2025年接近尾声，小游戏领域又迎来重大变化。11月苹果与腾讯达成微信小游戏及小程序内的支付抽取15%的佣金的协议，让持续一年的小游戏支付方案 终于有了结果。 这一方案之所以能够落地，一方面是微信自身体量越来越大，小游戏的营收规模持续扩大，迫使苹果不得不通过让步来达成协议。另一个背景则在于，这 两年移动端游戏的"多端"化逐渐成为一个趋势，移动端APP游戏越来越受到小游戏生态的冲击。 面对这一无法阻挡的大趋势，苹果也秉持"打不过就加入"的方针，与其把小游戏排斥在自己的生态外，不如以身入局为自己抢一个座儿。 今年的移动端游戏市场说不上有多好。 据Newzoo《2025全球游戏市场报告》预测，今年全球移动游戏市场收入只同比增长2.9%，再度跌破3%的增长率，而这还是在全球玩家数量较 去年增加4.5%的情况下。 如此数据，说明玩家兜里也没钱了。即使数量增长，玩家也只玩"免费"游戏，不花钱了。 从体感上也能感受到，今年没有什么移动端大作上线。一方面，随着手游日益重度化，移动设备本身已经无法承担大作的硬件要求，这导致很多游戏带着 玩家重新回到了PC和主机平台。数据也能验证这点，今年游戏市场70%的增量其实是主机和PC游戏 ...

市场表现与资金流向 - 游戏ETF（159869）在10月16日午盘持续下挫，跌幅超过1.5%，持续打开低位布局通道 [1] - 截至10月15日，游戏ETF（159869）近10个交易日累计获得资金净流入达23.94亿元，产品规模达108.15亿元 [1] 2025年8月国内市场收入分析 - 2025年8月中国国内游戏市场收入为292.63亿元，同比下降13.01% [1] - 收入同比下降主要原因是去年同期现象级产品《黑神话：悟空》热度衰退及新产品供给乏力 [1] - 2025年8月中国移动游戏市场收入达215.41亿元，同比下降4.25% [1] - 当月新品如《无畏契约：源能行动》、《我的花园世界》等共计带动市场新增超2亿元流水 [1] - 2025年8月中国客户端游戏市场收入为65.63亿元，同比增长17.59% [1] - 客户端游戏市场增长主要受双端互通次新产品《三角洲行动》、《燕云十六声》驱动 [1] 2025年8月海外市场收入分析 - 2025年8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.8亿美元，同比下降10.66% [1] - 海外收入回落是由于上月大量头部产品集中推出运营活动，带来高基数效应 [1] - 在重点境外市场产品流水增长TOP10中，点点互动旗下《Kingshot》、《寒霜启示录》进入前五 [2] - 《Kingshot》本月流水环比增长超20%，其国内版本预计年内上线，有望进一步拓展收入空间 [2] 机构观点与行业催化 - 江海证券认为8月国内游戏市场收入增速同比下降13.01%略低于预期，核心原因在于去年同期高基数及本月缺乏新爆款 [2] - 8月海外游戏市场收入同比下降10.66%同样低于预期，但点点互动旗下两款爆款游戏成为亮点 [2] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2]