行业投资评级 - 电子行业评级为"推荐" [6] 核心观点 - 鸿蒙生态扩容提速，搭载鸿蒙5和鸿蒙6的终端设备数量突破2700万台，每天新增设备超过10万台，鸿蒙生态注册开发者数量超过1000万 [1][2] - 星闪技术重构无线音频，业界首款支持星闪音频技术的无线耳机HUAWEI FreeBuds Pro 5发布，实现音质、稳定性、距离和组网全面优化 [1][4] - 鸿蒙生态从"可用"加快迈向"好用"，超30万应用与元服务适配度超95%，9000多个应用参与70多种系统级创新体验联合打造 [2] - 多家芯片龙头公司深度参与鸿蒙生态建设，国科微实现8款开源鸿蒙芯片平台量产商用，芯海科技为鸿蒙智联生态首批解决方案合作伙伴 [3] 鸿蒙生态发展现状 - 华为Mate 80系列和Mate X7等新品发布是鸿蒙生态从突破走向成熟的里程碑 [2] - 鸿蒙生态覆盖政务民生、金融理财、交通出行、影音娱乐等多个行业，头部互联网应用已全部完成适配 [2] - 鸿蒙生态与中长尾应用加速上线，产业联盟充分受益 [3][4] 重点公司分析 - 国科微股价99元，预测EPS 2025E 0.64元、2026E 1.02元、2027E 1.34元，对应PE 2025E 161倍、2026E 100倍、2027E 76倍 [5] - 芯海科技股价33.78元，预测EPS 2025E 0.01元、2026E 0.35元、2027E 0.73元，对应PE 2025E 4297倍、2026E 99倍、2027E 47倍 [5] - 报告建议关注国科微、芯海科技、创耀科技、乐鑫科技等鸿蒙生态相关公司 [8]

行业投资评级 - 强于大市 [1] 核心观点 - 报告认为“朱雀三号”运载火箭首飞在即，其可重复使用技术有望显著降低卫星发射成本，从而为国产低轨卫星产业，特别是低地球轨道（LEO）卫星通信行业的发展注入核心动能，建议关注相关投资机会 [2][4][7][32] 行业事件与主题分析 - “朱雀三号”运载火箭由北京蓝箭航天自主研发，已进入首飞倒计时阶段，是国内首款瞄准卫星互联网组网等任务的可重复使用液氧甲烷火箭，将填补国内相关技术空白；其箭体直径4.5米，整流罩直径5.2米，全长76.6米，起飞质量约660吨，起飞推力达900吨 [7][8] - “朱雀三号”技术发展历程：2023年12月正式发布，2024年完成首次大型垂直起降及十公里级垂直起降试验，2025年10月完成推进剂加注合练及全系统静态点火试验，技术状态已满足首飞条件 [8][11] - 相较于SpaceX的猎鹰9号 Block5，“朱雀三号”采用高强度不锈钢箭体、4.5米箭体直径及液氧甲烷推进剂，具备差异化技术特征 [11][12] - SpaceX作为全球商业航天领军企业，其猎鹰9号是全球首款轨道级可重复使用火箭；2024年SpaceX火箭发射量达138次，占全球发射总量的52.47% [12][17] - 可回收火箭技术是低轨卫星产业发展的关键助力；LEO卫星轨道高度低于2000km，传输时延仅20-25ms，在覆盖范围、组网灵活性等方面具备优势；火箭发射成本在卫星全流程成本中占比最高 [4][20][22][24][26] - SpaceX猎鹰9号火箭在复用10次以上后，发射成本逐步稳定在约1700万美元，验证了可回收技术的降本实效 [29][32] 全球产业动态 - 阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，收入约2478亿元人民币，同比增长4.8%；其中云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度保持三位数增长 [33] - 软银集团完成对美国半导体设计公司Ampere Computing的全部股权收购，以强化其在AI计算领域的布局 [34] - 华为举行2025秋季发布会，推出Mate 80系列旗舰机、Mate X7折叠屏及多款全场景智能新品；Mate 80 Pro Max屏幕1% APL峰值亮度达8000nits，20% APL峰值亮度为4500nits [35][36][37] - 阿里旗下夸克发布AI眼镜，接入千问大模型；S1系列最低到手价3799元，亮度可达4000nits；G1系列重量约40克，最低到手价1899元起 [38][39] 本周市场表现 - 本周SW电子行业指数上涨6.05%，在31个SW一级行业中排名第2位，同期沪深300指数上涨1.64% [4][40] - SW一级行业涨幅前五分别为：通信（+8.70%）、电子（+6.05%）、综合（+4.43%）、传媒（+4.23%）、轻工制造（+4.17%） [4][40] - SW电子三级行业中，集成电路制造（+11.54%）、印制电路板（+8.87%）、光学元件（+8.75%）涨幅居前；面板（+2.38%）、电子化学品Ⅲ（+3.93%）、半导体材料（+4.44%）涨幅相对较小 [4][45] - SW电子行业个股涨幅前十包括昀冢科技（+60.35%）、长光华芯（+59.33%）、赛微电子（+44.85%）等 [46] - 费城半导体指数（SOX）本周上涨9.66%；恒生科技指数上涨3.77%；中国台湾电子指数中各板块普遍上涨，电子零组件板块涨幅达7.46% [53][54]

