文章核心观点 - 医学人工智能与医学检验的深度融合已从“锦上添花”变为“核心竞争力”，是提升医疗效率与质量的必然选择 [1] - 在政策与市场需求的双重驱动下，医检AI产业生态正发生深刻变革，行业竞争逻辑从规模扩张转向“AI+医检”的深度融合 [1][3] - 金域医学凭借其数据积淀、场景落地与生态化布局，在医检AI赛道的数智化转型中处于领跑地位 [1][4][6] 政策驱动 - 国家战略层面：《“健康中国2030”规划纲要》明确推进健康医疗大数据与智能医疗发展 [2] - 支付端突破：国家医保局在放射检查类服务中设立“人工智能辅助”扩展项，首次从付费端为商业化落地铺路 [2] - 数据合规支持：国家数据局启动首批可信数据空间创新试点，金域医学作为唯一入选的医疗机构，可构建合规数据流通体系 [2] - 地方政策支持：粤港澳大湾区、长三角等医疗高地出台专项政策，打造“AI+医疗”创新圈 [2] 市场需求 - 结构性矛盾：全国超1.3万家基层医疗机构面临专业人才匮乏、诊断能力不足的困境，三级医院则承受海量样本与复杂病例诊断压力 [2] - 疾病防控需求：以胃癌为例，全球每年新增病例中中国占比达43%，但早期诊断率不足20%，医检AI可提升早期筛查效率与精准度 [3] - 消费升级趋势：居民个性化、精准化医疗服务需求增长，AI技术可实现风险精准预判与检测方案个性化定制 [3] 产业生态与竞争格局变革 - 产业链协同：上游（AI算法、IVD企业）、中游（第三方医检、医院检验科）、下游（公卫、医疗机构、药企等）全产业链协同，从“单点竞争”转向“生态化竞争” [3] - 跨界合作模式：例如金域医学与医院、科技企业（华为、腾讯）联合开发专病AI模型，形成“临床需求-科研攻关-企业转化”的闭环生态 [4] - 产业规模与增长：2024年国内医检AI市场规模已突破百亿元，预计未来三年年复合增长率将超35%，2027年市场规模有望达到300亿元以上 [4][5] - 门槛与集中度：数据、场景、技术、合规成为关键要素，行业马太效应初显，头部企业凭借先发优势持续抢占市场份额，行业集中度有望进一步提升 [5][7] 金域医学的竞争优势与布局 - 数据壁垒：累计检测量超30亿，沉淀近30PB的东方人种医检大数据，覆盖全国90%以上人口所在区域 [6] - 技术与场景深度绑定：大模型“域见医言”及智能体“小域医”系列已接入4200项检验项目知识库与130万条医学知识，服务2.3万家医疗机构 [6] - 应用落地：“小域医”已部署30多家县域医共体和10多家省市三甲医院，月活医生超5万，智慧报告解读调用量超700万次 [6] - 合规与生态构建：在国家可信数据空间框架下，与临床专家共同开发专病大模型，将专家经验转化为可规模部署的智能服务 [7] - 生态输出：模型能力可向药企、器械商、保险机构等输出，构建“医-检-药-械-险”协同生态，形成差异化长期壁垒 [7]

文章核心观点 - 人工智能在医疗领域的应用正驶入发展快车道，智慧医疗生态加速建设 [1] - 政策与市场双轮驱动，推动“人工智能+医疗”高质量发展 [3][4] 行业动态与公司进展 - 金域医学展示了新一批医检人工智能产品，包括检验项目评估智能体、体检中心总体解决方案、科研学术服务平台以及名医专病大模型 [1] - 金域医学自2020年布局AI医学检验，开发行业首个大模型“域见医言”及智能体“小域医”，累计解读报告近800万次 [1] - 金域医学与合作伙伴开发宫颈癌细胞病理人工智能、病理基因多模态大模型等专病辅诊大模型，提升诊断效率 [1] - 金域医学的金域云检平台为8.6万月活医生提供临床和科研支持，为16.8万月活用户提供健康咨询 [1] - 迈瑞医疗发布“瑞影人工智能+”解决方案，通过AI大模型提升用户专业超声能力，其“瑞影生态”升级了智能化的教培、质控、会诊一体化解决方案 [2] - 联影医疗于2018年左右开始系统性布局AI技术在医学影像与放疗设备中的协同应用，推动医疗影像技术迈向智能化、精准化 [2] 政策与市场环境 - 