南华期权周报 I 2025/12/15—2025/12/19 金属隐波大涨，市场整体窄幅震荡 本周摘要 金融期权方面，50ETF 期权本周日均成交量为 106.23 万 张，较前周上升 37.14%，其中认沽期权成交量低于认购期权， 认沽-认购成交比为 0.83，相对前周有所下降，低于历史均值水 平。上周认沽认购持仓比为 1.01，较前周上升，高于历史均值。 华泰柏瑞 300ETF 期权日均成交 135.32 万张，日均持仓量 138.44 万张；南方中证 500ETF 期权日均成交 160.89 万张，日 均持仓量 134.21 万张；华夏上证科创 50ETF 期权日均成交 138.49 万张，日均持仓量 243.94 万张；深证 100ETF 期权日均 成交 8.06 万张，日均持仓量 12.42 万张；创业板 ETF 期权日均 成交 235.95 万张，日均持仓量 189.29 万张；沪深 300 股指期权 日均成交 16.38 万手，日均持仓量 19.36 万手；中证 1000 股指 期权日均成交 35.16 万手，日均持仓 32.81 万手。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深 300 股指期权隐含波 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周贵金属隐波上升 金融、商品市场窄幅震荡[1] 各部分内容总结 金融期权成交与持仓情况 - 50ETF 期权本周日均成交量 59.64 万张 较前周降 -20.44% 认沽 - 认购成交比 0.83 相对前周下降且低于历史均值 上周认沽认购持仓比 1.07 较前周上升且高于历史均值[1] - 华泰柏瑞 300ETF 期权日均成交 75.4 万张 日均持仓量 126.39 万张[1] - 南方中证 500ETF 期权日均成交 99.79 万张 日均持仓量 123.47 万张[1] - 华夏上证科创 50ETF 期权日均成交 93.07 万张 日均持仓量 211.23 万张[1] - 深证 100ETF 期权日均成交 7.93 万张 日均持仓量 10.68 万张[1] - 创业板 ETF 期权日均成交 153.44 万张 日均持仓量 163.4 万张[1] - 沪深 300 股指期权日均成交 8.91 万手 日均持仓量 17.93 万手[1] - 中证 1000 股指期权日均成交 19.26 万手 日均持仓 31.73 万手[1] 金融与商品期权波动率情况 - 金融期权方面 截止本周五收盘 沪深 300 股指期权隐含波动率 13.36% 较一周前降 0.53% 50ETF 期权隐含波动率 10.97% 较一周前降 0.87% 中证 1000 股指期权隐含波动率 17.02% 较一周前降 0.73%[2] - 商品期权方面 截至本周五收盘 原油期权隐含波动率 16.91% 较一周前降 -0.18% 碳酸锂期权隐含波动率 34.69% 较一周前降 -2.74% 螺纹钢期权隐含波动率 20.43% 较一周前升 2.25% 纯碱期权隐含波动率 22.11% 较一周前升 0.09% 黄金期权隐含波动率 20.43% 较一周前升 2.25% 白银期权隐含波动率 39.72% 较一周前升 8.53% 棕榈油期权隐含波动率 16.97% 较一周前降 -0.39% 豆油期权隐含波动率 11.99% 较一周前降 -0.17% 菜油期权隐含波动率 13.96% 较一周前降 -0.88% 橡胶期权隐含波动率 16.29% 较一周前降 -1.58%[2] 期权市场数据相关图表 - 包含南华金融期权策略 1 号、2 号相关图表 以及各类型 ETF 期权和股指期权的成交持仓、隐含波动率与历史波动率、偏度结构、期限结构等图表[4][8] - 各图表资料来源主要为 wind、南华研究[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融、商品市场整体上涨，金融期权成交量有降有升，隐含波动率多数下降 [1][2] 各部分总结 金融期权成交持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量74.97万张，较前周下降7.02%，认沽-认购成交比1.02，相对前周下降且高于历史均值，上周认沽认购持仓比0.99，较前周上升且高于历史均值 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交104.54万张，日均持仓量132.5万张 [1] - 南方中证500ETF期权日均成交135.54万张，日均持仓量131.99万张 [1] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交135.42万张，日均持仓量218.95万张 [1] - 深证100ETF期权日均成交11.53万张，日均持仓量11.98万张 [1] - 创业板ETF期权日均成交241.61万张，日均持仓量169.54万张 [1] - 沪深300股指期权日均成交8.84万手，日均持仓量16.91万手 [1] - 中证1000股指期权日均成交19.44万手，日均持仓28.65万手 [1] 隐含波动率情况 - 金融期权方面，沪深300股指期权隐含波动率13.89%，较一周前下降2.10%；50ETF期权隐含波动率11.84%，较一周前下降2.43%；中证1000股指期权隐含波动率17.75%，较一周前下降2.11% [2] - 商品期权方面，原油期权隐含波动率17.09%，较一周前下降0.86%；碳酸锂期权隐含波动率37.43%，较一周前下降6.50%；螺纹钢期权隐含波动率18.17%，较一周前下降4.44%；纯碱期权隐含波动率22.01%，较一周前下降1.01%；黄金期权隐含波动率18.17%，较一周前下降4.44%；白银期权隐含波动率31.18%，较一周前下降0.09%；棕榈油期权隐含波动率17.36%，较一周前上升0.01%；豆油期权隐含波动率12.16%，较一周前下降0.45%；菜油期权隐含波动率14.84%，较一周前上升1.39%；橡胶期权隐含波动率17.87%，较一周前上升0.24% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周隐波上升，金融、商品市场整体下跌，报告对金融期权和商品期权的成交量、持仓量及隐含波动率等数据进行了统计分析[1] 