报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情走势适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机，持仓量PCR用于描述期权标的行情的强弱 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价给出各期权品种标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 给出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 有色金属 - **铜期权**：2025年1 - 10月全球精炼铜市场供应过剩12.2万吨；沪铜9月以来呈多头上涨趋势回落行情；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有较大支撑力；压力位94000，支撑位90000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率的卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - **铝期权**：国内产能受限等因素支撑铝价上涨；沪铝呈偏多头上涨快速下降回落行情；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明上方有较强压力；压力位22000，支撑位21600；建议构建卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **锌期权**：国内现货市场抗跌，进口窗口开启；沪锌呈上方有压力的震荡回暖偏多上行行情；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明短期偏强；压力位23400，支撑位22800；建议构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [9] - **镍期权**：精炼镍价格先跌后涨，库存处于同期高位，供应有扰动；沪镍呈上方有空头压力的偏弱势震荡行情；期权隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR表明偏弱震荡；压力位120000，支撑位112000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货备兑策略 [10] - **锡期权**：缅甸佤邦锡矿复产慢，云南、江西地区产量受影响；沪锡呈下方有支撑的短期高位震荡多头上涨行情；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明下方有较强支撑；压力位360000，支撑位300000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率策略和现货领口策略 [10] - **碳酸锂期权**：上周碳酸锂库存去库放缓，期货仓单新增注册；碳酸锂呈下方有支撑的近期偏多头方向大幅回落后急速上涨行情；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR表明多头力量逐渐增强；压力位120000，支撑位95000；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - **白银期权**：全球最大白银ETF持仓增加，伦敦现货白银创历史新高；白银呈延续多头上涨趋势下降回落后反弹回暖行情；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC表明下方有较强支撑；压力位15900，支撑位12000；建议构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - **螺纹钢期权**：本周钢厂高炉炼铁产能利用率环比减少，独立电弧炉钢厂平均产能利用率环比上升，港口进口铁矿库存总量环比增加；螺纹钢呈上方有压力的弱势震荡回落行情；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有较强空头压力；压力位3200，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - **铁矿石期权**：铁矿石港口库存累积，钢厂库存走低但补库刚性仍在；铁矿石呈下方有支撑上方有压力的偏弱震荡行情；期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR表明短期下方有一定支撑；压力位800，支撑位770；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - **铁合金期权（锰硅）**：12月以来锰硅企业亏损但减产幅度有限；锰硅呈上方有压力的弱势偏空后反弹回暖行情；期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情；压力位6000，支撑位5700；建议构建做空波动率策略 [14] - **工业硅期权**：截至12月中旬全国工业硅整体开工率下降；工业硅呈上方有压力的弱势空头下行行情；期权隐含波动率均值附近，持仓量PCR表明震荡偏弱；压力位9000，支撑位8000；建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合和现货套保策略 [14] - **玻璃期权**：上周浮法玻璃产量、开工率下降，库存减少；玻璃呈上方有压力的超跌反弹回暖行情；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明市场偏弱势；压力位1100，支撑位1000；建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交小幅萎缩 日均成交量和持仓量环比下降 各品种表现分化 投资者可关注交易活跃品种机会 同时需根据标的涨跌 市场波动和期权市场情绪等情况调整投资策略[1][7] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.12.15 - 2025.12.19）商品期权市场成交小幅萎缩 日均成交量 691 万手 日均持仓量 646 万手 环比分别降 16.35%和 35.33% [1][7] - 日均成交活跃品种有白银、PVC、玻璃等 4 个品种成交增长超 100% 如对二甲苯、沥青、镍 成交量下降明显的有菜油、菜粕、玉米淀粉 [1][7] - 日均持仓量较高的品种为白银、玻璃和纯碱 日均持仓量环比增长迅速的品种为对二甲苯、锡 [1][7] - 建议投资者关注交易活跃品种可能存在的市场机会 [1][7] 