港股市场近期表现 - 11月21日A股和港股均遭遇大幅回撤，沪指一度下跌近90点，恒生科技指数跌幅一度超过3% [1] - 自10月初高点以来，恒生科技指数累计最大跌幅达到20%，市场情绪接近冰点 [1][4] 下跌阶段分析 - 第一阶段（10月2日至10月17日）：恒生科技指数下跌约15%，主要为市场情绪高涨后的技术修复和获利回吐 [3] - 第二阶段（10月18日至11月13日）：市场进入反复震荡、确认支撑位的筑底过程 [3] - 第三阶段（11月14日至今）：出现快速杀跌，主要受全球资本市场对AI泡沫担忧影响，英伟达财报后高开低走，收盘大跌3%对市场形成冲击 [3] 市场情绪与资金动向 - 当前市场空头仓位可能已较轻，潜在做空动能趋于枯竭 [4] - 南向资金在第三阶段杀跌过程中持续大规模净买入，11月14日净买入128亿港元，11月20日净买入近160亿港元 [5] - 通过跨境ETF抄底港股的资金显著，近一个月恒生科技指数相关产品净流入超80亿，恒生互联网相关产品净流入超14亿，中国互联网指数相关产品净流入超14亿 [6] 估值水平 - 恒生科技指数和恒生互联网指数最新估值均约为21倍市盈率 [6] - 历史上超过八成时间的估值高于当前水平，形成“估值洼地” [6]

市场表现 - 恒生指数高开0.09%，恒生科技指数上涨0.37% [1] - 科网股表现分化，百度集团上涨超过2%，阿里巴巴上涨0.78% [1] 机构对港股后市观点 - 华鑫证券认为港股近期调整幅度较大，估值更合理，进一步回调空间有限，2026年确定性高景气板块将震荡向上，流动性有望缓解，外资交易盘开始重回港股 [1] - 招商香港指出港股经历10月盘整后悲观预期出清，中国经济周期有望迎来景气拐点，科技产业投入将转化为企业盈利，中美政策双宽松将驱动南向资金和外资持续流入，基本面改善和估值修复将推动港股中长期慢牛 [1] - 广发证券表示港股可能再次迎来布局良机，若美国政府停摆结束、美联储12月转鸽及停止缩表，美元流动性缓解将推动港股上涨，建议11月采用杠铃策略，以红利为底仓，科技成长博弹性，牛市基础未破坏但将呈现震荡上行特征 [2] - 银河证券认为临近年底市场风险偏好谨慎，港股或延续震荡，建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股防御以及中美贸易关系向好的出海板块 [2] 投资策略与配置建议 - 广发证券配置上采用杠铃策略，以港股稳定价值类资产（尤其AH溢价较高的H股）为底仓，港股景气成长类资产产业逻辑坚实，资金可能流入恒生科技等核心资产 [2] - 银河证券建议关注供需格局变化下价格反弹的周期股、风险偏好下降时的红利股以及中美贸易向好的出海板块 [2]

文章核心观点 - 文章以秋分为喻，提出在A股市场波动加大、部分板块估值偏高的背景下，投资者应顺势而为，通过“固收+”、定投等稳健策略参与市场，并关注黄金及恒生科技指数等领域的投资机会 [1][3][24] 市场策略与产品布局 - A股市场经历前期快速拉升后，短期波动可能放大，这为投资者提供了布局机会 [3] - “固收+”产品在主配固收资产的基础上适度参与权益市场，旨在实现稳中求进，二级债基指数近20年上涨374.83%，表现优于上证指数及中证全债指数 [3] - 定投策略可减轻择时压力，通过分批小额布局抓住市场上涨行情，并利用市场回调获取更多低价份额以降低总投资成本 [6][7][8][9] 黄金投资价值分析 - COMEX黄金价格持续走高，站上3600美元/盎司的历史关口 [10] - 美联储降息周期持续，利率与金价通常呈反向关系，低利率环境降低持有黄金的机会成本 [11] - 全球央行持续购金，黄金已成为全球央行第二大储备资产；中国央行8月末黄金储备达7402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第10个月增持 [12][13] - 全球宏观环境存在不确定性，包括海外关税政策、经济增速放缓及地缘风险，推升黄金的防御需求 [15] 恒生科技指数投资机会 - 恒生科技指数市盈率（TTM）为21.80倍，处于2020年以来22.50%的较低分位水平，估值显著低于创业板50、科创50及纳斯达克指数 [17] - 指数成分股覆盖软科技（如软件服务、零售）与硬科技（如汽车零配件、半导体）领域，行业构成丰富 [20] - 政策端持续加码，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，有望利好指数内相关公司 [21] - 南向资金加速流入港股，近1月净买入信息技术行业347.40亿元，在所有行业中排名第一；海外降息预期有望进一步改善流动性 [22]