12月18日，MANGO微信公众号发文称，深圳首店即将启幕。 此次深圳门店开幕，意味着时隔两年，MANGO重启中国内地线下市场。之前MANGO退出中国市场，或许与其快时尚定位不一致有关，上新速度慢、时尚 度不足、数字化落后等问题都让其发展变得举步维艰。 而重回中国线下市场，MANGO的业绩可能也提供了一些发展底气。2025年半年报显示，MANGO实现营业收入17.28亿欧元，同比增长12%；国际市场占总 营收的78%，主要由西班牙、法国、土耳其等国家贡献。 公开资料显示，MANGO为西班牙快时尚品牌，早在2002年就已经进入了中国市场。巅峰时期的2013年，在中国的门店数量达到了200家。但是仅过一年， MANGO门店便开始大幅收缩。2021年，MANGO宣布暂缓线下门店扩张计划，将更多资源投入到线上电商平台。2023年，MANGO彻底关闭中国所有线下 门店，将重心转回线上平台及欧洲核心市场。 ...

12月18日，西班牙快时尚品牌MANGO通过微信公众号宣布，其全国首家新形象店将于12月25日正式登 陆深圳海岸城，并在开业期间同步启动线下打卡活动。 ...

俄罗斯电商市场进入模式对比 - 对于绝大多数希望进入俄罗斯市场的商家而言，依托Wildberries、Ozon等综合电商平台是比自建独立站更务实、更具优势的选择[1] - 平台在信任度与流量方面优势明显，拥有数百万至数千万的月活用户，能有效解决消费者信任问题，而独立站需要从零开始建立品牌认知和吸引流量[3] - 平台在支付与回款方面相对安全，提供多种本地化支付方式并处理复杂的跨境回款问题，而独立站自建卢布收款渠道异常困难，风险极高[4][5] - 平台在物流与配送方面具有核心优势，自建了覆盖广袤疆域的物流网络，能有效解决“最后一公里”难题，时效可达核心城市次日达，而独立站需要自行对接本地配送服务商，成本高昂且时效难保障[6] - 平台运营门槛与成本较低，提供标准化服务，卖家可更专注于选品和运营，而独立站需要独立完成所有环节，对资源和专业能力要求极高[7][8] 对平台卖家的选品与运营建议 - 精准选品方面，俄罗斯市场对服装鞋履、电子产品、家居用品、汽配零件等有持续旺盛的需求，中国生产的手机、小家电、快时尚服装等极具竞争力，同时应密切关注季节性爆款和新兴品类的机会[9] - 深度本地化方面，不仅仅是翻译商品信息，更要设计符合当地审美的页面、提供详尽的产品参数说明，并尽可能配置俄语客服，以显著提升转化率[9] - 把握营销节奏方面，应紧跟俄罗斯的重要节日和购物季，如新年、国际妇女节以及“双十一”等，提前布局营销活动[10] - 重视合规经营方面，俄罗斯对商品认证有强制性要求，务必确保商品资质齐全，避免因合规问题导致损失[10] 中俄免签政策带来的行业机遇 - 自2025年9月15日至2026年9月14日，中国对俄罗斯持普通护照人员试行免签政策，覆盖经商、旅游观光、探亲访友、交流访问以及过境，停留时间不超过30天[12][14] - 该政策简化了俄罗斯人员来华的手续流程，大幅降低其来华的时间和经济成本[14] - 对于跨境电商企业，该政策意味着两国商务往来更加便捷，俄罗斯采购商可以随时来华考察市场、挑选商品，推动合作向更深层次发展[15] 市场进入策略总结 - 对于绝大多数跨境卖家，尤其是中小卖家和新手，强烈建议将综合电商平台作为进入俄罗斯市场的首选和主阵地[17] - 商家可以将资源和精力集中在最核心的产品和供应链上，利用平台的基础设施快速启动并降低风险[17]

