证券研究报告 | 北交所定期报告 | | --- | hyzqdatemark 2025 年 09 月 28 日 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 北交所第二例重大资产重组推进，下周关注五新隧装并购重组审议情况 证券分析师 ——北交所周观察第四十五期（20250928） | | | 源引金融活水 润泽中华大地 投资要点： 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 创远信科拟"股权＋现金"并购微宇天导，北交所活跃并购重组市场的成果体现。2025 年 9 月 22 日，创远信科发布重大资产重组预案，拟以 18.88 元/股的价格向创远信科控股股东上海 创远电子设备有限公司等14名交易对方发行股份并支付现金收购上海微宇天导技术有限责任 公司 100%股权，并募集配套资金，预计交易总价不超过 9 亿元，这是北交所市场继五新隧装 之后，北交所落实"并购六条"相关政策要求的第二单发行股份购买资产项 ...

9月22日晚，北交所上市公司创远信科披露重大资产重组预案，公司股票将自9月23日起复牌。此前，创远 信科9月15日晚发布停牌公告，筹划重大资产重组事项。 根据预案，本次创远信科拟向上市公司控股股东上海创远电子设备有限公司等14名交易对方发行股份并支 付现金，购买其合计持有的标的公司上海微宇天导技术有限公司（简称"微宇天导"）100%股权。预计交易 总价不超过9亿元。 这是北交所落实"并购六条"（即《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）相关政策要求的第二单 发行股份购买资产项目。 业内人士表示，北交所并购重组相关制度日益完善，为后续更多优质并购重组项目落地打下坚实基础。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 均为专精特新"小巨人"企业 根据预案，经创远信科与交易对方协商，最终确定发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为18.88元/ 股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。 预案显示，由于本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易标的资产的预估值及交易价格尚 未确定，根据标的资产未经审计的财务数据初步判断，预计本次交易将达到《重组管理办法》规 ...

这是北交所落实"并购六条"（即《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）相关政策要求的第二单 发行股份购买资产项目。 业内人士表示，北交所并购重组相关制度日益完善，为后续更多优质并购重组项目落地打下坚实基础。 均为专精特新"小巨人"企业 根据预案，经创远信科与交易对方协商，最终确定发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为18.88元/ 股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。 预案显示，由于本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易标的资产的预估值及交易价格尚 未确定，根据标的资产未经审计的财务数据初步判断，预计本次交易将达到《重组管理办法》规定的重大 资产重组标准，构成上市公司重大资产重组。预计本次交易总价将不超过9亿元。 9月22日晚，北交所上市公司创远信科披露重大资产重组预案，公司股票将自9月23日起复牌。此前，创远 信科9月15日晚发布停牌公告，筹划重大资产重组事项。 根据预案，本次创远信科拟向上市公司控股股东上海创远电子设备有限公司等14名交易对方发行股份并支 付现金，购买其合计持有的标的公司上海微宇天导技术有限公司（简称"微宇天导"）100%股权。预计交易 总价不超过 ...

| 序号 | 股东名称 | 认缴出资额(万元) | 出例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 创远电子 | 65.3534 | 29.94% | | 2 | 冠至沁和 | 35.7629 | 16.38% | | 3 | 长沙矢量 | 20.9629 | 9.60% | | 4 | 上海优奇朵 | 20.3936 | 9.34% | | 5 | 北斗基金 | 19.4893 | 8.93% | | б | 陈激宇 | 12.3449 | 5.66% | | 7 | 盟海投资 | 11.3038 | 5.18% | | 8 | 微核投资 | 8.1466 | 3.73% | | 9 | 元藩投资 | 6.8213 | 3.13% | | 10 | 上海赛迦 | 6.4958 | 2.98% | | 11 | 高创鑫阳 | 5.4570 | 2.50% | | 12 | 北京宏智 | 3.8979 | 1.79% | | 13 | 高鑫文创 | 1.3643 | 0.63% | | 14 | 江脉 | 0.4872 | 0.22% | | | 合计 | 218.2809 | 100 ...

重大资产重组 - 公司拟发行股份并支付现金收购微宇天导100%股权 整体估值不超过9亿元[2] - 交易完成后微宇天导将成为全资子公司 公司股票于9月23日复牌[2] - 交易构成重大资产重组及关联交易 实控人冯跃军夫妇合计持有公司34.64%股份及标的公司39.28%股份[2] 业务协同效应 - 公司与标的公司同属仪器仪表制造业 均服务于国家重大科技战略方向[3] - 通过交易实现通信与导航定位测试业务融合 提供覆盖"地面—低空—卫星"的全域测试解决方案[3] - 标的公司主营卫星导航测试、低轨卫星导航增强测试及低空定位测试三大业务方向[2] 战略布局进展 - 8月28日与中国信通院华东分院签署协议 共同推进"6G+AI"及"6G+卫星"技术方向及测试验证中心建设[5] - 8月30日分别与凯盛机器人和优策管理签署协议 涉及电信号测试解决方案和6G关键技术研究合作[5] - "面向新型网络的6G基础芯片原型测试与验证"项目已通过验收 另有两个6G相关项目正在实施[5] 市场数据 - 公司停牌前收盘价26.23元/股 总市值37.47亿元[6] - 公司主营业务为射频通信测试仪器和整体测试解决方案 聚焦5G/6G通信、车联网及卫星互联网测试三大方向[2]