本周商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货涨跌互见 涨幅较高的有碳酸锂（+14%）、多晶硅（+5.34%）、对二甲苯（+4.62%） 跌幅较高的有菜油（-6.45%）、豆油（-3.53%）、苹果（-3.36%） [2][17] 市场波动情况 - 本周大部分商品期权隐波周度上涨 32 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 碳酸锂、镍、多晶硅隐波本周分别上涨 4.81、4.71、4.25 个百分点 [2][17] - 当前隐波位于近一年历史高位的品种有白银、聚丙烯等 需警惕单边风险 建议关注做空波动率机会 当前隐波位于近一年历史低位的品种有菜粕、豆油、尿素 买权性价比较高 [2][17] 期权市场情绪 - 棕榈油、PVC 成交量 PCR 位于历史高位 市场短期集中博弈下跌预期 棉花、黄金等成交量 PCR 处于近一年低位 市场集中博弈上涨预期 [2][18] - 碳酸锂、白银等持仓量 PCR 位于历史高位 市场对下跌的博弈情绪已积累至较高水平 菜油、黄金等持仓量 PCR 位于近一年低位 市场对看涨的博弈情绪积累 [2][18] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种的关键数据 包括成交情况、波动情况以及期权市场情绪指标 更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [23] 能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [26][27] 化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [32][38] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [41][42] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [47][48] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [55][56] 贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [63][64] 黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [73][74] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [79][80] 有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [86][88] - **铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [95][97] 农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [103][104] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [109][110] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR、成交量 PCR 等图表 [117][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略[2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略[2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略[2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 |期权品种|标的合约|最新价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量（万手）|量变化|持仓量（万手）|仓变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,680|380|0.41|6.63|-3.58|13.65|-0.93|[3]| |铝|AL2601|21,985|145|0.66|4.34|-2.73|12.40|-0.85|[3]| |锌|ZN2601|23,045|135|0.59|12.06|-1.80|5.92|-1.40|[3]| |铅|PB2601|16,825|55|0.33|4.02|-0.05|2.69|-0.28|[3]| |镍|NI2601|113,300|570|0.51|13.96|-1.77|9.41|-1.15|[3]| |锡|SN2601|334,240|9,230|2.84|16.68|-5.58|3.21|-0.02|[3]| |氧化铝|AO2601|2,573|23|0.90|19.30|-9.09|18.04|-1.05|[3]| |黄金|AU2602|982.48|5.18|0.53|27.59|-1.80|19.71|0.09|[3]| |白银|AG2602|15,594|589|3.93|162.71|5.57|38.90|2.49|[3]| |碳酸锂|LC2602|106,900|7,560|7.61|3.36|2.37|3.36|-0.06|[3]| |工业硅|SI2602|8,480|50|0.59|4.29|1.59|9.10|-0.06|[3]| |多晶硅|PS2602|62,175|2,490|4.17|4.47|1.45|3.58|-0.19|[3]| |螺纹钢|RB2601|3,130|35|1.13|6.27|-1.26|22.66|-1.52|[3]| |铁矿石|I2602|793.00|12.00|1.54|0.55|-0.03|7.18|-0.02|[3]| |锰硅|SM2602|5,744|2|0.03|1.65|0.06|2.96|-0.09|[3]| |硅铁|SF2602|5,428|50|0.93|5.39|0.50|3.79|0.22|[3]| |玻璃|FG2602|1,013|17|1.71|2.90|0.59|4.11|0.05|[3]| 期权因子—量仓PCR 