财务表现 - 2025年上半年公司实现营收8.69亿元 同比增长21.15% [1] - 归母净利润1.63亿元 同比增长3.84% [1] - 扣非净利润1.36亿元 同比增长12.19% [1] - 海外业务收入同比增长超60% [1] 研发投入与创新 - 研发投入总额1.54亿元 占营收比例达17.71% [2] - 研发资本化投入同比增长30.16% [2] - 新增研发类固定资产投入近1500万元 [2] - 新获国内外注册准入证书百余项 累计突破1700项准入认证 [2] - 新增专利及软著70余项 [2] 产品布局与技术突破 - 呼吸道领域形成"6/3+X核酸快速检测方案" 覆盖病毒、细菌、真菌及耐药基因的完整检测矩阵 [2] - 国产九价HPV疫苗上市助力妇幼健康领域 [3] - NatchCS3Plus全自动血筛一体机推动血站系统标准化、智能化升级 [3] - 测序业务营收超3000万元 同比增长3倍 [3] 并购与战略投资 - 全资收购中山海济耗资8.08亿元 切入健康消费新赛道 [3] - 圣湘海济实现营收2.4亿元 净利润0.97亿元（同比增长120%） [3] - 投资7560万元控股红岸基元 赋能基层医疗检测和宠物医疗智能化诊断 [3] - 分阶段增资真迈生物 加速高通量测序技术国产化替代与国际化突破 [3] - 增资圣维鲲腾推动便携式分子POCT系统研发 [4] - 以500万元参股圣维斯睿 推进脓毒症诊断技术开发 [4] AI+医疗战略落地 - 传染病数智化系统、数智测序系统接入DeepSeek并完成本地化部署 [5] - 联合菲鹏生物开展"AI+分子酶"底层技术研究 [5] - 呼吸道病原核酸检测上门服务在福建、四川、上海等多省市医院上线 [6] - 推出基层呼吸道快检方案（40分钟出结果） 融合分子诊断与AI技术 [6]

财务表现 - 2025H1公司传染病业务收入3.79亿元 同比下降21.14% [1] - 收入下降主要系呼吸道疾病流行强度和医疗负荷低于同期 [1] 产品研发与迭代 - 免疫层析分析仪FG-3000完成研发 [1] - 呼吸道三联检预计2025H2获证 [1] - 血液 消化道传染病等业务持续发力 [1] - 2025年1月新冠 甲乙流三联检POC/OTC版获得美国FDA510(k)许可 [1] 国际市场拓展 - 在欧洲 亚洲 拉美等地区实现重点国家战略突围 [1] - 持续推动本地化进程 2025H1俄罗斯 菲律宾子公司相继成立 [1] - 化学发光业务不断导入进军中高端市场 海外装机量同比快速增长 [1] 业务布局与市场策略 - 公司加强产品入院和研发迭代 [1] - 快速推进美国市场销售渠道全覆盖 [1] - 毒品检测市场格局改善 研产销一体化布局助力市场份额稳中有进 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价23.16元，对应2025-2027年P/E分别为26.1/22.3/18.6倍 [1][4] 核心财务表现 - 2025H1营收12.46亿元（同比-20.92%），归母净利润1.89亿元（同比-46.82%），单Q2净利润仅6.35万元（同比-99.95%） [4] - 毛利率62.87%（同比-1.47pct），净利率15.27%（同比-7.48pct），费用率全面上升（销售/管理/研发费用率分别+5.38/+0.52/+1.46pct） [4] - 下调2025-2027年盈利预测，归母净利润预期调整为4.28/4.99/6.00亿元（原值6.62/7.78/9.15亿元） [4] 分业务表现 国内业务 - 传染病检测收入3.79亿元（同比-21.14%），主因呼吸道疾病流行强度低于同期，FG-3000免疫层析分析仪完成研发，呼吸道三联检预计2025H2获证 [5] - 慢病管理检测收入5.63亿元（同比-26.06%），政策调整导致需求下滑，但LA-6000实验室智能化流水线及Ucare-6000血气分析仪新品上市 [5] - 毒品检测逆势增长4.26%至1.45亿元，美国亚马逊平台销售排名第一 [5] 国际业务 - 俄罗斯、菲律宾子公司成立，化学发光业务加速导入中高端市场，海外装机量同比快速增长 [6] - 美国市场获FDA 510(k)许可新冠/甲乙流三联检POC/OTC版，渠道全覆盖推进中 [6] 产品与技术进展 - 免疫荧光平台差异化产品组合覆盖基层医疗机构，电化学平台全自动血气分析仪Ucare-6000国内上市 [5] - 优生优育检测通过电商协同创新，收入1.38亿元（同比-11.67%） [5] 估值与市场表现 - 总市值111.50亿元，近3个月换手率130.54%，股价较沪深300指数跑输24个百分点（2024.08-2025.04） [1][3] - 2025年预期ROE 7.3%，2027年回升至9.1%，当前P/B 2.0倍 [6][9]

产品注册与认证 - 公司及子公司取得炎症标志物检测试剂盒 COVID-19/FluA&B抗原联合检测试剂（自测） RapidFluA&B/RSV/Adeno抗原检测试剂等多款医疗器械注册证书 [1] - 公司与客户合作取得呼吸道三联检的境外医疗器械注册证书 [1] - 公司呼吸道检测 毒品检测及肿瘤标志物检测等多项产品在美国 英国 泰国取得主要产品自测证书 [1] 技术平台与产品线扩展 - 炎症标志物检测试剂盒获证进一步完善了公司在国内炎症指标检测领域的产品系列 [1] - 丰富了流式荧光（原液态生物芯片）技术平台的配套检测试剂品种 [1] - 扩展了流式荧光发光法的应用领域 [1] 市场拓展战略 - 新产品注册有利于国内市场的整体拓展 [1] - 核心国际市场产品种类及检测应用场景的丰富有利于美国 英国 泰国等重点市场的拓展 [1]