国家卫生健康委办公厅等五部门联合发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，明确到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用 [3] - 政策目标包括基层诊疗智能辅助、临床专科专病诊疗智能辅助决策和患者就诊智能服务在医疗卫生机构广泛应用，基本建成一批医疗卫生领域国家人工智能应用中试基地 [3] - 医疗领域是AI技术落地的重要场景，既有海量数据，又有民生刚需 [4] - “人工智能+医疗”正进入政策与市场双轮驱动的发展期 [4] 技术应用与行业影响 - 从医学影像到医学检验，再到全病程管理，我国在“人工智能+医疗”方面取得了一系列成果 [1] - 医学影像是目前AI技术应用较为成熟的领域之一，AI技术通过辅助医生进行病灶识别，能够大幅提升诊断准确性和效率 [3] - 在医学检验领域，AI技术在样本分析、报告解读等方面发挥着越来越重要的作用，呈现出强劲的发展势头 [3] - “人工智能+医疗”已经极大地提升医疗服务效率和质量 [3]

行业趋势与政策倡议 - 医学人工智能被视为“人工智能+”最具潜力的落地赛道，是行业发展的必答题而非选择题 [2] - 行业发展需破解医疗资源分布不均、基层服务能力薄弱等问题，依赖“技术创新+体制机制创新+生态协同”的系统工程 [2] - 粤港澳大湾区正致力于构建“AI+医疗”创新圈，通过优化数据资产管理、探索数据质量评价标准、推动数据合规流通来支撑应用 [3] - 健康医疗数据被定位为国家重要基础性战略资源和医学人工智能发展的关键基础资源 [3] 大会与生态建设 - 首届大湾区医学人工智能大会暨2025金域医学大数据与人工智能生态大会在广州召开，是我国第三方医检行业首个人工智能生态大会 [1] - 大会吸引了来自海内外超400位医疗机构、IVD企业、药企、大数据及人工智能等领域专家参与，近70名专家学者与企业领军人物登台分享 [1] - 为构建协同创新生态，金域医学携手深圳南山区医疗集团、上海国际医学中心、中南大学湘雅医院等18家机构签署合作协议，将围绕专病大模型、智能体、数据要素流通等开展合作 [7] 公司战略与产品成果 - 金域医学发布医检可信数据空间，致力于打造全国性开放共赢的医检数据要素流通平台 [3][4] - 公司已入选国家数据局首批可信数据空间创新试点单位，并且是目前唯一入选的医疗机构 [4][5] - 公司构建了涵盖智能产品服务、专病模型服务、用户健康服务及医检可信数据空间四大核心板块的产品蓝图 [6] - 新一批医检AI产品在会上亮相，包括检验项目评估智能体、体检中心总体解决方案、科研学术服务平台以及名医专病大模型等 [6] - 自2020年布局“医检4.0”战略以来，公司探索出“数据—技术—应用”的创新路径 [6] 技术应用与业务数据 - 公司开发出行业首个大模型“域见医言”及智能体“小域医”，累计解读报告近800万次 [6] - 公司联合华为、腾讯、广医附一院等开发了宫颈癌细胞病理AI、病理基因多模态大模型DeepGEM等专病辅诊大模型，以提升诊断效率 [6] - 公司打造的金域云检KMC平台，为8.6万月活医生提供临床和科研支持，为16.8万月活用户提供健康咨询 [6] 核心观点与行业共识 - 医学AI的发展不能靠单打独斗，需要更多机构的协作，产学研结合是技术转化落地的关键载体 [2] - 人工智能在技术上表现出色，但无法替代医生理解病人诉求、期待及心理的核心价值 [3] - 行业期待构建开放协同、惠民实用的智慧医疗生态，让数据安全流通，让AI在临床场景中释放价值，助推医疗服务更精准、更普惠、更智能 [2][7]

