市场表现与基金业绩 - A股市场持续走强 上证指数屡屡突破近10年高点[1] - 华商优势行业灵活配置混合A近一年涨幅91.59% 自成立以来净值增长率达1058.27%[1] - 华商基金旗下多只基金中长期业绩排名同类第一 涵盖灵活配置混合、债券型及可转债型产品[1] 具体基金排名表现 - 华商优势行业灵活配置混合A近10年业绩位列58只同类基金第1[1] - 华商新趋势优选灵活配置混合近7年业绩位列343只同类基金第1[1] - 华商信用增强债券A类近7年位列169只同类第1 近5年位列223只同类第1[1] - 华商润丰灵活配置混合C类近5年位列127只同类第1 近3年位列209只同类第1[1] - 华商双翼平衡混合A类近5年位列74只同类第1[1] - 华商可转债债券A类近5年位列33只同类第1 C类近5年位列23只同类第1[1] - 华商丰利增强定期开放债券A类近5年位列15只同类第1[1] 基金经理策略与观点 - 基金经理张明昕采用成长价值投资风格 专注基于产业趋势的景气投资[2] - 二季度重点布局海外算力板块 因推理token需求实现数十倍增长[2] - 同时关注军工、海风等出现边际变化的领域[2] - 持续看好AI产业机会 认为海外AI已反弹 国内AI将跟进[3] 基金历史业绩与背景 - 华商优势行业灵活配置混合成立于2013年12月11日 2020年12月28日增加存托凭证投资范围[4] - 2020-2024年份额净值增长率分别为56.88%、15.57%、8.97%、3.13%、6.14%[4] - 同期业绩比较基准增长率分别为16.76%、-0.66%、-10.69%、-4.64%、12.26%[4] - 基金经理历经田明圣、吴鹏飞、周海栋 现任为张明昕（2025年3月12日至今）[4]

报告核心观点 本周（20250714 - 20250718）主要资产收益表现为港股>原油>A 股>黄金>美股>工业品>外汇>中债，各主要资产均实现上涨；权益类产品表现亮眼，创新药板块持续发力；新成立基金 36 只，募集金额较上周有所下降；市场出现科创债 ETF 规模超百亿、多只科技主题基金提前结募、公募集中调研科技板块等动态 [1][2][3][18][19] 基金市场回顾 股票市场 - A 股市场震荡上涨，创业板指涨幅 3.17%表现较好，上证综指涨幅 0.69%相对较差；两市日均成交额 15779.77 亿元，同比增加 5.96% [1][6] - 申万一级 31 个行业中 19 个上涨，通信、医药生物、汽车表现较好，传媒、房地产、公用事业表现较差 [6] 债券市场 - 本周债市主要指数均上涨，中债综合指数、中债国债总指数、中债信用债指数变动均为 0.03% [6] 公募基金运行回顾 基金仓位情况 - 截止 7 月 18 日，公募基金市场整体仓位测算结果较上周下跌 1.38 个百分点；普通股票型基金仓位上涨 0.90 个百分点，偏股混合型基金仓位上涨 0.17 个百分点，灵活配置型基金仓位下跌 [2][10] 权益类产品表现 - 被动指数型基金平均上涨 1.92%，普通股票型基金平均上涨 2.94%，增强指数型基金平均上涨 1.49%，灵活配置型基金平均上涨 2.19%，偏股混合型基金平均上涨 3.00%，平衡混合型基金平均上涨 0.96% [3][11] 固收类产品表现 - 偏债混合型基金平均上涨 0.49%，混合债券型二级基金平均上涨 0.33%，混合债券型一级基金平均上涨 0.13%，中长期纯债型基金平均上涨 0.07%，短期纯债型基金平均上涨 0.05%，货币市场型基金上涨 0.02% [3][13] 其他类型基金 - 商品型基金平均上涨 0.51%，国际(QDII)基金平均上涨 2.46%，REITs 基金平均无变动 [15] 公募基金产品概况 新发基金 - 本周新成立基金 36 只，共募集 180.74 亿，较上周下降；股票型基金发行 20 只，募集规模 63.38 亿最大 [3][18][19] 整体公募基金产品情况 - 截至 2025 年 7 月 18 日，境内公募基金共 12963 只，管理资产净值达 33.78 万亿元 [21] - 股票基金 3053 只，资产净值 42939 亿元；混合基金 4709 只，资产净值 32233 亿元；债券基金 3874 只，资产净值 109454 亿元；货币基金 368 只，资产净值 142088 亿元；QDII 基金 311 只，资产净值 5922 亿元；FOF 基金 517 只，资产净值 1658 亿元；另类投资基金 58 只，资产净值 1753 亿元；REITs 基金 73 只，资产净值 1793 亿元 [23] 公募基金市场动态 科创债 ETF 规模超百亿 - 截至 7 月 17 日，上交所上市的部分科创债 ETF 最新份额公布，科创债 ETF 华夏规模约达 142 亿元 [24] 多只科技主题基金提前结募 - 7 月以来多只科技主题基金提前结募，科创相关指数产品和人工智能主题 ETF 受青睐 [25] 公募集中调研科技板块 - 7 月头部公募密集调研电子元件企业，关注智能制造、AI 