市场资金流向与红利资产表现 - 12月市场观望情绪较浓，资金获利了结意愿上升，红利类资产因低波动性和高盈利确定性成为风险防御工具 [1] - 红利低波ETF（512890）11月累计吸引10.55亿元资金净流入，是同期A股红利类主题ETF中唯一净流入超10亿元的产品 [1] - 在25/11/24-25/11/28当周，红利低波ETF（512890）有4个交易日实现资金净流入，周内累计吸金4.19亿元 [1] - 截至25/11/28，红利低波ETF（512890）最新规模上升至259.87亿元，成为全市场红利类主题ETF中唯一规模超200亿元的基金产品 [1] 场外联接基金规模增长 - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951）深受个人养老金投资者喜爱，截至2025年三季报期末基金规模达2.45亿元 [1] - 该联接基金是指数基金Y份额中首个规模突破2亿元的产品，其规模连续四个季度（2024/12/31-2025/9/30）位于所有"指数Y"前列 [1] - 相较于2024年末，该基金规模增幅高达440.36%（从0.45亿元增至2.45亿元） [1] 红利策略吸引力与行业观点 - 随着无风险利率中枢趋势性下行，红利低波指数股息率（4.13%）相较10年期国债收益率（1.84%）仍占优，最新利差水平位于近十年53.92%的历史偏高区间 [1] - 华泰证券指出，险资红利策略可能进入精挑细选、左右平衡的2.0阶段，所选行业可能由银行向外扩展，红利板块整体有望受益 [1] 基金管理公司产品布局 - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过19年管理经验，旗下打造了5只策略类型丰富的"红利全家桶"产品 [2] - 产品包括市场首只红利低波ETF（512890）、首只红利ETF（510880）、港股通红利低波ETF（520890）及港股通红利ETF（513530）等 [2] - 截至2025年11月28日，华泰柏瑞旗下5只"红利全家桶"管理规模达473.28亿元 [2]

市场环境与策略 - 2025年11月以来A股市场面临情绪回落压力，市场呈现震荡轮动和资金年末止盈特征，“哑铃策略”配置思路受到关注 [1] - 红利类主题ETF凭借突出的防御属性，成为资金压舱选项 [1] 资金流向与ETF表现 - 两只百亿级红利主题ETF于2025年11月21日连续两个交易日获资金逆势布局，红利ETF（510880）和红利低波ETF（512890）分别吸金4.40亿元和2.30亿元 [2] - 红利低波ETF（512890）自四季度以来持续吸引资金，区间累计吸引45.54亿元资金布局，截至2025年11月24日基金规模达258.95亿元，是市场首只规模超250亿元的红利低波主题ETF [3] - 其场外联接基金华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y（022951）规模达2.45亿元，成为指数基金Y份额中首个规模突破2亿元的产品，相较于2024年末规模增幅高达440.36% [3] 行业展望与产品布局 - 展望后市，可关注中期分红下的交易机会，结构上偏向于“反内卷”政策受益板块，上市公司分红行为普及化可能扩大“选红利”的范围和“红利风格”的持续性 [4] - 华泰柏瑞基金在红利类主题指数投资领域拥有超过18年管理经验，旗下5只“红利全家桶”产品管理规模截至2025年11月24日达469.66亿元 [4]

红利低波策略市场表现 - 红利低波ETF（512890）规模突破203.43亿元，成为A股唯一规模超两百亿的红利低波主题ETF [1] - 过去一个月内该ETF净流入资金达38.81亿元，全市场仅5只股票型ETF实现超30亿元净流入 [2] - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y规模达1.87亿元，较2024年底增幅超311% [1] 指数产品资金流入 - 85只指数Y份额产品一季度末总规模达11.86亿元，较年初增加8.7亿元 [3] - 华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y一季度规模激增0.77亿元至1.22亿元 [3] - 指数Y份额产品在2024年12个交易日内吸引超3亿元资金流入 [2] 指数特征与成分构成 - 红利低波指数选取50只流动性好、连续分红且波动率低的证券，采用股息率加权 [3] - 指数成分股中银行股占23席，板块配置权重达50.8% [5] - 2024年成分股现金分红总额超8500亿元创历史新高，同比增长19% [4] 收益表现比较 - 截至2025/7/18红利低波指数收益率5.05%，最大回撤-5.35% [5] - 同期中证红利指数收益率-1.34%，最大回撤-6.69% [5] - 近一年股息率达4.68%，保持较高吸引力 [4] 机构资金配置 - 机构持有红利低波ETF比例达59% [6] - 险资股票配置余额达2.8万亿元，较2024年末环比增长16% [7] - 国有商业保险公司新增五年周期考核权重政策落地 [7] 产品特色与市场地位 - 华泰柏瑞红利类ETF管理规模超436亿元，覆盖AH两地市场 [8] - 联接基金持有人户数达82.98万户，为市场唯一超80万户的红利主题指数基金 [7] - 产品连续22个月实现每月分红，提升投资获得感 [8]

个人养老金产品扩容与指数基金发展 - 个人养老金产品名录有望再度扩容 首批85只指数基金已于2024年12月12日纳入目录 为指数基金打开长期配置新空间 [1] - 公募基金可参照首批标准按季度申报符合条件的指数产品 需满足跟踪核心宽基或红利低波类指数 最近四季规模不低于10亿元等硬性指标 [3] 个人养老金制度进展与市场数据 - 个人养老金制度自2022年11月试点启动后稳步推进 截至2024年11月底36个试点城市账户开立人数超7200万人 [4] - 首批个人养老金指数基金整体规模突破3亿元人民币 累计持有户数达5.87万户 其中华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y以7491户持有人数领先 [2] 红利低波策略的市场表现与产品特征 - 红利低波ETF（512890）规模达151.86亿元（截至2025/4/3） 连续6年正收益 近两周吸金9.32亿元 [7] - 中证红利低波动指数股息率6.19% 高于近10年86.36%的时间 2024年红利低波ETF基金利润达11.98亿元 联接基金持有人户数82.98万户 [8] - 华泰柏瑞中证红利低波动ETF联接基金实现连续18个月分红（截至2025年3月） [9] 红利低波策略的长期配置价值 - 红利低波全收益指数自2013年发布以来年化收益率13.12% 展现穿越周期能力 [11] - 该策略契合养老金"长钱长投"需求 高股息率与低波动特征可降低普通投资者择时难度 [9][11] 行业趋势与政策背景 - 人口老龄化加速推动多层次养老保障体系建设 个人养老金制度成为资本市场重要议题 [3] - 养老金投资从储蓄保险转向多元化 指数化投资策略因匹配"长期持有 稳健偏好"目标受关注 [2][6]