公司战略与定位 - 公司持续关注宠物卫生护理赛道的最新消费动向并积极探索市场空间和产品维度[1] - 公司通过联动机制实现从被动供货到主动引导需求的角色升级[1] - 公司进一步巩固自身在产业链中的核心价值地位[1] 产品研发与创新 - 公司具备专业化产品研发团队并持续投入技术创新[1] - 研发方向围绕宠物健康、使用场景和环保需求展开[1] - 已成功推出具有固定贴、防滑、湿度显示、速干、竹炭、抗菌、防撕咬、添加除臭剂、诱导剂、超柔透气、安抚情绪等专属功能的产品[1] 客户合作与市场拓展 - 建立与客户的调研-研发-试产-市场反馈-产品正式推介联动机制[1] - 通过国际连锁零售商和专业宠物渠道商的市场洞察结合区域养宠习惯[1] - 向客户推介具备差异化竞争力的创新产品以帮助提升终端市场竞争力[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 关税影响有限且利润率逆势改善 2025Q2毛利率19.1%环比提升0.3个百分点 净利率11.9%环比提升0.8个百分点 [7] - 中报分红回报股东 2025H1每股分红0.24元 对应分红率43.3% [7] - 柬埔寨产能接近3亿片 大客户验厂结束即将开始供应 后续产能扩建将覆盖对美敞口 [7] - 原材料价格下行推动盈利改善 产能利用率提升有望使下半年盈利继续环比提升 [7] - 员工持股+实控人增持+回购彰显发展信心 控股股东累计增持79.06万股占总股本0.43% 拟回购2000-4000万元用于股权激励 [7] 财务表现 - 2025H1营业总收入8.88亿元同比增长9.3% 归母净利润1.02亿元同比增长7.4% [3][7] - 2025Q2收入4.03亿元同比下滑6.1% 归母净利润0.48亿元同比下滑9.1% [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.38/2.80/3.26亿元 同比增长10.6%/17.6%/16.3% [3][7] - 预测2025-2027年营业收入分别为19.80/23.13/26.81亿元 同比增长10.2%/16.8%/15.9% [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为20/17/14倍 [3][7] 市场地位与客户 - 宠物卫生护理用品出口额占国内海关同类产品出口额30%以上 [7] - 深度绑定PetSmart、亚马逊、沃尔玛、韩国Coupang、Target、Chewy等优质客户 [7] - 积极开拓Costco等潜力新客户 [7] 行业前景 - 全球宠物行业蓬勃发展 宠物卫生护理用品赛道处于渗透率提升的成长期 [7] - 国内产能具备不可替代性 关税主要由客户承担 [7] - 随行业备货旺季到来 收入有望进一步提速 [7]

核心观点 - 公司任命王向亭为副总经理及董事会秘书 以完善治理结构并加强资本运营能力 [1][2] - 新任高管拥有近二十年大型制造业与科技企业高管经验 在资本运作与上市公司治理方面具有丰富实战背景 [2] - 公司2025年上半年实现总营业收入5.49亿元 同比增长5.39% 归母净利润0.28亿元 同比增长21.81% [4] - 公司股价年内累计涨幅达48.56% 总市值43.93亿元 市场对公司长期发展战略与行业前景持续认可 [5] 高管任命 - 董事会审议通过聘任王向亭担任公司副总经理及董事会秘书 任命自公告之日起生效 [1] - 王向亭拥有硕士研究生学历 经济师职称 近二十年大型制造业与科技企业高管经验 [2] - 职业生涯起步于广发证券 历任横店集团投资部经理 浙江万马电缆副总经理兼董事会秘书 [2] - 2013年11月至2021年7月出任浙江洁美电子科技副总经理兼董事会秘书 深度参与公司IPO及投融资活动 [2] - 2024年12月起加盟可靠股份担任资本运营总监 本次升任副总经理及董事会秘书 [2] 公司业绩 - 2025年上半年实现总营业收入5.49亿元 同比增长5.39% [4] - 2025年上半年归母净利润0.28亿元 同比增长21.81% [4] - 2024年度实施现金分红 每10股派发现金红利0.70元（含税） 共计派发1864.97万元 [4] - 副总经理年度薪酬为78万元 [3] 业务发展 - 公司成立于2001年 是集科研、制造、贸易于一体的高新科技型企业 [4] - 国内成人、婴儿、宠物卫生护理用品的重要生产基地 [4] - 国家成人纸尿裤、尿片标准的起草单位之一 市场竞争力与行业话语权长期领先 [4] - 通过"可靠福祉"品牌持续布局养老生态 聚焦银发经济的产品与场景创新 [5] - 将成人护理用品延伸至养老院、居家护理等多场景应用 [5] 市场表现 - 截至8月25日午盘收盘 股价报15.80元/股 [5] - 年内累计涨幅达48.56% [5] - 总市值43.93亿元 [5]