定是否投产 [8] 京东相关 - 国补拯救京东，近两年京东在服饰上发力取得些许成绩，几年前京东清理2万多个拼多多早期商家，后又眼馋拼多多低价生意 [9] - 当年京东差点与美团合作，因高管担心美团获取用户信息和配送能力而否决，如今京东做外卖与美团成“宿敌” [12] 高管己相关 - 高管己从G厂离职与老板有矛盾，跳槽到H厂做与G厂有竞争关系业务，H厂和G厂竞争关系因G厂业务触及电商领域而加剧 [10] - 己在H厂试用期差点没过，CEO出面保了他，接手的是烂摊子，目前成绩雷声大、雨点小 [10][11] 大厂I相关 - 大厂I核心高管庚最大功勋是某款短视频产品，产品增长见顶后想再造爆款音乐App，调动大量资源 [13] - 另一高管辛推动相关业务合并，庚为赢得独立性在外找融资被老板发现，逐渐远离公司核心圈层 [14]