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，各品种具体数据如下[4] |期权品种|成交量|量变化|持仓量|仓变化|成交量PCR|量PCR变化|持仓量PCR|仓PCR变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|253,573|-11,384|166,866|4,886|0.50|-0.09|0.78|-0.01|[4]| |铝|101,933|-12,408|124,166|4,435|0.45|-0.05|0.63|0.00|[4]| |锌|69,402|-1,770|54,956|3,892|0.93|0.37|0.71|-0.08|[4]| |铅|12,862|438|15,824|218|1.45|0.08|0.65|-0.09|[4]| |镍|132,888|13,246|74,974|2,796|0.63|-0.56|0.55|-0.05|[4]| |锡|114,390|17,566|46,022|3,115|0.46|-0.25|1.03|0.11|[4]| |氧化铝|220,636|17,279|263,989|11,339|0.35|-0.13|0.29|0.01|[4]| |黄金|146,287|24,348|124,825|446|0.30|-0.03|0.55|-0.00|[4]| |白银|1,176,567|340,079|507,359|20,814|0.89|-0.06|1.81|0.28|[4]| |碳酸锂|449,596|226,389|229,977|-9,084|0.62|0.25|1.12|0.29|[4]| |工业硅|156,406|50,417|138,993|8,159|0.40|-0.32|0.62|-0.03|[4]| |多晶硅|203,261|21,685|133,144|5,158|0.80|0.20|1.73|0.30|[4]| |螺纹钢|104,302|13,576|336,216|4,025|0.75|-0.16|0.64|-0.00|[4]| |铁矿石|67,374|-184,370|137,405|11,670|1.44|0.07|1.70|-0.02|[4]| |锰硅|42,432|-4,756|73,535|2,675|0.59|-0.03|0.65|-0.01|[4]| |硅铁|49,309|14,396|54,460|3,368|0.33|-0.39|0.81|-0.10|[4]| |玻璃|294,708|25,596|383,743|43,529|0.56|-0.00|0.58|-0.03|[4]| 期权因子—压力位和支撑位 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，各品种具体数据如下[5] |期权品种|标的合约|平值行权价|压力点|压力点偏移|支撑点|支撑点偏移|购最大持仓|沽最大持仓| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|CU2601|92,000|94,000|0|88,000|0|8,134|7,653|[5]| |铝|AL2601|21,800|22,000|0|21,400|0|8,780|3,942|[5]| |锌|ZN2601|23,000|24,000|0|23,000|0|4,086|2,443|[5]| |铅|PB2601|16,800|19,600|0|16,600|0|1,410|821|[5]| |镍|NI2601|114,000|120,000|0|110,000|0|7,789|2,913|[5]| |锡|SN2601|330,000|335,000|0|300,000|0|3,436|2,824|[5]| |氧化铝|AO2601|2,550|3,000|0|2,500|50|18,140|7,567|[5]| |黄金|AU2602|976|1,000|0|904|-16|5,951|1,199|[5]| |白银|AG2602|15,500|15,900|0|12,000|0|9,560|24,251|[5]| |碳酸锂|LC2602|106,000|114,000|4,000|90,000|0|17,278|14,946|[5]| |工业硅|SI2602|8,500|9,000|0|8,000|0|15,165|8,741|[5]| |多晶硅|PS2602|62,000|67,000|0|50,000|0|12,486|18,805|[5]| |螺纹钢|RB2601|3,100|3,150|-50|3,000|0|23,788|23,948|[5]| |铁矿石|I2602|780|800|0|700|0|6,175|7,668|[5]| |锰硅|SM2602|5,700|5,800|0|5,600|0|7,600|4,665|[5]| |硅铁|SF2602|5,400|5,800|0|5,300|100|2,776|1,427|[5]| |玻璃|FG2602|1,000|1,100|0|950|0|21,479|8,097|[5]| 期权因子—隐含波动率(%) 期权因子期权隐含波动率包括平值期权隐含波动率（看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值）和加权期权隐含波动率（成交量加权平均），各品种具体数据如下[6] |期权品种|平值隐波率|加权隐波率|加权隐波率变化|年平均|购隐波率|沽隐波率|HISV20|隐历波动率差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|17.12|21.90|0.35|18.33|22.84|20.00|16.92|0.19|[6]| |铝|11.40|13.49|-0.17|12.54|13.94|12.48|11.16|0.23|[6]| |锌|11.95|14.07|-1.17|14.11|15.85|12.14|10.95|0.99|[6]| |铅|11.20|13.55|-0.56|14.65|14.20|13.10|12.33|-1.13|[6]| |镍|16.51|20.05|-1.12|22.82|19.24|21.34|15.31|1.20|[6]| |锡|26.24|30.63|0.16|26.70|32.28|27.03|24.30|1.94|[6]| |氧化铝|25.54|28.73|0.57|29.01|29.56|26.31|23.23|2.31|[6]| |黄金|21.67|23.33|-0.08|22.19|24.16|20.55|21.66|0.01|[6]| |白银|43.98|47.51|4.17|30.93|43.25|52.32|34.30|9.68|[6]| |碳酸锂|43.52|43.71|1.42|40.44|44.74|42.04|35.55|7.97|[6]| |工业硅|26.33|29.13|2.18|33.15|30.34|26.15|24.22|2.11|[6]| |多晶硅|44.84|45.97|2.41|44.35|45.05|47.12|36.19|8.65|[6]| |螺纹钢|10.51|13.28|-0.09|16.45|14.20|12.06|13.24|-2.73|[6]| |铁矿石|15.10|17.52|-1.50|21.33|15.96|18.60|18.31|-3.22|[6]| |锰硅|11.29|15.94|0.69|21.23|15.77|16.22|13.73|-2.44|[6]| |硅铁|14.96|17.87|1.38|22.64|18.74|15.18|14.08|0.88|[6]| |玻璃|24.91|29.80|-1.38|36.86|32.53|24.85|28.89|-3.98|[6]| 各品种策略与建议 有色金属 - **铜期权** - 基本面：三大交易所库存环比增加1.1万吨，上海保税区库存环比增加0.6万吨[7] - 行情分析：沪铜整体表现为下方有支撑的多头上涨趋势回落行情[7] -

