股价与交易数据 - 9月24日山东矿机股价上涨0.77% 成交额2.22亿元 [1] - 当日融资买入1714.73万元 融资偿还2572.90万元 融资净卖出858.17万元 [1] - 融资融券余额合计3.33亿元 融资余额占流通市值4.74% 超过近一年60%分位水平 [1] - 融券余量400股 融券余额1576元 超过近一年60%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月20日股东户数13.40万户 较上期减少0.74% [2] - 人均流通股13217股 较上期增加0.75% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第十大流通股东 持股343.01万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入10.46亿元 同比减少10.30% [2] - 同期归母净利润9846.04万元 同比增长10.11% [2] 公司基本信息 - 主营业务构成：煤炭机械设备66.24% 智能散料输送装备17.09% 印刷设备10.35% 其他5.85% 建材机械设备0.47% [1] - A股上市后累计派现2.06亿元 近三年累计派现5883.22万元 [3] - 公司位于山东省昌乐县经济开发区 成立日期1999年12月3日 上市日期2010年12月17日 [1]

股价与交易表现 - 8月27日股价下跌3.13% 成交额达4.85亿元 [1] - 当日融资买入3576.81万元 融资偿还4005.85万元 融资净流出429.04万元 [1] - 融资融券余额合计3.02亿元 融资余额占流通市值比例4.21% [1] 融资融券状况 - 融资余额低于近一年50%分位水平 处于较低位置 [1] - 融券余量200股 融券余额804元 同样低于近一年50%分位水平 [1] - 融券当日卖出200股 金额804元 无融券偿还记录 [1] 主营业务结构 - 煤炭机械设备占比66.24% 智能散料输送装备占比17.09% [1] - 印刷设备业务占比10.35% 其他业务占比5.85% 建材机械设备占比0.47% [1] - 公司主营业务涵盖机械设备制造、煤炭销售、采煤服务和网络游戏服务 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.46亿元 同比减少10.30% [2] - 同期归母净利润9846.04万元 同比增长10.11% [2] - 股东户数14万户 人均流通股12650股 较上期无变化 [2] 股东结构与分红 - 香港中央结算有限公司新进第十大流通股东 持股343.01万股 [3] - A股上市后累计派现2.06亿元 近三年累计派现5883.22万元 [3] - 公司成立于1999年12月3日 2010年12月17日上市 [1]

8月26日，2025第五届中国沧州•东光塑料包装国际博览会在沧州国际会展中心和东光县会展中心同时开幕。 本届博览会会期三天，主题为"塑链新质 包绘未来"，旨在加强与国内外企业的深度合作与交流，共同展望塑包产业高质量发展的美好未来。 在沧州开幕式现场，副市长尹卫江，省工商联一级调研员雒铁虎，县领导宋吉利、马占芳，中国包装联合会、中国印工协、市商务局、市工信局有关领 导，以及资深软包装专家、友好商协会领导、塑料包装产业领军企业、龙头企业、塑包产品的终端用户等行业代表出席开幕式。 记者在博览会现场看到，展区内机械设备高速运转，配套零部件品种多、型号全，来自各地的参展商、采购商齐聚盛会、热闹非凡。新设备、新工艺和新 产品在这里集中亮相，吸引着采购商和观众驻足观看，并结合自己需求进行商业洽谈订货。与往年不同的是，今年创新设置了电商直播专区，实现"线上 + 线下" 实时联动，让未能到场的采购商、经销商及终端消费者也能沉浸式感受展会及产品魅力。同时实现了在线咨询、订单预订等功能，有效提升了行 业知名度与商业合作效率。 中共东光县委统战部部长王秀伟："接下来，东光县将持续优化营商环境，加强政策扶持，积极引导企业主动"走出去" ...

