公司业务定位 - 公司是业内少数能够提供晶体+光学元件+激光器件一站式综合服务的供应商 [1] - 产品广泛应用于激光、光通讯、半导体、AR/VR、生命科学、无人驾驶、环境监测设备及检测分析仪器等工业领域 [1] 技术突破与市场地位 - 自主研发的声光器件、磁光器件等产品获得紫外激光器、光纤激光器、超快激光器客户和科研用户认可 [1] - 成功打破国外激光器件供应商的垄断格局 [1] - 瞄准高端领域激光器件市场 力争解决进口核心器件卡脖子问题 [1] 发展前景 - 至期光子项目研发和市场开拓有序推进 [1] - 项目有望持续贡献营收与利润 [1] - 华西证券首次覆盖给予买入评级 [1]

公司深耕精密光学领域三十余年，产品矩阵持续丰富，具备晶体、光学元件和激光器件一站式综合服务能力[1] 公司1990年由中国科学院福建物质结构研究所出资成立，2008年于深交所上市[1] 公司使命是成为"光电行业发展的有力推动者"[1] 产品与技术优势 - 核心非线性光学晶体和激光晶体领域处于国际领先地位，是全球规模最大的LBO、BBO晶体及其元器件生产企业[1] LBO晶体器件被评为"制造业单项冠军产品（2019-2021年）"[1] - 精密光学产品聚焦中高端激光光学、通讯光学和高端光学设备元件市场，新型棱镜光栅实现批量生产，产品综合性能达国际先进水平[1] - 激光器件瞄准高端市场，自主研发的声光器件、磁光器件成功打破国外垄断，获得紫外激光器、光纤激光器等客户认可[2] 业务布局与战略发展 - 产品广泛应用于激光、光通讯、半导体、AR/VR、生命科学、无人驾驶等工业领域[1] - 2022年12月投资设立子公司至期光子，聚焦纳米精度超精密光学元件研发制造，服务于半导体、生物医疗等高端光学应用[2] - 至期光子2025年上半年实现营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元实现扭亏为盈[2] 财务表现与预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为10.53亿元、12.35亿元、14.41亿元，同比增长20.3%、17.2%、16.7%[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、3.23亿元、3.80亿元，同比增长24.0%、19.1%、17.7%[3] - 2025年9月24日股价52.97元对应PE分别为91.82倍、77.10倍、65.53倍[3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [4][7][18] 核心观点 - 公司具备"晶体+光学元件+激光器件"一站式综合服务能力，产品覆盖激光、光通讯、半导体、AR/VR等高端工业领域 [2][12] - 子公司至期光子聚焦超精密光学元件，2025H1实现营收4905.42万元（同比+73.66%），净利润99.52万元实现扭亏为盈 [3][13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.71/3.23/3.80亿元，同比增长24.0%/19.1%/17.7% [4][8][16] - 当前股价52.97元对应2025-2027年PE为91.82x/77.10x/65.53x，低于可比公司152.58x的平均估值水平 [4][18][20] 业务板块分析 - **激光光学元器件**：2025-2027年预计营收4.04/5.05/6.32亿元（同比+30%/+25%/+25%），毛利率稳定在45% [13][17] - **非线性光学晶体**：全球LBO/BBO晶体龙头，市占率领先，2025-2027年预计营收2.54/2.74/2.96亿元（同比+8%/+8%/+8%），毛利率76% [2][14][17] - **激光晶体元器件**：2025-2027年预计营收1.66/1.83/2.01亿元（同比+10%/+10%/+10%），毛利率60% [14][17] - **激光器件**：突破国外垄断，2025-2027年预计营收2.15/2.57/2.96亿元（同比+30%/+20%/+15%），毛利率30% [2][16][17] 财务预测 - 2025-2027年营业收入10.53/12.35/14.41亿元（同比+20.3%/+17.2%/+16.7%） [4][8][16] - 综合毛利率51.8%/51.0%/50.4%，净利润率25.8%/26.2%/26.4% [8][16][23] - ROE持续提升至15.7%/16.9%/17.8%，每股收益0.58/0.69/0.81元 [4][8][23] 行业地位 - 非线性光学晶体和激光晶体领域国际领先，LBO晶体获国家"制造业单项冠军产品"认证 [2][12][14] - 超精密光学元件性能达国际先进水平，成为国内外头部企业核心供应商 [2][13] - 激光器件成功打破国外垄断，获紫外/光纤/超快激光器客户认可 [2][15][16]