芯片、人形机器人等前沿领域 [26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025/07/14 - 2025/07/18）各类别基金产品中，主动权益基金周平均收益率 3.00%最高，医药行业基金表现亮眼，资金大幅流入科创债 ETF [2][4] 根据相关目录分别总结 跨类别基金产品收益概览 - 本周主动权益基金周平均收益率最高为 3.00%，其余依次为 QDII 基金 2.45%、ETF 基金 1.81%等[8] - 年初至今 REITs 基金平均涨幅 19.07%领先，其余依次为 QDII 基金 17.11%、主动权益基金 11.94%等[8] 主动权益基金 - A 股市场主要宽基指数除北证 50 外全部上涨，创业板指周涨跌幅 3.17%表现最好；港股市场主要宽基指数本周均上涨[11] - 本周申万一级行业指数多数上涨，通信、医药生物、汽车行业指数表现相对较好[13] - 本周主动权益基金整体平均收益率为 3.00%，长城大健康混合 A 周收益率达 16.27%表现最好[15] - 本周行业主动权益基金平均收益率为 5.15%，医药行业基金平均收益率达 8.54%表现亮眼[18] - 周内非行业基金平均收益率为 2.72%，成长型风格周平均收益率达 3.58%相对占优[21] 量化基金 - 本周量化基金平均收益率为 1.48%，银华中证全指医药卫生增强周收益率最高达 8.83%[23] - 本周指数增强类量化基金中，跟踪国证 2000 指数的基金表现占优，平均收益率达 1.69%[25] 债券基金 - 本周债券市场主要指数整体上行，中证全债指数上涨 0.11%，中证国债指数上涨 0.04%，中证信用债指数上涨 0.08%[27] - 本周中证转债指数上涨 0.67%，周成交额上升 3.75%，转债价格中位数上涨 1.07%，转股溢价率中位数上升 0.25%[30] - 本周债券类基金平均收益率达 0.19%，华商双翼平衡混合 A 周收益率达 5.09%表现最好[32] - 本周纯债类债券基金平均收益率 0.07%，短期、中长期纯债基金收益率分别为 0.05%、0.07%[34] - 本周混合类债券基金周平均收益率为 0.26%，混合债券型一级基金收益率 0.14%，二级基金 0.35%[37] - 周内偏债混合型债券基金平均收益率为 0.49%，灵活配置型债券基金收益率为 0.30%[39] - 本周可转债型债券基金平均收益率 1.09%，南方昌元可转债债券 A 表现最好，周平均收益率达 2.42%[41] ETF 基金 - 本周 ETF 基金资金呈净流入状态，净流入金额为 562.65 亿元，环比上升 265.37%[43] - 从跟踪指数而言，跟踪债券指数中 AAA 科创债及沪 AAA 科创债指数的 ETF 净流入靠前[47] - 本周净流出靠前的跟踪指数均为权益类指数，中证 A500 指数净流出 102.28 亿元最多[50] - 本周资金净流入靠前 ETF 多为科创债 ETF，科创债 ETF 华夏净流入额达 122.96 亿元最多[52] - 本周净流出靠前 ETF 多为规模指数 ETF，银华日利 ETF 周内净流出 36.32 亿元流出最多[54] - 本周 ETF 基金整体平均涨跌幅为 1.81%，恒生创新药 ETF 周涨幅最高，达 13.69%[56] FOF 基金 - 本周 FOF 基金平均收益率为 0.55%，交银智选星光混合(FOF - LOF)A 周收益率 5.11%表现最优[57] QDII 基金 - 本周 QDII 基金整体平均收益率为 2.45%，汇添富香港优势精选混合(QDII)A 周收益率最高，达 15.89%[60] REITs 基金 - 本周 REITs 基金平均涨跌幅 0.08%，招商科创 REIT 周涨跌幅 3.05%表现最优[62]

基金经理胡中原旗下基金表现 - 截止2025年二季度末，基金经理胡中原共管理8只基金，本季度表现最佳的为华商润丰灵活配置混合A（003598），季度净值涨12 28% [1] - 华商润丰灵活配置混合C规模28 50亿元，年化回报22 37%，2025年二季度涨幅12 23%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 86% [2] - 华商元亨混合C规模22 75亿元，年化回报31 14%，2025年二季度涨幅11 56%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 53% [2] - 华商安恒债券A规模20 96亿元，年化回报11 33%，2025年二季度涨幅3 10%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比0 62% [2] - 华商元亨混合A规模17 04亿元，年化回报12 22%，2025年二季度涨幅11 68%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 