AI对行业影响及市场规模 - 2024年全球AI手机销量有望增长至1.70亿台，约占智能手机整体出货量的15%，同比增速达233% [2] - 2024年全球AI PC出货量将占PC出货总量的18%，达到4800万台，到2028年将达2.05亿台，2024 - 2028年复合年增长率达44% [2] LED行业情况及公司业务进展 - 2024年全球LED照明市场产值560.58亿美元，存在智能照明、植物照明市场增长机遇 [3] - 2024年mini LED背光电视出货量翻倍增长，预计2025年达930万台，mini LED直显全球市场规模2024 - 2028年复合增长率约40% [3] - 2024年全球LED封装市场规模达127亿美金，公司LED固晶机取得大客户突破，Mini固晶机出货量增长较快 [3] - 公司推出全新一代MLED专用超高速固晶机S20，UPH最高可达270K/H，固晶精度±15um，晶片修正角度精度±1.5º [4] 半导体业务布局与展望 - 公司计划成立SIP封装事业部，推出SIP相关系列新产品，为SIP先进封装领域提供印刷、点胶等设备 [5] - 公司储备面向第三代半导体领域的SIC晶圆老化测试设备及SIC KGD芯片分选设备 [5] 公司未来增长点 - 公司将通过研发中心和产品孵化体系，在半导体、汽车电子、MiniLED等领域加大研发 [5] - 锡膏印刷设备毛利率提升，在汽车电子、半导体等领域市场占有率提升 [5] - 点胶设备市场空间大，核心零部件自给自足，市场占有率提升 [5] - LED封装设备毛利率和mini固晶机市占率提升 [5] - 柔性自动化产品获全球知名客户认可，开拓光通讯行业应用场景，盈利能力提升 [5] - 公司战略布局SIP事业部，未来将围绕SIP先进封装投入更多资源 [5] 锡膏印刷设备市场占有率 - 锡膏印刷设备下游扩展至新兴行业，需求总量增加 [6] - 我国电子装联设备国产替代进口进程加速，公司在高端市场占有率有望提升 [6] - 2024年度公司产品海外收入占公司营业收入比为14.58%，海外市场占有率有提升空间 [6]

公司业绩与财务表现 - 2025年第一季度主营收入4.35亿元，同比增长4.59% [19] - 归母净利润5308.36万元，同比增长81.62% [19] - 扣非净利润740.08万元，同比下降74.0% [19] - 经营活动现金流量净额较去年同期大幅增加198.53% [17] - 毛利率为19.55%，负债率37.98% [19] 研发投入与技术布局 - 研发方向包括复杂难采煤层智能化开采装备、智能输送高端成套装备及远程运维系统、数字化生产工艺及装备、水介质环保液压支架经济型立柱及千斤顶防护技术研究 [17] - 主要研发项目均已进入中试阶段 [17] - 持续加大研发投入推动工艺革新和产品升级 [15] - 通过数据积累训练人工智能模型实现设备预判和智能联动 [9] 战略规划与业务发展 - 坚持"五化战略"（精品化、成套化、智能化、全球化、服务化）指引发展 [15] - 寻求通过投资、并购、合作等方式整合优质资源实现产业融合 [15] - 向特定对象发行股票事宜正在有序推进中 [16] - 本次定向增发募集资金将全部用于补充流动资金 [19] 产品与业务现状 - 焊接机器人目前主要用于内部生产工序替代，暂未对外销售 [15] - 无人机项目暂未实现销售，公司依托加工能力进行精密部件加工 [8][12] - 公司暂未涉足人形机器人和外骨骼机器人领域 [5][14] - 主营业务以煤炭机械设备为主，智能散料输送装备工程及运维、印刷设备与其他业务为辅 [19] 市场表现与投资者关系 - 截至2025年5月9日股东人数约16万人 [13] - 近3个月融资净流出1267.97万元，融券净流入1564.0 [19] - 公司已制定《市值管理制度》并严格落实相关要求 [15] - 公司暂无股份回购计划 [16] 应收账款管理 - 应收账款余额12亿元，公司制定了严格的客户信用评级体系和风险管控措施 [17] - 根据产品性质、客户信用等级等情况调整付款方式 [17] - 依法依规如实计提坏账准备并及时跟进催收 [17]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报显示营收和利润增长 2024年营收17.9亿元、归母净利润4.1亿元、扣非净利润3.9亿元 同比分别增长42.3%、27.4%、25.6% 2025年一季度收入4.8亿元、归母净利润1.1亿元、扣非净利润1.0亿元 同比分别增长29.8%、25.2%、20.7% [1] - 2024年数码喷印设备、墨水收入快速增长 印刷设备、自动缝纫单元业务放量 但毛利率小幅下降 期间费用受股份支付计提、汇兑收益下降影响 应收款比例提升 24Q4回款加强 25Q1毛利率下滑 期间费用管控良好 传统客户转型数码印花趋势持续 多元领域拓展提供新增长动能 [3] - 调整公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为5.38/7.25/9.17亿元 EPS分别为3.00/4.04/5.11元/股 对应5月12日收盘价的PE分别为22.78/16.88/13.35倍 维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年数码喷印设备、墨水分别实现收入9.05亿元、5.18亿元 同比分别增长47.8%、26.1% 毛利率分别为43.07%、50.41% 印刷设备、自动缝纫单元2024年收入分别为1.36亿元、1.45亿元 同比分别增长114.7%、37.7% 毛利率分别为50.5%、26.91% [3] 财务指标 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,258|1,790|2,374|3,038|3,777| |增长率YoY %|40.6%|42.3%|32.6%|28.0%|24.4%| |归属母公司净利润(百万元)|325|414|538|725|917| |增长率YoY%|33.8%|27.4%|29.7%|34.9%|26.5%| |毛利率%|46.5%|45.0%|43.2%|42.6%|41.4%| |净资产收益率ROE%|11.4%|13.2%|14.5%|17.1%|18.