公司战略转型 - 公司正从传统运输包装制品提供者向面向终端消费者的包装解决方案服务商转型 重点拓展彩箱 彩盒 杯（袋） 布袋 精品盒等产品结构 [1] - 公司目前尚未明确是否有并购及向非包装行业延展的计划 [1] 技术应用与产能建设 - 安徽明光绿色智能文化科创园（一期）即将投产 预计将提升公司数字技术应用能力 催生产业新业态 增强生产智造与服务能力 [2] - 公司积极推进大数据平台 区块链 物联网等数字技术的整合与筹备工作 [2] - 上海龙利得文化科创园持续发力 聚焦主营业务拓展 夯实包装印刷综合解决方案提供者市场地位 [2] 研发与人才投入 - 2025年上半年研发投入聚焦纸包装及其他容器的技术创新与新产品开发 [3] - 优秀人才选聘重点引进研发 营销 管理等领域的专业人才 [3] 营销体系建设 - 营销体系建设围绕客户资源拓展 加强市场渠道搭建与客户服务能力提升 [3] 产品优势与认证 - 公司环保纸袋具有基材品质高和综合性能优的核心优势 广泛应用于多个社会消费领域 [4] - 子公司纸杯产品取得两项重要国际认证 提升了国际认可度 [4] - 通过加大研发投入构筑技术与产品壁垒 体现为提升产品技术含量与质量水平 拓展产品应用场景 提升行业技术认可度 [4] 财务表现与盈利驱动 - 2025年上半年营业收入较上年同期增长20.71% [5] - 营收增长主要驱动因素包括发挥自身优势 加大研发和营销投入 拓展客户资源以及上海科创园的助力 [5] - 通过产品结构升级 智能制造与产能扩张 抓住下游需求机遇 强化成本控制 加大研发投入 提升高端产品占比等六大方式增强盈利能力 [5]

股价表现 - 9月1日股价上涨5.22%至20.16元/股 成交额4.04亿元 换手率6.78% 总市值61.00亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2006年8月30日 2017年10月16日上市 注册地位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区 [1] - 主营业务为彩盒、标签等包装印刷产品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：包装印刷50.39% 包装容器38.33% 化妆品7.98% 租赁2.49% 劳务0.48% 其他0.33% [1] 机构持仓情况 - 广发鑫和混合A(004750)二季度持有12.57万股 占基金净值比例0.21% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模1.71亿元 今年以来收益3.43% 近一年收益7.52% 成立以来收益51.63% [2] - 基金经理吴迪累计任职5年119天 管理规模774.2亿元 任职期间最佳回报21.49% 最差回报0.41% [2]

股价表现 - 8月27日收盘价3.36元 较前一交易日下跌0.12元 跌幅3.45% [1] - 当日开盘价3.47元 最高价3.48元 最低价3.36元 [1] - 成交量20.14万手 成交金额6890万元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出456.51万元 占流通市值0.11% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入360.41万元 占流通市值0.09% [1] 业务构成 - 主营业务为包装印刷 产品包括瓦楞纸箱和彩盒等包装制品 [1] - 业务覆盖包装设计 生产及物流全环节 [1] - 主要服务食品饮料 家电及电子等行业客户 [1] 产品动态 - 公司确认具备保鲜纸箱相关产品的销售能力 [1] - 未来将持续关注行业动态并优化产品与服务 [1]