53% [2] - 华商润丰灵活配置混合A规模14 36亿元，年化回报15 66%，2025年二季度涨幅12 28%，第一重仓股为中际旭创（300308 SZ），占净值比6 86% [2] - 华商安恒债券C规模10 95亿元，年化回报11 01%，2025年二季度涨幅3 03%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比0 62% [2] - 华商双翼平衡混合A规模0 54亿元，年化回报7 76%，2025年二季度涨幅8 03%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比3 60% [2] - 华商双壁平衡混合C规模0 05亿元，年化回报5 54%，2025年二季度涨幅7 90%，第一重仓股为新易盛（300502 SZ），占净值比3 60% [2] 基金经理胡中原历史业绩 - 胡中原在担任华商双翼平衡混合A（001448）基金经理的任职期间累计任职回报104 52%，平均年化收益率为15 09% [2] - 期间重仓股调仓次数共有100次，其中盈利次数为75次，胜率为75 0% [2] - 翻倍级别收益有6次，翻倍率为6 0% [2] 重仓股调仓案例（盈利） - 寒武纪（688256）：23年1季度调入，24年4季度调出，持有期间公司业绩增长65 56%，收益率估算433 45% [4][6] - 天台光能：21年2季度调入，22年3季度调出，持有期间公司业绩增长104 03%，收益率估算283 67% [4] - 寒武纪（688256）：23年4季度调入，24年4季度调出，持有期间公司业绩增长65 56%，收益率估算261 78% [4] - 柯力传感：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长20 79%，收益率估算214 02% [4] - 兆威机电：24年3季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长26 42%，收益率估算195 57% [4] - 新易盛（300502 SZ）：23年4季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长312 26%，收益率估算148 85% [4] - 比亚迪：20年3季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长38 02%，收益率估算137 56% [4] - 恩捷股份：20年2季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长143 60%，收益率估算124 36% [4] - 迈为股份：21年1季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长62 97%，收益率估算122 97% [4] - 恒润股份：21年3季度调入，21年4季度调出，持有期间公司业绩增长-3 82%，收益率估算106 26% [4] - 锦浪科技：21年2季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长58 92%，收益率估算105 28% [4] - 新易盛（300502 SZ）：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长312 26%，收益率估算102 92% [4] - 百润股份：20年2季度调入，20年4季度调出，持有期间公司业绩增长78 31%，收益率估算93 35% [4][7] - 北方华创：21年2季度调入，21年3季度调出，持有期间公司业绩增长100 66%，收益率估算85 45% [4] - 天孚通信：23年2季度调入，持有中，持有期间公司业绩增长84 07%，收益率估算84 14% [4] - 宇德时代：20年3季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长185 34%，收益率估算80 08% [4] - 金山办公：20年1季度调入，21年1季度调出，持有期间公司业绩增长45 07%，收益率估算79 47% [4] 重仓股调仓案例（亏损） - 剑桥科技（603083）：23年3季度调入，24年2季度调出，持有期间公司业绩增长75 42%，收益率估算-32 90% [5][8] - 中国平安：21年1季度调入，22年1季度调出，持有期间公司业绩增长9 24%，收益率估算-32 51% [5] - 沃森生物：20年3季度调入，20年4季度调出，持有期间公司业绩增长606 60%，收益率估算-28 32% [5] - 凯撒旋业：22年1季度调入，22年2季度调出，持有期间公司业绩增长-50 08%，收益率估算-27 18% [5] - 源杰科技：24年2季度调入，24年3季度调出，持有期间公司业绩增长74 63%，收益率估算-25 53% [5]