业务表现与市场驱动 - 上半年密封垫片业务因下游商用车市场受国家以旧换新等政策影响而明显增长 [2][3] - 直接出口收入今年预计增幅较大，垫片产品为康明斯（美国）、韩国斗山等国际主机厂直接配套 [8] - 新能源混动、增程车型密封业务增长较快，但由于单车价值量低且基数小，目前营收占比不高 [6] 核心产品与竞争优势 - 金属涂胶板应用广泛，在汽车密封、刹车系统减震消音领域市场空间广阔，其未来市场空间远超柴油发动机密封垫片 [4] - 密封垫片业务通过同步研发、技术领先和产品一致性优势赢得客户，市场份额不断提高 [5] - 金属涂胶板产品性能已接近国际先进水平，相比进口产品具有价格优势，性价比突出 [5] 原材料与成本 - 主要原材料为不锈钢和橡胶，占原材料成本比例较高，但今年价格波动不大，未对公司业绩造成重大影响 [2] 产能与项目进展 - 募投项目“金属涂胶板技改扩产项目”进展顺利，第二条生产线主体建设基本完工，正进行设备安装调试，预计明年上半年投产 [7][8] 发展战略与未来布局 - 公司以发动机密封技术优势为基础，加快新能源车密封、精密加工等领域布局，并向变速箱、泵类、换热、制冷等多行业密封领域拓展 [5] - 金属涂胶板在家电、工程机械等行业有发展空间，已与相关厂商展开初步合作 [4] - 公司积极开拓国际市场，随着国际化战略实施，预计未来国际市场将对业绩提供有力支撑 [8] 公司治理与股东回报 - 公司通过稳健经营提升价值，并通过持续分红回报股东 [8] - 目前尚未有股权激励计划，未来如有计划会及时披露 [8]

业务表现与财务 - 2025年前三季度业绩稳定增长，主要得益于商用车市场受以旧换新政策带动，垫片业务需求增长，有效对冲了涂胶板产品下滑的影响 [4] - 2025年垫片毛利率保持稳定，公司通过降本增效措施对冲了年降政策影响 [3] - 2024年原材料价格稳定，且会计政策变更将垫片质量保证金计入营业成本，同口径下2025年密封垫片毛利率较2023年仅微降0.14% [3] - 2025年金属涂胶板产品受外部环境影响出现较明显下滑 [7] 产品与市场 - 垫片产品单车价值量：国内柴油六缸机整套垫片平均约200-300元人民币，国际品牌约300-400元人民币，新能源混动/增程车型因气缸较小，价值量更低 [5] - 新能源车业务目前营收占比不高，但增长较快，公司正加快布局，并向电驱系统、氢气/甲醇发动机密封制品延伸 [2] - 金属涂胶板是公司未来主要战略产品，市场空间远超柴油发动机密封垫片，涉及汽车密封及刹车系统消音减震，面向新车及数亿辆保有车的维修市场 [6][7] - 新燃料发动机（天然气、甲醇、氢气）因密封难度更高，未来单车价值量有望提升 [5] 项目与产能 - 募投项目“金属涂胶板技改扩产项目”进展顺利，第二条生产线主体建设基本完工，正进行设备安装调试，预计2026年上半年投产 [8] - 新生产线将新增产能，并提升设备性能与工艺 [8] - 预计金属涂胶板产品将在2026年恢复快速增长趋势 [7] 国际市场拓展 - 直接出口收入2025年预计增幅较大，垫片产品为康明斯（美国）、韩国斗山等国际主机厂直接配套 [9] - 板材产品持续开发俄罗斯、印度、韩国、意大利等海外客户 [9] - 公司实施国际化战略，未来国际市场将对业绩提供有力支撑 [9]

股价与交易表现 - 11月14日公司股价上涨2.18%，成交额为1.04亿元 [1] - 当日融资买入1457.03万元，融资偿还1830.17万元，融资净卖出373.13万元 [1] - 截至11月14日，融资融券余额为9774.97万元，融资余额占流通市值的2.79%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资余额为9774.97万元，超过近一年90%分位水平 [1] - 融券方面，11月14日无融券交易，融券余量为0股，融券余额为0元，但该水平也超过近一年90%分位 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为1.07万户，较上期减少14.83% [2] - 同期人均流通股为13709股，较上期增加17.41% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.25亿元，同比增长8.12% [2] - 同期归母净利润为7346.61万元，同比增长10.95% [2] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于1991年4月13日，于2021年7月6日上市，位于山东省烟台市 [1] - 主营业务为密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板及金属涂胶板产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：垫片类产品占79.72%，涂胶板行业占9.79%，纤维板行业占5.61%，其他行业占4.88% [1] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利1.63亿元 [3] - 近三年累计派现1.23亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 10月9日公司股价上涨0.35%，成交额为2864.33万元 [1] - 当日融资买入额为674.65万元，融资偿还额为419.50万元，融资净买入额为255.15万元 [1] - 截至10月9日，公司融资融券余额合计为9399.71万元，其中融资余额为9399.71万元，占流通市值的2.81%，该余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，10月9日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，但该水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.25万户，较上期减少0.13% [2] - 截至6月30日，公司人均流通股为11676股，较上期增加0.13% [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长12.49% [2] - 2025年1月至6月，公司实现归母净利润5096.98万元，同比增长10.87% [2] 公司分红情况 - 公司自A股上市后累计派现总额为1.63亿元 [3] - 公司近三年累计派现总额为1.23亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为烟台石川密封科技股份有限公司，位于山东省烟台市芝罘区APEC科技工业园冰轮路5号 [1] - 公司成立日期为1991年4月13日，上市日期为2021年7月6日 [1] - 公司主营业务涉及密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板产品的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：垫片类产品占79.72%，涂胶板行业占9.79%，纤维板行业占5.61%，其他行业占4.88% [1]