重大资产重组方案 - 创远信科拟通过发行股份及支付现金方式收购微宇天导100%股权 整体估值不超过9亿元[6] - 交易涉及14名股东 其中创远电子持股29.94% 为最大股东[10] - 交易构成关联交易 实际控制人冯跃军夫妇合计持有创远信科34.64%股份 并通过创远电子和上海优奇朵合计控制微宇天导39.28%股权[10] 业务协同效应 - 创远信科主营射频通信测试仪器 聚焦5G/6G通信测试 车联网测试及卫星互联网测试三大方向[8] - 微宇天导专注卫星导航测试领域 提供卫星导航模拟器 低轨卫星模拟器等产品及测试系统解决方案[9] - 交易可实现通信与导航定位测试业务融合 形成覆盖"地面—低空—卫星"的全域测试解决方案[11] 战略布局进展 - 公司8月与中国信通院华东分院签署协议 共同推进6G+AI和6G+卫星技术方向及测试验证中心建设[13] - 与凯盛机器人合作开展电信号测试及生产线自动化智能化合作 与优策管理共建6G与AI领域高端智库[14] - 公司承研的6G基础芯片原型测试项目已通过验收 大带宽高频信道模拟器研发等项目稳步实施[14] 市场数据 - 创远信科停牌前收盘价26.23元/股 总市值37.47亿元[14] - 微宇天导注册资本218.28万元 股东包含创远电子 冠至沁和 长沙矢量等机构[10]

9月22日晚，北交所上市公司创远信科披露重大资产重组预案，公司股票将自9月23日起复牌。此前，创远 信科9月15日晚发布停牌公告，筹划重大资产重组事项。 根据预案，本次创远信科拟向上市公司控股股东上海创远电子设备有限公司等14名交易对方发行股份并支 付现金，购买其合计持有的标的公司上海微宇天导技术有限公司（简称"微宇天导"）100%股权。预计交易 总价不超过9亿元。 这是北交所落实"并购六条"（即《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）相关政策要求的第二单 发行股份购买资产项目。 业内人士表示，北交所并购重组相关制度日益完善，为后续更多优质并购重组项目落地打下坚实基础。 均为专精特新"小巨人"企业 根据预案，经创远信科与交易对方协商，最终确定发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为18.88元/ 股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80%。 预案显示，由于本次交易标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易标的资产的预估值及交易价格尚 未确定，根据标的资产未经审计的财务数据初步判断，预计本次交易将达到《重组管理办法》规定的重大 资产重组标准，构成上市公司重大资产重组。预计本次交易总价将不超过 ...

核心观点 - 公司发布2025年度"提质增效重回报"行动方案并积极落实 聚焦主营业务提升经营质量 加快新质生产力发展 加强公司治理和投资者回报 [1][5][6] 主营业务经营质量 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为-3,713.29万元 同比亏损减少13.72% 扣除非经常性损益净利润为-4,441.61万元 同比亏损减少18.00% [1] - 卫星通信领域启动民航机载相控阵新产品研制 成熟产品已获STC证书 国家级相控阵天线产品实现迭代升级 功能性能提升且成本大幅下降 宽带终端和窄带终端在多批次交付中 同时拓展高轨高通量卫星应用 [2] - 卫星导航领域多个国家重点型号产品完成状态定型 包括时间频率设备、导航模拟器、射频组件、数据链模件及测试设备 部分项目进入批量生产阶段 [2] - 电子对抗领域聚焦末端防御产品更新迭代和技术突破 某型地面防御产品完成鉴定验收准备小批量试产 车载防护系统分机完成研制进入比测试验 新型电子有源诱饵产品已交付多套 [3] - 积极拓展低空经济、应急通信、天基互联、智慧交通、智慧电网和民用防御等新应用领域 在商业航天完成多型导航产品样机研制 在航空和无人机方向改进核心技术指标并进入工程应用阶段 [3] - 2025年上半年销售回款13,944.45万元（含承兑汇票） 较2024年上半年增加72.42% [4] - 通过智能仓储和智能化生产线提升产能利用率 实施精细化成本控制以提高生产效率和产品质量 [4] 新质生产力发展 - 持续推动科技创新加强研发投入与成果转化 截至2025年6月30日累计获得发明专利26项 实用新型专利78项 外观设计专利17项 软件著作权56项 [5] - 优化研发人员结构 构建层次清晰的研发团队 研发人员数量和本科及以上学历占比较2024年末增加 [5] - 2025年5月实施限制性股票激励计划 授予268.66万股第二类限制性股票 其中研发人员占比56.98% [6] 公司治理与投资者关系 - 建立完善的股东大会、董事会、监事和管理层治理架构 2025年上半年召开董事会9次、独立董事专门会议1次、监事会5次 [6] - 强化控股股东、实际控制人及董监高等"关键少数"责任 通过培训确保依法履职 [6][7] - 2025年变更回购股份用途用于注销并减少注册资本 [7] - 通过业绩说明会、热线电话和上证e互动等多种方式加强投资者沟通 2025年4月召开2024年度业绩说明会 [8] - 深化信息披露管理 优化披露内容呈现形式以提升可读性和传递效率 [9]