行业动态与大会概况 - 首届大湾区医学人工智能生态大会在广州召开，这是我国第三方医检行业首个人工智能(AI)生态大会，标志着AI在医疗诊断领域的探索和应用进入快速发展阶段 [1] - 大会吸引了超400位海内外专家参与，70余名学者与企业代表分享见解 [1] - 中国工程院院士钟南山表示，推进医学AI不是选择题，而是必答题 [1] 行业共识与发展路径 - 钟南山院士强调，大力发展医学人工智能是必然选择，单一机构难以完成，需要更多机构协作，特别是产学研结合对AI技术转化至关重要 [2] - 中国医院协会常务副会长毛群安指出，我国医疗资源分布不均、基层服务能力薄弱等问题，需要通过新一代信息技术创新来破解，这是一个需要技术创新、体制机制创新和生态协同的系统工程 [2] - 广东省政务服务和数据管理局局长王天广倡议，要打造全国领先的高质量数据集，加快建设医疗数据基础设施，并构建粤港澳大湾区“AI+医疗”创新圈 [2] 公司战略与核心产品 - 金域医学已构建涵盖智能产品服务、专病模型服务、用户健康服务及医检可信数据空间四大核心板块的产品蓝图 [4] - 自2020年布局“医检4.0”战略以来，公司探索出“数据-技术-应用”的创新路径，开发出行业首个大模型“域见医言”及智能体“小域医”，累计解读报告近800万次 [4] - 公司联合华为、腾讯等合作伙伴开发了宫颈癌细胞病理AI、病理基因多模态大模型DeepGEM等专病辅诊模型 [4] - 金域云检KMC平台为8.6万月活医生提供临床和科研支持，为16.8万月活用户提供健康咨询 [4] - 大会上，公司新一批医检AI产品逐一亮相，包括检验项目评估智能体、体检中心总体解决方案等 [4] 生态合作与数据平台 - 金域医学牵头建设的医检可信数据空间正式发布，公司此前已入选国家数据局首批可信数据空间创新试点单位，是当前唯一入选的医疗机构 [1][3] - 金域医学董事长梁耀铭表示，该空间将持续扩大生态合作网络，拓展更多应用场景和数据产品，致力于打造成为全国性开放共赢的医检数据要素流通平台 [3] - 金域医学与深圳南山区医疗集团、上海国际医学中心、中南大学湘雅医院等18家机构签署合作协议，未来将围绕专病大模型建设、智能体开发、数据要素流通等领域开展深入合作 [4] - 梁耀铭表示，公司拥有数据和应用场景，但更需要临床专家的需求指引、AI企业的技术赋能以及上下游伙伴的资源协同，将以本次大会为起点共建智慧医疗生态 [5] 人工智能在医疗中的定位 - 钟南山院士认为，AI有望将其数十年的临床经验提炼推广，助力基层医生快速提升诊疗水平 [2] - 钟南山同时强调，技术再出色的AI也替代不了医生，因为医生面对的是有思想、有情感的人，理解病人的诉求和期待是AI分析不出来的，医生的核心价值是“观察人、关怀人” [2]

人工智能产业发展规模 - 人工智能核心产业规模从1300多亿元增长至2200多亿元 增幅达69% [1][2] - 人工智能核心企业数量从超800家增至超1500家 增长87.5% [2] - 形成以大型企业为龙头、高成长性企业为支撑、初创企业竞相发展的"雁阵式"企业梯队 [2] 区域发展格局 - 形成以广州深圳为主引擎 珠三角为核心 粤东西北协同联动的互补发展格局 [1][2] - 粤港澳大湾区具备完整人工智能与机器人产业链 兼具机电技术和数智技术优势 [5] 政策支持体系 - 广东省2022年发布《新一代人工智能创新发展行动计划》 2024年出台《人工智能赋能千行百业若干措施》 2025年推出《人工智能与机器人产业创新发展措施》 [2] - 政策支持关键核心技术攻关 培育优质企业 打造应用场景 推动产业集聚发展 [2] 行业应用案例 - 环保领域：瀚蓝环境AI垃圾焚烧大脑使焚烧稳定性提升23.08% 并成立人工智能联合研究院 [1] - 医疗领域：金域医学"小域医"智能体已对接超2万家医疗机构 月活用户超7万 累计解读报告近400万个 [3] - 城市服务：深圳国资发布30个人工智能应用场景 涵盖交通能源建筑民生等领域 [3] - 教育领域：广东省建立人工智能教育资源库 向粤东西北地区开放优质课程 [4] 技术赋能方向 - 人工智能在智能机器人、智能运载工具、智慧城市、智能制造、智慧金融、智慧家居等垂直领域加速赋能 [2] - 工业企业安装"智慧大脑" 生活服务领域机器人实现"上天、入地、下海"应用 [3]

