行业增长态势 - 截至4月17日保险资管机构登记19只资产支持计划 登记规模达769.41亿元 同比增长57% [1][2] - 2021年注册制改为登记制后规模高速增长 2024年增长趋势曾减缓但当前再次加速 [2][3] - 分析预计未来资产支持计划规模和数量将持续保持较快增长 [1][6] 产品特性与优势 - 资产支持计划为保险资金开辟新投资途径 其固定收益特性与现金流多元化契合保险资金风险偏好 [3] - 产品帮助保险机构拉长资产期限 改善资产负债匹配 分散组合风险并优化投资回报 [4] - 基础资产类别涵盖绿色资产、小额消费、融资租赁等 且底层资产类别逐步丰富 [4][6] 业务模式与身份 - 保险资管机构具双重身份：代表保险资金配置资产（买产品）与扮演投行角色组合资产（发产品） [3] - 资产支持计划被称为"保险版ABS" 由保险资管机构担任托管人 投资低流动性但现金流可预测的基础资产 [2] 政策与实体支持 - 国家金融监管总局等部委联合发文支持保险机构投资资产支持计划等证券化产品 [5] - 资产证券化业务为实体企业提供股债外融资渠道 保理类资产支持计划可缓解应收账款周期拉长风险 [5] - 交易所ABS业务同步发展 2023年5家保险资管公司获准开展 截至2024年底发行6单项目规模61.5亿元 [6]

保险资管机构资产支持计划业务规模增长 - 2024年上半年13家保险资管机构登记38只资产支持计划 登记规模达1800 96亿元 同比增长46% [1] - 7月7日中保登披露4只保险资管机构资产支持计划登记情况 合计规模230亿元 [1] - 资产支持计划登记规模在改为登记制后3年增长近2倍 2024年恢复快速增长 [2] 资产支持计划基础资产特点 - 基础资产范围扩大 涉及保理债权 金融租赁 基础设施收费收益权 消费金融 供应链资产等 [2] - 首单蒸汽收费收益权绿色资产支持计划登记 体现基础资产创新 [3] - 基础资产种类增多验证产品价值 拉长生命周期 [3] 资产支持计划受青睐原因 - 现金流稳定 期限长 风险较权益类资产低 符合险资风险偏好和久期需求 [1][4] - 非周期性特点明显 与股债相关性低 市场波动时提供缓冲 [4] - 政策支持推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品 [2] 行业发展趋势 - 保险资管机构有动力发掘新资产类别 盘活存量资产 [3] - 险资对底层资产判断能力和投资逻辑将提升 风险管理经验增加 [4] - 资产支持计划登记规模预计持续增长 底层资产种类继续扩大 [4]