股价表现 - 最新股价4.62元，较前一交易日上涨0.03元，涨幅0.65% [1] - 盘中最高价4.71元，最低价4.35元，振幅达7.84% [1] - 早盘快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，9点35分报价4.51元 [1] 交易数据 - 全天成交量132.28万手，成交金额6.02亿元，换手率9.18% [1] - 早盘时段成交金额1.36亿元，换手率2.13% [1] - 总市值67.07亿元，流通市值66.55亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入2153.6万元，占流通市值比例0.32% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入1.09亿元，占流通市值比例1.64% [1] 公司业务 - 主营业务为包装印刷产品研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖烟标、彩盒、镭射膜等 [1] - 公司位于广东省深圳市，属于包装材料行业 [1]

公司概况 * 吉宏股份2025年上半年营收32亿元 同比增长32% 归母净利润1.18亿元 同比增长63.27% 扣非净利润1.13亿元 同比增长80%[3] * 跨境电商业务收入21亿元 同比增长52.91% 归母净利润0.55亿元 同比增长97.67%[2][3] * 包装业务营收11亿元 同比增长10% 规模利润0.75亿元 同比增长34%[2][3] 跨境电商业务表现 * 欧洲市场增长超过一倍 新区域贡献显著[2][5] * 东北亚地区占比约48% 增速约50% 东南亚占比16% 欧美地区占比27%以上 增速超过一倍[2][7] * 客单价约240元 较去年230多元略有提升 发达国家客单价达200-300元以上 显著高于发展中国家100元出头的水平[8][9] * 自由品牌建设同比增长50% 个别品牌增速达一倍 太阳伞产品销售额达2500万元人民币[10][11] * 采用泛品类销售模式 涵盖服装、鞋帽、家居百货、3C数码、美妆等[10] 包装业务表现 * 食品级包装增长超过30% 因即时零售发展和领域渗透 其较高净利率带动整体业务增长[2][6] * 商品外包装（彩箱、彩盒）收入稳定 是公司基石业务[6] * 净利率提升主要受产品结构影响 食品级包装占比增加显著提升整体净利率[21] 运营效率与技术支持 * AI技术在全链路管理中发挥重要作用 提升选品、广告制作投放效率 降低后台人员比例[4][15] * 订单量增加而员工数量基本稳定 人均管理效率显著提升[4][16] * IT人员约200人 前端投放人员约五六百人[17] * 电商ROI维持在1.9左右 与去年相比无显著变化[31] 财务与现金流 * 经营现金流同比增长300%以上 得益于电商C端现款现货模式和包装业务良好收现情况[2][12] * 签收率稳定在88%左右 新区域签收率略低但逐渐提升[14] * 销售费用率上升因品牌营销前期投入增加 包装业务成本相对稳定[27] 风险与应对措施 * 汇率波动通过金融手段对冲 关注稳定币发展可能用于业务支付[4][18][19] * 中东地区基地建设进行中 预计2025年第四季度开始小规模生产[4][22] * 主要销售一带一路国家 亚洲各国关税相对稳定 美国关税争端可能推动供应链优化[24][25] 组织与激励 * 采用大中台、小前台模式 中台提供全面支撑 前端团队快速复制开拓业务[32] * 通过合伙人计划和奖金激励核心人员 防止人员流失[29] * 董事长减持计划涉及不到1%的减持金额和数量 属个人行为[30] 行业与市场影响 * 外卖市场竞争激烈但未改变线上消费习惯 食品级产品需求保持稳定[23] * 跨境电商采用泛品类模式 SKU数量动态变化 AI辅助选品提升效率[26]