人工智能产业规模增长 - 广东人工智能核心产业规模从2021年超1300亿元增长至2024年超2200亿元 [2] - 人工智能核心企业数量从2021年超800家增至2024年超1500家 [2] - 形成以大型企业为龙头、高成长性企业支撑、初创企业竞相发展的"雁阵式"企业梯队 [2] 政策支持与产业布局 - 2022年印发《广东省新一代人工智能创新发展行动计划（2022-2025年）》 [2] - 2024年5月出台《广东省关于人工智能赋能千行百业的若干措施》 [2] - 2025年3月推出《广东省推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》 [2] - 形成以广州深圳为主引擎、珠三角为核心、粤东西北协同联动的区域互补发展格局 [2][3][4] 垂直领域应用案例 - 环保领域：瀚蓝环境AI垃圾焚烧大脑使垃圾焚烧稳定性提升23.08% [1] - 医疗领域：金域医学"小域医"智能体对接超2万家医疗机构，月活用户超7万，累计解读报告近400万个 [3] - 城市管理：深圳国资发布30个人工智能应用场景涵盖交通能源建筑民生等领域 [3] - 教育领域：广东建立人工智能教育资源库并向粤东西北地区开放优质课程 [4] 企业技术研发合作 - 瀚蓝环境与科技企业联合成立人工智能联合研究院打造环保行业大模型 [1] - 深圳构建"市属国企搭台、科技企业攻关、地方政府护航、金融资本赋能"产业联动生态 [3] - 粤港澳大湾区具备完整人工智能与机器人产业链及机电数智技术双重优势 [4]

核心观点 - 广东人工智能核心产业规模从2021年1300多亿元增长至2024年2200多亿元，企业数量从超800家增至超1500家，形成区域协同与产业集聚发展格局 [1][2] - 人工智能技术在环保、医疗、制造、教育等垂直领域加速赋能，推动运营效率提升与产业转型升级 [1][3][4] - 政策持续支持关键技术攻关与应用场景拓展，目标打造全球人工智能与机器人产业创新高地 [2][4] 产业发展规模 - 人工智能核心产业规模2021年超1300亿元，2024年超2200亿元，三年增长约69% [2] - 人工智能核心企业数量从2021年超800家增至2024年超1500家，增长87.5% [2] - 形成以大型企业为龙头、高成长性企业支撑、初创企业竞相发展的"雁阵式"企业梯队 [2] 区域发展格局 - 以广州、深圳为主引擎，珠三角为核心，粤东西北协同联动的互补发展格局 [2] - 粤港澳大湾区具备机电技术与数智技术双优势，拥有完整人工智能与机器人产业链 [4] 行业应用案例 环保领域 - 瀚蓝环境AI垃圾焚烧大脑在南海项目应用后，焚烧稳定性提升23.08% [1] - 成立人工智能联合研究院，推动环保运营高效化、精细化转型 [1] 医疗领域 - 金域医学"小域医"智能体对接超2万家医疗机构，月活用户超7万，累计解读报告近400万个 [3] - AI应用覆盖实验室检测、医检推荐、报告生成与解读等场景 [3] 城市服务与制造 - 深圳国资发布30个人工智能应用场景，涵盖交通、能源、建筑、民生领域 [3] - 工业企业安装"智慧大脑"，生活服务领域机器人实现多场景应用 [3] 教育领域 - 建立人工智能教育资源库，向粤东西北开放珠三角优质课程 [4] - 通过项目式学习手册、微视频等资源助力乡村振兴与区域协调 [4] 政策支持 - 2022年发布《广东省新一代人工智能创新发展行动计划（2022-2025年）》 [2] - 2024年5月出台《人工智能赋能千行百业的若干措施》 [2] - 2025年3月推出《推动人工智能与机器人产业创新发展若干政策措施》 [2] - 政策聚焦关键技术攻关、企业培育、应用场景打造与产业集聚发展 [2]

可持续发展战略与治理 - 公司首次依据上市公司可持续发展报告四要素框架披露信息 涵盖治理与战略管理 风险管理与应对 年度进展与成效 指标与目标 [1] - 将可持续发展目标深度融入运营 以医检技术创新和数智化工具开发为基础 推动优质医疗资源下沉基层 [1] 数智化医疗创新 - 智能体应用"小域医"已服务超1.3万家基层医疗机构 提供项目咨询 报告解读 知识问答 用药指导等服务 [2] - 医检行业首个大模型"域见医言"与"小域医"应用于临床 辅助完成多例精准诊断 实现大病不出县 [2] - 开发"软件+智能体"双驱动数智化平台 集成腾讯辅助诊断AI能力 覆盖病理诊断 临床辅助诊断等核心环节 [2] - 