行业趋势：咸味饮品成为竞争焦点 - 2025年秋冬咖啡与茶饮头部品牌集体转向咸味产品，如喜茶的“酱香白脱碎银子”、奈雪的“咸法酪米布布”鲜奶茶、瑞幸的咸乳茶拿铁等[1] - 咸味奶茶在社交平台上引发热议，“咸奶茶测评”在两周内冲上热门，消费者评价呈现两极分化[1] - 与往年秋冬甜味奶茶竞争不同，咸味奶茶成为本季各大品牌的中心位产品[1] 品牌动态：咸味产品广泛上新 - 多个品牌推出咸味奶茶，包括奈雪、乐乐茶、茉莉奶白的咸法酪口味，古茗的红岩咸奶茶，以及Manner Coffee、瑞幸、Grid Coffee的含咸奶酪咖啡产品[2] - 喜茶在去年一款限定咸奶茶获好评后，今年大力推广至全国，并叠加藏茶、牦牛乳等元素，其门店的咸酪藏茶曾出现断货[2] - 瓶装饮料品牌如康师傅于4月推出单瓶售价12.9元的咸奶茶，霸王茶姬的“乾隆一号”咸口味产品亦受热捧[2] 市场热度与消费者反应 - 咸味饮品在社交平台获得巨大流量，小红书“泰式咸法酪”话题浏览量高达1405万，抖音相关视频播放量破7亿次[2] - 含“盐”水果茶在今年夏季也迎来高销量[2] - 消费者对咸味奶茶接受度不一，部分表示“上头”，部分认为味道奇怪[1] 产品策略与口味逻辑 - 咸味并非标新立异，我国北方奶茶自古有放盐传统，海外海盐、芝士等咸味产品也已受喜爱[3] - 从味觉角度，少量盐能增强甜味，使甜味更立体，在咸奶盖、海盐系列中盐的作用是突出甜味[3] - 咸味产品经过长期口味教育到达“爆发点”，导致所有品牌在相近时间段集中推出[3] 行业背景：存量市场竞争加剧 - 茶饮市场增速已放缓，2025年以来增速降至5%-7%，与过去20%以上的高增长形成对比[4] - 行业同质化加速、上新成本降低、社媒传播依赖度提高，导致品牌产生竞争焦虑[4] - 品牌通过口味出新（如咸味）和加入五谷元素（如小黄米、云南米布）等方式避免同质化竞争并提升客单价[4] 新品开发强度与数据 - 2024年现制饮品样本品牌上新产品合计2681款，茶饮与咖啡品牌上新数量占比分别为70.7%和29.3%[5] - 具体品牌上新频率高，古茗在截至2025年6月的半年内推出52款新品，平均每月近9款；奈雪的茶与瑞幸2024年全年分别推出120款和119款新品，平均每月上新10款[5] 产品生命周期与挑战 - 部分依赖“猎奇感”的咸味产品面临复购率考验，其追捧人群主要为新生代消费者，存在代际差异[5] - 业内观点认为反直觉口味产品不会成为主流，仅是创新品类的一个分支[5] - 咸味奶茶能否成为长期方向仍需市场进一步验证[6]

行业投资评级 - 报告对消费者服务行业的投资评级为“推荐（维持）” [1] 核心观点 - 报告核心观点为关注海南封关以及离岛免税新政机会 [1] - 离岛免税新政实施首周（11月1-7日），海南离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [4] - 海南自贸港将于2025年12月封关，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”模式，进口商品免税，加工增值超30%货物可免关税 [4] - 新政通过“零关税、低税率”等制度优势，有望形成对国内乃至国际消费需求的“虹吸”效应，催化免税销售额与客单价同步提升 [4] - 直接受益于政策催化的相关标的，如中国中免、王府井、凯撒旅业等，值得重点关注 [4] 行情回顾与市场表现 - 本周（2025年11月3日至11月7日）社会服务行业涨跌幅为0.11%，表现弱于同花顺全A（0.64%）和沪深300（0.82%）[7] - 中信消费者服务指数本周涨跌幅为1.38% [7] - 过去1个月、6个月和12个月，行业绝对表现分别为-7.7%、-0.7%和9.2%，相对表现分别为-6.9%、-20.3%和-9.9% [2] - 细分板块中，本周贸易板块表现最佳，涨幅达7.47%，酒店餐饮和旅游及景区板块分别上涨2.85%和0.88% [12] - 餐饮板块年初至今涨幅为29.01%，零售电商板块年初至今涨幅达57.87% [17] - 个股方面，本周涨幅居前的包括全聚德（+11.47%）、凯撒旅业（+10.08%）、粉笔（+8.57%）等 [17][20][23] 成交额分析 - 本周A股成交额从周一的21,275.46亿元调整至周五的20,127.85亿元，相比上周五调整-14.08% [26] - 沪深300成交额本周调整-25.43% [26] - 中信消费者服务指数成交额相比上周五调整-1.06% [27] - 港股方面，恒生大湾消费服务成交额相比上周五增幅为-31.34% [28] 行业动态与资讯 - 离岛免税新政新增宠物用品、乐器等品类，首周销售1488件，购物金额274.68万元 [37] - 携程数据显示，今年上半年入境游订单量同比激增100%，截至10月入境人次提升64%，消费金额增长59% [37] - 星巴克宣布与博裕投资战略合作，成立合资企业共同运营中国零售业务，星巴克中国零售业务总价值预计超过130亿美元（约合人民币925亿元）[37] - 美团数据显示，“网红冰雪城市”哈尔滨机票预订量同比增长23%，飞往新疆阿勒泰的机票预订量同比激增274% [37] - 锦江酒店宣布7天酒店出海，进军东南亚市场，首批签约10个项目 [38] - 京东旗下“京喜自营”2025年实现交易额10倍增长，为京东带来1亿5000万新用户 [39]