核心财务表现 - 营业收入达到5.15亿元，同比增长43.76%，主要受益于包装业务市场开拓及包装印刷板块收入大幅增长 [2][13] - 归属于上市公司股东的净利润为7831.61万元，同比大幅增长432.14%，反映盈利能力显著提升 [2] - 经营活动现金流量净额1.51亿元，同比增长126.92%，主要因营业收入增长导致收到的货款增加 [2][13] - 基本每股收益0.2588元/股，同比增长410.45%，显示股东回报能力增强 [2] - 总资产16.03亿元，较上年度末增长3.41%，资产规模稳步扩张 [2] 业务板块发展 - 包装印刷业务板块营业收入实现大幅增长，主要得益于持续市场开拓和整体业务表现良好 [2][13] - 控股子公司久塑科技新开拓汉高、彩棠、自然堂等10多个新客户，并通过设立天津子公司增强区域服务能力 [4] - 全资子公司瑾亭化妆品重点开发ODM客户，新增水光膏、土豆泥多用膏等新产品，强化供应链精细化管理 [5] - 公司与科丝美诗、赫力昂中国签署战略合作协议，在产品开发、精益生产等领域开展深度协同合作 [3] 技术创新与研发投入 - 研发费用1855.23万元，同比增长36.19%，主要因包装印刷业务研发人员增加及研发物料投入增长 [13] - 成功开发一体化自动成型包装纸内衬、环保防爆金属纸复合包装等创新产品 [3] - 久塑科技完善泵类产品线，形成HV系列乳液泵芯、Echo P系列全塑泵芯等矩阵化产品系列 [4] - 公司拥有10万级洁净室和质量控制实验室，配备先进研发检测设备，达到GMP和ISO22716标准 [9] 行业地位与客户资源 - 公司属于印刷和记录媒介复制业(C2319包装装潢及其他印刷)，为日化、食品、烟草企业提供一体化包装解决方案 [3] - 主要客户包括雅诗兰黛、联合利华、上海家化、百雀羚等日化行业优秀企业，以及多家省级中烟工业公司 [3][10] - 通过为客户提供外包材、内包材和内容物一站式服务，显著提升客户黏性和综合接单能力 [6] - 作为上海市高新技术企业、科技小巨人企业和制造业单项冠军企业，具备行业领先技术平台 [7] 产能与设备配置 - 拥有多条国际顶级包装印刷生产线，配套博斯特全自动模切机、高速糊盒机等先进后道加工设备 [8] - 内包材业务板块配备全电动精密注塑机、自动烫金机、真空镀膜机，提供模具设计到组装一条龙服务 [8] - 在建工程3625.30万元，较上年末增长75.54%，主要因翔港科技泥城厂房扩建项目投入增加 [13] - 通过改造旧设备等措施严格控制能耗，提升生产效率和可持续发展能力 [3] 投资与资产结构 - 货币资金1.13亿元，较上年末增长52.35%，主要因经营活动现金流改善 [13] - 其他非流动金融资产2.56亿元，主要为权益工具投资和私募基金投资 [13] - 控股子公司久塑科技在天津投资500万元成立全资子公司优俐派科技，完善区域布局 [13] - 公司参与投资嘉兴金琛创业投资合伙企业，认缴出资500万元，占比5.26% [13]

核心观点 - 仙桃市市长熊享涛调研重点企业生产经营和重点项目建设情况 强调三季度是承上启下关键期和决胜全年目标任务攻坚期 需推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [1][2] 企业生产经营情况 - 绿色家园和科诺生物企业涉及产品研发 技改升级和贸易出口业务 [1] - 佳成包装专注生产药品 食品及医疗制品的彩盒和彩色包装箱 提供全套印刷包装解决方案 [2] - 中国石油天然气股份有限公司湖北江汉销售分公司深耕本地能源销售市场 业务覆盖仙桃市及周边区域 [2] 政府支持措施 - 政府鼓励企业练好内功 外塑形象 提高品牌附加值和引领力 [2] - 有关部门搭建平台发挥桥梁纽带作用 助力企业做好供需对接匹配 精准拓市场 抓订单 稳份额 [2] - 政府要求企业统筹保障能源安全和业务转型升级 坚持精益管理和价值创造 增强可持续发展后劲 [2] 产业发展重点 - 政府强调坚定不移稳增长 全力以赴兴产业 持之以恒抓项目 多措并举促消费 [1] - 重点企业稳步发展和重大项目顺利建设是推动仙桃高质量发展的有力支撑 [2] - 政府推动企业规范入规纳统 及时全面客观反映经济发展成效 [2]

