行业投资评级 - 维持汽车行业"推荐"评级 [1][8][44] 核心观点 - 特斯拉Optimus Gen3的核心突破在于灵巧手设计（26个执行器/手臂）、AI大脑及大规模量产能力，年产量达100万台时边际生产成本约2万美元（AI芯片成本占5000-6000美元）[4] - 蚂蚁集团发布人形机器人R1，聚焦具身智能赛道，依托自研大模型及"AI First"战略实现多场景应用（导游、医疗、分拣等）[5][7] - 人形机器人产业链为汽车行业带来新机遇，Q4行情由特斯拉Optimus Gen3发布及量产预期驱动[4][8][44] 市场表现与估值 - 中信汽车指数近1年涨幅58.8%，跑赢沪深300指数16.9个百分点；细分板块中汽车零部件周涨3.7%，人形机器人概念指数周涨2.3%[17][18] - 汽车行业PE（TTM）为33.4（近4年42.3%分位），PB为3.0（近4年94.4%分位）[27] - 北交所汽车板块周度表现分化，舜宇精工（+8.1%）领涨，华洋赛车（-20.3%）跌幅居前[34] 行业数据与成本 - 9月第一周乘用车零售同比降10%，批发同比降5%；累计零售1506.9万辆（同比+9%），批发1834.9万辆（同比+13%）[37][38] - 原材料价格周环比：铜-0.01%、橡胶-1.01%、塑料-0.87%；钢铁+1.06%[41] 重点推荐标的 - **线性关节**：嵘泰股份、凯迪股份、双林股份、德昌电机控股、捷昌驱动[8][44] - **丝杠**：双林股份、嵘泰股份[8][44] - **灵巧手**：德昌电机控股、浙江荣泰、雷迪克[8][44] - **减速器**：凯迪股份（摆线针轮）、翔楼新材（柔轮材料）、易实精密（柔轮/行星轮）[8] - **传感器**：开特股份[8][44] - **注塑件**：模塑科技、新泉股份[8] 行业动态 - 上汽通用五菱与华为深化"三智"合作（辅助驾驶、智能座舱、智能制造）[54] - 一汽奔腾获85.5亿元增资，用于新能源研发及智能制造升级[55] - 小鹏X9增程版亮相，纯电续航超450公里，综合续航超1600公里[57] - 智界R7/S7上市15天大定破21000台[58]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为"同步大市-A"(维持) [1] 核心观点 - 世界机器人大会展出超过1500款机器人产品，涵盖工业、商用、科研改装等领域，价格呈现工业>商用>科研改装的梯度下降趋势 [3] - 宇树科技发布新款四足机器狗Unitree A2，具备37千克整机重量、20公里空载续航、5米/秒最大奔跑速度及30公斤负重能力，配备3D感知技术 [3] - 光伏产业链价格整体持稳：多晶硅致密料/颗粒硅均价44元/kg，硅片(182-183.75mm N型)1.20元/片，电池片(182-183.75mm N型)0.290元/W，组件(TOPCon双玻)0.685元/W [6][7][8] - BC组件技术溢价显著，集中式/分布式BC组件价格0.76元/W，较TOPCon分别溢价13.4%和10.1% [8] - 国家能源局为大型风电光伏基地接入工程开辟"绿色通道"，促进源网协调发展 [5] 产业链价格动态 多晶硅 - 8月产量预计12.5万吨，硅片需求10.8万吨，库存小幅累积 [6] - 成本支撑下二线企业成交价或有小幅上调空间 [6] 硅片 - 7月厂商控产导致库存下降，但组件涨价传导受阻导致采购需求回落 [7] - 130um的182*210mm N型硅片均价1.35元/片 [7] 电池片 - 8月全球排产57-58GW，海外关税政策调整推动出口订单增加 [8] 组件 - 华电20GW集采拉动集中式需求，但央企压价明显 [8] 重点推荐标的 - BC技术方向：爱旭股份(买入-B)、隆基绿能(买入-B) [2][10] - 供给侧改善：大全能源(买入-B)、福莱特(买入-A) [2][10] - 海外布局：横店东磁(买入-A)、阳光电源(买入-A)、阿特斯(买入-A)、德业股份(买入-A) [2][10] - 电力市场化：朗新集团(买入-B) [2][10] - 国产替代：石英股份(买入-A) [2][10]