核心观点 - 公司拟开展供应链资产支持计划业务 申请不超过20亿元储架额度 通过应收账款保理融资优化现金流并降低财务成本 [1][2][3] 发行方案 - 业务模式为以上游供应商对子公司的应收账款作为基础资产 通过保理公司形成保理债权后向中保登申请资产支持计划 [2] - 采用储架额度分期发行方式 总额度不超过人民币20亿元 具体规模以监管部门批复为准 [3] - 发行期限要求为取得产品登记编码后1年内完成首期发行 末期间隔不超过1年 [3] - 发行利率将参考市场无风险利率水平 公司信用溢价及同类产品发行情况确定 [3] - 公司作为共同债务人对应收账款承担无条件付款义务 光明食品集团提供本息全额不可撤销连带责任担保 [3] 决策程序 - 第九届董事会战略委员会第十三次会议及第三十二次会议于2025年8月6日全票通过该议案 [4] - 尚需提交股东会审议 并通过后授权董事会及经营层全权处理发行事宜 [4][5] 实施条件 - 需取得中保登同意 最终方案以审核结果为准 [4] - 具体实施受政策环境及市场利率水平等因素影响 存在不确定性 [4]

保险资管机构资产支持计划业务规模增长 - 2024年上半年13家保险资管机构登记38只资产支持计划 登记规模达1800 96亿元 同比增长46% [1] - 7月7日中保登披露4只保险资管机构资产支持计划登记情况 合计规模230亿元 [1] - 资产支持计划登记规模在改为登记制后3年增长近2倍 2024年恢复快速增长 [2] 资产支持计划基础资产特点 - 基础资产范围扩大 涉及保理债权 金融租赁 基础设施收费收益权 消费金融 供应链资产等 [2] - 首单蒸汽收费收益权绿色资产支持计划登记 体现基础资产创新 [3] - 基础资产种类增多验证产品价值 拉长生命周期 [3] 资产支持计划受青睐原因 - 现金流稳定 期限长 风险较权益类资产低 符合险资风险偏好和久期需求 [1][4] - 非周期性特点明显 与股债相关性低 市场波动时提供缓冲 [4] - 政策支持推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品 [2] 行业发展趋势 - 保险资管机构有动力发掘新资产类别 盘活存量资产 [3] - 险资对底层资产判断能力和投资逻辑将提升 风险管理经验增加 [4] - 资产支持计划登记规模预计持续增长 底层资产种类继续扩大 [4]