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 各金属期货合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等情况公布，如铜CU2601最新价90,760，涨1,790，涨跌幅2.01%，成交量12.60万手等 [3] 期权因子—量仓PCR - 展示各期权品种成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，如铜成交量168,508，成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.78等 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓，如铜平值行权价90,000，压力点90,000，支撑点84,000等 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现各期权品种平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差，如铜平值隐波率18.83，加权隐波率20.41等 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加0.9万吨，上海保税区库存减少0.6万吨；行情偏多上涨；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] 铝期权 - 基本面：库存下降；行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位22000，支撑位21000；建议构建看涨期权牛市价差、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [9] 锌期权 - 基本面：锌精矿相关数据及开工率情况；行情上方有压力震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位23000，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：库存增加，下游消费疲软；行情上方有空头压力偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示偏弱震荡，压力位120000，支撑位11000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：缅甸锡矿复产慢，供应紧张；行情下方有支撑短期高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位300000，支撑位290000；建议构建看涨期权牛市价差、做空波动率策略、现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：库存下降；行情下方有支撑近期偏多头大幅回落；期权隐含波动率快速上升维持较高水平，持仓量PCR显示偏强走势，压力位100000，支撑位90000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属期权策略 白银期权 - 基本面：COMEX白银持仓和库存情况；行情延续多头上涨趋势；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示下方有较强支撑，压力位14000，支撑位12000；建议构建看涨期权牛市价差、偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 基本面：库存环比下降；行情上方有压力弱势回暖；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：港口库存增加，日均疏港量增加；行情下方有支撑上方有压力小幅区间盘整；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示短期下方有一定支撑，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [13] 铁合金（锰硅）期权 - 基本面：产量回落，库存处于高位；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 基本面：库存下降；行情上方有压力大幅度区间震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8500；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：下游订单及开工率情况，厂内库存下降；行情上方有压力超跌反弹回暖受阻回落；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR低于0.6，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合、现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2601最新价87,050，跌20，跌幅-0.02%，成交量9.53万手，持仓量21.07万手 [3] - 铝AL2601最新价21,480，跌60，跌幅-0.28%，成交量15.06万手，持仓量25.71万手 [3] - 锌ZN2601最新价22,335，跌140，跌幅-0.62%，成交量11.46万手，持仓量10.17万手 [3] - 铅PB2601最新价16,985，涨80，涨幅0.47%，成交量5.73万手，持仓量4.81万手 [3] - 镍NI2601最新价117,160，涨250，涨幅0.21%，成交量9.72万手，持仓量12.78万手 [3] - 锡SN2601最新价299,500，跌940，跌幅-0.31%，成交量17.25万手，持仓量5.48万手 [3] - 