文章核心观点 - 中诚信国际维持厦门合兴包装印刷股份有限公司主体信用等级AA及"合兴转债"债项等级AA 评级展望稳定 主要基于公司在瓦楞包装行业的规模优势和优质客户基础 同时关注行业竞争加剧、原材料价格波动、营运资金占用及短期债务压力等因素[3][4][8] 行业竞争格局 - 瓦楞纸包装行业呈现"上游集中 下游分散"特点 上游造纸行业具顺周期特性 2024年前三季度瓦楞原纸和箱板原纸价格持续下滑 2025年延续下行走势[8] - 行业运输半径局限在100-150公里 集中度分散 中小企业众多 产品同质化严重 低端市场竞争激烈 高端市场由少数龙头企业占据[8][9] - 2024年印刷包装企业百强销售总收入1,448亿元 同比减少8.8% 反映行业需求承压[8] 公司经营状况 - 公司为国内瓦楞包装龙头企业之一 拥有近60家生产基地 具备规模优势和品牌知名度 主要产品包括瓦楞纸箱、彩盒及缓冲包装材料[4][11][12] - 下游客户主要为家电、日化、食品饮料等行业头部企业 2024年前五大客户销售占比28.47% 客户质量较优且合作稳定[4][14] - 2024年营业收入114.70亿元 同比降7.6% 2025年一季度营收24.96亿元 同比降8.75%[5][19] - 采用"以销定产"模式 2024年瓦楞纸板产量29.90亿立方米 产销率97.43% 彩印包装产量1.70亿立方米 产销率100.30%[14][15] 财务表现分析 - 盈利能力方面 2024年营业毛利率12.02% 较2023年11.40%有所提升 但EBIT利润率1.38% 同比降0.16个百分点[6][19] - 资产规模持续收缩 2024年末总资产77.18亿元 较2023年82.21亿元减少6.1% 其中应收账款23.44亿元 存货10.39亿元 对营运资金形成占用[5][17][19] - 债务结构以短期为主 2025年3月末短期债务占比81.84% 总债务27.08亿元 货币资金7.76亿元中受限比例35% 非受限资金对短期债务覆盖不足[17][18][20] - 偿债指标显示改善趋势 2024年总债务/EBITDA为5.63倍 EBITDA利息保障倍数8.32倍 FFO/总债务0.17倍[6][18] 重大事项影响 - "合兴转债"余额3.00亿元 将于2025年8月到期 若未转股将加大债务偿付压力 截至2025年6月6日转股价格调整为3.27元/股[3][7][26] - 2024年因调整应收账款坏账准备率 计提信用减值损失1.18亿元 对利润产生显著影响[19] - 公司在建项目投资规模收缩 以客户配套建厂为主 未来资本支出压力较小[16] 外部支持与流动性 - 截至2025年3月末获得银行授信额度59.49亿元 未使用额度28.97亿元 具备直接融资渠道[18][24] - 经营现金流保持净流入 2024年经营活动现金流量净额5.49亿元 投资活动净流出1.61亿元[5][18]

北方长龙收购河南众晟控股权 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买河南众晟复合材料有限公司控股权并配套融资 股票自5月26日起停牌 [1] - 已与交易对方索近善签署意向性协议 初步达成购买资产意向 [1] - 主营业务为军用车辆非金属复合材料配套装备的研发设计生产 [1] - 所属行业为国防军工地面兵装 [1] 科源制药股东减持 - 股东问泽鸿计划减持不超过324.87万股 占总股本3% [1] - 减持原因为股东自身资金需求 [1] - 主营业务为化学原料药及制剂研发生产销售 [1] - 所属行业为医药生物化学制药原料药 [1][2] 佳士科技股东减持 - 股东千鑫恒投资拟减持不超过1428.75万股 占总股本3% [2] - 减持原因为股东财务安排 [2] - 主营业务为焊割设备及配件机器人销售 [2] - 所属行业为机械设备其他通用设备 [2] 城地香江数据中心项目中标 - 子公司联合中标中国移动浙江数据中心项目 金额4.92亿元 [3] - 项目涉及机房动力系统建设EPC总承包 [3] - 主营业务为IDC投资运营及系统集成 [3] - 所属行业为计算机IT服务 [3] 中超控股实控人减持 - 实控人杨飞减持223万股 占总股本0.16% [4] - 减持资金用于江苏精铸设备采购 [4] - 主营业务为电线电缆研发生产销售 [5] - 所属行业为电力设备线缆部件 [6] *ST宇顺股票复牌 - 公司核查股价异常波动后复牌 