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.81|2.31|3.00|4.04|5.11| |市盈率P/E(倍)|37.64|29.54|22.78|16.88|13.35| |市净率P/B(倍)|4.30|3.89|3.31|2.89|2.49| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|2,376|2,795|3,270|3,767|4,633| |非流动资产(百万元)|1,178|1,514|1,849|2,069|2,105| |资产总计(百万元)|3,554|4,309|5,119|5,836|6,738| |流动负债(百万元)|581|971|1,217|1,354|1,532| |非流动负债(百万元)|352|329|410|516|602| |负债合计(百万元)|646|1,074|1,307|1,458|1,648| |少数股东权益(百万元)|61|88|111|138|172| |归属母公司股东权益(百万元)|2,846|3,147|3,702|4,239|4,919| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,258|1,790|2,374|3,038|3,777| |营业成本(百万元)|673|986|1,350|1,743|2,212| |营业税金及附加(百万元)|12|13|19|24|30| |销售费用(百万元)|104|131|152|171|193| |管理费用(百万元)|62|94|119|137|151| |研发费用(百万元)|90|121|142|152|170| |财务费用(百万元)| - 55| - 24| - 20| - 15| - 27| |减值损失合计(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 6| - 8| |投资净收益(百万元)| - 6|3|5|6|8| |其他(百万元)|17|26|28|32|33| |营业利润(百万元)|380|495|640|856|1,081| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1|0| - 1| |利润总额(百万元)|380|494|640|856|1,080| |所得税(百万元)|44|61|80|103|130| |净利润(百万元)|336|433|560|753|951| |少数股东损益(百万元)|11|18|22|28|33| |归属母公司净利润(百万元)|325|414|538|725|917| |EBITDA(百万元)|370|511|685|921|1,124| |EPS(当年)(元)|1.84|2.32|3.00|4.04|5.11| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流(百万元)|157|164|356|505|557| |投资活动现金流(百万元)| - 712| - 473| - 395| - 294| - 100| |筹资活动现金流(百万元)|915|284|36| - 267| - 259| |现金流净增加额(百万元)|374| - 22|2| - 55|198| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报和2025年一季报显示营收和利润增长 2024年营收17.9亿元、归母净利润4.1亿元、扣非净利润3.9亿元 同比分别增长42.3%、27.4%、25.6% 2025年一季度收入4.8亿元、归母净利润1.1亿元、扣非净利润1.0亿元 同比分别增长29.8%、25.2%、20.7% [1] - 2024年数码喷印设备、墨水收入快速增长 印刷设备、自动缝纫单元业务放量 但毛利率小幅下降 期间费用受股份支付计提、汇兑收益下降影响 应收款比例提升 24Q4回款加强 [3] - 25Q1毛利率下滑 期间费用管控良好 传统客户转型数码印花趋势持续 多元领域拓展提供新增长动能 [3] - 调整公司2025 - 2027年归母净利润预测分别为5.38/7.25/9.17亿元 EPS分别为3.00/4.04/5.11元/股 对应5月12日收盘价的PE分别为22.78/16.88/13.35倍 维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 2024年数码喷印设备、墨水分别实现收入9.05亿元、5.18亿元 同比分别增长47.8%、26.1% 毛利率分别为43.07%、50.41% 印刷设备、自动缝纫单元2024年收入分别为1.36亿元、1.45亿元 同比分别增长114.7%、37.7% 毛利率分别为50.5%、26.91% [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,258|1,790|2,374|3,038|3,777| |增长率YoY %|40.6%|42.3%|32.6%|28.0%|24.4%| |归属母公司净利润(百万元)|325|414|538|725|917| |增长率YoY%|33.8%|27.4%|29.7%|34.9%|26.5%| |毛利率%|46.5%|45.0%|43.2%|42.6%|41.4%| |净资产收益率ROE%|11.4%|13.2%|14.5%|17.1%|18.