氧化铝AO2601最新价2,730，涨15，涨幅0.55%，成交量21.88万手，持仓量35.52万手 [3] - 黄金AU2602最新价946.90，涨0.16，涨幅0.02%，成交量27.34万手，持仓量19.58万手 [3] - 白银AG2602最新价12,490，涨159，涨幅1.29%，成交量182.77万手，持仓量42.80万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价94,000，跌1,500，跌幅-1.57%，成交量21.69万手，持仓量28.02万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9,115，涨120，涨幅1.33%，成交量32.35万手，持仓量23.76万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价55,235，跌505，跌幅-0.91%，成交量32.41万手，持仓量14.16万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,093，涨5，涨幅0.16%，成交量75.33万手，持仓量106.96万手 [3] - 铁矿石I2601最新价788.50，跌7.00，跌幅-0.88%，成交量19.97万手，持仓量41.43万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,626，跌2，跌幅-0.04%，成交量14.44万手，持仓量33.29万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,380，跌16，跌幅-0.30%，成交量3.24万手，持仓量9.89万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,061，涨20，涨幅1.92%，成交量133.46万手，持仓量150.58万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种的成交量、持仓量、成交量PCR及持仓量PCR有不同数值及变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 不同期权品种从期权角度看有各自的压力点和支撑点，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 不同期权品种的平值隐波率、加权隐波率等隐含波动率指标有不同数值及变化 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价87,090，涨400，涨跌幅0.46%，成交量10.72万手，持仓量20.47万手 [3] - 铝最新价21,565，涨120，涨跌幅0.56%，成交量17.29万手，持仓量25.91万手 [3] - 锌最新价22,525，涨165，涨跌幅0.74%，成交量9.62万手，持仓量10.07万手 [3] - 铅最新价16,845，跌225，涨跌幅 -1.32%，成交量4.02万手，持仓量4.90万手 [3] - 镍最新价117,110，跌410，涨跌幅 -0.35%，成交量17.66万手，持仓量12.83万手 [3] - 锡最新价298,500，涨2,540，涨跌幅0.86%，成交量9.66万手，持仓量4.47万手 [3] - 氧化铝最新价2,710，跌10，涨跌幅 -0.37%，成交量19.04万手，持仓量37.72万手 [3] - 黄金最新价949.34，涨3.54，涨跌幅0.37%，成交量34.12万手，持仓量18.88万手 [3] - 白银最新价12,450，涨331，涨跌幅2.73%，成交量164.38万手，持仓量38.52万手 [3] - 碳酸锂最新价94,500，涨1,280，涨跌幅1.37%，成交量36.27万手，持仓量30.27万手 [3] - 工业硅最新价9,020，涨25，涨跌幅0.28%，成交量36.92万手，持仓量26.05万手 [3] - 多晶硅最新价55,895，涨1,590，涨跌幅2.93%，成交量33.03万手，持仓量14.30万手 [3] - 螺纹钢最新价3,085，跌12，涨跌幅 -0.39%，成交量75.32万手，持仓量120.07万手 [3] - 铁矿石最新价792.50，跌3.50，涨跌幅 -0.44%，成交量20.20万手，持仓量41.98万手 [3] - 锰硅最新价5,630，跌14，涨跌幅 -0.25%，成交量12.39万手，持仓量37.00万手 [3] - 硅铁最新价5,392，跌36，涨跌幅 -0.66%，成交量3.02万手，持仓量10.28万手 [3] - 玻璃最新价1,039，涨13，涨跌幅1.27%，成交量171.09万手，持仓量160.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.41，变化 -0.21，持仓量PCR0.81，变化 -0.04 [4] - 铝成交量PCR0.52，变化 -0.01，持仓量PCR0.63，变化0.02 [4] - 锌成交量PCR0.97，变化 -0.02，持仓量PCR1.06，变化0.05 [4] - 铅成交量PCR0.51，变化 -0.18，持仓量PCR0.62，变化 -0.01 [4] - 镍成交量PCR0.31，变化 -0.27，持仓量PCR0.57，变化 -0.12 [4] - 锡成交量PCR0.39，变化 -0.01，持仓量PCR0.61，变化 -0.05 [4] - 氧化铝成交量PCR0.31，变化0.04，持仓量PCR0.24，变化 -0.00 [4] - 黄金成交量PCR0.51，变化 -0.08，持仓量PCR0.61，变化 -0.04 [4] - 白银成交量PCR0.74，变化0.19，持仓量PCR1.08，变化0.06 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.55，变化0.08，持仓量PCR0.95，变化0.04 [4] - 工业硅成交量PCR0.33，变化0.07，持仓量PCR0.40，变化 -0.02 [4] - 多晶硅成交量PCR0.64，变化 -0.20，持仓量PCR1.37，变化0.14 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.56，变化 -0.06，持仓量PCR0.56，变化0.00 [4] - 铁矿石成交量PCR1.76，变化0.40，持仓量PCR1.54，变化0.02 [4] - 锰硅成交量PCR1.10，变化0.26，持仓量PCR0.80，变化 -0.03 [4] - 硅铁成交量PCR1.24，变化0.43，持仓量PCR0.84，变化 -0.03 [4] - 玻璃成交量PCR0.44，变化 -0.04，持仓量PCR0.33，变化0.03 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90,000，支撑点84,000 [5] - 铝压力点22,000，支撑点21,000 [5] - 锌压力点23,000，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点17,000 [5] - 镍压力点120,000，支撑点110,000 [5] - 锡压力点300,000，支撑点290,000 [5] - 氧化铝压力点3,000，支撑点2,700 [5] - 黄金压力点1,000，支撑点904 [5] - 白银压力点13,000，支撑点10,000 [5] - 碳酸锂压力点110,000，支撑点80,000 [5] - 工业硅压力点10,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点50,000 [5] - 螺纹钢压力点3,700，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6,000，支撑点5,500 [5] - 硅铁压力点5,800，支撑点5,400 [5] - 玻璃压力点1,620，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.72，加权隐波率15.25，变化0.49，购隐波率16.05，沽隐波率13.27 [6] - 铝平值隐波率8.88，加权隐波率10.29，变化 -0.09，购隐波率10.43，沽隐波率10.02 [6] - 锌平值隐波率9.02，加权隐波率10.55，变化0.12，购隐波率10.65，沽隐波率10.44 [6] - 铅平值隐波率9.52，加权隐波率11.26，变化 -0.72，购隐波率11.54，沽隐波率10.68 [6] - 镍平值隐波率13.63，加权隐波率17.57，变化 -0.28，购隐波率17.59，沽隐波率17.49 [6] - 锡平值隐波率17.38，加权隐波率21.34，变化 -0.19，购隐波率22.78，沽隐波率17.66 [6] - 氧化铝平值隐波率16.36，加权隐波率22.96，变化 -0.59，购隐波率24.93，沽隐波率16.38 [6] - 黄金平值隐波率20.39，加权隐波率23.58，变化1.30，购隐波率25.49，沽隐波率19.85 [6] - 白银平值隐波率30.87，加权隐波率30.86，变化0.69，购隐波率31.29，沽隐波率30.27 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.91，加权隐波率39.86，变化 -1.70，购隐波率42.14，沽隐波率35.74 [6] - 工业硅平值隐波率25.96，加权隐波率29.47，变化 -2.36，购隐波率30.94，沽隐波率24.97 [6] - 多晶硅平值隐波率35.67，加权隐波率38.25，变化0.79，购隐波率36.48，沽隐波率41.01 [6] - 螺纹钢平值隐波率12.12，加权隐波率14.68，变化0.63，购隐波率15.15，沽隐波率13.86 [6] - 铁矿石平值隐波率16.29，加权隐波率19.04，变化 -0.64，购隐波率17.13，沽隐波率20.13 [6] - 锰硅平值隐波率11.02，加权隐波率13.48，变化 -0.79，购隐波率14.42，沽隐波率12.63 [6] - 硅铁平值隐波率13.31，加权隐波率15.19，变化 -0.70，购隐波率16.59，沽隐波率14.06 [6] - 玻璃平值隐波率27.49，加权隐波率31.31，变化 -2.03，购隐波率32.55，沽隐波率28.49 [6] 期权策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝期权构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌期权构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银期权构建看涨期权牛市价差组合策略、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅期权构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,350，跌70，跌幅0.08%，成交量8.70万手，持仓量19.96万手 [3] - 铝最新价21,410，跌40，跌幅0.19%，成交量15.74万手，持仓量27.18万手 [3] - 锌最新价22,330，跌15，跌幅0.07%，成交量8.49万手，持仓量9.96万手 [3] - 铅最新价17,055，跌10，跌幅0.06%，成交量4.05万手，持仓量5.25万手 [3] - 镍最新价117,410，涨1,280，涨幅1.10%，成交量11.64万手，持仓量14.12万手 [3] - 锡最新价294,710，跌680，跌幅0.23%，成交量7.77万手，持仓量4.48万手 [3] - 氧化铝最新价2,717，跌13，跌幅0.48%，成交量16.58万手，持仓量39.01万手 [3] - 黄金最新价945.76，涨4.24，涨幅0.45%，成交量29.97万手，持仓量18.12万手 [3] - 白银最新价12,103，涨91，涨幅0.76%，成交量136.94万手，持仓量36.67万手 [3] - 碳酸锂最新价95,400，涨4,080，涨幅4.47%，成交量51.13万手，持仓量34.32万手 [3] - 工业硅最新价8,960，涨10，涨幅0.11%，成交量24.82万手，持仓量26.39万手 [3] - 多晶硅最新价54,730，涨1,485，涨幅2.79%，成交量23.56万手，持仓量12.91万手 [3] - 螺纹钢最新价3,097，跌4，跌幅0.13%，成交量92.98万手，持仓量130.10万手 [3] - 铁矿石最新价795.50，持平，成交量21.32万手，持仓量43.73万手 [3] - 锰硅最新价5,636，跌10，跌幅0.18%，成交量12.07万手，持仓量38.48万手 [3] - 硅铁最新价5,424，跌26，跌幅0.48%，成交量3.39万手，持仓量10.69万手 [3] - 玻璃最新价1,010，跌8，跌幅0.79%，成交量149.88万手，持仓量164.77万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.62，持仓量PCR0.85 [4] - 铝成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 锌成交量PCR0.98，持仓量PCR1.01 [4] - 铅成交量PCR0.69，持仓量PCR0.63 [4] - 镍成交量PCR0.59，持仓量PCR0.68 [4] - 锡成交量PCR0.40，持仓量PCR0.66 [4] - 氧化铝成交量PCR0.27，持仓量PCR0.25 [4] - 黄金成交量PCR0.59，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR0.56，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.47，持仓量PCR0.91 [4] - 工业硅成交量PCR0.26，持仓量PCR0.42 [4] - 多晶硅成交量PCR0.84，持仓量PCR1.22 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.62，持仓量PCR0.56 [4] - 铁矿石成交量PCR1.36，持仓量PCR1.52 [4] - 锰硅成交量PCR0.85，持仓量PCR0.83 [4] - 硅铁成交量PCR0.81，持仓量PCR0.87 [4] - 玻璃成交量PCR0.48，持仓量PCR0.31 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位22,000，支撑位21,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位144,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位300,000，支撑位290,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位904 [5] - 白银压力位13,000，支撑位10,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,500 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位50,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,500 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率11.17%，加权隐波率14.76% [6] - 铝平值隐波率9.00%，加权隐波率10.38% [6] - 锌平值隐波率9.23%，加权隐波率10.43% [6] - 铅平值隐波率9.53%，加权隐波率11.97% [6] - 镍平值隐波率13.00%，加权隐波率17.85% [6] - 锡平值隐波率16.95%，加权隐波率21.53% [6] - 氧化铝平值隐波率17.67%，加权隐波率23.55% [6] - 黄金平值隐波率20.26%，加权隐波率22.28% [6] - 白银平值隐波率30.07%，加权隐波率30.17% [6] - 碳酸锂平值隐波率40.01%，加权隐波率41.56% [6] - 工业硅平值隐波率24.66%，加权隐波率31.83% [6] - 多晶硅平值隐波率33.65%，加权隐波率37.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.42%，加权隐波率14.06% [6] - 铁矿石平值隐波率16.97%，加权隐波率19.68% [6] - 锰硅平值隐波率11.78%，加权隐波率14.27% [6] - 硅铁平值隐波率14.16%，加权隐波率15.88% [6] - 玻璃平值隐波率29.04%，加权隐波率33.34% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略及现货套保策略 [7] - 铝构建看涨期权牛市价差组合、卖出期权组合及现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的期权组合及现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合及现货备兑策略 [10] - 锡构建做空波动率策略及现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏多头的期权组合及现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 白银构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合及现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏空头的期权组合及现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏空头的期权组合及现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出期权组合及现货套保策略 [14] - 玻璃构建熊市价差组合、做空波动率的卖出期权组合及现货多头套保策略 [15]

公司交易策略 - 公司主营业务为期现贸易，选择波动率大且波动频繁的品种为交易标的，综合评估利润率达到8%左右参与交易[1] - 交易策略主要包括期现套利、跨期套利和期权价差套利三类[2] - 公司偏好期权交易，结合期权和跨期套利操作为期现业务增收[1] 期现与跨期套利操作 - 期现套利在期现市场出现合理价差时进场，若价差持续扩大则加大操作力度，通过交割将货物转移至远月合约获取利润[2] - 公司以正套为主，即买近月卖远月，即使价差持续扩大也可进入交割环节将货物转抛到远月合约锁定利润[2] - 月间价差套利可根据价差扩大、缩小或震荡采取不同操作，扩大时直接平仓获利，震荡时择机赚取利润，缩小时采用金字塔加仓方式逐步补仓[2] - 今年7月受政策影响多晶硅期货月间价差波动剧烈，公司交易策略转向跨期套利，采用网格策略在盘面捕捉交易机会，交易量显著增加[2] 期权策略应用 - 公司期权策略以卖出认沽期权起步，结合现货市场需求以滚动方式实现成本优化和获取收益，即期权"车轮策略"[3] - 期权策略组合丰富，较多使用垂直价差和比率价差两种策略[2] - 公司侧重做期权卖方，除了方向性利润外更看重时间价值[4] - 当跨期套利策略产生盈利时，公司会采用牛市价差策略博取更高利润或用熊市价差策略为现货头寸提供保护[4] - 当期权价格过高时，公司采用比率价差策略，通过调整卖出期权的数量赚取时间价值[4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 本周（2025.11.3 - 2025.11.7）商品期权市场成交小幅反弹，投资者可关注交易活跃品种机会；商品期权标的期货涨跌互现，大部分板块隐波周度下跌；不同品种成交量和持仓量 PCR 