经营环境未发生重大变化 [6] - 主营业务为液晶显示屏及模组生产 [6] - 所属行业为电子光学光电子面板 [6] 星帅尔动态 - 股东钱凌拟减持不超过130万股 占总股本0.37% [6] - 子公司新都安获"温控器烧断检测设备"发明专利 有效期20年 [7] - 主营业务为制冷压缩机配件及光伏组件 [7] - 所属行业为家用电器零部件 [7] 微光股份股东减持 - 股东微光投资拟减持不超过300万股 占总股本1.32% [7] - 主营业务为微特电机及新能源汽车零部件 [8] - 所属行业为电力设备电机 [9] 众生药业新药进展 - 控股子公司RAY1225注射液获两项III期临床伦理批件 用于2型糖尿病 [9][10] - 药物具备GLP-1/GIP双靶点激动活性 两周注射一次长效潜力 [10] - 主营业务为药品研发生产销售 [11] - 所属行业为医药生物中药 [12] 农心科技股东减持 - 股东王小见拟减持不超过135万股 占总股本1.35% [12] - 主营业务为农药制剂研发生产 [13] - 所属行业为基础化工农药 [14] 明泰铝业战略合作 - 与鹏辉能源签订协议 合作开发固态/钠离子电池及铝回收业务 [14] - 主营业务为铝板带箔及再生资源应用 [15] - 所属行业为有色金属铝 [16] 有研粉材股东减持 - 控股股东一致行动人拟减持不超过103万股 占总股本1% [16] - 主营业务为金属粉体材料研发生产 [16] - 所属行业为有色金属金属新材料 [17] 润建股份移动项目预中标 - 预中标中国移动广东家集客接入施工项目 金额3.74亿元 [17] - 主营业务为数字化智能运维 [17] - 所属行业为通信工程服务 [18] 邦彦技术终止收购 - 终止发行股份购买资产并配套融资事项 [18] - 主营业务为信息通信安全设备 [19] - 所属行业为国防军工电子 [19] 翔港科技实控人减持 - 实控人董建军拟减持不超过648.42万股 占总股本3% [19] - 主营业务为包装印刷产品生产 [19] - 所属行业为轻工制造纸包装 [19] 中科曙光吸收合并 - 海光信息拟换股吸收合并公司并配套融资 股票停牌不超过10日 [19] - 主营业务为高端计算机及存储设备 [19] - 所属行业为计算机其他计算机设备 [20]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入8.85亿元，同比增长27.55% [4] - 归属于上市公司股东的净利润6,573.08万元，同比增长755.25% [4] - 扣非净利润5,897.59万元，同比增长3038.20% [4] - 经营活动现金流净额1.62亿元，同比增长114.29% [26] 业务发展情况 - 包装印刷业务新增戴可思、佩莱等集团客户 [5] - 新开拓布鲁可、Haleon等战略客户 [6] - 中标多家烟草公司项目包括陕西中烟、上海烟草包装等 [6] - 化妆品业务与雅诗兰黛、联合利华等客户合作加深 [9] - 新增方里、酵色等知名品牌客户 [9] 研发与技术创新 - 2024年研发投入2,935.42万元 [9] - 在UV逆向工艺、仿哑膜特黑工艺等领域取得成果 [7] - 开发AR包装、智能包装、RFID印刷等前沿技术 [7] - 引入人工智能辅助设计并获得重要客户认可 [7] 生产与产能建设 - 久塑科技二厂投入使用，新增数十台设备 [8] - 化妆品生产线自动化升级使效率提升15% [9] - 烟包车间增加二维码采集检测设备 [7] - 模具部门提升自制比例，MES系统上线 [8] 财务与资本运作 - 可转债"翔港转债"于2024年4月15日完成赎回 [4] - 累计现金分红达6,612.83万元 [10] - 2024年拟每10股派发现金红利2元并转增4股 [30] - 2025年拟申请不超过5亿元综合授信额度 [40] 公司治理 - 2024年召开9次董事会会议和5次股东大会 [11] - 第四届董事会于2024年9月完成换届 [11] - 独立董事年度津贴为12万元/年 [33] - 续聘立信会计师事务所为2025年度审计机构 [38]