本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 在保险科技浪潮的助推下，一批以"数字化""场景化"为标签的中介机构正争相奔赴资本市场。近日，白 鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司（下称"白鸽在线"）通过港交所主板上市聆讯，被誉为"保险科 技AI第一股"，其以"场景险"为核心的业务模式与持续增长的营收数据吸引市场目光。 然而，光环之下，白鸽在线连续多年的亏损、高度依赖佣金收入、客户集中度过高等现实问题逐渐浮出 水面。 盘古智库研究院高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示，从收入结构看，白鸽在线高度依 赖保险交易佣金，缺乏可持续的高毛利科技服务收入，其商业模式仍以流量变现和渠道分发为主，与传 统保险代理无本质区别。尽管公司强调"AI+场景险"概念，但若研发投入占比低、技术成果未形成可复 用的产品或嵌入业务闭环，则其科技属性更多服务于营销叙事，而非驱动效率提升或成本重构，难以支 撑"科技平台"估值逻辑。 连续三年亏损 白鸽在线成立于2015年，正值互联网保险方兴未艾之际。创始人涂锦波凭借多年保险行业经验，将公司 定位于"保险科技中介"，以"AI+保险"为叙事核心，试图通过技术赋能保险交易全流程 ...