中国智能手机市场10月销售表现 - 10月中国智能手机总销量同比增长8% [1] - 增长主要由苹果公司推动，其销量同比增长37% [1] 苹果公司销售表现 - iPhone 17系列销售表现强劲，基础款和Pro机型增长最快 [1] - 新款iPhone销量占比极高，超过80% [1] - 平均售价上涨推动整体销量进一步提升 [1] - 公司创下有史以来第四季度最佳开局表现，总销量远超2021年10月创下的历史纪录 [4] - 该月中国市场中每售出四部智能手机就有一部是iPhone，这一成绩此前仅在2022年出现过一次 [4] - 进入11月销售势头依然强劲，公司有望在12月创下有史以来最佳季度业绩 [6] OPPO销售表现 - OPPO成为国内市场增长第二大驱动力，表现远超预期 [6] - 增长得益于旗舰Find X9系列（拥有出色摄像头和续航能力）以及面向年轻用户的Reno 14系列 [6] 小米销售表现 - 小米十多年来首次跃居国内市场第二 [6] - 增长得益于提前推出的小米17系列手机以及其丰富的产品线 [6] 市场竞争格局 - 华为Mate 80系列将于11月25日发布，是备受期待的产品 [6]

苹果公司动态 - Apple北京荟聚零售店将于12月6日上午10点开业，位于北京市大兴区欣宁街15号北京荟聚一层 [1] - 有用户反馈iPhone 17 Pro Max的“星宇橙”涂层在使用湿巾清洁后脱落，但此事件可能为孤立个案，或与使用含过氧化物或酒精成分的湿巾有关 [3][4] - 研究人员公开了影响iOS 26.2 Beta 1及以下版本的MobileGestalt子系统沙盒逃逸漏洞，该漏洞已在Beta 2中修复，为iOS 18至26系统的越狱和深度定制提供了可能 [4][5] 华为新品发布 - 华为定于11月25日举行Mate 80系列、Mate X7及全场景新品发布会 [7] - 爆料显示Mate 80系列将包括标准版和Pro版，标准版配备66W有线充电，Pro版采用100W有线充电，全系有望搭载3D人脸识别并支持磁吸生态 [7] 汽车行业新品与动态 - 吉利银河高端MPV系列命名为V系列，首款车型将于11月21日在广州进行全球首秀 [8] - 东风日产全新天籁将于11月21日广州车展上市，成为全球首款搭载鸿蒙座舱5的燃油车，配备15.6英寸中控屏、HUAWEI SOUND音响等 [9] - 小米汽车创始人雷军重申安全是小米汽车的基础和前提，回应网上关于安全标准的讨论 [12] 半导体与芯片 - 紫光展锐发布T9300高性能5G SoC，采用6nm工艺，A78大核主频2.4GHz，能效较上一代提升38%，安兔兔V10跑分达55万分 [10] - SK海力士计划在韩国龙仁半导体集群建设4座晶圆厂，总投资预计约600万亿韩元（约合2.9万亿元人民币），首座晶圆厂已于今年2月动工，预计2027年5月竣工 [12] 其他公司公告 - 九阳股份发布公告澄清公司所属小家电行业，不涉及食品、饮料等业务，与因网络热曲“哈基米”带火的杭州九阳豆业有限公司无持股关系 [11]