已为128家紧密型县域医共体提供医学检验合作及智慧医检服务 [3] 惠民医疗产品与服务 - 惠民产品系列累计服务突破200万人次 包含Meta系列 tNGS "惠民3000"肿瘤基因检测等 [4] - "惠民3000"覆盖18种实体肿瘤 价格≤3000元 已帮助3万名患者获得精准诊断 [4] - 产品在保持灵敏度和准确性同时 减轻患者负担 优化政府医疗支出 [4] 乡村振兴与公益实践 - 在15个省市区140个脱贫县(含31个国家重点帮扶县)协同建设182家医学实验室 提供医检平台 远程病理等服务 [5] - 开展肿瘤 地中海贫血等疾病公益活动超220场 覆盖全国29个省市区 [6]

财务表现 - 2024年营业收入71 90亿元（yoy-15 81%），归母净利润-3 81亿元（yoy-159 26%），扣非归母净利润-2 38亿元（yoy-165 28%），经营活动现金流量净额9 06亿元（yoy-26 36%）[1] - 2025Q1营业收入14 67亿元（yoy-20 35%），归母净利润-0 28亿元（yoy-49 09%）[1] - 医学诊断服务收入66 27亿元（yoy-14 23%），销售毛利率下滑2 71pp至32 81%[2] 业绩承压原因 - 医改深化和DRG/DIP支付改革导致院端检测服务价格下降，行业竞争加剧[2] - 收入下滑导致固定成本摊销比例扩大，信用减值损失6 19亿元，固定资产报废处置损失1 44亿元[2] - 应收账款回款周期延长加剧信用减值压力[2] 应对措施与成本优化 - 推进集约化采购及生产，试剂成本同比下降15 54%，实验室人效提升21%[2] - 通过精细化管理提升规模效益，盈利能力有望回升[2] AI与数智化转型 - 推出医检大模型"域见医言"及智能体应用小域医，注册医生超8 9万人，提供智能诊断与报告质控服务[3] - 与省市级政数局合作构建企行业级可信数据空间，在广州数据交易所上线5项数据产品，促成行业首笔医检数据交易[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为71 55、80 82、92 26亿元，同比增速分别为-0 5%、13 0%、14 1%[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3 05、7 40、9 23亿元，同比增速分别为180 1%、142 3%、24 8%[3] - 对应2025年4月30日股价PE分别为44、18、15倍[3]

报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 业绩短期承压，加速集约化生产，盈利能力回升可期。2024年受医改深化、DRG/DIP支付改革全面落地影响，院端检测服务价格下降，叠加行业竞争加剧，公司收入增长承压，归母净利润亏损。为应对压力，公司加大运营优化力度，推进集约化采购及生产，试剂成本同比下降15.54%，实验室人效提升21%，随着精细化管理落地，规模效益有望提升，盈利能力回升可期 [2] - 加码AI，以数据要素为核心，深化数智化转型。在检测服务价格下行与行业竞争加剧背景下，公司加码AI布局，推动数智化转型，构建差异化竞争优势。2024年推出医检大模型“域见医言”及其配套智能体应用—小域医，注册医生超8.9万人，还与相关单位构建企行业级可信数据空间，在广州数据交易所上线5项数据产品，促成行业首笔医检数据交易，有望挖掘数据资源价值，提供新成长方向 [2] - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年营业收入分别为71.55、80.82、92.26亿元，同比增速分别为 - 0.5%、13.0%、14.1%，实现归母净利润为3.05、7.40、9.23亿元，同比分别增长180.1%、142.3%、24.8%，对应2025年4月30日股价PE分别为44、18、15倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为85.40、71.90、71.55、80.82、92.26亿元，增长率分别为 - 44.8%、 - 15.8%、 - 0.5%、13.0%、14.1% [3] - 归属母公司净利润分别为6.43、 - 3.81、3.05、7.40、9.23亿元，增长率分别为 - 76.6%、 - 159.3%、180.1%、142.3%、24.8% [3] - 毛利率分别为36.5%、33.1%、33.8%、34.9%、35.6%；净资产收益率ROE分别为7.7%、 - 5.2%、3.9%、8.8%、10.1% [3] - EPS（摊薄）分别为1.39、 - 0.82、0.66、1.60、1.99元；市盈率P/E分别为20.96、—、44.18、18.23、14.60倍；市净率P/B分别为1.61、1.84、1.71、1.60、1.48倍 [3] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为82.65、73.18、79.17、87.21、96.63亿元，非流动资产分别为35.03、30.74、30.42、29.79、30.08亿元，资产总计分别为117.68、103.92、109.59、117.00、126.71亿元 [4] - 流动负债分别为26.89、22.32、22.10、23.70、26.37亿元，非流动负债分别为5.31、6.84、6.80、6.80、6.80亿元，负债合计分别为32.20、29.17、28.90、30.50、33.17亿元 [4] - 少数股东权益分别为1.85、1.50、1.63、1.99、2.49亿元，归属母公司股东权益分别为83.63、73.25、79.06、84.51、91.06亿元，负债和股东权益总计分别为117.68、103.92、109.59、117.00、126.71亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为85.40、71.90、71.55、80.82、92.26亿元，营业成本分别为54.25、48.07、47.39、52.59、59.44亿元 [4] - 销售费用分别为10.15、9.31、8.44、9.54、10.70亿元，管理费用分别为7.15、5.98、5.58、6.30、7.01亿元，研发费用分别为4.67、4.00、3.58、4.04、4.61亿元 [4] - 财务费用分别为 - 0.01、 - 0.03、 - 0.06、 - 0.17、 - 0.21亿元，减值损失合计分别为0.01、 - 0.73、 - 0.01、 - 0.01、 - 0.01亿元 [4] - 投资净收益分别为2.63、 - 0.37、0.54、0.58、0.49亿元，营业利润分别为7.60、 - 2.73、3.53、8.53、10.65亿元 [4] - 营业外收支分别为 - 0.19、 - 1.65、0、0、0亿元，利润总额分别为7.40、 - 4.39、3.53、8.53、10.65亿元 [4] - 所得税分别为1.03、 - 0.24、0.35、0.77、0.93亿元，净利润分别为6.37、 - 4.15、3.19、7.76、9.73亿元 [4] - 少数股东损益分别为 - 0.06、 - 0.33、0.13、0.36、0.49亿元，归属母公司净利润分别为6.43、 - 3.81、3.05、7.40、9.23亿元 [4] - EBITDA分别为11.72、5.11、9.02、14.39、16.10亿元，EPS（当年）分别为1.38、 - 0.82、0.66、1.60、1.99元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流量分别为12.31、9.06、13.31、10.83、12.13亿元，投资活动现金流量分别为 - 6.35、 - 4.56、 - 4.46、 - 4.77、 - 5.40亿元 [4] - 筹资活动现金流量分别为 - 10.62、 - 4.89、 - 1.67、 - 3.26、 - 4.00亿元，现金流净增加额分别为 - 4.58、 - 0.27、7.17、2.79、2.73亿元 [4]