尽管当前A股市场出现了波动，医药板块也面临了一些调整，但总体市场人气仍然活跃。 另一方面，郑宁并不追求短期的业绩排名，而是更希望一轮牛熊周期下来，每一个位置买入的持有人都 能赚到钱。他不断强调要"知足"，即不要总是去追求高赔率的机会，而是不断衡量组合的风险收益比， 通过风险定价力争为持有人提升产品的获得感。 这一投资理念也体现在了他管理的产品中。他所掌管的产品收益表现不俗，在同类产品中排名较为靠 前。据银河证券数据显示，中银创新医疗A过去一年收益率排名同类前五（4/85）、过去三年和过去五 年排名均位于同类前三（2/66和3/37），另外，中银医疗保健A过去三年收益率排名也位居同类前三 （3/66），中银港股通医药A过去一年收益率在同类中排名第一（1/42）。（中银创新医疗、中银医疗 保健同类排名均为混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类)；中银港股通医药同 类排名为混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A类)；排名来源于银河证券，截至 2025.8.31） 作为市场上较早一批重仓创新药的医药基金经理，郑宁刚开始管理医药基金就恰好遇到了板块的阶段性 高点，随后遇到了板块漫长的调整。 ...

行业表现 - 创新药指数2025年以来涨幅达60.77%，大幅跑赢全A指数22.14%的涨幅 [1] - 医药板块持续活跃，主题基金收益亮眼 [1] - 创新药板块表现突出，由基本面驱动，产业研发突破、BD出海及利润兑现均有积极进展 [2] 基金产品业绩 - 中银创新医疗A过去一年、三年、五年同类排名分别为4/85、2/66、3/37（银河证券，截至2025年8月31日） [1] - 中银港股通医药A过去一年同类排名第一（1/42），港股通标的股票投资比例不低于80% [1] - 中银港股通医药A 2025年上半年净值增长率70.08%，大幅超越同期业绩比较基准37.29% [3] - 中银创新医疗A 2025年上半年净值增长率54.08%，显著高于同期业绩比较基准1.93% [4] - 中银医疗保健A 2025年上半年净值增长率51.59%，超越同期业绩比较基准1.63% [6] 投资策略 - 中银港股通医药A前十大持仓个股市值占比61.59%，集中于港股创新药龙头公司（2025年二季报） [2] - 基金经理采用过滤边际变化策略，专注企业长期隐含回报率 [3] - 创新药产业可能成为重要战略出口产业和全球医药支柱 [2] 投研团队 - 中银基金拥有经验丰富的投研团队，郑宁为突出代表 [2] - 公司整合资源打造中心资源共享的投研平台 [2]

创新药出海热潮 - 2025年上半年国内创新药达成超50笔全球合作协议，交易总额突破484亿美元 [1] - 恒生港股通创新药指数年内涨幅达93.18% [1] - AI技术与创新药领域深度融合，缩短研发周期和成本，加速出海进程 [1] 政策支持与行业发展 - 医保政策优化将更多创新药纳入医保目录 [1] - 缩短创新药审评审批时限，鼓励研发 [1] - 《支持创新药高质量发展的若干措施》进一步完善全链条支持举措 [1] 基金市场表现 - 中银创新医疗A过去一年累计上涨63.64%，同类排名3/83 [2] - 中银港股通医药A过去一年累计上涨84.18%，同类排名1/41 [2] - 中银港股通医药A 2025年上半年净值增长率70.08%，同期基准37.29% [3] - 中银创新医疗A 2025年上半年净值增长率54.08%，同期基准1.93% [4] 行业前景展望 - 创新药板块利润或从600亿元跃升至6000亿元 [2] - 中短期依赖国内市场放量，中长期依赖海外市场贡献 [2] - 创新药成为今年市场主线之一，部分医药主题基金表现亮眼 [2]

基金业绩表现 - 易方达蓝筹精选混合以31.72亿元单季度利润位居权益类基金榜首，是唯一盈利突破30亿的权益类基金[1] - 万家行业优选、招商优势企业A、兴全合宜A和中欧医疗创新A构成第二盈利梯队，利润分别为18.81亿、16.05亿、14.85亿和14.02亿[1] - 富国天惠精选成长A、大成高鑫A等产品组成第三盈利梯队，利润约8亿[1] - 中欧医疗创新A实现显著逆袭，从2024年年报亏损17.18亿元扭亏为一季度盈利14.02亿元，回报率达20.33%[2] - 万家行业优选以26.88%的季度回报将83亿元规模转化为18.81亿元利润[2] 基金亏损情况 - 兴全趋势投资以-9.35亿元单季亏损位居榜首，规模达137亿，年内回报-9.64%[3] - 财通基金金梓才管理的两只产品财通价值动量A和财通成长优选A合计亏损超11亿元，一季度跌幅均超24%[4][6] - 广发高端制造A因新能源产业链估值坍塌导致年内下跌10.39%，亏损3.35亿[6][7] - 万家基金黄海管理的万家精选A在年报亏损1.44亿基础上再遭重创[7] 基金规模与收益关系 - 易方达蓝筹精选凭借389亿规模创造31亿利润，但0.83%的年内回报暴露出巨型基金的调头困境[6] - 规模仅40亿的中银创新医疗A实现54.08%高收益但仅转化出8.48亿利润，凸显规模对绝对收益的制约作用[6] - 投资者需警惕两类基金：因规模过大导致收益钝化的"利润巨人"和业绩暴涨却难兑现实质收益的"规模侏儒"[7]