公司产品结构 - 主要产品包括密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板等密封制品和密封材料 [1] 客户关系现状 - 目前尚未对宁德时代供货 [1]

公司产品结构 - 主要产品包括密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板等密封制品和密封材料 [1] 下游应用行业 - 下游客户主要在汽车、造船、发电、通用机械、制冷、石化设备等行业领域 [1] - 公司不掌握直接客户是否将其设备用于液冷、数据中心、光模块等具体领域 [1]

股价表现 - 8月22日股价报24.61元，较前一交易日下跌2.53% [1] - 盘中最高触及25.29元，最低下探24.52元 [1] - 当日成交金额1.28亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出1178.08万元，占流通市值的0.33% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入1302.71万元，占流通市值的0.36% [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.94亿元，同比增长12.49% [1] - 上半年归母净利润5096.98万元，同比增长10.87% [1] - 经营活动现金流净额3559.37万元，同比下降53.57% [1] 公司业务 - 属于汽车零部件行业 [1] - 主营业务为密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板及金属涂胶板产品的研发、生产和销售 [1] - 注册地位于山东省，具有专精特新企业资质 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元 [1]

核心业务与产品 - 主要产品包括密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板等密封制品和密封材料 [2] 下游客户行业分布 - 下游客户主要在汽车、造船、发电、通用机械、制冷、石化等行业 [2] 业务合作与领域覆盖 - 不掌握直接客户是否将其设备应用在液冷相关领域 [2] - 机器人领域相关公司目前暂无合作 [2]

核心业务与产品 - 主要产品包括密封垫片、隔热防护罩、密封纤维板以及金属涂胶板等密封制品和密封材料 [1] 下游客户行业分布 - 下游客户主要在汽车、造船、发电、通用机械、制冷、石化等行业 [1] 业务领域合作情况 - 不掌握直接客户是否将其设备用于液冷相关领域 [1] - 机器人领域目前暂无合作 [1]

**行业与公司概述** * **行业**：汽车零部件（密封垫片、金属涂胶板）[1][2] * **公司**：密封科技（烟台地方国企，前身为1991年与日本石川合资企业）[2][3] * **核心业务**： * **密封垫片**（占比最大）：覆盖国内80%柴油发动机主机厂（如潍柴、玉柴、康明斯），重卡领域市占率50%，天然气发动机领域占比更高[4][5][24] * **金属涂胶板**（增速快）：2023-2024年复合增长率50%+，收入占比提升至15%，主要用于刹车系统消音片及卡簧[4][6][10] * **其他业务**：密封材料（占比小）、纤维板（年收入2000万+，维持现状）[5][28] --- **核心观点与论据** **1 密封垫片业务** * **市场地位**：重卡柴油发动机密封垫片市占率50%，潍柴份额达70%+，技术门槛高（同步主机厂研发）[5][24][25][26] * **2024年表现**：收入受商用车市场下滑6%影响略有下降，但天然气发动机需求增长部分抵消[7][23] * **毛利率**：24年降至25%（23年为30%），主因行业降价压力（年降约3%）[8][39] * **新应用场景**：数据中心发电机组（单台价值量2000-3000元，高于车载柴油机），但数量较少[16][17][18] **2 金属涂胶板业务** * **高增长驱动**：进口替代（目前市占率个位数），下游需求广泛（刹车系统、消音片）[6][10][11] * **产能扩张**： * 老线24年满产（产值1亿，含内供），新线建设中（投资2000-3000万，预计2025年释放1.2亿产能）[12][13][14] * 规划新增2条生产线，未来总产能可达4亿+[12][14] * **毛利率优势**：33%（历史新高），性价比高于进口产品[12][27] **3 新能源领域布局** * **混动/增程式车**：密封垫片用于增程器发动机，收入占比6%，但毛利率低（个位数）[20][34][35] * **纯电路线**：暂无突破，关注氢能/甲醇发动机[23] **4 财务与成本控制** * **2024年业绩**：营收增长（金属涂胶板+60%），净利润8200万（+13%），受益于： * 税收优惠（几百万收益） * 原材料价格稳定，涂胶板毛利率提升5%[7][8] * **2025年展望**： * 密封垫片：下游重卡预期销量100万辆（+10%）[36] * 金属涂胶板：老线+新线产能释放，全年收入增幅预计40%+[37] --- **其他重要细节** * **竞争格局**： * 密封垫片：美国辉门占10%，其余为小厂（质量不稳定）[24][25] * 金属涂胶板：进口主导，公司技术接近国际水平，价格优势显著[11][27] * **原材料风险**：战略锁定供应商价格（3-6个月），近年无大幅波动[31][32] * **管理层稳定性**：国企背景保障，技术顾问过渡安排[40] --- **数据引用** * 金属涂胶板收入占比15%[4] * 2024年商用车市场下滑6%（产销分别-5.8%/-4%）[7] * 密封垫片单台价值量：柴油机200-600元，发电机组2000-3000元[17][18] * 新生产线产能：1.2亿/条[12] （注：部分问答内容未涉及核心数据，故未列出）