财务业绩 - 2024年新加坡公司营收达370.44亿美元，同比增长近20% [1] - 2024年持续经营税后利润为10.99亿美元 [1] - 营收从2022年的215.82亿美元增长至2023年的309.15亿美元，再到2024年的370.44亿美元 [1] - 持续经营税后利润从2022年的6.34亿美元增长至2023年的12.98亿美元，2024年为10.99亿美元 [1] - 2024年持续经营税前利润与税后利润差额为1.89亿美元，折合人民币约13.4亿元 [2] 商业模式与供应链 - 公司采用“小单快返”模式，新品少量生产后通过数据监测在24小时内锁定爆款并返单生产 [2] - 柔性供应链核心依托广东省成熟的服装产业链与珠三角强劲的物流支撑能力 [2] - 截至2024年底，公司在中国境内运营着26个仓库园区 [2] 公司架构与全球化布局 - 公司为跨境电商平台“出海四小龙”之一 [1] - 新加坡公司ROADGET BUSINESS PTE.LTD持有广州希音国际进出口有限公司100%股权 [1] - 广州希音国际进出口有限公司注册资本6.5亿元，实缴资本8000万元，员工5587人 [1] - 供应链主要基于中国特别是广东地区，而营销、财务等核心功能位于新加坡 [2] - 公司实施全球化布局，新加坡的选址可能与其较为优惠的企业所得税率有关 [2] 市场动态与前景 - 市场有消息称公司正谋求在香港上市 [2] - 公司的国际化布局依托中国供应链的低成本、高效率以及境外税收优惠政策 [2]

中概股转向港股上市趋势 - 从2024年下半年开始，“转道港股”几乎成为中概公司心照不宣的备选方案 [2] - 美元基金需要退出、境外架构已搭好、A股门槛较高，使得港交所成为共同选择 [2] - 除茶颜悦色和Shein外，水面下还有更多公司已悄悄调头赴港 [2] 茶颜悦色IPO相关情况 - 2024年11月13日，有自媒体消息称茶颜悦色从美股转港股IPO，公司回应“不予置评” [4] - 茶颜悦色IPO传闻至少已有5次，仅2024年就有3次传言 [4][7] - 截至2024年11月，茶颜悦色全国在营门店732家，其中60%在湖南 [7] - 公司2023年净利润超过6亿元人民币，2024年利润略高于去年 [7] - 以不到800家店实现6亿元净利润，其资本效率高于古茗和蜜雪冰城 [7] Shein上市历程 - Shein的上市轨迹从美股、伦敦再到香港，过程曲折 [10][11] - 2022年秘密递表美股被搁置，2023年转战伦敦估值800亿英镑后暂停，2024年伦敦上市聆讯被叫停 [11] - 2025年5月，多家媒体报道Shein正努力赴香港上市，当时最新估值约500亿美元（约为3600亿元人民币） [11] - 市场观点认为香港可能是其最佳IPO目的地 [11] 其他被传转道港股的公司 - 2024年下半年以来，霸王茶姬、蜜雪冰城、沪上阿姨、荣耀、字节跳动（抖音）、小红书等公司被确认或传出放弃美股、改道港股 [13] - 霸王茶姬原计划纳斯达克募资3亿美元，后转赴香港，已与花旗、摩根士丹利签署保荐协议 [13] - 蜜雪冰城和沪上阿姨已向港交所递表，招股书失效后仍倾向重新递表港股，蜜雪冰城2023年净利25.5亿元，现金储备充足 [13] - 荣耀于2025年6月正式启动上市辅导，辅导期至2026年3月 [14] - 小红书2023年首次实现盈利，净利润约5亿美元，2025年6月设立香港办公室，市场猜测为港股上市做准备，目前最新估值约310亿美元（约2400亿港元） [14] - 字节跳动（抖音）多次被传IPO，但官方口径一直表明“无上市计划” [15]

公司事件 - 西班牙服装巨头Mango创始人Isak Andic于2024年12月14日在徒步时坠崖身亡，案件调查方向从意外事故转向疑似谋杀案 [1][5] - 创始人的长子、公司执行董事会成员Jonathan Andic作为事发时唯一目击者，因证词前后不一致且与现场调查结果不符，于2025年9月底被警方列为主要嫌疑人 [3][5] - 父子二人在公司管理和财务方面出现分歧，关系紧张，此证词成为调查关键参考之一 [5] 中国市场发展历程 - Mango于2002年进入中国市场，比主要竞争对手Zara早四年，初期采用以代理商为主的轻资产模式快速扩张 [6] - 公司在2013年于中国市场达到发展顶峰，门店数量近200家 [6] - 代理制导致渠道失控，品牌对终端控制力弱，货品流转和零售效率受限，库存积压与账期问题凸显 [7] - 公司定位模糊，产品设计时尚度不及Zara，品类丰富度与基础款实力不如优衣库，价格竞争力难以与H&M抗衡 [7] - 公司上新周期为两周，远落后于Zara的每周两次，数字化滞后错失中国电商发展黄金期 [8] - 截至2015年第一季度，Mango在中国门店数量锐减至61家，2023年关闭大陆仅剩门店，电商平台成为唯一销售渠道 [9][10] 全球市场业绩与战略转向 - 2025财年上半年，Mango营收同比增长12%至17.3亿元，其中国际业务贡献总收入的78% [10] - 公司表现最好的五大市场为西班牙、法国、土耳其、德国和美国，2023年明确将战略重点转向美国和印度，几乎宣告战略性放弃中国市场 [10]

