投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收5.19亿元，同比增长18.10%，归母净利润1.28亿元，同比增长16.96% [1] - 第二季度营收2.80亿元，同比增长20.69%，环比增长16.99%，归母净利润0.78亿元，同比增长27.67%，环比增长56.74% [1] - 各主营业务齐头并进，晶体元器件营收增长7.67%，精密光学元件增长29.05%，激光器件增长29.51% [2] - 子公司至期光子实现扭亏为盈，25H1营收4905.42万元，同比增长73.66%，净利润99.52万元 [3] - 研发投入持续加大，25H1研发费用5392.05万元，同比增长23.92%，取得多项技术突破 [2] 财务表现 - 2025年上半年出口业务收入增长13.75%，内销业务收入增长20.77% [2] - 预计2025年营收10.31亿元，归母净利润3.05亿元，同比增长39.2% [3][4] - 预计2026年营收11.65亿元，归母净利润3.48亿元，同比增长14.3% [3][4] - 预计2027年营收13.06亿元，归母净利润3.84亿元，同比增长10.2% [3][4] - 盈利能力持续改善，预计2025年营业利润率32.3%，销售净利率30.5% [10] 业务发展 - 稳固纳秒激光和光通讯市场，推进LBO、Nd:YVO4晶体和声光磁光产品在皮秒和飞秒激光市场增长 [2] - 至期光子聚焦超精密光学领域，2024年营收7609.60万元，同比增长180.08%，2025年营收目标1.5亿元 [3] - 研发成果显著，大口径电光调制器及驱动填补国内空白，68M大口径声光调制器获行业奖项 [2] 估值指标 - 当前市盈率63.0倍（2025E），预计2026年降至55.2倍，2027年降至50.1倍 [4][10] - 当前市净率10.6倍（2025E），预计2026年降至9.1倍，2027年降至7.9倍 [4][10] - 每股收益预计2025年0.65元，2026年0.74元，2027年0.82元 [4][10]

公司业务模式与计划 - 公司业务以销定产，按预算和订单安排生产 [2] - 2025 年预计国内营业收入占比 65%，出口 35%左右 [2] - 2025 年主要稳固纳秒激光和光通讯市场，争取在皮秒和飞秒激光市场扩大份额，涉及 LBO、Nd：YVO4 晶体和声光磁光产品等 [2] - 至期光子 2025 年营业收入预算争取 1.5 亿元左右，实现情况取决于多种因素 [2] 公司战略决策 - 目前无回购计划 [2] - 暂无并购重组计划 [2] - 无收购亿力科技计划 [2] 公司市值管理与发展举措 - 在强化规范运作前提下，重视研发创新，优化业务布局，提升信息披露透明度，加强与投资者沟通，重视投资者回报，近年实施较高比例现金分红 [2] 子公司情况 - 至期光子专注精密光学元器件研发、制造与销售，产品应用于工业测量、生命科学、精密仪器、智能装备等领域 [2] - 至期光子成都分公司刚成立，场地未装修，规模不大 [2] 业绩影响因素 - 2025 年预算增长乏力主要考虑中美关税问题对美国业务的不确定性及对其他国家出口的影响 [2]