行业供需动态 - 11月国内多晶硅产量预计接近12万吨 环比10月较大幅减少 川滇地区停产产能较多 [1] - 11月组件排产维持预期下降 但整体成交回暖使得下降幅度减弱 [1] - 本周组件库存降幅减小 组件价格的预报涨使得终端企业接受意愿减弱 [1] 市场表现与指数 - 截至2025年11月18日10:22 中证光伏产业指数下跌1.32% [1] - 光伏ETF基金下跌1.30% 最新报价0.84元 截至2025年11月17日近2周累计上涨0.59% 涨幅排名可比基金1/11 [1] - 中证光伏产业指数选取不超过50只代表性上市公司证券 反映光伏产业整体表现 [2] 成分股表现 - 科士达领涨4.30% 罗博特科上涨3.75% 天合光能上涨2.51% [1] - 上能电气领跌7.72% 阿特斯下跌6.33% 协鑫集成下跌4.46% [1] - 指数前十大权重股合计占比60.74% 包括阳光电源 隆基绿能 特变电工等 [2]

BC组件技术优势 - 拉美第三方技术机构Empower Enginharia在巴西市场的测试显示，基于BC二代技术的Hi-MO 9组件全生命周期发电量较TOPCon产品增益超过3.5% [1] - 国家光伏质检中心2025年半年度实证报告显示，在2025年1月4日至6月30日的数据采集周期内，Hi-MO 9组件单瓦发电量相比TOPCon组件实现发电增益1.94% [1] - BC电池组件具有转化效率更高和无主栅、细栅或焊带遮挡带来的美观性优势 [1] 行业产能与成本趋势 - 隆基绿能、爱旭股份等头部组件企业正在加快BC产能扩张，此举有望推动BC电池组件成本下降和经济性提升 [1] 短期行业催化因素 - 四中全会将于10月20日至23日召开，会议将审议"十五五"规划建议，市场预测"反内卷"可能成为重要内容 [2] - 上市公司三季报将在10月中下旬密集披露，自7月"反内卷"政策加码后产业链价格明显上涨，特别是硅料环节，相关公司三季度业绩或有明显改善 [2] - 需关注产能兼并重组进展及产业链价格变化 [2] 光伏行业估值与表现 - 中证光伏产业指数最新市净率处于历史49%分位，年初以来涨幅达25.6%，在震荡市环境下低估值优势凸显 [2] - 中期维度看，行业"反内卷"持续稳步推进，景气度触底改善，具备配置价值 [2] 中证光伏产业指数成分 - 截至2025年9月30日，中证光伏产业指数前十大权重股合计占比58.02% [3] - 前三大权重股分别为阳光电源、隆基绿能、特变电工 [3]