显示出不同市场情绪，需关注相应风险和机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周日均成交量 722 万手、日均持仓量 1001 万手，环比分别+13.63%和+17.96% [1][7] - 日均成交活跃品种有玻璃（65 万手）、碳酸锂（61 万手）、多晶硅（52 万手） [1][7] - 成交量增长显著品种为沥青（+161%）、乙二醇（+158%）、尿素（+156%） [1][7] - 成交量下降明显品种有对二甲苯（-83%）、原木（-58%）和氧化铝（-47%） [1][7] - 日均持仓量较高品种为玻璃（105 万手）、纯碱（87 万手）和玻璃（84 万手） [1][7] - 日均持仓量环比增长迅速品种为合成橡胶（+83%）、苯乙烯（+66%）、LPG（+51%） [1][7] - 建议关注交易活跃品种市场机会 [1][7] 商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 周度涨幅较高品种包括菜粕（+6.32%）、纸浆（+3.49%）、尿素（+2.58%） [2][15] - 周度跌幅较高品种包括沥青（-6.04%）、多晶硅（-5.66%）、红枣（-5.47%） [2][15] 市场波动情况 - 本周大部分板块商品期权隐波周度下跌，17 个品种当前隐波位于近一年历史 50%分位以上 [2][15] - 隐波位于近一年历史高位品种有生猪、甲醇、沥青，警惕单边风险，关注做空波动率机会 [2][15] - 隐波位于近一年历史低位品种有白糖、锡、棉花、锰硅，买权性价比较高 [2][15] 期权市场情绪 - 苹果、鸡蛋等品种成交量 PCR 处于历史高位，短期看跌情绪强，注意回调风险 [2][15] - 铝、乙二醇等成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪集中 [2][15] - 硅铁、豆粕等持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪积累较高 [2][15] - 铝、玉米等持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][15] 主要品种重点数据一览 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标数据，更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [20]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等多种金属标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据，其中持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息，从期权最大持仓量行权价看标的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 提供各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值期权隐含波动率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权期权隐含波动率运用成交量加权平均 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面方面三大交易所库存环比增加1.7万吨，行情8月以来区间盘整后上涨，期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位90000，支撑位82000；建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [7] - 铝期权：基本面库存有增有减，行情7月以来偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示上方有压力，压力位21800，支撑位19900；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 锌期权：基本面涉及锌精矿TC、库存及开工率等，行情9月区间盘整后弱势下行，10月先跌后涨，期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR显示上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面全球镍显性库存增加，行情8月以来弱势盘整，期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张，行情8月以来波动较大，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位335000，支撑位270000；建议构建做空波动率策略、现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存去化加速，仓单减少，行情8月以来偏弱势震荡，期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，压力位90000，支撑位75000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金期权：基本面鲍威尔鹰派表态，货币政策有不确定性，行情延续多头趋势高位盘整，期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面库存环比下降，行情7月以来上方有压力的弱势偏空头，期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [14] - 铁矿石期权：基本面港口库存增加，日均疏港量增加，行情8月以来偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR显示上方有较强压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [14] - 锰硅期权：基本面周产量基本持平，库存回升，行情7月以来上方有压力的弱势偏空，期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [15] - 工业硅期权：基本面库存维持高位，行情8月以来大幅度区间震荡，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15] - 玻璃期权：基本面产量持平，库存减少，行情7月以来上方有压力的市场偏弱势，期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头领口策略 [16]