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.81|2.31|3.00|4.04|5.11| |市盈率P/E(倍)|37.64|29.54|22.78|16.88|13.35| |市净率P/B(倍)|4.30|3.89|3.31|2.89|2.49| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产(百万元)|2,376|2,795|3,270|3,767|4,633| |货币资金(百万元)|1,225|1,218|1,220|1,164|1,363| |应收票据(百万元)|98|152|211|278|367| |应收账款(百万元)|403|575|734|913|1,107| |预付账款(百万元)|19|31|43|58|75| |存货(百万元)|583|561|782|1,053|1,393| |其他(百万元)|48|258|281|299|327| |非流动资产(百万元)|1,178|1,514|1,849|2,069|2,105| |长期股权投资(百万元)|59|154|184|214|234| |固定资产（合计）(百万元)|400|412|610|840|847| |无形资产(百万元)| - | - | - | - | - | |其他(百万元)|113|173|178|186|196| |资产总计(百万元)|3,554|4,309|5,119|5,836|6,738| |流动负债(百万元)|581|971|1,217|1,354|1,532| |短期借款(百万元)|72|408|458|378|358| |应付票据(百万元)|62|29|56|97|123| |应付账款(百万元)|95|204|292|363|449| |其他非流动负债(百万元)|352|329|410|516|602| |长期借款(百万元)|40|82|72|87|97| |其他(百万元)|26|21|18|18|19| |负债合计(百万元)|646|1,074|1,307|1,458|1,648| |少数股东权益(百万元)|61|88|111|138|172| |归属母公司股东权益(百万元)|2,846|3,147|3,702|4,239|4,919| |负债和股东权益(百万元)|3,554|4,309|5,119|5,836|6,738| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|1,258|1,790|2,374|3,038|3,777| |营业成本(百万元)|673|986|1,350|1,743|2,212| |营业税金及附加(百万元)|12|13|19|24|30| |销售费用(百万元)|104|131|152|171|193| |管理费用(百万元)|62|94|119|137|151| |研发费用(百万元)|90|121|142|152|170| |财务费用(百万元)| - 55| - 24| - 20| - 15| - 27| |减值损失合计(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 6| - 8| |投资净收益(百万元)| - 6|3|5|6|8| |其他(百万元)|17|26|28|32|33| |营业利润(百万元)| - | - | - | - | - | |营业外收支(百万元)|380|495|640|856|1,081| |利润总额(百万元)|380|494|640|856|1,080| |所得税(百万元)|44|61|80|103|130| |净利润(百万元)|336|433|560|753|951| |少数股东损益(百万元)|11|18|22|28|33| |归属母公司净利润(百万元)|325|414|538|725|917| |EBITDA(百万元)|370|511|685|921|1,124| |EPS(当年)(元)|1.84|2.32|3.00|4.04|5.11| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流(百万元)|157|164|356|505|557| |净利润(百万元)|336|433|560|753|951| |折旧摊销(百万元)|39|44|66|80|71| |财务费用(百万元)| - 19| - 4|13|13|12| |投资损失(百万元)|6| - 2| - 5| - 6| - 8| |营运资金变动(百万元)| - 212| - 327| - 308| - 374| - 520| |其它(百万元)|7|20|30|39|51| |投资活动现金流(百万元)| - 712| - 473| - 395| - 294| - 100| |资本支出(百万元)| - 401| - 203| - 370| - 270| - 87| |长期投资(百万元)| - 233| - 280|0|0|0| |其他(百万元)| - 79|10| - 25| - 24| - 12| |筹资活动现金流(百万元)|915|284|36| - 267| - 259| |吸收投资(百万元)|1,008|8|11|0|0| |借款(百万元)|100|378|40| - 65| - 10| |支付利息或股息(百万元)| - 95| - 98| - 13| - 201| - 250| |现金流净增加额(百万元)|374| - 22|2| - 55|198| [7]