分组1：期权市场数据 金融期权 - 50ETF期权本周日均成交量80.63万张，较前周下降0.00%，认沽期权成交量高于认购期权，认沽 - 认购成交比为1.04，相对前周下降且高于历史均值，上周认沽认购持仓比为0.98，较前周下降且高于历史均值 [1][4] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交98.95万张，日均持仓量146.93万张 [1][4] - 南方中证500ETF期权日均成交145.55万张，日均持仓量145.36万张 [1][4] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交118.44万张，日均持仓量247.69万张 [1][4] - 深证100ETF期权日均成交8.7万张，日均持仓量13.98万张 [1][4] - 创业板ETF期权日均成交184.65万张，日均持仓量198.33万张 [1][4] - 沪深300股指期权日均成交11.88万手，日均持仓量21.09万手 [1][4] - 中证1000股指期权日均成交26.93万手，日均持仓32.31万手 [1][4] 金融期权隐含波动率 - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率18.48%，较一周前上升2.49% [2][4] - 50ETF期权隐含波动率15.69%，较一周前上升1.42% [2][4] - 中证1000股指期权隐含波动率22.97%，较一周前上升3.11% [2][4] 商品期权隐含波动率 - 截至本周五收盘，原油期权隐含波动率17.94%，较一周前下降 - 0.26% [2][5] - 碳酸锂期权隐含波动率43.94%，较一周前上升9.42% [2][5] - 螺纹钢期权隐含波动率22.61%，较一周前上升0.37% [2][5] - 纯碱期权隐含波动率23.03%，较一周前下降 - 0.44% [2][5] - 黄金期权隐含波动率22.61%，较一周前上升0.37%且下降 - 0.26% [2][5] - 白银期权隐含波动率31.28%，较一周前上升0.45% [2][5] - 棕榈油期权隐含波动率17.35%，较一周前上升0.89% [2][5] - 豆油期权隐含波动率12.60%，较一周前上升0.66% [2][5] - 菜油期权隐含波动率13.46%，较一周前上升0.56% [2][5] - 橡胶期权隐含波动率17.63%，较一周前上升0.34% [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融期权隐波下降，市场深度调整，各期权品种成交量、持仓量及隐含波动率有不同表现 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期权数据 - 50ETF期权本周日均成交量145.76万张，较前周降18.99%，认沽-认购成交比0.8，前周认沽认购持仓比0.85，较前周下降 [1][4] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交157.43万张，日均持仓量142.31万张 [1][4] - 南方中证500ETF期权日均成交219.45万张，日均持仓量140.44万张 [1][4] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交217.35万张，日均持仓量219.41万张 [1][4] - 深证100ETF期权日均成交22.63万张，日均持仓量15.51万张 [1][4] - 创业板ETF期权日均成交289.28万张，日均持仓量165.24万张 [1][4] - 沪深300股指期权日均成交18.34万手，日均持仓量22.48万手 [1][4] - 中证1000股指期权日均成交37.18万手，日均持仓34.04万手 [1][4] - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率20.54%，较一周前降3.19% [2][4] - 50ETF期权隐含波动率18.48%，较一周前降3.81% [2][4] - 中证1000股指期权隐含波动率25.51%，较一周前降0.98% [2][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期权隐波上升，市场情绪持续升温 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期权数据 - 50ETF期权本周日均成交量190.67万张，较前周上升20.55%，认沽期权成交量低于认购期权，认沽 - 认购成交比0.64，较前周下降且低于历史均值，上周认沽认购持仓比1.19，较前周上升且高于历史均值 [1][4] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交186.24万张，日均持仓量151.78万张 [1][4] - 南方中证500ETF期权日均成交238.46万张，日均持仓量150.08万张 [1][4] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交217.47万张，日均持仓量208.11万张 [1][4] - 深证100ETF期权日均成交18.99万张，日均持仓量16.4万张 [1][4] - 创业板ETF期权日均成交290.74万张，日均持仓量192.49万张 [1][4] - 沪深300股指期权日均成交13.46万手，日均持仓量16.2万手 [1][4] - 中证1000股指期权日均成交31.7万手，日均持仓25.3万手 [1][4] 波动率数据 - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率19.30%，较一周前上升1.29% [2][5] - 50ETF期权隐含波动率19.78%，较一周前上升3.60% [2][5] - 中证1000股指期权隐含波动率26.01%，较一周前上升4.72% [2][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 金融期权成交量与持仓量 - 50ETF期权本周日均成交量96.6万张，较前周下降-2.11%，认沽期权成交量高于认购期权，认沽 - 认购成交比为1.15，相对前周上升且高于历史均值，上周认沽认购持仓比为0.98，较前周下降但高于历史均值 [2] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交71.89万张，日均持仓量119.21万张 [2] - 南方中证500ETF期权日均成交106.67万张，日均持仓量126.66万张 [2] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交47.03万张，日均持仓量155.75万张 [2] - 深证100ETF期权日均成交4.98万张，日均持仓量10.28万张 [2] - 创业板ETF期权日均成交89.24万张，日均持仓量131.73万张 [2] - 沪深300股指期权日均成交4.88万手，日均持仓量16.28万手 [2] - 中证1000股指期权日均成交13.93万手，日均持仓24.6万手 [2] 波动率情况 - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率13.26%，较一周前下降0.25% [3] - 50ETF期权隐含波动率12.79%，较一周前下降1.13% [3] - 中证1000股指期权隐含波动率18.90%，较一周前下降2.71% [3] - 南华50ETF期权波动率指数是14.66，南华沪深300期权波动率指数是15.74，南华中证1000期权波动率指数是21.32 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融市场整体震荡，5个交易日收盘价几乎不变，日内振幅偏小，成交量在1万亿左右；期权隐含波动率持续下降，上证50、沪深300隐含波动率回落至历史偏低水平，中证1000处于历史中等水平 [4] 各部分总结 金融期权成交与持仓情况 - 50ETF期权本周日均成交量76.96万张，较前周下降31.45%，认沽-认购成交比0.95，相对前周上升且高于历史均值，上周认沽认购持仓比0.92，较前周上升且高于历史均值 [2] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交73.42万张，日均持仓量116.91万张 [2] - 南方中证500ETF期权日均成交102.33万张，日均持仓量110.08万张 [2] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交57.95万张，日均持仓量165.41万张 [2] - 深证100ETF期权日均成交4.5万张，日均持仓量11.65万张 [2] - 创业板ETF期权日均成交102.4万张，日均持仓量134.92万张 [2] - 沪深300股指期权日均成交5.39万手，日均持仓量16.44万手 [2] - 中证1000股指期权日均成交16.23万手，日均持仓20.81万手 [2] 波动率情况 - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率15.80%，较一周前下降0.88% [3] - 50ETF期权隐含波动率14.35%，较一周前下降0.49% [3] - 中证1000股指期权隐含波动率25.20%，较一周前下降0.34% [3] - 南华50ETF期权波动率指数是14.98，南华沪深300期权波动率指数是18.26，南华中证1000期权波动率指数是26.2 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金融市场整体震荡偏弱，日成交量较上周进一步萎缩，整体期权隐含波动率变化不大，呈震荡趋势，当前金融期权隐含波动率偏低，卖权面临较大风险，投资者应谨慎参与卖权相关策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融期权成交量与持仓量 - 50ETF期权本周日均成交量83.38万张，较前周下降-18.36%，认沽期权成交量高于认购期权，认沽 - 认购成交比为1，相对前周上升且高于历史均值水平，上周认沽认购持仓比为0.72，较前周下降且低于历史均值 [2] - 华泰柏瑞300ETF期权日均成交79.77万张，日均持仓量120.51万张 [2] - 南方中证500ETF期权日均成交111.88万张，日均持仓量97.28万张 [2] - 华夏上证科创50ETF期权日均成交64.02万张，日均持仓量163.5万张 [2] - 深证100ETF期权日均成交4.61万张，日均持仓量8.36万张 [2] - 创业板ETF期权日均成交95.68万张，日均持仓量119.02万张 [2] - 沪深300股指期权日均成交7.16万手，日均持仓量19.82万手 [2] - 中证1000股指期权日均成交20.17万手，日均持仓22.58万手 [2] 波动率情况 - 截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率14.85%，较一周前上升0.70% [3] - 50ETF期权隐含波动率14.17%，较一周前上升0.65% [3] - 中证1000股指期权隐含波动率22.98%，较一周前上升1.10% [3] - 南华50ETF期权波动率指数是14.69，南华沪深300期权波动率指数是16.15，南华中证1000期权波动率指数是22.4 [3]