行业市场规模与格局 - 2024年全球快时尚市场规模约为1510亿美元，预计到2032年将增长至2910亿美元 [1] - 行业代表性公司包括Zara、H&M和Shein等品牌，它们通过社交媒体实现了广泛的市场渗透 [1] - 现有行业研究多集中于供应链层面的快速响应模式，从消费者视角出发的探讨相对不足 [1] 学术研究核心发现 - 快时尚消费行为会向外界传递消费者自控力较低的负面信号 [4][5] - 该负面感知的内在机制源于他人推断消费者持有短视、追求即时满足的“短期焦点”心态 [5] - 与奢侈品、轻奢品乃至普通超市服装相比，快时尚消费均会引发更负面的自控力评价 [5] - 重度快时尚消费者比轻度消费者被认为自控力更低 [5] 研究对行业的影响 - 研究为快时尚品牌及其合作方在品牌形象管理与危机公关等方面提供了关键洞察与策略参考 [7] - 当有线索（如可持续性）暗示消费者具备长期导向时，快时尚消费的负面效应会消失 [5] - 快时尚消费者在需要自控力和长期投入的场景中会被认为契合度更低，这影响了外界对其性格与可靠性的评判 [5][6]

行业核心挑战 - 新冠疫情后澳洲零售商普遍面临严峻经济压力，叠加竞争加剧、租金高昂及消费者偏好变化等多重因素影响[1] - 消费者转向快时尚和线上购物，对实体店造成显著冲击，Temu和Shein等平台影响加剧[2] - 生活成本上升及消费者日益重视储蓄，推动实体零售店向门店小型化方向发展，并面临海外品牌和更便宜品牌的激烈竞争[20] 代表性企业案例 - **JEANSWEST（真维斯）**：2020年1月进入自愿破产管理，后被香港Harbour Guidance有限公司收购，计划关闭澳洲多达90家门店，其母公司Harbour Guidance欠债权人超过4800万澳元[2][3] - **MOSAIC BRANDS**：旗下拥有Katies、Rivers、Rockmans等标志性品牌，于2024年10月进入自愿破产管理，关闭全国650多家门店，总债务超过3.18亿澳元[3][4] - **DION LEE**：2024年年中进入破产管理并清算，欠债权人3500万澳元，2024年5月被美国Revolve集团以不足100万澳元收购品牌剩余资产[6] - **ALICE MCCALL**：2020年宣布破产，2023年2月实体店永久关闭，清算时欠债超过100万澳元，其中欠澳洲税务局677,922.93澳元[6][7] - **SEAFOLLY**：2020年进入破产管理并缩减门店，一个月后被投资集团L Catterton收购，2023年L Catterton以约7000万澳元将其转售给亚洲战略买家[7][9][10] - **TIGERLILY**：2020年3月进入自愿破产管理，疫情后短暂重组，2024年初再次进入破产管理，该品牌在澳洲和美国拥有10家门店及40个批发合作伙伴[10][11] - **BARDOT**：2019年11月进入自愿破产管理，2020年初关闭澳洲58家门店转向电子商务，目前通过Myer、David Jones百货及The Iconic平台销售[13][14] - **HARROLDS**：经营39年后于2024年10月进入清算，欠债1600万澳元涉及70名债权人，2024年7月被新业主团队收购后恢复运营并重新定位为高端男装品牌[14][15][16][17] - **ALLY FASHION**：2025年3月被下令清算，累积债务达5800万澳元，清算人关闭51家门店并裁减数百个工作岗位[18]

合规现状 - 法国监管机构调查显示公司虚假折扣问题严重，57%促销商品未降价，19%折扣缩水，11%先涨后折，被罚4000万欧元创欧盟纪录 [1] - 欧盟调查发现公司使用虚假库存提示（如"仅剩2件"）和倒计时弹窗诱导消费，潜在罚款可达全球年营收4%（2024年380亿美元营收对应15.2亿美元）[2] - 法国拟以违法使用Cookie追踪用户数据为由罚款1.5亿欧元，用户点击"拒绝所有"后后台仍持续追踪 [2] 算法与数据风险 - 公司AI驱动供应链系统涉及欧盟《人工智能法案》定义的"社会影响类AI"，面临严格审查，包括流行趋势预测、定价、库存管理等环节 [6] - 算法推荐机制依赖海量用户数据，在欧美数据保护法规下易引发连锁调查，美国已因短信营销侵犯隐私遭遇集体诉讼 [2] 关税与税务问题 - 英国海关代理商起诉公司2021-2024年系统性虚报包裹信息逃增值税，索赔580万英镑 [2] - 美国加征54%关税后，欧盟跟进对跨境小包裹加征12%增值税及2欧元处理费，法国、德国、意大利计划加征快时尚环保税 [2] 环保与劳工问题 - 被《连线》杂志称为"全球快时尚最大污染者"，意大利调查发现环保宣传无数据支撑（"漂绿"），法国监管部门确认违规 [3] - 供应链工厂工人日均工作时长普遍超14小时，在欧美劳工法规下存在重大合规风险 [3] 商业模式挑战 - "小单快反"模式依赖中国供应链集中（广州占70%产能），贸易摩擦下风险集中，分散产能将导致成本攀升和效率下降 [7] - 用户覆盖150多国需应对差异法规，成本转嫁消费者将流失客户，自行承担则导致利润暴跌 [7] - 2022年估值千亿美元，当前最低降至300亿美元，合规问题持续压制估值 [10] 行业特性溯源 - 快时尚行业普遍将供应链设在劳工环保标准宽松地区，公司低价策略加剧合规风险 [5] - 跨境直邮模式受欧美贸易保护冲击，关税和合规要求削弱"中国供应链+互联网"优势 [6] 成本传导效应 - 供应商需承担欧美合规成本（工人保险、检测等），中小供应商可能退出或将成本转嫁给公司 [9] - 美国54%关税和欧盟环保税最终将反映在商品价格，削弱公司"便宜+时髦"的核心竞争力 [9]

Shein赴港上市争议分析 - 核心观点：Shein试图通过港交所"科企专线"秘密递表上市存在多重障碍，包括行业属性不符、合规风险高企、估值泡沫明显等问题 [1][4][15] 行业属性与科企专线匹配度 - 港交所"科企专线"明确限定五大科技领域，Shein的快时尚与跨境电商属性均不符合标准 [2] - Shein研发投入占比低（未披露具体数据但指出营销采购物流占成本大头），不符合"研发为核心价值来源"的特质 [4] - 2024年营收增速降至19%，净利润下滑40%，高增长潜力已不复存在 [4] 全球合规风险 - 法国开出4000万欧元（3.37亿人民币）历史性罚单，涉及虚假折扣和环保数据造假 [6] - 法国数据监管机构拟追加1.5亿欧元（12.56亿人民币）罚款，因Cookie违规侵犯用户隐私 [8] - 欧盟调查涉及供应链环保、知识产权侵权及劳工权益问题，可能引发连锁反应 [6][9] - 美国设计师集体诉讼指控算法抄袭设计，已知知识产权诉讼超百起 [9] 企业战略与立场争议 - 运营主体迁至新加坡，创始人获绿卡，高管公开宣称"非中国企业" [11] - 公开支持欧美对跨境包裹加征54%关税政策，与行业立场相悖 [12] - 被曝要求供应商向越南印度转移产能，存在供应链外迁迹象 [13] 估值与上市动机 - 2024年营收380亿美元净利润10亿美元，按行业30倍PE计算合理估值应为300亿美元，低于500亿美元目标估值 [15] - 账面现金达120亿美元，上市主要目的为老股东退出而非业务发展 [18] - C轮投资人持有7年，A轮投资人持有12年，套现压力显著 [15]